【正文】 主要因素 產品特點 適用性 監(jiān)管動態(tài)企 業(yè)債 券 產 品特點n 企 業(yè)債 券（特 為產業(yè)類 企 業(yè)債 ） 審 批效率相 對 適中， 債 券期限可 較長 ，融 資 成本 較 低且募集 資 金用途比 較 靈活，適合 資質較 好的企 業(yè) （ AA+及以上 評級 ） 進 行 較 大 規(guī) 模的中 長 期限融 資 ；同 時 ，隨著企 業(yè)債發(fā) 行制度的逐步 變 革以及企 業(yè)債債 增信方式的 頻 繁 創(chuàng) 新在 2023年度被廣泛 應 用并 進 一步深化，企 業(yè)債 的 發(fā) 行主體不斷 擴 大，企 業(yè)債發(fā) 行人信用 資質 正 趨 于多元化n 企 業(yè) 融 資 可 積 極考 慮選擇 企 業(yè)債 券 獲 得中 長 期 項 目或企 業(yè) 運 營資 金，同 時 改善 債務結 構適用性分析企 業(yè)債 券審 批效率適中融 資 期限相 對較長 附 權產 品占有一定比例融 資 成本 較 低n 發(fā) 改委核準的方式， 審 批效率適中。支持電網改造、潔凈煤發(fā)電、發(fā)展智能電網，加強能源通道建設，促進北煤南運、西煤東運、西氣東輸、油氣骨干管網工程、液化天然氣儲存接收設施和西電東送，加快推進國家快速鐵路網、城際鐵路網建設，國家級高速公路剩余路段、瓶頸路段和內河水運建設項目。支持國家重大自主創(chuàng)新和結構調整項目，推動戰(zhàn)略性新興產業(yè)健康發(fā)展。支持列入《戰(zhàn)略性新興產業(yè)重點產品和服務指導目錄》、《重點產業(yè)布局和調整中長期發(fā)展規(guī)劃》等專項規(guī)劃或國家區(qū)域規(guī)劃涉及的項目通過債券方式融資。（二）申請發(fā)債企業(yè)規(guī)范運作情況。政府對企業(yè)的監(jiān)督管理情況，是否設立風險防火墻。是否有資產重組計劃。（六）申請發(fā)債企業(yè) 202 2023年到期債券的償還計劃及資金來源安排。企業(yè)應說明在 2年內擬進行上述方式融資的計劃，在企業(yè)債券存續(xù)期內發(fā)生信托、理財、資產證券化等私募產品融資的，及時向我委報備。（十一）地方發(fā)展改革部門有無限制券商、評級公司等中介機構在本地區(qū)正常開展業(yè)務的行為，有無直接或間接干預發(fā)行人遴選承銷商、評級公司等中介機構的行為。支持京津冀、長三角、珠三角等重點區(qū)域以及直轄市和省會城市開展微細顆粒物（ＰＭ ）等項目監(jiān)測及相應的大氣污染防治、燃煤城市清潔能源改造等。大宗農產品及鮮活農產品的儲藏、運輸及交易等流通項目。使用有效資產進行抵質押擔保，且債項級別在 AA+及以上的債券。同意列入地方政府負債總規(guī)模監(jiān)測的信用建設試點城市平臺公司發(fā)行的債券。（一）募集資金用于產能過剩、高污染、高耗能等國家產業(yè)政策限制領域的發(fā)債申請（二）企業(yè)信用等級較低，負債率高，債券余額較大或運作不規(guī)范、資產不實、償債措施較弱的發(fā)債申請資產負債率較高（城投類企業(yè) 65%以上，一般生產經營性企業(yè)75%以上）且債項級別在 AA+以下的債券。三、適當控制規(guī)模和節(jié)奏類除符合 “加快和簡化審核類 ”、 “從嚴審核類 ”兩類條件的債券外，其他均為適當控制規(guī)模和節(jié)奏類，要根據國家宏觀調控政策和債券市場發(fā)展情況，合理控制總體發(fā)行規(guī)模，適當把握審核和發(fā)行節(jié)奏。二、切實規(guī)范地方政府以回購方式舉借政府性債務行為　　除法律和國務院另有規(guī)定外，地方各級政府及所屬機關事業(yè)單位、社會團體等不得以委托單位建設并承擔逐年回購（ BT）責任等方式舉借政府性債務。以出讓方式注入土地的，融資平臺公司必須及時足額繳納土地出讓收入并取得國有土地使用證；以劃撥方式注入土地的，必須經過有關部門依法批準并嚴格用于指定用途。符合條件的融資平臺公司因承擔公共租賃住房、公路等公益性項目建設舉借需要財政性資金償還的債務，除法律和國務院另有規(guī)定外，不得向非金融機構和個人借款，不得通過金融機構中的財務公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險公司等直接或間接融資。整 頓 后的城投 債 將更 規(guī) 范? 2023年 8月 1日起，審計署開展地方政府債務審計? 《國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉 型 升 級 的 指 導 意 見》 ： 繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，合理保持貨幣信貸總量， 綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具組合，促進企業(yè)根據自身條件選擇融資渠道、優(yōu)化融資結構，進一步加大金融對實體經濟的支持力度。保證重點在建續(xù)建工程和項目的合理資金需求，積極支持鐵路等重大基礎設施、城市基礎設施、保障性安居工程等民生工程建設，培育新的產業(yè)增長點。在 審 核內容上重點關注 發(fā) 行人的 資 信、 償債 能力與措施等， 對 和 債 券融 資 關 聯(lián) 度不大的內容盡量 簡 化n 將 針對 特定 發(fā) 行人 設 立 綠 色通道。其信用基 礎 主要取決于企 業(yè) 短期信用融 資 成本較 低n 信 貸 利率受人民 銀 行管制， 優(yōu)質 企 業(yè) 不能充分享受高信用 級別 的 優(yōu)勢n 銀 行 間 市 場 定價充分市 場 化， 貨幣 市 場 利率水平能 夠較 好反映企 業(yè) 的信用狀況n 短融的融 資 成本與信 貸 利率相比 優(yōu)勢 明 顯增加 現(xiàn) 金管理手段n 目前企 業(yè) 短期融 資 的主要途徑是 銀 行，包括流 動資 金貸 款和承 兌匯 票融 資 等n 短融增加了企 業(yè)進 行 頭 寸管理的工具，并且因其成本較 低、手 續(xù)簡 便等 優(yōu)勢 ，可成 為 流 動資 金 貸 款以外的重要 補 充手段融 資效率高n 注冊制使融 資 券的 審 批手 續(xù) 相 對簡單n 余 額 管理使企 業(yè) 可根據自身 財務 狀況和 現(xiàn) 金流狀況靈活安排 發(fā) 行 規(guī) 模和 發(fā) 行方式短期融 資 券相 對銀行信 貸 有更低的融資 成本，更高的融資 效率，同 時為發(fā)行人提供了除流 動資 金 貸 款以外的重要 補 充 現(xiàn) 金管理手段，是企 業(yè) 重要的短期 債務 融 資 工具定義 主要因素 適用性產 品特點三、債務融資產品介紹： （五）中小企業(yè)私募債券中小企 業(yè) 私募 債 券定 義n 中小企 業(yè) 私募 債 券，是指中小微型企 業(yè) 在中國境內以非公開方式 發(fā) 行和 轉讓 ， 約 定在一定期限 還 本付息的公司 債 券。債 權 人信用 /結構增級工具發(fā)起機構 /服務 機構特定目的發(fā)行體(SPV)投資人資產的形成 資產 的 出售現(xiàn)金 現(xiàn)金資產支持證券(ABS)定義 分類 基本結構 信用增級 流程 風險控制三、債務融資產品介紹：資產證券化010%20%30%40%50%60%70%80%90%100%AAA($80)BBB ($10) BB ($6)現(xiàn)金流的分配次序不合規(guī)格的資產信用 損失的分配次序無評級 ($4)備選資產池入庫資產池($100,即$1*100個資產 )注：此頁中的數(shù)字僅為示例之用次級債務投資者（例如：風險基金）“ 股權 ” 投資者（例如：由發(fā)起人持有）高級債務投資者（例如：銀行短期資金，養(yǎng)老 /保險基金）定義 分類 基本結構 信用增級 流程 風險控制三、債務融資產品介紹： （六）資產證券化（ 1） 發(fā) 起人 選擇進 行 證 券化的基 礎資產 ，并將 該資產 池出售 給 管道公司 (SPV)。（ 4） SPV將 發(fā) 行 資產 支持 證 券所得收入用以 償 付 發(fā) 起人， 購買進 行 證 券化的 資產 池。 資產 的所有者必 須 將 資產出售 給 SPV，通 過 建立一種 風險 隔離機制，在 該資產 與 發(fā)行人之 間 筑起一道防火 墻 ，即使其破 產 ，也不影響支持 債 券的 資產 ，即 實現(xiàn) 破 產 隔離資產證 券化 風險 風險 管理定義 分類 基本結構 信用增級 流程 風險控制三、債務融資產品介紹： （六）資產證券化三 亞 地 產投 資珠海公路第一支離岸 證 券化產 品1992 1996 1997出臺 《 特種金融 債 券回購辦 法 》2023住房 貸 款 證券化 試 點探索 階段政策出臺《 信托法 》 通過中集集 團 用海外 應 收款 發(fā)行 資產 支持證 券2023 2023 華 融 發(fā) 行國內首個 資產處 置信托 項目《 國九條》 出臺央行 對資產證 券化產 品流通出臺政策破冰啟航銀 行系 統(tǒng) 開展信 貸資產證 券化 試 點國開行和建行 發(fā) 行第一只 ABS和MBS中金 發(fā) 行中國聯(lián) 通 CDMA證券化 產 品信達 資產 管理發(fā) 行信元 20231和 202322023*《 國九條 》 是《國 務 院關于推 進資 本市 場 改革開放和 穩(wěn) 定 發(fā) 展的若干意 見 》國開行首 單發(fā) 行 資產證 券化 產 品100億發(fā) 展 歷 程三 、債務融資產品介紹： （六） 資產證券化54三、債務融資產品介紹： （七）專項資產管理計劃專項資產 管理 計 劃定 義n 專項資產 管理 計 劃（以下 簡 稱 “專項計 劃 ”），又稱企 業(yè)資產證 券化，是指 證 券公司以 計 劃管理人身份面向投 資 者推廣 資產 支持受益憑 證 ，按照 約 定用所募集的 資 金 購買 原始 權 益人能 夠產 生 穩(wěn) 定 現(xiàn)金流的基 礎資產 ，并將 該資產 的收益分配 給 受益憑 證