公司價值評估方案分析-wenkub
2023-02-26 01:10:12 本頁面
【正文】 10 8 7 5 4 3 10 10 10 10 10 10 1996 1997 1998 1999 2023 2023 2023 2023 銷售額 減：銷售成本 銷售及管理費(fèi)用 折舊費(fèi) EBIT EBIT（ 140%） 加：折舊費(fèi) 減：每年增加的營運(yùn)資本需求 凈資本支出 公司自由現(xiàn)金流 420 480 528 353 400 440 48 5 8 8 8 7 6 6 6 30 11 0 1997 1998 1999 2023 2023 2023 2023 公司自由現(xiàn)金流量 2023年末資產(chǎn)殘值 加權(quán)平均資本成本 公司價值 負(fù)債的賬面價值 權(quán)益價值 1998年初 196 61 135 預(yù)測方法的內(nèi)在邏輯性： 假設(shè)銷售額增長率在 1997年的頂點(diǎn)平穩(wěn)降至 3%， 至2023年后將長期保持這個速度 。 例 1： A公司擁有股東權(quán)益價值 4500萬元，普通股股票數(shù)量為 300萬股（每股價值 15元）。試分析收購的可行性。 1998年初 1998 1999 2023 2023 2023 2023 銷售額增長率 % 12 10 9 7 6 3 銷售成本占銷售額比重 % 銷售管理費(fèi)用等占銷售額比重 % 營運(yùn)資本需求占銷售比重 % 13 13 13 13 13 13 銷售額 減：銷售成本 銷售及管理費(fèi)用 折舊費(fèi) 8 8 7 6 6 6 EBIT EBIT（ 140%） 加：折舊費(fèi) 8 8 7 6 6 6 減：每年增加營運(yùn)資本需求 凈資本支出 8 8 7 6 6 6 公司自由現(xiàn)金流量 E 1998年初 1998 1999 2023 2023 2023 2023 公司自由現(xiàn)金流量 2023年殘值 加權(quán)平均資金成本 % 公司價值 負(fù)債賬面價值 61 公司權(quán)益價值 合并可能創(chuàng)造的價值 更快的銷售額增長和經(jīng)營效率提高下 OS公司預(yù)計(jì)現(xiàn)金流 四、調(diào)整后的凈現(xiàn)值法（ APV） 基本步驟： 將待考察的項(xiàng)目當(dāng)作全部由權(quán)益融資組成的獨(dú)立公司計(jì)算其基本凈現(xiàn)值 ,直接用權(quán)益資本成本對公司的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)； 分別分析影響項(xiàng)目凈現(xiàn)值的每一個融資因素 ,并計(jì)算它們對項(xiàng)目成本或收益的影響的現(xiàn)值 。 解：首先計(jì)算假如項(xiàng)目的全部資金來源均 為權(quán)益資本時的基本凈現(xiàn)值： ??????101260)(400000,2ttNPV 其次估計(jì)債務(wù)融資的影響 ： 假設(shè)公司的目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為 50%，則公司可借入 1000萬元的債務(wù)。 從項(xiàng)目的
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