政府項目投融資管理與風險控制講義-wenkub
2023-03-19 14:13:53 本頁面
【正文】 觀調(diào)控與管理 針對經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目采用不同的方式運作 組建城市建設發(fā)展公司是政府與市場的投融資平臺 杭州項目融資經(jīng)驗 拍賣城市基礎設施以盤活存量資產(chǎn) 中國項目融資存在的問題 — BOT ?微觀角度看 ?高額投標費用 ?風險分擔：項目的主要風險在于不能保證產(chǎn)生足夠的投資回報 ?備用的融資和支持 ?稅收鼓勵 ?……………… ?宏觀角度看 ?法律和投資環(huán)境不健全 ?管理體制問題：缺乏宏觀管理 ?價格體制問題：產(chǎn)品和服務的定價高 ?外匯問題：人民幣兌換問題 中國項目融資存在的問題 — 其他 ?市政債券融資：法律問題 ?《 中華人民共和國預算法 》 ：不列赤字；地方政府不得發(fā)債 ?《 擔保法 》 ：國家機關不得為保證人 ?信托融資模式：制度環(huán)境不健全 ?信托類產(chǎn)品存在一定的風險 ?打捆貸款：受到中央政府的政策限制 ?商業(yè)銀行過度介入，使得資源匹配風險加大 ?信用保障：政府換屆的風險 二、政府項目融資模式 ?項目融資理論在國際上產(chǎn)生于 20世紀 80年代，90年代開始實踐運用， ?項目融資即項目的承辦人為經(jīng)營項目成立一家項目公司，以該項目公司作為借款人籌借貸款，并以項目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔保物， ?該融資方式一般用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機場、橋梁等大型基建項目， ?政府項目融資就是以地方政府直接或間接作為項目承辦人的項目融資。整體基礎設施的所有權(quán)屬于政府 ? BTO協(xié)議：建設 — 轉(zhuǎn)移 — 運營 ? BOT或 BOOT協(xié)議：建設 — 運營 — 轉(zhuǎn)移 融資模式概念介紹 ?打包協(xié)議：擴建后經(jīng)營整體工程并轉(zhuǎn)移協(xié)議（ Wrap—around Addition），政府與私人企業(yè)簽訂協(xié)議，由私人企業(yè)負責對已有的公共基礎設施進行擴建，并復雜建設過程中的融資，完工后由私人企業(yè)在一定的特許權(quán)期限內(nèi)負責對整體公共基礎設施進行經(jīng)營和維護，并獲得商業(yè)利潤。采用BOT模式，政府部門可以將有限的資金投入到更多的領域 ? 可以吸引外資，引進新技術，改善和提高建設項目管理水平 1 BOT模式 ?BOT模式的具體形式 ? 標準 BOT—— 即建設 — 經(jīng)營 — 移交。該方式特許項目公司根據(jù)政府的特許權(quán)建設并擁有某項基礎設施，但最終不將該基礎設施移交給項目所在國政府 1 BOT模式 ?BOT模式案例（國外） 項目 悉尼港海灣隧道 英法海峽隧道 Dartfold橋 南北高速公路 所在國 澳大利亞 英國 英國 馬來西亞 發(fā)起人 transfieldkumagai 歐洲隧道公司 歐洲幾家銀行 聯(lián)合工程公司 特許年限 30年 55 年 20 年 30 年 籌集總額 103億美元 18億美元 融資結(jié)構(gòu) 1100萬元股票 債券 85億貸款 (209家銀行 ) 貸款證券加貸款 款 建設方式 交鑰匙固定價格 固定總價和目標總價合同 交鑰匙分包 交鑰匙承包 1 BOT模式 ?BOT模式案例 —— 廣西來賓電廠 B廠 ?廣西來賓電廠是我國第一個經(jīng)國家批準采 用 BOT融資方式建設的國際招標試點項目 ?由法國電力公司與阿爾斯通公司聯(lián)合中標，項目公司于 1997年注冊成立，注冊資金 ，其中，法國電力公司出資 60%，阿爾斯通公司出資 40%。 1997年 9月開工， 2023年 3月建成，投入商業(yè)運行 15年后，由法國 EDF無償移交廣西自治區(qū)政府 1 BOT模式 ? BOT模式案例 —— 臺灣高速鐵路 ? 臺灣高速鐵路北起臺北，南至高雄，正線 全長 340公里，沿臺灣島西海岸地帶而建。待外商經(jīng)營期滿后，再將原來項目移交給項目所在國政府 ? ? 有利于引進先進的管理方式 ? 項目引資成功的可能性增加 —— 外商面臨的風險大幅度減少，涉及環(huán)節(jié)較少 ? 使項目的建設和營運時間提前 —— 用于評估、談判的時間大大短于BOT模式，從而使項目能及時達成協(xié)議 ? 融資對象更為廣泛 —— BOT融資對象多為外國大銀行、大建筑公司或能源公司等；而 TOT模式中，其他金融機構(gòu)、基金組織和私人資本等都有機會參與投資 ? 具有很強的可操作性 —— 只涉及基礎設施項目經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓渡，也不存在外商對國內(nèi)基礎設施的永久控制問題，不會威脅國家的安全 3 TOT模式 ? 政府設立或參與 SPC，并將項目所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給 SPC SPC與外商通過洽談達成經(jīng)營權(quán)協(xié)議，并取得資金 建設新項目 新項目投入運行 經(jīng)營期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的項目 4 PFI模式 ?（ Private Finance Initiative）模式的含義 ? PFI是指由私營企業(yè)進行項目的建設與運營，從政府方或接受服務方收取費用以回收成本 ? PFI是政府與私營部門合作，由私營部門承擔部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務，政府購買私營部門提供的產(chǎn)品或服務，或給予私營部門以收費特許權(quán)，或政府與私營部門以合伙方式共同營運，來實現(xiàn)政府公共物品產(chǎn)出中的資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出的最大化 ? PFI是傳遞某種公共項目的服務，而不是提供某個具體的構(gòu)筑物 ? 典型的 PFI項目，實質(zhì)上是一種政府或公眾對公共物品生產(chǎn)者（一般為私營部門或許多私營部門組成的特殊項目公司）提供的公共服務的購買。比較直接，法律的界定也比較清楚。 項目融資的風險擔保 ?人的擔保： ? 人的擔保在項目融資中的基本表現(xiàn)形式是項目擔保，是在貸款銀行認為項目自身物的擔保
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