互換-wenkub
2023-03-10 14:40:27 本頁面
【正文】 國 美國母公司 美國母公司 的英國子公司 USD 貸款 GB 貸款 英國母公司 英國母公司 的美國子公司 互換的起源 —— 平行貸款與背靠背貸款的優(yōu)缺點(diǎn) ? 平行貸款和背靠背貸款具有相似的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流。主要差異是： ? 在 FRA系列中，每份 FRA的協(xié)議利率通常彼此不同，它們分別為相應(yīng)期限的遠(yuǎn)期利率。投資者之所以能夠通過互換降低融資成本，是因?yàn)樗麄兂袚?dān)交易對(duì)手違約的風(fēng)險(xiǎn) (參見教材 ) 利率互換 ——融資成本比較優(yōu)勢(shì) 例：互換對(duì)手 A和 B都需要 10年期債務(wù)融資，對(duì)手 A發(fā)行浮動(dòng)利率債務(wù)和固定利率債務(wù)的成本分別為 6mLIBOR+50bp和 %，希望承擔(dān)固定利率債務(wù)；對(duì)手 B發(fā)行浮動(dòng)利率債務(wù)和固定利率債務(wù)的成本分別為 6mLIBOR和 %，希望承擔(dān)浮動(dòng)利率債務(wù) 固定利率融資 浮動(dòng)利率融資 A % LIBOR+50bp B % LIBOR AB 100bp 50bp 利率互換 ——債務(wù)融資 +利率互換：利息流動(dòng) 6M LIBOR+50bp % X+10bp X 6M LIBOR 6M LIBOR 浮動(dòng)利率 債務(wù)市場(chǎng) 固定利率 債務(wù)市場(chǎng) 互換 交易商 對(duì)手 A 對(duì)手 B 利率互換 ——債務(wù)融資 +利率互換：利息流動(dòng) ? 假設(shè)對(duì)手 A（ B） 發(fā)行浮動(dòng)利率債務(wù)（固定利率債務(wù)）并且作為固定利率支付方（浮動(dòng)利率支付方）進(jìn)行利率互換，這樣對(duì)手 A（ B） 實(shí)際上承擔(dān)固定（浮動(dòng)）利率債務(wù)?？梢宰C明，互換利率等于平價(jià)債券利率 ? 對(duì)于浮動(dòng)利率支付方來說，考慮下面兩種投資策略： – 利用倫敦銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)融資，并且投資于平價(jià)債券 – 作為浮動(dòng)利率的支付方參與利率互換 ? 假設(shè)平價(jià)債券和利率互換的付息頻率和到期日相同，并且市場(chǎng)是無套利的，那么兩種投資策略等價(jià) 貨幣互換 ——與 利率互換的差異 標(biāo)準(zhǔn)貨幣互換在結(jié)構(gòu)上與利率互換相仿，主要不同之處在于： ? 互換雙方支付的款項(xiàng)的幣種不同 ? 在協(xié)議開始和到期時(shí)，雙方常?；Q本金 – 在簽訂互換協(xié)議的時(shí)候，用不同幣種表示的本金大致等價(jià) ? 互換雙方的利息支付可
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1