【正文】 分配權(quán)；（ 2）優(yōu)先求償權(quán)。目前，在上海和深圳證券交易所上中交易的股票都是普通股。 ?銀行承兌匯票一般由信譽(yù)卓著的銀行承兌，所以它幾乎沒有市場風(fēng)險(xiǎn)并有極高的流動(dòng)性。商業(yè)票據(jù)包括商業(yè)本票和商業(yè)匯票。 ★ 金融中介機(jī)構(gòu)在間接融資中同時(shí)扮演債權(quán)人和債務(wù)人的雙重角色。 ★ 直接融資的優(yōu)點(diǎn) ① 資金短缺單位可以節(jié)約一定的融資成本； ② 資金盈余單位可能獲得較高的資金報(bào)酬。 二、信用工具 的種類 ?按融資形式，可分為直接和間接融資工具； ?按 償還期可分為貨幣市場和資本市場的金融工具； ?按 當(dāng)事人所享權(quán)利與所承擔(dān)義務(wù)，可分為債權(quán)憑證和所有權(quán)憑證； ?按是否與實(shí)際信用活動(dòng)直接相關(guān)，可將金融工具分為原生金融工具和衍生金融工具。 ?名義收益率 (nominal yield) 指融資工具的票面收益與票面金額的比率。 ?本金受損的風(fēng)險(xiǎn)主要有 信用風(fēng)險(xiǎn) 和 市場風(fēng)險(xiǎn)兩種。 ?流動(dòng)性是指融資工具迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。 ?任何信用工具都應(yīng)該具有償還性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性這四個(gè)特性。 ?國外直接投資是指一國居民或企業(yè)直接對另一個(gè)國家的企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)性投資，并由此獲得對投資企業(yè)的管理控制權(quán)。 ?國際信用是進(jìn)行國際結(jié)算、擴(kuò)大進(jìn)出口貿(mào)易和國際投資的主要手段之一。消費(fèi)信用是完全消費(fèi)性的，還款是由借款人的收入作保證，因此具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性。 （四）消費(fèi)信用 消費(fèi)信用的定義及形式 消費(fèi)信用的特點(diǎn) 消費(fèi)信用的作用 消費(fèi)信用的制約因素 消費(fèi)信用的定義及形式 ?消費(fèi)信用是企業(yè)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的用于生活消費(fèi)的信用。包括現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)帳支票。 銀行信用的形式 — 銀行票據(jù) ?銀行票據(jù)：銀行簽發(fā)的，由其在見票時(shí)支付一定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。 ?與商業(yè)信用不同，銀行信用屬于間接信用。假設(shè)銀行的貼現(xiàn)率為年 10%，則貼現(xiàn)利息為： ?R＝ Prn＝ 1000 10％ 3/12＝ 25。 ?貼現(xiàn) ：將未到期的合格票據(jù)送到銀行等金融機(jī)構(gòu)兌付現(xiàn)金 ， 受讓人則扣除從貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的利息的行為 。 票據(jù)行為 ?票據(jù) 是具有一定格式 、 金額和日期 ， 到期由付款人對持票人或指定人無條件支付一定款項(xiàng)的信用憑證 。 商業(yè)信用工具 ?商業(yè)信用是通過商業(yè)票據(jù)來完成的。 （ 2）預(yù)付 ?買方為購買緊俏商品，預(yù)付部分貨款給賣方，以保證及時(shí)得到商品。 商業(yè)信用 工商企業(yè)之間直接提供 銀行信用 銀行等金融機(jī)構(gòu)提供 國家信用 政府參與的信用 消費(fèi)信用 國際信用 為消費(fèi)者提供、用于滿足消費(fèi)需求 跨國的借貸活動(dòng) 其他 租賃信用、信托信用、民間信用 三、幾種主要的信用形式 （一）商業(yè)信用 商業(yè)信用的定義 商業(yè)信用的特點(diǎn) 商業(yè)信用的作用 商業(yè)信用的局限性 商業(yè)信用工具 商業(yè)信用的定義 ?商品交易過程中，企業(yè)之間直接提供的信用，主要是以商品為對象。 ①導(dǎo)致生產(chǎn)力發(fā)展緩慢； ②客觀上促進(jìn)了資本主義前提條件的形成。 ☆高利貸沒有統(tǒng)一的市場利率。 ☆ 貨幣借貸的出現(xiàn)使貨幣與信用從兩個(gè)完全獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇 ,走向相互結(jié)合并日益緊密融合為金融范疇。 ☆ 實(shí)物借貸的局限性 :借貸對象的供求需要巧合，償還時(shí)有數(shù)量與質(zhì)量的要求并易產(chǎn)生矛盾。 ★ 以還本付息為條件。 信用的道德范疇與經(jīng)濟(jì)范疇間的相互聯(lián)系 ? 誠信、守信 —— 允諾并兌現(xiàn)承擔(dān)的義務(wù) —— 債的概念。第二章 信用、利息與利率 本章主要內(nèi)容 ?信用概述 ?信用工具 ?利息和利率 第一節(jié) 信用概述 ?信用的含義及特征 ?信用的產(chǎn)生和發(fā)展 ?幾種主要的信用形式 ?信用的經(jīng)濟(jì)職能 ?信用風(fēng)險(xiǎn)防范 一、信用的含義及特征 ? ?信用 (credit):建立在信任基礎(chǔ)上以還本付息為條件的借貸活動(dòng)。 ☆信用活動(dòng)雙方所形成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系 ,這種關(guān)系的建立以債權(quán)人對債務(wù)人的信任為基礎(chǔ)。 貸者在沒有取得等值品的情況下就將出借品給了借者 ,雙方構(gòu)成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系而非等價(jià)交換關(guān)系 ,所以信用伴生著風(fēng)險(xiǎn)。 ☆ 實(shí)物借貸的存在背景 :商品貨幣關(guān)系不普及 ,自然經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的社會。 ☆ 貨幣借貸克服了實(shí)物借貸的局限性 ,使借貸更為便利和靈活。 ☆ 高利貸的利率一般都高于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的社會平均收益率 ,且無上限 。 ★把握高利貸歷史作用的兩重性。 ? 任何大企業(yè)都必然是“債臺高筑”。 ?允許買方在約定期限內(nèi)支付。 商業(yè)信用的局限性 ?商業(yè)信用 規(guī)模 的局限性； ?商業(yè)信用 方向 的局限性； ?商業(yè)信用 期限 的局限性； ?信用鏈條的不穩(wěn)定性。 ?商業(yè)票據(jù)可以流通轉(zhuǎn)讓。 ?承兌 ：票據(jù)的付款人在票據(jù)上簽名蓋章承兌字樣和保證票據(jù)到期付款的行為 。 ?貼現(xiàn)利息的計(jì)算： 貼現(xiàn)利息＝票據(jù)票面金額 貼現(xiàn)率 未 到期天數(shù) /360 商業(yè)信用工具 — 貼現(xiàn)的例子 ?某人持有一張 3個(gè)月之后到期的面值為1000元的銀行承兌匯票，要求在另一家銀行貼現(xiàn)。 （ 1）以金融機(jī)構(gòu)作為媒介； （ 2）借貸的對象直接就是處于貨幣形態(tài)的資本。 銀行信用的特點(diǎn) ?（１）資金來源于社會各部門的暫時(shí)閑置貨幣，可以達(dá)到巨額的規(guī)模； ?（２）是以貨幣形態(tài)提供的信用，它既獨(dú)立于商品買賣活動(dòng)，又有廣泛的授信對象； ?（３）提供的存貸款方式具有相對靈活性，期限可長可短，數(shù)額可大可小，可以滿足存貸款人各種不同的需求； ?（４）銀行信用可利用其信息優(yōu)勢，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，增加信用過程的穩(wěn)定性。 ③ 支票：銀行的存款人簽發(fā)的，委托存款銀行在見票時(shí)無條件支付一定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。 國家信用的特點(diǎn) ?信譽(yù)度高 ?安全性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小 ?利息由納稅人承擔(dān) 國家信用的作用 ?調(diào)節(jié)國庫年度收支的臨時(shí)失衡； ?調(diào)節(jié)財(cái)政收支 ,彌補(bǔ)財(cái)政赤字； ?調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)； ?配合其他經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施。消費(fèi)信用多數(shù)通過分期付款支付，所需時(shí)間較長； ?風(fēng)險(xiǎn)較大。 （五）國際信用 ?國際信用是指一切跨國的借貸關(guān)系、借貸活動(dòng)。包括：出口信貸、國際商業(yè)銀行信貸、政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、補(bǔ)償貿(mào)易、國際租賃和國際間債券發(fā)行。 ?租賃的兩個(gè)發(fā)展階段： 傳統(tǒng)租賃 （經(jīng)營租賃） 現(xiàn)代租賃 （融資租賃、金融租賃） 補(bǔ)充：金融租賃 現(xiàn)代租賃：也稱融資租賃或金融租賃 出租人 承租人 供貨商 ①有關(guān)要求及規(guī)格 ②買賣合同 ③工廠、貨物、其他設(shè)備等 ④租賃合同 ⑤支付租金以使用設(shè)備 傳統(tǒng)租賃 現(xiàn)代租賃 交易涉及出租人、承租人 只有租賃合同 涉及出租人、承租人和供貨商 買賣合同、租賃合同 租賃期出租人要提供與租賃物相關(guān)的各類服務(wù)，如修繕、維護(hù)、保養(yǎng)等 出租人不承擔(dān)設(shè)備缺陷、延遲交貨等責(zé)任和維修義務(wù) 非全額清償 全額清償 可解約性 不可解約性 租賃物品所有權(quán)在期滿后所有權(quán)不轉(zhuǎn)移 租賃期內(nèi)租賃物使用權(quán)屬承租人、所有權(quán)屬出租人 傳統(tǒng)租賃與現(xiàn)代租賃比較 現(xiàn)代租賃業(yè)務(wù)的功能 ? 融資功能 —— 承租人 ? 投資功能 —— 出租人 ? 促銷功能 —— 供貨商 四、信用的經(jīng)濟(jì)職能 ?集中和積累社會資金 ?分配和再分配社會資金 ?將社會資金利潤率平均化 ?調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 ?提供和創(chuàng)造信用流通工具 ?綜合反映國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況 五、信用風(fēng)險(xiǎn)防范 ?信用風(fēng)險(xiǎn)的定義 ?信用風(fēng)險(xiǎn)的特征 ?遵循信貸資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，防范信用風(fēng)險(xiǎn) 第二節(jié) 信用工具 ?信用工具的定義及基本特征 ?信用工具的類型 ?原生金融工具 ?衍生金融工具 一、信用工具的定義及基本特征 ?信用工具亦稱融資工具，是資金供應(yīng)者和需求者之間進(jìn)行資金融通時(shí)所簽發(fā)的、證明債權(quán)或所有權(quán)的各種具有法律效用的憑證。 ?不同的償還期滿足了不同的債權(quán)人和債務(wù)人對借貸期限的不同的要求。 ?風(fēng)險(xiǎn)性是指購買金融資產(chǎn)的本金有否遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 性 ?收益性是指融資工具的凈收益與本金的比率。 償還性、 流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的關(guān)系 ?流動(dòng)性與償還期是負(fù)相關(guān)關(guān)系； ?流動(dòng)性與收益性是負(fù)相關(guān)關(guān)系； ?風(fēng)險(xiǎn)性與收益性是正相關(guān)關(guān)系； ?風(fēng)險(xiǎn)性與流動(dòng)性是負(fù)相關(guān)關(guān)系。 ★ 直接融資的工具主要是商業(yè)票據(jù)、股票、債券等。 ★ 間接融資中的資金供求雙方不構(gòu)成直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是分別與中介機(jī)構(gòu)發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 補(bǔ)：直接融資和間接融資 直接融資 間接融資 中介機(jī)構(gòu) 市場 盈余部門 赤字部門 原生金融工具 衍生金融工具 債券 基金 股票 票據(jù) 金融遠(yuǎn)期 金融期權(quán) 金融互換 支票、匯票、本票 利率互換、貨幣互換 看漲期權(quán)、看跌期權(quán) 外匯期貨、利率期貨 股指期貨 開放式基金 封閉式基金 企業(yè)債券、政府債券 金融債券 普通股、優(yōu)先股 金融期貨 三、原生金融工具 ?票據(jù) ?股票 ?債券 ?票據(jù)一般是指商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)。 ?商業(yè)匯票又分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。 ?普通股 是隨著企業(yè)利潤變動(dòng)而變動(dòng)的一種股份，是股份公司資本構(gòu)成中最普通、最基本的股份，是股份制企業(yè)資金的基礎(chǔ)部分。 ?優(yōu)先股的主要特征：通常預(yù)先確定股息 收益 率 ；權(quán)力范圍小；求償權(quán)先于普通股而后于債權(quán)人。 ?國家股 是指以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。 ?A股 ，是國家股、法人股、公眾股，三種股票形式合稱為 A股，又稱人民幣股票。Ｈ股是境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。 ”盡管紐交所曾經(jīng)以大聲呼叫交易人、以及使用神秘手勢進(jìn)行交易著稱，但隨著技術(shù)的發(fā)展，這些喧鬧大部分被冰冷的計(jì)算機(jī)所代替。 ” 融資工具的比較 —— 存款與股票的比較 存 款 股 票 有本有利 有利無本