63杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量-wenkub
2023-02-02 06:51:32 本頁(yè)面
【正文】 時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)： ? （ 4） 2023年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =2 10%=20% 財(cái)務(wù)管理 15 2100 00200 00 ??DOL（三）影響經(jīng)營(yíng)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的其他因素 ? （ 1）銷(xiāo)售量的變動(dòng) ? （ 2）產(chǎn)品售價(jià)的變動(dòng) ? （ 3）單位變動(dòng)成本的變動(dòng) ? （ 4）固定成本總額的變動(dòng) 財(cái)務(wù)管理 16 （四） 經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的因素的不確定而給息稅前利潤(rùn)或資產(chǎn)報(bào)酬帶來(lái)的不確定性。要求：計(jì)算 2023年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。 財(cái)務(wù)管理 7 例 617 年份 營(yíng)業(yè)額 營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)率% 變動(dòng)成本 固定成本 息稅前利潤(rùn) 利潤(rùn)增長(zhǎng)率% 20 7 2400 1440 800 160 20 8 2600 8 1560 800 240 50 20 9 3000 15 1800 800 400 67 財(cái)務(wù)管理 8 風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的因素的不確定而給息稅前利潤(rùn)或資產(chǎn)報(bào)酬帶來(lái)的不確定性。如果產(chǎn)銷(xiāo)量 x增長(zhǎng)一倍，這時(shí)利潤(rùn)的增長(zhǎng)會(huì)大于一倍。 ? 財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)，包括經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿三種。 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量 杠桿原理 ? 物理學(xué)中的杠桿效應(yīng)是指：利用杠桿可以用較小的力量移動(dòng)較重的物體的現(xiàn)象。 ? 杠桿效應(yīng)既可以產(chǎn)生 杠桿利益 ，也可能帶來(lái) 杠桿風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 固定成本是引發(fā)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的根源。 尤其是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中利用營(yíng)業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。 補(bǔ)充例題 項(xiàng)目 2023年 2023年 單位貢獻(xiàn)毛益 100 100 銷(xiāo)售量 10000 12023 貢獻(xiàn)毛益 1000000 1202300 固定成本 800000 800000 利潤(rùn) 202300 400000 5%20%100%100200 000200 000400 000%20100 00100 00120 00????????經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)利潤(rùn)變動(dòng)率產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率上例，用簡(jiǎn)化法計(jì)算 DOL 3400 000120 0000201 45200 000100 0000201 3????DOLDOL年的年的課堂練習(xí) ? 某企業(yè)只生產(chǎn)和銷(xiāo)售 A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為 y=10000+3x。 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，利潤(rùn)的波動(dòng)幅度越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 ? （ 2）當(dāng)息稅前利潤(rùn)減少時(shí)，單位利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的固定利息費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)增加，從而單位利潤(rùn)可供股東分配的部分會(huì)相應(yīng)減少，普通股股東每股收益的下降率將大于息稅前利潤(rùn)的下降率。 ? 普通股每股收益 EPS （ Earning Per Share ） ? ＝凈利潤(rùn) /普通股股數(shù) ? EPS=[(EBITI) (1T)]/N ? 其中： I、 T和 N不變 ? EBIT的較小變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致 EPS較大的變動(dòng)。 ? 在企業(yè)資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，每股收益將以更快的速度增加，從而給所有者帶來(lái)額外的收益。 ? 特別是在利息費(fèi)用的增加速度超過(guò)了息稅前利潤(rùn)增加速度的情況下，企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)成本增加，則凈收益就會(huì)減少，發(fā)生喪失償債能力的概率增加，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加；反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。在息稅前利潤(rùn)為400萬(wàn)元時(shí)，請(qǐng)計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 ? （ 2）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
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