日化行業(yè)企業(yè)股東利益分析報告-wenkub
2023-03-09 13:09:58 本頁面
【正文】 ” （ 續(xù) 5） ?續(xù)前例 ， 假設還包括債券 50000元 ， 年利率 10%， 這些債券面值為 1000元 ， 共 50張 。 （ 注：如果 “ 2” 減 “ 4” 為負 ， 則該年原始每股收益計算中就不包括選購權和購股證 ， 因為這時若包括它們 ， 就會計算出更高 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 2） 而不是更低的 EPS。 ?因此 ， 這些證券的存在 ， 就意味著導致普通股 EPS的稀釋 。 那么 ， 該年的 EPS即為： [=（ 100000 — 10000） / 23500]。第八章 股東利益分析 ?普通股每股收益 ?其他與股東利益直接相關的財務比率 普通股每股收益 ?一般地 ， 普通股每股收益可按下式計算： （ 凈收益 — 優(yōu)先股股利 ） / 流通在外的普通股加權平均股數(shù) ?之所以扣除優(yōu)先股股利 ， 是因為它從稅后利潤中支付； ?“ 流通在外 ” 的含義是：要扣除庫藏股； 普通股每股收益（續(xù) 1） ?分母之所以要取加權平均值 ， 是因為 ，分子 （ 利潤 ） 是 “ 全年 ” 實現(xiàn)的； ?同時 ， 分母 （ 流通在外的股份數(shù) ） 則在年內(nèi)可能有變化 —— 如：因形成庫藏股而減少 ， 因新股發(fā)行而增加 。 普通股每股收益（續(xù) 5） ?以上討論的是 “ 簡單 ” 資本結(jié)構 （ 即除普通股之外 ， 只有一般的優(yōu)先股 ， 沒有其他更多的股東權益內(nèi)容 ） 情形下的 EPS計算問題 。 當這種潛在的稀釋作用相當顯著時 ， 就有必要調(diào)整計算每股收益 。 而稀釋性因素是不可能使 EPS提高的 。假設債券的發(fā)行收入為 50000元 ， 可轉(zhuǎn)換成普通股票 5000股；每年支付利息 5000元 （ =50000 10%） 。 ?由此可以推論：既然投資者為獲得 “ 可轉(zhuǎn)換性 ” 而付出了很大的代價 ， 就應該“ 假設 ” 可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)轉(zhuǎn)換成普通股票發(fā)行在外 ， 因此 ， 在計算原始每股收益時 ， 就應該將這些 “ 準普通股 ” 考慮在內(nèi) 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 10） ?在后一種情況下 ， 將會使債券轉(zhuǎn)換當年與其上年的原始每股收益出現(xiàn)較大的差異 —— 轉(zhuǎn)換當年與上年原始每股收益計算式中的分母差異所致 。 完全稀釋的每股收益 （ 續(xù) 1） ?接上例 ， 假設普通股年末市價低于平均市價 ， 從而完全稀釋的 EPS與原始 EPS相同 [ 如果年末市價高于平均市價 ， 比如為 20元 ， 那么差額股數(shù)則為 1000股（ =2023 — 2023 10 / 20） 。 在上例中 ， 由于可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)包含于原始每股收益的計算中 ， 故完全稀釋的每股收益與原始每股收益相同 ， 即也是 。 ?通常用于衡量公司未來的獲利前景 ——該指標值高 ， 一般意味著公司發(fā)展前景較好；反之 ， 則反是 。 ?如果將收益誤認為等同于現(xiàn)金 ， 則該比率很容易被誤解 。 股利支付率 （ 續(xù) 1） ?如果將分母中的收益誤認為等同于現(xiàn)金 ，則該比率很容易被誤解 ?關于什么是適中的股利支付率水
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