09hjt管理經(jīng)濟(jì)學(xué)-企業(yè)決策中的風(fēng)險(xiǎn)分析-wenkub
2023-01-30 06:02:43 本頁面
【正文】 兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)不同，就需要重新審查原來使用的貼現(xiàn)率?？山邮艿幕貓?bào)率不低于 12%，試評(píng)價(jià) 凈現(xiàn)金效益量 概率 加權(quán)凈現(xiàn)金效益量 50 15 60 24 70 21 期望值 60 凈現(xiàn)金投資量 概率 加權(quán)凈現(xiàn)金投資量 150 90 200 80 期望值 170 18 一個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) ? 只有 50萬凈現(xiàn)金效益量與 200萬投資的結(jié)合，內(nèi)部回報(bào)率 8%低于可接受的 12%，其概率為 12%，所以該方案可接受的可能性為 88% 凈現(xiàn)金投資量 凈現(xiàn)金效益量 150萬（概率 ） 200萬（概率 ） 50（ ） （ ） 20% （ ） 8% 60（ ） （ ） 29% （ ） 15% 70（ ） （ ） 37% （ ） 22% 19 兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) ? 兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值和概率如表，請(qǐng)?jiān)u價(jià) ? B的期望值比 A大，但 B的標(biāo)準(zhǔn)差比 A大很多 ? 愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，選擇 B，不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，選擇 A 方案 A 方案 B 凈現(xiàn)值 概率 期望值 凈現(xiàn)值 概率 期望值 20 5 17 5 22 11 40 16 24 6 10 3 合計(jì) 1 22 1 24 20 風(fēng)險(xiǎn)和貼現(xiàn)率的大小 ? 假設(shè)： k=經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的貼現(xiàn)率， r=無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率， p=風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率， v=變差系數(shù) ? k=r + p（風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率就越大） ? 在決策中使用經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率 ? 無風(fēng)險(xiǎn)的條件下 ? 有風(fēng)險(xiǎn)的條件下 01 (1 )ntttN P V R Cr???? ?01 (1 )n tttN P VR Ck?? ?貼現(xiàn)率（ %） O 風(fēng)險(xiǎn)（ v） 10 7 p 15 無差異曲線 5 r k 21 例題 ? 兩個(gè)方案。方案甲在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期（概率為 ）年效益為 600元，正常時(shí)期（概率為 ）年效益為 500元，衰退時(shí)期（概率為）年效益為 400元。方案乙在各種時(shí)期的效益則分別為 1 000元、 500元和 0元。方案 A投資 500000元，以后 10年中每年期望凈現(xiàn)金效益量為 100000元；方案 B投資 500000元，以后 10年中每年期望凈現(xiàn)金效益量為 90000元。假定審查結(jié)果認(rèn)為小設(shè)備的方案按 10%貼現(xiàn)率計(jì)算是合適的，可以保持不動(dòng)，大設(shè)備方案的貼現(xiàn)率則應(yīng)調(diào)整到 12% ? 那么就應(yīng)按 12%貼現(xiàn)率重新計(jì)算大設(shè)備 2年的期望總凈現(xiàn)值（計(jì)算方法同前）。 ? 信息的價(jià)值：是指企業(yè)在獲得完全信息后，期望利潤的增加值 需求 條件 凈現(xiàn)金效益現(xiàn)值 有把握的選擇 凈現(xiàn)金效益現(xiàn)值 聯(lián)合概率 加權(quán)后的現(xiàn)值 大設(shè)備 小設(shè)備 高 高 174150 112710 大 174150 高 中 112200 96190 大 112200 高 低 79160 63150 大 79160 中 高 119610 94530 大 119160 中 中 57660 78010 小 78010 中 低 24620 44970 小 44970 低 高 74160 58170 大 74160 低 中 12210 41650 小 41650 低 低 20830 8610 小 8610 期望值 34
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