世界經(jīng)濟(jì)之金融全球化培訓(xùn)課件-wenkub
2023-02-27 20:34:04 本頁面
【正文】 隨著投資行為和融資行為的全球化，即投資者和融資者都可以在全球范圍內(nèi)選擇最符合自己要求的金融機(jī)構(gòu)和金融工具，資本流動也全球化了。進(jìn)入 90年代后 ,世界一些國家先后不同程度放松了對別國金融機(jī)構(gòu)在本國從事金融業(yè)務(wù)或設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的限制 ,從而促進(jìn)了各國銀行向海外的拓展。全球金融業(yè)并購浪潮，造就了眾多的巨型跨國銀行。? 金融市場全球化有兩個重要的因素：一是放松或取消對資金流動及金融機(jī)構(gòu)跨地區(qū)、跨國經(jīng)營的限制，即 金融自由化 ；二是 金融創(chuàng)新 ，包括新的金融工具、融資方式與服務(wù)方式的創(chuàng)造，新技術(shù)的應(yīng)用，新的金融市場的開拓，新的金融管理或組織形式的推行。 遠(yuǎn)隔重洋的地球兩端以億美元為單位的外匯交易在數(shù)秒鐘之內(nèi)就可以完成。各國金融市場相互融合形成全球化的金融市場 。離岸金融的興衰?所謂 離岸金融 ，是指 發(fā)生在某國但卻與該國貨幣和金融制度沒有聯(lián)系，且不受該國金融法規(guī)約束的資金融通活動 。金融衍生產(chǎn)品 市場的產(chǎn)生和發(fā)展?美國芝加哥商品交易所于 1972年 5月 16日首次推出包括 7種貨幣在內(nèi)的 外匯期貨 。是指以 貨幣 、 債券 、 股票等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)，以 杠桿性 的 信用交易 為特征的金融產(chǎn)品。 資本的國際流動貨幣資本 生產(chǎn)資本 商品資本國際間接投資 國際貿(mào)易國際直接投資資本運(yùn)動過程中的三種形態(tài)一、國際直接投資?國際直接投資 （ International direct Investment） 也稱為 對外直接投資 （ Foreign direct Investment， FDI） 、 跨國直接投資 (Transnational Direct Investment, TDI)、 海外直接投資 （ Overseas direct Investment, ODI)。? 國際直接投資可分為 創(chuàng)辦新企業(yè) 和 控制外國企業(yè)股權(quán) 兩種形式。這種形式的直接投資，隨著國際投資的深入，越來越成為直接投資的重要形式。?證券投資 (短期資本流動 ):通過購買金融工具獲得 10%以下 股份的行為–較短的借貸期–較低的籌資成本–證券資本流入可以優(yōu)化本國的資源配置，有助于一國的金融部門的發(fā)展 –證券資本能夠快速轉(zhuǎn)移–外匯市場 P106 三、戰(zhàn)后國際投資的迅速發(fā)展 戰(zhàn)后國際直接投資獲得了空前迅猛的發(fā)展。 無論是對發(fā)展中國家、發(fā)達(dá)國家還是東南歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和 CIS（獨(dú)聯(lián)體）國家的 FDI都保持了增長。?收購 acquisitions指的是一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債。?通過有限度地 放開股票和債券的發(fā)行權(quán) 和 鼓勵市場競爭 ，資本的自由流動可以使 儲蓄進(jìn)入到生產(chǎn)效率最高的領(lǐng)域，提高稀缺資源的有效配置 。作為回報， 儲蓄和投資的增加進(jìn)一步誘發(fā)經(jīng)濟(jì)的額外增長 。–此外，國外的私人儲蓄可以代替外國政府不確定的發(fā)展援助，這些援助常常附帶繁雜、拖拉的官僚程序和限制條件等無效率的成本消耗。金融部門可以吸引外國資本并且影響私人經(jīng)紀(jì)人的長期儲蓄和借貸的決定，從而影響長期的投資決策。?“逆向選擇 ”： 指的是那些希望投入到?jīng)]有價值的資金項(xiàng)目可能成為人們最希望投資的資金項(xiàng)目。–使用的政策工具 :歧視性的稅收政策 、 貿(mào)易限制和 宏觀經(jīng)濟(jì)政策–這些政策保護(hù)那些特殊行業(yè)的生產(chǎn)者免于來自外國的競爭，而獲得保護(hù)的行業(yè)通常是那些在國際市場上不具備競爭力的行業(yè)。–金融不穩(wěn)定 :金融部門無法將資金配置于最有效率的項(xiàng)目時的情況。? 在 19941995年間， 墨西哥的政局不穩(wěn)定和發(fā)展中國家的利率上升共同引發(fā)了大量的證券資本外流。? 爆發(fā)于 2023年，充分暴露出金融產(chǎn)業(yè)運(yùn)行規(guī)則和全球金融體系的脆弱。次級抵押貸款次貸危機(jī)的成因 ? 購房者無力償還抵押貸款? 借貸雙方的錯誤判斷? 房地產(chǎn)高漲階段的投機(jī)預(yù)期和過度建設(shè)? 風(fēng)險抵押產(chǎn)品、個人與企業(yè)的高負(fù)債水平? 傳播或許隱藏抵押違約風(fēng)險的金融產(chǎn)品、? 貨幣政策、政府規(guī)則（或許是規(guī)則缺失）? 最終導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生的核心問題是 道德風(fēng)險 ?美國次貸危機(jī)中的主要環(huán)節(jié)–房地產(chǎn)泡沫 –證券化與信貸危機(jī) –信用評級的失真 –全球傳導(dǎo)效應(yīng) 房地產(chǎn)泡沫?政府的政策和競爭壓力鼓勵了高風(fēng)險的借貸行為 。占貸款總額從 1994年的 5%， 1996年 9%， 1999年13%， 2023年達(dá)到 20%。?MBS:抵押貸款支持的證券?CDO： 資產(chǎn)支持的證券? 截止到 2023年中期所發(fā)行的 美國住房抵押貸款中， 伙投資的形式發(fā)行，即 MBS和 CDO的總稱。信用評級的失真? 高信用等級鼓勵投資者購買次貸支持的證券，為高漲的房地產(chǎn)市場提供融資。? 據(jù)報道，截止 2023年 7月 17日已造成 4350億美元的虧損，危機(jī)對全球股票市場也帶來了巨大的影響。 –IMF的暗箱操作和只在不得已時才采用 “高約束條件 ”的行為，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于使用 “后約束性 ”條件，也就是在 “既成事實(shí) ”基礎(chǔ)上的約束條件 –增加了道德風(fēng)險和逆向選擇的可能性
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