ch05利率史與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)-wenkub
2023-03-09 01:35:26 本頁面
【正文】 個(gè)可供選擇的辦法。 +( H P R ) =股 票 期 末 價(jià) 格 期 初 價(jià) 格 現(xiàn) 金 紅 利持 有 期 總 收 益 率期 初 價(jià) 格 本例中 1 1 0 1 0 0 4H P R = 0 . 1 4 1 4 %100?美 元 美 元 + 美 元或美 元 風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 56 例：期望收益與方差的計(jì)算： 經(jīng)濟(jì)狀況 概率 期末值 HPR(%)繁榮 14 0美 元 44正常增長 11 0美 元 16蕭條 80 美元 16表5 1 股 票市場總收益率的概率分布 假設(shè) P(s) 為各種情形的概率， r(s) 為各種情形的 HRS ，各種情形的集合以 S表示，因此期望收益為 2222 2 2 2( ) ( ) ( )( ) ( 0 .2 5 4 4 % ) ( 0 .5 1 4 % ) [ 0 .2 5 ( 1 6 % ) ] 1 4 %( ) [ ( ) ( ) ]0 .2 5 ( 4 4 % 1 4 % ) 0 .5 ( 1 4 % 1 4 % ) 0 .2 5 ( 1 6 % 1 4 % ) 4 5 0 %4 5 0 % 2 1 .2 1 %ssE r p s r sErp s r s E r?????? ? ? ? ? ? ? ???? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ???本 例 中 方 差 為 ：本 例 中 標(biāo) 準(zhǔn) 差 57 名義利率均衡 投資者只關(guān)心其真實(shí)收益率，并要求當(dāng)通脹率增加時(shí)，真實(shí)利率保持不變。 盡管真實(shí)利率的最基本的決定因素是居民財(cái)產(chǎn)儲(chǔ)蓄和投資項(xiàng)目的預(yù)期生產(chǎn)率 (或利潤率 )，真實(shí)利率同樣受到政府財(cái)政政策或貨幣政策的影響。 53 真實(shí)利率與名義利率 名義利率 R(貨幣增長率 )與真實(shí)利率 r(購買力增長率 )的關(guān)系 (通貨膨脹率為 i)： 11 ( 1 ) ( 1 ) 111R R iR r i r r r R iii??? ? ? ? ? ? ? ? ???? ? ? 其中 1+r為購買力增長值， 1+R為貨幣增長值， 1+i為新的價(jià)格水平。51 第 5 章 利率史與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) History of Interest Rates and Risk P
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