【正文】 NEADT Ventures China ValueCDH3I凱雷新橋GS PIA投資規(guī)模TemasekGIC華平上市前擴張早期創(chuàng)業(yè) 成長 獨資企業(yè)轉型Legend Hony Capital能源等基礎設施類基金戰(zhàn)略并購類基金單位：美元3000萬1500萬500萬5000萬1000萬中比基金渤?；饢|盟基金中瑞基金IT領域 價值提升中非基金中意基金創(chuàng)業(yè)引導基金裝備制造業(yè)基金開發(fā)銀行主要投資或管理 ：u 已設基金：中瑞、東盟、中比、中意、中巴、中以、渤海、中非、武漢光谷、寧波創(chuàng)投、天津引導、吉林引導基金等；u 擬設基金：國家發(fā)改委新近批準的 4支產業(yè)基金、中外合資基金、思科基金、湖北等省級引導基金、麓谷創(chuàng)投等園區(qū)基金；u 前期研究：能源等基礎設施基金、重大產業(yè)并購基金、廉租房建設基金等2023年單筆投資回報率 TOP1009年中國 PE投資行業(yè)分布情況09年中國 PE投資與退出情況n中國 比利時直接股權投資基金216。初期限定為 PreIPO?渤海產業(yè)基金252。PE按投資階段、行業(yè)、投資策略等分成很多細分的業(yè)務種類252。 官辦創(chuàng)投集團：深圳創(chuàng)新投、上海創(chuàng)投、中新創(chuàng)投 ……216。 資料來源：高盛網站PE投資獲得高額回報 凱雷年均回報率高達 34%KKR年均回報率 27%黑石企業(yè)股權投資年回報率 23%，房地產投資年回報率 29%紅杉資本 6號基金的年化內部回報率為 110%， 7號基金的內部回報率為 174% 鼎暉三期基金內部回報率達 140%弘毅投資三期基金內部回報率高達 200%PE成功原因簡析PE成功之因擅長長線投資? 上市公司的短期壓力? 證券基金的短期壓力? 善于把握經濟周期敢于承擔風險? PE比傳統(tǒng)投行承擔了更高的風險，通過專業(yè)判斷＆增值服務對風險進行管理， 獲得了更高的回報? 專業(yè)化分工控制風險提供增值服務? PE與證券基金不同，為所投資對象提供了管理、人才、技術、渠道，公共資源、財務重組等增值服務擁有國際視野? 黑石收購賽拉尼斯：2023年，黑石收購了化工公司賽拉尼斯(Celanese)，下市。 列維特（ Arthur Levitt）都先后為凱雷打過工。 布什（ Gee Bush）在 19982023年間出任凱雷亞洲顧問委員會主席，目前仍持有凱雷的股份；n 上世紀 90年代初期，凱雷就雇傭小布什（ Gee W. Bush）擔任旗下收購公司Caterair的董事，直至其 1994年參選德州州長；n 前國務卿詹姆斯 一般要求抵押擔保168。 有形資產168。 無抵押擔保要求168。 無形資產168。private并非指 “ 私有” n 在成熟市場， “equity” （股東權益）不僅包括普通股權，也包括優(yōu)先股、可轉換優(yōu)先股、可轉換債券、可交換債券等類股權，甚至包括房地產產權等其他公司股東權益。木 瀆鎮(zhèn) 政府 設 立私募性 權 益基金可行性分析 報 告目錄n 一 私募性權益基金及全球 PE市場解析 3n 二 中國 PE市場情況解析 19n 三 木瀆設立 PE基金解析及運作原理 47Private Equity的準確定義n Private Placement（私募）：資金的募集形式之一 ，即私下募集，與Public Offering（公募，即公開募集）相反；n Private Equity（私募性權益） :非上市公司或上市公司以私募形式出售的公司股東權益；n Private Equity Investment（私募性權益投資） :以響應私募的方式、通過獲取非上市公司或上市公司股東權益的形式向其實施的投資；n Private Equity Fund（私募性權益投資基金） :專門從事私募性權益投資的基金與 PE (Private equity)相關的術語在國內的定義非?；靵y， PE本身常被翻譯成 “ 私募股權投資 ” 、 “ 私募股本投資 ” 、 “ 私人股本投資 ” 、 “ 未上市股權投資 ” 等 。 “equity” 不只包括“ 股權 ” PE并不只投未上市企業(yè) n PE投資的領域以上市前企業(yè)股權為主，但國外許多 PE也喜歡投資已上市公司股權，而且已經進入中國公司（最新案例火箭資本購買華晨汽車股票），這類投資叫 PIPE（ Private Investments in Public Equity)，即 “ 對上市公司非公開發(fā)行股權的投資 ”私募性權益投資基金基金募集方式基金投資市場私募 公募非公開市場（私營公司）私營公司權益投資 特殊目的收購基金（SPAC）投資公開市場（上市公司）上市公司私募投資（PIPE）；上市公司私有化投資PE與傳統(tǒng)金融業(yè)務的比較n PE168。 低流動性168。 收益渠道： 通過管理增值，賺取利潤n 銀行貸款168。 高流動性168。 收益渠道： 提供服務，賺取服務費基金的類型基金類別基金類 型投資方向投資風格風險 收益特征主要代表創(chuàng)投基金（ ）種子期（ seed capital）基金初 創(chuàng) 期 (startup)基金成 長 期 (expansion)基金PreIPO基金 主要投資中小型、未上市的成長企業(yè)分散投資參股為主高 風險高收益IDG、軟銀、紅杉、鼎暉、弘毅并 購 重 組基金（ buyout)MBO基金LBO基金重 組 基金 以收購成熟企業(yè)為主，單體投資規(guī)模通常很大 控股或參股風險 、收益中等高盛、美林、凱雷、 KKR、黑石、華平資產類基金基 礎設 施基金房地 產 投 資 基金融 資 租 賃 基金 主要投資于基礎設施、收益型房地產等 具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產低 風險穩(wěn) 定收益麥格理、高盛EOP、領匯、越秀 REIT其他基金PIPE夾層 基金問題債務 基金特殊目的收 購 基金PIPE：上市公司私募 夾層 基金： 優(yōu) 先股和次 級債 等問題債務 基金：不良 債權上市殼公司 夾層 基金：高盛、黑石PE投資的階段性 風險投資的投資對象 —— 風險企業(yè)的發(fā)展可以分為 種子期、啟動期、發(fā)展期、擴張期 和 成熟期 等 5個階段，風險投資機構通常根據風險企業(yè)所處的發(fā)展階段不同而相應地采取不同的投資策略，并通過分階段投資組合的方式來控制投資風險。 貝克（ James A. Baker III）在 19932023年間擔任公司的資深顧問和合伙人；n 英國前首相約翰 在凱雷，無論你是民主黨還是共和黨，只要你愿意貢獻出政治資本和人脈關系，就能領上高額薪酬。 9個月后，黑石將賽拉尼斯帶到美國重新上市獲得600%的收益率業(yè)務增值n制定業(yè)務戰(zhàn)略n完善公司治理n拓展客戶關系n設計激勵機制……財務增值n引入戰(zhàn)投n降低資金成本n財務重組……退出增值n把