【正文】 短期資金借貸市場 ， 短期政府國庫券 、 短期拆借 ，專業(yè)銀行調劑頭寸之資金市場 、 銀行發(fā)行的可以流通的短期有息存單或債券 、 商業(yè)票據(jù) ， 由良好信用等級的工商企業(yè)發(fā)行的短期債券 、 銀行承兌匯票 ， 在國際貿易中常用的一種可流通的銀行保付信用票據(jù) 、 購買和轉賣協(xié)議 ， 一個銀行或政府債券經紀人與其他機構的一種交易 ， 這些機構在購買政府債券的同時 ， 安排在一個約定的時間由銀行或證券商購回這些債券 。 財務管理 第二節(jié) 財務管理目標 一、企業(yè)目標 二、財務管理目標 三、委托代理關系 財務管理 一、企業(yè)目標 財務管理 二、財務管理目標 財務管理的目標是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。 (Present Value Analysis Theory) 基于貨幣的時間價值原理，對企業(yè)未來的投資活動、籌資活動產生的現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)分析，以便正確地衡量投資收益、計算籌資成本、評價企業(yè)價值。 3．公司財務學 (Corporate Finance)、企業(yè)財務學（ Business Finance）、管理財務學 (Managerial Finance)：主要研究與企業(yè)的投資、籌資等財務決策有關的理論與方法及日常管理，包括戰(zhàn)略、計劃、分析與控制等。財務管理 基礎知識：會計 、 金融 財務 /金融學 （ Finance） 是研究資金流動和運作規(guī)律的科學 。 財務管理 第一章 財務管理的基本概念 第一節(jié) 財務管理內容 第二節(jié) 財務管理目標 第三節(jié) 財務管理環(huán)境 財務管理 第一節(jié) 財務管理內容 一、定義 二、企業(yè)財務活動 三、企業(yè)財務關系 四、財務管理的基本理論 財務管理 一、定義 財務 (finance)是指政府、企業(yè)和個人對貨幣資源的獲取和管理。 (Risk and Return Tradeoff Theory) 高收益伴隨著高風險，風險與收益必須進行權衡：投資組合理論、資本資產定價學說、套利定價理論。 1．利潤最大化 1）沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間，沒有考慮資金時間價值。 資本市場是長期債券和股票市場 ， 長期政府債券 、 各種形式的公司債 、 企業(yè)發(fā)行的普通股票和優(yōu)先股票 。 第一節(jié) 貨幣的時間價值 第二節(jié) 風險和報酬 第三節(jié) 利息率 財務管理 第一節(jié) 貨幣的時間價值 貨幣的時間價值或資金的時間價值是指貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。 風險類別 從個別投資主體的角度看 ， 風險分為市場風險和公司特有風險 。 經營風險是指生產經營的不確定性帶來的風險 ， 市場銷售 、 生產成本 、生產技術 、 外部環(huán)境變化 （ 天災 、 經濟不景氣 、 通貨膨脹 、 有協(xié)作關系的企業(yè)沒有履行合同等 ） 財務風險是指因借款而增加的風險 。 第一節(jié) 財務分析概述 第二節(jié) 財務比率分析 第三節(jié) 趨勢分析 第四節(jié) 綜合分析 財務管理 第一節(jié) 財務分析概述 一、作用 1．評價企業(yè)的財務狀況，揭示企業(yè)生產經營活動中存在的問題 2．投資者、債權人和其他有關部門的決策依據(jù) 3．考核工作業(yè)績 二、目的 1．評價企業(yè)的償債能力 2．評價企業(yè)的資產管理水平 3．評價企業(yè)的獲利能力 4．評價企業(yè)的發(fā)展趨勢 三、財務分析基礎 會計核算資料，財務報告 1．資產負債表 2．利潤表 3．現(xiàn)金流量表 財務管理 第二節(jié) 財務比率分析 一、償債能力比率 償債能力、變現(xiàn)能力是企業(yè)償還各種到期債務的能力，企業(yè)產生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產的多少。 1．營業(yè)周期 指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。 （ 2）股東：舉債資金與權益資金在經營中作用一樣，所關心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率。 （ 3）長期債務與營運資金比率 =長期負債 /（流動資產 流動負債），長期債務不應超過營運資金。 （ 2）影響因素主要有：產品的價格、單位成本的高低、產品產量和銷售數(shù)量、資金占用量等。 1．每股盈余 2．每股現(xiàn)金流量 3．每股股利 每股股利 =股利總額 /流通股數(shù) （ 1）衡量企業(yè)的獲利能力 （ 2）股利政策、凈現(xiàn)金流量 股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利凈利潤每股盈余 ??股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利經營活動現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量 ??財務管理 五、市價比率 4．留存收益比例 留存收益比例 =（凈利潤 全部股利） /凈利潤 5．股利支付率 股利支付率 =每股股利 /每股盈余 6．每股賬面價值 每股賬面價值 =股東權益總額 /發(fā)行在外的股票股數(shù) 投資者認為： 當股票市價低于賬面價值時，沒有發(fā)展前景； 市價高于賬面價值，有希望、有潛力。另外因為面臨的經營風險遠遠高于可口可樂公司（研發(fā)投資中相當一部分并不能成功地開發(fā)出某種藥品），因此它的財務杠桿乘數(shù)也更保守一些，僅為 。公司最終獲得了第三的營業(yè)獲利能力 18%，再加上 ，其稅前 ROE為 30%。 財務管理 三、權益回報率的驅動因素 公司 5： Banc One銀行 它的營業(yè)毛利對于銀行而言是較高的，但資本周轉率很低，因為銀行就象典型的工業(yè)企業(yè)一樣，以其大量的投入（幾乎都是為客戶提供的貸款）來賺取回報。 ? 資本投資過程 ? 資本投資決策 ? 識別項目的現(xiàn)金流 財務管理 一、資本投資過程 ? 資本投資決策（ capital investment decision），又稱為資本預算決策 (capital budgeting decision)或資本支出決策(capital expenditure decision)。 ? 每個月與車有關的現(xiàn)金支出 保險 ￥ 120 住所附近的停車場租金 ￥ 150 辦公室旁的停車費 ￥ 90 與上下班有關的汽油費和汽車服務費 ￥ 110 ? 上月火車月票 ￥ 140 若帶同事上班，每月可給你加滿一次油箱￥ 35 ? 實際現(xiàn)金流原則 ? 相關 /不相關原則 財務管理 第二節(jié) 投資決策準則 ? 凈現(xiàn)值準則 ? 回收期準則 ? 折現(xiàn)回收期準則 ? 內部報酬率準則 ? 獲利指數(shù)準則 財務管理 一、凈現(xiàn)值準則 NPV?0，接受 NPV?0拒絕 NPV=0，都可以 ? ??? ??ntttkNCFNPV0 1財務管理 一、凈現(xiàn)值準則 ? 在土地的例子中，若明年建筑肯定許可，銀行存款利率為 6%。一個月后SMC向咨詢公司支付了￥ 30 000的研究咨詢費。最近， SMC收到一封公司附近一個百貨商場的副總裁寫來的信，他想知道 SMC是否愿意將該大樓租給商場作為一塊倉儲地。如果在項目第五年末將設備轉賣，估計它的價值為￥ 10萬。 ? 生產部門估計項目必要的在產品及產成品庫存價值等于 21天的銷售額。 SMC新型燈具項目 財務管理 SMC新型燈具項目 ? 為彌補 SMC的間接費用，會計部門要求新項目承擔的費用標準等于項目銷售收入的 1%。 ? 公司的財務經理現(xiàn)在必須估計出項目的預期現(xiàn)金流，并弄清楚投資是不是一個創(chuàng)造價值的建議。公司從銀行借入￥ 1 000（初始現(xiàn)金流入）為項目提供資金，在年底償還￥ 1 100（年底的現(xiàn)金流出）。 ? 對日常的現(xiàn)金收支進行控制 ， 力求加速收款 ，延緩付款 。這就免除了公司辦理收賬、貨款存入銀行的一切手續(xù)。該合同規(guī)定，當銀行收到 PACs時，有權通過銀行清算系統(tǒng)支付 PACs。 ? 公司的開戶銀行收到磁帶后，產生一系列 PACs存入公司的賬戶內，并通過銀行系統(tǒng)進行清算，然后將控制報告送給公司。 支票兌現(xiàn)的時間可縮短。 設立收款中心需要一定的人力和物力，花費較多。 ? 缺點 每個收款中心的地方銀行都要求有一定的補償余額，而補償余額是一種閑置的不能使用的資金。賬單由收款中心寄發(fā)該地區(qū)顧客，與總部寄發(fā)相比，顧客能較早收到。 ? 為了加強控制，在每個處理周期（ 1個月、半個月或 1周），公司保留一份上述磁帶拷貝。 ? 客戶授權公司直接從他的活期存款賬戶內開出支票并支取現(xiàn)金。 財務管理 三、現(xiàn)金管理的基本方法 ? 現(xiàn)金流量同步 ? 利用浮游量 ? 加速收款 ? 付款控制 ? 現(xiàn)金管理的成本與效益 財務管理 加速收款 ? 減少顧客付款的郵寄時間 ? 減少企業(yè)收到顧客開來支票與支票兌現(xiàn)之間的時間 ? 加速資金存入自己往來銀行的過程 財務管理 鎖箱法 ? 鎖箱法是通過承租多個郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當?shù)劂y行的時間。 ? 營運資本需求通常以銷售額的一個百分比表示 營運資本需求 = 應收賬款 + 存貨 應付賬款 ? 應收賬款等于 56天的銷售額，存貨等于 23天的銷售額（ 21+8?￥ 10/￥ 40），應付賬款等于 7天的銷售額（ 28?￥ 10/￥ 40） 財務管理 估計項目的現(xiàn)金流 ? 估計項目的中間現(xiàn)金流 ? 估計項目的期末現(xiàn)金流 包括：項目預計可產生的最后凈現(xiàn)金流增量、任何項目的增量營運資本需求的收回、早期獲得的與項目有關的任何物質資產的稅后轉賣價值、與項目終止有關的任何資本支出和其他成本 ? NPV=263729（元） 財務管理 三、新型燈價格變化的項目