ch05利率史與風(fēng)險溢價-全文預(yù)覽
【正文】 真實收益率、期望通脹率和證券特別風(fēng)險溢價三者相加而成。 小結(jié) 529 演講完畢，謝謝觀看！ 。由本章歷史數(shù)據(jù)的分析得出：低風(fēng)險資產(chǎn)提供低收益，反之亦然。 名義利率等于真實均衡利率加上通脹率。 長期整體收益的正確預(yù)測需要用算術(shù)歷史平均值和幾何歷史平均值的一個綜合加權(quán)平均值。 523 圖 57 19262023年間股票年度收益的實際累積 與正態(tài)頻率分布的累積概率分布的比較 a)大公司股票 b)小公司股票 注：收益折合成年度收益，并被表示為連續(xù)的混合百分比。 專業(yè)投資者廣泛使用一種突出由于收益過小而造成的潛在損失的風(fēng)險測量工具，稱為風(fēng)險價值 (VaR)。 我們需要測度負(fù)的極值是否太大、頻率是否太高，以至于用正態(tài)分布不能充分描述其特征。而收益也是同樣的順序。例 (設(shè)定必要收益率為 10%)： 513 年份 0 1 2 3 4 5 6現(xiàn)值 5 0 3 IRRNPV(10%)NPV(16%)NPV(17%)IRR( 插值法) %% 現(xiàn)金流量表 514 收益率iNPV16% 17%I R R 理論值I R R 插值法用插值法計算內(nèi)部收益率 515 歷史記錄 11 nttrrn ?? ? ，2211()1nttrrn?????? 在 實際計算中 ，均值和標(biāo)準(zhǔn)差都是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算得來，而不是理論公式得出的。 投資者投資于股票指數(shù)基金的程度取決于風(fēng)險厭惡程度。 連續(xù)復(fù)利 ： 當(dāng) m 趨向于無窮大時，即出現(xiàn)了連續(xù)計息。每期 ( 通常是一年 ) 利息為 r, 則 n 年的利息為 n*r。此外，長期債券價格波動遠(yuǎn)比短期債券波動劇烈，這意味著長期債券的期望收益應(yīng)當(dāng)包括風(fēng)險溢價，從而不同期限債券的真實收益率是不同的。費(fèi)雪公式為： R=r+E(i) 該式表明如果真實利率是穩(wěn)定的，名義利率的上漲意味著更高的通脹率。 你的總持有期收益率（ HPR ）取決于你對從現(xiàn)在起一年的基金價格的預(yù)期，假定最好情形下你預(yù)期每股價格為 110 美元，那么持有期收益為 14% ，持有期收益具體是指基金資本收益加上紅利收益，時間基點為期初。E需求真實利率資金均衡資金借出均衡的真實利
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