武漢大學(xué)-公司理財(cái)-財(cái)務(wù)管理的基本理念(ppt55頁)-wenkub
2023-02-13 16:06:02 本頁面
【正文】 利潤表 ： 收入 費(fèi)用 =利潤 現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 =現(xiàn)金凈流量 ? 企業(yè)評(píng)價(jià)方法 —— 比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、 因素分析法、綜合分析法、杜邦分析法、 經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)預(yù)警分析等 5/13/2023 39 業(yè)績評(píng)價(jià)中評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇 ? 面臨許多矛盾困難的選擇，呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢： 財(cái)務(wù)指標(biāo)向非財(cái)務(wù)指標(biāo)的發(fā)展 凈利潤指標(biāo)向現(xiàn)金流量指標(biāo)的發(fā)展 計(jì)量指標(biāo)向非計(jì)量指標(biāo)的發(fā)展 貨幣計(jì)量向非貨幣計(jì)量的發(fā)展 單一指標(biāo)向綜合指標(biāo)的發(fā)展 歷史指標(biāo)向持續(xù)發(fā)展指標(biāo)的發(fā)展 會(huì)計(jì)收益向經(jīng)濟(jì)收益的發(fā)展 5/13/2023 40 評(píng)價(jià)方法 ——經(jīng)濟(jì)增加值 ? 經(jīng)濟(jì)增加值 （ Economic Value Added， EVA），是一定時(shí)期公司所有成本被扣除后的剩余收入，等于稅后凈經(jīng)營利潤減去資本成本。平均報(bào)酬率法 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)朝著既能發(fā)揮積極的財(cái)務(wù)杠桿作用，又能盡量降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方向努力。 ?該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。 （ 4）由于負(fù)債產(chǎn)生的固定融資成本致使經(jīng)營固定成本增加，又可能因?yàn)樘岣哂澠胶恻c(diǎn)而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 (4)當(dāng)公司試圖改變其資本結(jié)構(gòu)時(shí)，這種改變事實(shí)上是在向市場及投資者提供關(guān)于公司未來發(fā)展、未來收益及其公司市場價(jià)值的一種 (組 )信號(hào)，信號(hào)的潛在作用與反作用不能低估，公司管理與決策當(dāng)局必須謹(jǐn)慎從事。 5/13/2023 18 管理者偏好理論及效應(yīng)：順序籌資理論 ? 首先，與外部籌資 (發(fā)行新證券 )相比，公司偏好于內(nèi)部籌資 (如留存收益再投資 ) ? 其次，如果外部籌資確實(shí)必需，管理者會(huì)偏好于新債發(fā)行 ? 最后，如果新債發(fā)行過量而外部籌資又必需，則公司傾向于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行 ? 最后，才可能涉及新股發(fā)行。 精品資料網(wǎng) 公司理財(cái) 武漢大學(xué)商學(xué)院盧雁影 2023年 6月 10日 5/13/2023 1 主要內(nèi)容 一、財(cái)務(wù)管理的基本理念 二、籌資的資本成本 三、資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)杠桿 四、投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 五、 企業(yè)業(yè)績評(píng)價(jià) 5/13/2023 2 一、財(cái)務(wù)管理的基本理念 什么是財(cái)務(wù)管理 ? 研究對(duì)象一樣 —— 資金運(yùn)動(dòng) 會(huì)計(jì) accounting 財(cái)務(wù) finance ? 會(huì)計(jì)的基本職能 —— 反映或核算 事后對(duì)已發(fā)生的資金運(yùn)動(dòng)的反映 ? 財(cái)務(wù)的基本職能 —— 規(guī)劃、管理、控制 事前對(duì)未來資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)劃和管理 5/13/2023 3 ? 財(cái)務(wù) finance 的含義 按照權(quán)威的《 Glenn G. Munn 銀行與金融全書》的解釋， finance 有幾個(gè)含義： （ 1）通過發(fā)行股票、債券、票據(jù)等方式融集企業(yè)組建、重建及其擴(kuò)展?fàn)I業(yè)所需要的資金； business finance （ 2）關(guān)于貨幣、信用、銀行以及廣泛意義上的創(chuàng)辦活動(dòng)等理論與實(shí)務(wù)的總稱，金融經(jīng)濟(jì)學(xué) (finance economics ) 的含義； （ 3）通過征稅或發(fā)行國債的方式征集政府管理所需要的資金，一 般稱為財(cái)政（ public finance） 5/13/2023 4 財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容 投資決策 市場投資機(jī)會(huì)分析 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) —收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 投資項(xiàng)目決策 融資決策 資金需求估計(jì) 籌資渠道的選擇 籌資成本與籌資風(fēng)險(xiǎn)分析 資產(chǎn)管理決策 財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)計(jì)劃 營運(yùn)資本即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的管理 資本結(jié)構(gòu)決策 股利政策 ?財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容 5/13/2023 5 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 理論與現(xiàn)實(shí)中爭議較大，我國從 92年開始探討先后有十多種觀點(diǎn)，如 ? 產(chǎn)值最大化 資本成本最小化 ? 利潤最大化 經(jīng)濟(jì)效益最大化 ? 凈現(xiàn)值最大化 現(xiàn)金股利最大化 ? 股東財(cái)富最大化 資金運(yùn)動(dòng)合理化 ? 企業(yè)價(jià)值最大化 長期資本增值最大化 ? 社會(huì)效益最大化 凈資產(chǎn)收益率最大化 5/13/2023 6 利潤最大化 ? 西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，在理論和實(shí)踐中一直占主導(dǎo)地位， 是 20世紀(jì) 50年代以前普遍認(rèn)可的觀點(diǎn)，但受到現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的沖擊和批判 ? 絕對(duì)數(shù)、容易計(jì)量 ? 沒有體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的關(guān)系 ? 沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值 ? 忽略了收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 ? 對(duì)企業(yè)經(jīng)營者缺乏激勵(lì)作用 ? 容易導(dǎo)致短期行為，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展不利 5/13/2023 7 股東財(cái)富最大化 ? 被認(rèn)為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ? 計(jì)量：股票市價(jià)股數(shù) ? 考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間價(jià)值 ? 考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 ? 克服了企業(yè)短期行為，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展有利 ? 對(duì)企業(yè)經(jīng)營者有一定激勵(lì)作用 ? 但影響股價(jià)波動(dòng)的因素較多 ? 對(duì)非上市公司適用較差 5/13/2023 8 企業(yè)價(jià)值最大化 ? 注重契約關(guān)系各方利益人的利益 股東、債權(quán)人、經(jīng)理人、職工等 ? 計(jì)量： ? 有人認(rèn)為 企業(yè)價(jià)值最大化 實(shí)質(zhì)是 相關(guān)利益者利益最大化 ?? ??ntttiPV1 1 ）（5/13/2023 9 財(cái)務(wù)估價(jià) ? 資金時(shí)間價(jià)值 —— 終值（ FV）和現(xiàn)值 (PV) 時(shí)期
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