(03)第3章資金的時間價值-wenkub
2023-03-09 12:08:59 本頁面
【正文】 P(1+i)2 P(1+i)2 i F3=P(1+i)3 … … … … n P(1+i)n1 P(1+i)n1 i Fn=P(1+i)n ? ?1 ( )nnF P i?? ::F P n i計 算 符 號 含 義 ， 本 利 和 或 將 來 值 ， ： 本 金 ， ： 計 息 期 數(shù) ， 利 率 三、年名義利率與年有效利率 (1) 年名義利率： 當資金在一年內(nèi)多次計息時 ，如果每個計息周期均按單利計息 ， 計算出的年利率為年名義利率 ， 用 r表示 。 （二）資金等值計算方法 ： 只考慮本金計息，前期所獲利息不再生息。 資金等值計算可使發(fā)生在不同時刻的現(xiàn)金流具有可比性 。計算期為 5年，期末殘值 300萬元。 （ 3） 在項目評價時 ， 現(xiàn)金流量圖一般是按投資給項目的投資者角度繪制 ， 投資為負 ， 收益為正 。 0 1 2 3 4 n 年 現(xiàn)金流量圖的作法 （ 1） 水平線表示時間 ， 將其分成均等間隔 ， 每一個間隔代表一個時間單位 ， 或稱計息周期；他們可以是年 、月 、 季 、 日等 ， 一般項目評價的計息周期通常是年 。 如果把項目看成是一個系統(tǒng) ， 為了項目的建設或生產(chǎn) ， 某一時刻流入系統(tǒng)的資金稱為該時刻的 現(xiàn)金流入（ 現(xiàn)金收入 ） ， 用正的符號表示；而流出系統(tǒng)的資金稱為該時刻的 現(xiàn)金流出 （ 現(xiàn)金支出 ） ，用負的符號表示 。 四、利率平衡市場價格 利率確定受兩個相反力量的作用 ， 其一 ，在消費者方面 ， 要求利率具有推遲消費和促進節(jié)余的吸引力；其二 ， 在生產(chǎn)這方面 ， 用節(jié)余資金投資產(chǎn)生收益的能力確實有限的 。 三、理想的資本市場 （ 1）金融市場完全是競爭性的。 二、利息和利率 利息： 是指資金的時間價值中的增值部分 ， 也可理解為占用資金所付出的代價；或放棄使用資金所獲得的報酬 。第 3章 資金時間價值與等值計算 學習目標 (1)了解現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量圖概念 (2)理解資金的時間價值的含義 (3)掌握資金的等值計算 (4)掌握資金等值計算公式 資金時間價值 一、資金時間價值的概念 從投資者的角度來看，資金隨著時間的推移，其價值會增加，這種現(xiàn)象叫資金增值。 利率： 是指單位時間內(nèi)利息與本金之比 。 （ 2）無交易費用。 這兩種力量均衡時 ， 資金的市場價格 —— 利率就能確定 。 若某一時刻既有現(xiàn)金流入 ，又有現(xiàn)金流出 ， 則該時刻系統(tǒng)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的代數(shù)和稱為 凈現(xiàn)金流量 ， 簡稱為某時刻的 現(xiàn)金流 。 0代表第一個計息周期的初始點 ， 即起點； 1代表第一個計息周期的期末； 2代表第二個計息周期的期末；以此類推 ， n則代表第 n個計息周期的期末 。 若換成項目立場繪制 ， 則現(xiàn)金流方向相反 。試作出該項目的現(xiàn)金流量圖。 概念要點 ： 金額 、 利率和計算期 。單利計算公式推導如下： 1 ) ( )::F P n iF P n i? ? ?（計 算 符 號 含 義 ， 本 利 和 ， ： 本 金 ， ： 計 息 期 數(shù) ， 利 率期數(shù)（期末） 期初本金 本期利息 期末本利和 1 P Pi F1=P(1+i) 2 P P i F2=P(1+2i) 3 P P i F3=P(1+3i) … … … … n P P i Fn=P(1+ni) ： 復利計息時，不僅本金計息，而且利息也生息。 年名義利率 =計息周期利率 ? 年計息次數(shù) (2) 年有效利率： 也稱年實際利率 ， 當資金在一年內(nèi)多次計息時 ， 如果每個計息周期均按復利計息 ， 計算出的年利率為年有效利率 ， 用 i表示 。 解 ：購買者 1995年 1月 1日取出時獲得本利和為： F =P(1+in) =1000元 (1+14%3) =1420元 I＝ FP’ =1420元 1200元 =220元 i’ =I/(P’ n)=220/2400=% 答：購買者可獲年利率為 % 。 P＝？ F 年 0 n ? ?? ?? ?? ?/ )111/nnFP F P F i niiP F i n? ? ???， ， （
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