日化行業(yè)財(cái)務(wù)管理--外匯、匯率及相關(guān)理論-wenkub
2023-01-23 00:34:41 本頁(yè)面
【正文】 膨脹率的差額 ? πA和 πB： A國(guó)和 B國(guó)的預(yù)期通貨膨脹率 ? e1：期末單位 B國(guó)貨幣相當(dāng)于 A國(guó)貨幣的價(jià)格 – 相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論說(shuō)明了一段時(shí)間內(nèi)匯率變化的原因 14 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的局限性及其作用： – 匯率變動(dòng)還受許多其他因素的影響 – 一價(jià)定律在現(xiàn)實(shí)中很難完全成立 – 均衡水平的基期很難找到 – 在長(zhǎng)期以及通貨膨脹率很高的經(jīng)濟(jì)中還是能夠成立的，對(duì)確定貨幣的均衡匯率和預(yù)測(cè)長(zhǎng)期匯率變動(dòng)趨勢(shì)有一定的作用 15 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 闡述利率與通貨膨脹率之間的關(guān)系 – 實(shí)際利率是買(mǎi)賣雙方都沒(méi)有受到通貨膨脹預(yù)期影響時(shí)的利率，而市場(chǎng)利率則是名義利率，包括實(shí)際利率和對(duì)價(jià)格上漲預(yù)期兩個(gè)部分 – （ 1+i） =（ 1+r）（ 1+ π） – i=r+ π+r π或 r=[（ 1+i） /（ 1+ π） ]1 – i≈ r+ π或 r≈ iπ – i：名義利率 – r：實(shí)際利率 – π：預(yù)期通貨膨脹率 16 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 如果資本可以在國(guó)際間無(wú)障礙、無(wú)成本地自由流動(dòng)，那么各國(guó)實(shí)際利率存在的任何差異都將因投資者的套利活動(dòng)而消失。 18 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)理論 – 盡管國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)理論在有些時(shí)間內(nèi)成立，但并不是持續(xù)存在的 – 原因在于其構(gòu)建基礎(chǔ)是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 19 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 利率平價(jià)理論 – 有關(guān)遠(yuǎn)期升水率或貼水率與利率之間的關(guān)系的理論 – 兩國(guó)風(fēng)險(xiǎn)與期限相同的證券的利率差異在扣除交易成本之后應(yīng)等于外幣的遠(yuǎn)期升水率或貼水率，這時(shí)的市場(chǎng)是均衡的，而這種均衡狀態(tài)稱為利率平價(jià)。從統(tǒng)計(jì)的角度看，二者之間不存在系統(tǒng)誤差。 ? 用有關(guān)的匯率理論解釋一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象或一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策。 26 匯率預(yù)測(cè)及匯率理論 ? 匯率預(yù)測(cè)方法 – 技術(shù)分析法 – 因素分析法（基本分析法） ? 專家分析法 /計(jì)量模型預(yù)測(cè)法 – 市場(chǎng)預(yù)測(cè)法 ? 利用無(wú)偏估計(jì)理論和利率平價(jià)理論 – 混合預(yù)測(cè)法 – 在一個(gè)外匯管制的國(guó)家，黑市匯率是一個(gè)非常有用的參考指標(biāo) 27 總結(jié) ? 外匯的定義：動(dòng)態(tài) /靜態(tài)（廣義 /狹義） ? 匯率及其標(biāo)價(jià)： 直接標(biāo)價(jià)法 /間接標(biāo)價(jià)法 ? 匯率的主要影響因素： – 貨幣的供給與需求 – 通貨膨脹 – 利率 – 經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng) – 風(fēng)險(xiǎn)水平 – 對(duì)一國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)、政治和
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