【正文】 要點： FNPVR的概念：是項目財務(wù)凈現(xiàn)值與項目總投資現(xiàn)值之比，是考察項目單位投資盈利能力的指標(biāo)（投資的利用效率）。 P14 51 6條、財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的概念與判別標(biāo)準(zhǔn) ? 掌握要點： （ 1） FIRR: 使投資方案在計算期內(nèi)各年現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 49 ? 例題解析： ? 單項選擇題： ? 對于正常的項目， 反映項目有充裕的付息資金來源償付債務(wù)利息，其利息備付率應(yīng)當(dāng)大于（ ）。 ② 尤其是當(dāng)利息備付率低于 1時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。預(yù)先給定借款償還期的項目，應(yīng)采用 利息備付率 和償債備付率 指標(biāo)分析其償債能力。 年?????tP46 4條、償債能力指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則 ? 掌握要點： （ 1）償債能力指標(biāo)主要有： 借款償還期 、 利息備付率 、 償債備付率 。 若 Pt‘≤P c（基準(zhǔn)投資回收期）時，說明項目（或方案）能在要求的時間內(nèi)收回投資，是可行的； 若 Pt39。 年?????tP44 ? 動態(tài)投資回收期的判別準(zhǔn)則： 若 ic＝ FIRR時，則 Pt39。 量的現(xiàn)值出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流 現(xiàn)值的絕對值上一年累計凈現(xiàn)金流量始出現(xiàn)正值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開 ??? )1(39。 39 例題解析： ? ① 單項選擇題： ? 某建設(shè)項目建設(shè)投資額為 5000萬元，投產(chǎn)前項目貸款利息總和為 300萬元，建成投產(chǎn)后維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金 1000萬元，年平均凈收益為 500萬元，該項目的投資收益率約為（ ）。 37 （ 2）根據(jù)分析目的不同，投資收益率又具體分為：總投資收益率 Rz和總投資利潤率 Rz39。 （ 5）常用的財務(wù)評價指標(biāo)體系： 靜態(tài)評價指標(biāo) 項目財務(wù)評價指標(biāo) 靜態(tài)投資回收期 總投資利潤率 投資收益率 總投資收益率 財務(wù)內(nèi)部收益率 動態(tài)投資回收期 財務(wù)凈現(xiàn)值 財務(wù)凈現(xiàn)值率 動態(tài)評價指標(biāo) 償債能力 借款償還期 利息備付率 償債備付率 33 ? 應(yīng)注意問題： 靜態(tài)評價指標(biāo) 項目財務(wù)評價指標(biāo) 計算簡便 不考慮時間因素 考慮時間因素 將不同時間資金換算成同一時點的價值 能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況 動態(tài)評價指標(biāo) 對短期投資項目進(jìn)行評價 對方案進(jìn)行粗略評價 對于逐年收益大致相等的項目 可用于 34 例題解析： ① 單項選擇題： ? 建設(shè)項目經(jīng)濟評價的第一步是（ ）。 % % % % ? 答案： C 30 ? 考核點： 1Z101030 掌握項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成 和指標(biāo)的計算與應(yīng)用 (目 ) 1Z101031 項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成 1Z101032 投資收益率指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則 1Z101033 投資回收期指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則 1Z101034 償債能力指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則 1Z101035 財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則 1Z101036 財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則 1Z101037 財務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的概念 1Z101038 基準(zhǔn)收益率的概念及其確定的影響因素 31 1條、項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成 ? 掌握要點： （ 1）建設(shè)項目經(jīng)濟效果評價的兩個層次： 財務(wù)評價 和 國民經(jīng)濟評價 。對投資項目的發(fā)起人來說，在現(xiàn)金流量圖橫軸下方的箭線表示（ ）。 ? 答案： C 19 例題解析： ? ② 多項選擇題： ? 在工程經(jīng)濟財務(wù)評價中，計入總成本費用的稅金有（ ）。 ? 建設(shè)投資 包括：建筑工程費用、設(shè)備購置費、安裝工程費、建設(shè)期界亂款利息、工程其他費用和預(yù)備費用。 13 財務(wù)現(xiàn)金流量表 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表 資本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量表 資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表 投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表 項目增量財務(wù)現(xiàn)金流量表 （ 4）財務(wù)現(xiàn)金流量表按其評價的角度不同的分類： ? 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表 以項目為一獨立系統(tǒng)，從 融資前 的角度進(jìn)行設(shè)置，將項目建設(shè)所需的總投資 為計算基礎(chǔ)。 11 例題解析： ? 在進(jìn)行工程經(jīng)濟分析時，流入系統(tǒng)的現(xiàn)金流量稱為現(xiàn)金流入，用符號（ ）表示。 ? 題型有兩種：單項選擇題和多項選擇題 ? 試題分布： 單項選擇題有 60個小題，每小題 1分，共 60分； 多項選擇題有 20個小題，每小題 2分，共 40分。 考試時間： 120分鐘。 A. (CO)t B. (CI)t C. (CICO)t D. (COCI)t 答案： B 12 2條、財務(wù)現(xiàn)金流量表及其構(gòu)成的基本要素 （ 1Z101012） ? 掌握要點： （ 1） 現(xiàn)金流量表 由 現(xiàn)金流入 、 現(xiàn)金流出 和凈現(xiàn)金流量 構(gòu)成?？梢杂嬎?項目財務(wù)內(nèi)部收益率 、 財務(wù)凈現(xiàn)值 和 投資回收期 等評價指標(biāo)。 ? 流動資金 ＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債 重點注意以下六個概念： 15 ? 經(jīng)營成本 是從投資方案本身考察的，在一定期間（通常為一年）內(nèi)由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)而實際發(fā)生的現(xiàn)金支出。 ? 答案： BCD 20 例題解析： ? ② 多項選擇題： ? 對于一般性建設(shè)項目財務(wù)評價來說，構(gòu)成其財務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素有（ ）。 ? ? ? ? 答案： B 25 1Z101020 掌握名義利率和有效利率 的計算 (目 ) ? 考核點： 1條、名義利率的計算（ 1Z1O1O21） 2條、有效利率的計算（ 1Z101022） 26 1條、名義利率的計算（ 1Z1O1O21） ? 掌握要點： （ 1）計息周期的概念 （ 2）名義利率的計算方法 r=i m 27 2條、有效利率的計算（ 1Z101022） ? 掌握要點： （ 1）有效利率包括計息周期有效利率和年有效利率兩種。 （ 2）建設(shè)項目經(jīng)濟評價的第一步 : 財務(wù)評價 。 ? 答案： D 35 例題解析： ② 多項選擇題 ? 靜態(tài)財務(wù)評價指標(biāo)的最大特點是計算簡便，主要用于（ ）。 年貸款利息 %100)( ???? I DYFR z%1 0 0)(39。 % % ? % % ? 答案： A 40 3條、投資回收期指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則 ? 掌握要點： （ 1）靜態(tài)投資回收期的計算，具體計算有兩種情況： ① 當(dāng)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時 年的凈收益 AIPt ?總投資 (包括建設(shè)投資和流動資金 ) 41 ② 當(dāng)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時 流量出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金的絕對值上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量開始出 ??? )1(tP 例：某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表所示，計算該項目的靜態(tài)投資回收期。tP 例：數(shù)據(jù)與上例相同，已知基準(zhǔn)投資收益率 ic＝ 8%。＝ n； 若 Pt39。＞ Pc時，則項目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。 （ 2） 借款償還期 指標(biāo)判別標(biāo)準(zhǔn)及適用性： ① 借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即認(rèn)為項目是有借款償債能力的。 47 （ 3） 利息備付率 的判別準(zhǔn)則：也稱為 已獲利息倍數(shù) ，可以 分年 計算，也可以按 整個借款期 計算，但分年計算更能反映償債能力。 48 （ 4） 償債備付率 指標(biāo)的判別準(zhǔn)則：分年計算更能反映償債能力。 ? 答案： B 50 5條、財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的概念及判別準(zhǔn)則 ? 掌握要點： （ 1） FNPV：是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。 （ 2）判別準(zhǔn)則： 與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較 . 若FIRR≥ic ，則方案在經(jīng)濟上可以接受；若 FIRR＜ ic，則方案在經(jīng)濟上應(yīng)予拒絕。 54 8條、基準(zhǔn)收益率的概念及其確定的影響因素 ? 掌握要點： （ 1）基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)綜合考慮的因素 : 資金成本和機會成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹。 （ 2）不確定性的直接后果是使方案經(jīng)濟效果的實際值與評估值相偏離。 （ 2）根據(jù)成本總額對產(chǎn)量的依存關(guān)系，全部成本可以分為固定成本和變動成本兩部分。 加單位產(chǎn)品銷售稅金及附單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品銷售價格年固定總成本???)( QBEP? 參考考試用書 P19[例 1Z101043] 61 ? 例題解析： ? 多項選擇題： 項目的盈虧平衡點越低，說明（ ）。 65 2條、單因素敏感性分析的步驟 ? 掌握要點： （ 1）基本步驟： 5個步驟。 67 ③ 敏感系數(shù)、臨界點的概念。 （ 2）設(shè)備租賃有融資租賃和經(jīng)營租賃兩種方式。 70 2條、設(shè)備租賃與購買方案的分析方法 ? 掌握要點： （ 1）設(shè)備租賃與購買方案分析的步驟： 根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)和技術(shù)狀況，提出設(shè)備更新的投資建議 擬定若干設(shè)備投資、更新方案，包括：購置 (有一次性付款和分期付款購買 )，租賃方案 定性分析篩選方案，包括：分析企業(yè)財務(wù)能力，分析設(shè)備技術(shù)風(fēng)險、使用維修特點 定量分析并優(yōu)選方案，結(jié)合其他因素，作出租賃還是購買的投資決策 71 （ 2）設(shè)備租賃與購買方案的經(jīng)濟比選方法 ? 租賃與購買方案的經(jīng)濟比選是互斥方案選優(yōu)問題，一般采用 凈現(xiàn)值法 （設(shè)備壽命相同）和 年值法 （設(shè)備壽命不同）。 ? 計