律師企業(yè)并購(gòu)重組流程與盡職調(diào)查實(shí)務(wù)6077158-wenkub
2023-01-23 11:51:03 本頁(yè)面
【正文】 購(gòu)，導(dǎo)致并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，并不能達(dá)到并購(gòu)的美好初衷。B、中國(guó)最大的離心球墨鑄鐵管企業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為 40%，出口比例達(dá) 30%，產(chǎn)品行銷 60個(gè)國(guó)家和地區(qū)。 9新興鑄管（ 000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例蕪湖鋼鐵廠A、建于 1958年，隸屬蕪湖市經(jīng)貿(mào)委，具備年產(chǎn)生鐵 40萬(wàn)噸，機(jī)燒結(jié)礦 60萬(wàn)噸，發(fā)電量 4320萬(wàn) kwh的生產(chǎn)能力。蕪湖鋼鐵廠與蕪湖焦化廠A、舊有國(guó)有企業(yè)沉重的包袱B、不具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)C、產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力為什么收購(gòu) A、提高市場(chǎng)占有率B、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)收購(gòu)的一般流程 11企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因與效應(yīng)動(dòng)因與效應(yīng) 預(yù)期效果提高市場(chǎng)占有率 鑄管產(chǎn)能達(dá)到 110萬(wàn)噸，躍居世界第一降低交易費(fèi)用 一是利用蕪鋼完整的上游產(chǎn)業(yè)鏈；二是節(jié)約運(yùn)輸成本企業(yè)發(fā)展 有效利用鐵水生產(chǎn)能力，發(fā)展特殊鋼等高附加值產(chǎn)品新興鑄管收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠的動(dòng)因與效應(yīng) 12企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因 與效應(yīng)動(dòng)因1） 規(guī)模經(jīng)濟(jì)動(dòng)因2） 提高市場(chǎng)占有率動(dòng)因 3） 企業(yè)發(fā)展動(dòng)因 4） 單純利潤(rùn)動(dòng)因5） 買 “殼 ”上市動(dòng)因 6） 降低交易費(fèi)用動(dòng)因 7） 政府推動(dòng)動(dòng)因 13企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因與效應(yīng)效應(yīng) 1） 經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)： 1+1＞ 2 2） 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)上帶來(lái)收益，合理避稅，預(yù)期效應(yīng)對(duì)并購(gòu)的巨大刺激。 14企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因與效應(yīng)中國(guó)特色的并購(gòu)重組動(dòng)因 A、政府強(qiáng)制 —— 國(guó)企解困中的捆綁上市 B、企業(yè)家側(cè)重規(guī)模擴(kuò)張的政治追求 C、利用上市公司的圈錢效應(yīng)與掏空上市公司 15新興鑄管（ 000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例如何收購(gòu) A、收購(gòu)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) B、設(shè)立蕪湖新興鑄管公司，以蕪湖新興為主體進(jìn)行收購(gòu) 企業(yè)并購(gòu)重組方案設(shè)計(jì) 16企業(yè)并購(gòu)重組的方案設(shè)計(jì)1）股權(quán)收購(gòu) ? 協(xié)議轉(zhuǎn)讓 ? 定向增發(fā) ? 收購(gòu)母公司 ? 要約收購(gòu) ? MBO 172）資產(chǎn)重組 ? 剝離 /出售劣質(zhì)資產(chǎn)和債務(wù)重組 ? 投資再生性資產(chǎn)、變更或增加主業(yè)（注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)） ? 盤活原有資產(chǎn) ? 資產(chǎn)置換 部分資產(chǎn)置換 重大資產(chǎn)重組 根據(jù)證監(jiān)會(huì) [2023]105號(hào)文之規(guī)定，資產(chǎn)置換達(dá)到下列指標(biāo)之一超過(guò) 50%，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，（ 1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；（ 2）總資產(chǎn)；（ 3）凈資產(chǎn)。A、只收購(gòu)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)并承擔(dān)相應(yīng)債務(wù) 21新興鑄管（ 000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例 B、通過(guò)政府安排人員C、爭(zhēng)取政策優(yōu)惠政策如何控制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 1）離休人員的退休、醫(yī)療及統(tǒng)外費(fèi)，統(tǒng)籌外的一切費(fèi)用由蕪湖市政府支付。1） 以收購(gòu)前 02年上繳稅費(fèi)為基數(shù)，對(duì)超基數(shù)中市財(cái)政實(shí)得部分前三年全部、后兩年 50%獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助給蕪湖新興。 22新興鑄管（ 000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例科目名稱 帳面價(jià)值 調(diào)整后帳 面值 評(píng)估價(jià)值 增減值流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 其中在建工程 建筑物 設(shè)備 無(wú)形資產(chǎn) 其中土地使用 資產(chǎn)總計(jì) 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 負(fù)債總計(jì) 凈資產(chǎn) 科目名稱 帳面價(jià)值 調(diào)整后帳 面值 評(píng)估價(jià)值 增減值流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 其中在建工程 3 3 3 建筑物 設(shè)備 無(wú)形資產(chǎn) 其中土地使用 資產(chǎn)總計(jì) 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 負(fù)債總計(jì) 凈資產(chǎn) 被收購(gòu)方如何估值蕪焦廠資產(chǎn)評(píng)估蕪鋼資產(chǎn)評(píng)估 23新興鑄管（ 000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例被收購(gòu)方如何估值 評(píng)估價(jià)格分別為 768萬(wàn)元、 6280萬(wàn)元，合計(jì) 7048萬(wàn)元；成交價(jià)格分別為－ 3636萬(wàn)元、 4435萬(wàn)元，合計(jì) 799萬(wàn)元；兩項(xiàng)資產(chǎn)的成交價(jià)格比評(píng)估價(jià)格低 6249萬(wàn)元。這樣的調(diào)查工作往往不是投資者自己能夠獨(dú)立完成的，必須委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，比如委托律師調(diào)查目標(biāo)公司的主體資格、目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)管理的合法性、目標(biāo)公司資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)等可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn)等等，委托資產(chǎn)評(píng)估公司對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，委托財(cái)務(wù)咨詢公司或者其他專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)狀況、競(jìng)爭(zhēng)能力等方面進(jìn)行調(diào)查、評(píng)估，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司的技術(shù)能力進(jìn)行調(diào)查、評(píng)估，委托環(huán)境評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司所涉及的環(huán)境保護(hù)事項(xiàng)進(jìn)行評(píng)價(jià)，等等。商業(yè)調(diào)查經(jīng)常涉及到收購(gòu)價(jià)的確定方式，一般由專業(yè)的咨詢公司來(lái)做。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查往往不會(huì)涉及到收購(gòu)價(jià)的確定，但是，只要是并購(gòu)方委托的事項(xiàng)，如了解被并購(gòu)方的內(nèi)部控制、或有負(fù)債、或有損失、關(guān)聯(lián)交易、財(cái)務(wù)前景等，都可以成為財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的范圍。在擔(dān)保方式下，擔(dān)保方則要求被擔(dān)保方提供諸多背景資料，以對(duì)其投資前景作出理性的判斷。 36財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別 目標(biāo)不同 委托人的出發(fā)點(diǎn)不同 工作結(jié)果導(dǎo)致的后果不同 報(bào)告結(jié)果運(yùn)用的范圍不同 37財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別目標(biāo)不同：審計(jì) 是一種鑒證服務(wù)，是注冊(cè)會(huì)計(jì)師按照獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)被審計(jì)對(duì)象會(huì)計(jì)報(bào)表的編制是否符合 《 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 》 和國(guó)家其他有關(guān)財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)的規(guī)定，會(huì)計(jì)報(bào)表是否在所有重大方面公允地反映了其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金變動(dòng)情況，以及會(huì)計(jì)處理方法的選用是否符合一貫性原則發(fā)表意見(jiàn)。
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