【正文】 是投資基金資產(chǎn)的名義持有人。（二）投資數(shù)量的限制　　《證券投資基金法》第57條規(guī)定：基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資,應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式。 　從LOF和ETF的比較可以清楚地看出，LOF更多是的一種交易方式的創(chuàng)新，是一種特殊交易形式安排的開放式基金；而ETF是產(chǎn)品創(chuàng)新?！　》忾]式基金由于基金份額固定不變，因而有利于基金管理人的管理，適合證券市場(chǎng)剛剛開始起步的時(shí)期；　　而開放式基金的基金份額是在不斷改變的，因而對(duì)基金管理人的要求較高，適合于證券市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家。從穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)或運(yùn)用資產(chǎn)所具備的條件方面看，公司型基金又優(yōu)于契約型基金 （二）封閉式與開放式（按基金單位是否可贖回分）封閉式基金 封閉式基金在封閉期內(nèi)持有人不得要求公司贖回，因而基金單位可在證券交易所上市交易。公司型基金的優(yōu)點(diǎn)是具有永久性，不會(huì)面臨解散的壓力，經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，有利于長(zhǎng)期發(fā)展。（7）收益分配不同。公司型投資基金在資金運(yùn)用狀況良好，業(yè)務(wù)開展順利，又需要增加投資組合的總資產(chǎn)時(shí)，可以向銀行借款。（4）資本結(jié)構(gòu)不同。契約型投資基金不具有法人資格。 美國(guó)的投資基金大多數(shù)是公司型的。 　　因此，契約型投資基金的三方當(dāng)事人之間存在這樣一種關(guān)系：委托人依照契約運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資，受托人依照契約負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)，投資者依照契約享受投資收益。根據(jù)信托契約規(guī)定，具體辦理證券和現(xiàn)金的管理及相關(guān)的代理業(yè)務(wù)，包括會(huì)計(jì)核算等。它通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要從事股票、債券等金融工具的投資。 特征（1）金融債券與公司債券相比，具有較高的安全性。(4)彌補(bǔ)國(guó)際儲(chǔ)備之不足。二、債券的性質(zhì)及其特征（一）債券的基本要素面值 包括幣種與票面金額發(fā)行價(jià)格 平價(jià)發(fā)行 發(fā)行價(jià)格＝票面額 溢價(jià)發(fā)行 發(fā)行價(jià)格＞票面額 折價(jià)發(fā)行 發(fā)行價(jià)格＜票面額利率償還期限其他（二）債券的性質(zhì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系 有到期日 收益固定（三）債券的特征償還性流通性安全性收益性三、股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別聯(lián)系（1）都是虛擬資本（2）可帶來收益（3）具有流動(dòng)性（4）籌資手段與投資工具區(qū)別證券是一種代表所有權(quán)或債權(quán)的資產(chǎn)證券資產(chǎn)是一種虛擬資本四、證券資產(chǎn)的投資特性流動(dòng)性收益性風(fēng)險(xiǎn)性五、證券的分類（一）按發(fā)行主體不同政府證券金融證券公司證券（二）按所體現(xiàn)的內(nèi)容不同貨幣證券資本證券貨物證券（三）按上市與否分上市證券非上市證券第二節(jié)　股票一、股票的性質(zhì)和類別股票的定義 股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。各部門直接通過某種專門的媒介主體，將儲(chǔ)蓄間接轉(zhuǎn)化為投資。即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體各自將持有的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為自身投資。第一章 證券投資工具第一節(jié)　證券概述一、證券的定義　　證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容，取得相應(yīng)權(quán)益的憑證?！　?）直接融資。它主要通過銀行等中介機(jī)構(gòu)來完成。性質(zhì) 所有權(quán)憑證 無還本期 收益不固定種類 （1）按股東權(quán)利分 普通股 經(jīng)營(yíng)管理權(quán) 盈余分配權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 剩余資產(chǎn)分配權(quán) 優(yōu)先股 優(yōu)先分配股息 優(yōu)先分配剩余資產(chǎn) 其中，優(yōu)先股又分為累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股；參加分配優(yōu)先股與不參加分配優(yōu)先；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股；股息率可調(diào)優(yōu)先股與股息不可調(diào)優(yōu)先股。股票 債券 Ａ、關(guān)系不同 所有權(quán)關(guān)系 債權(quán)債務(wù)關(guān)系 Ｂ、發(fā)行主體不同 股份有限公司 政府、金融機(jī)構(gòu)、股份公司 Ｃ、所籌資金性質(zhì)不同 自有資金 借入資金 Ｄ、權(quán)利不同 可參與公司經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)分配，但不能抽回本金 不參與經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)分配，可償還 Ｅ、風(fēng)險(xiǎn)收益不同 風(fēng)險(xiǎn)大 ，收益大 風(fēng)險(xiǎn)小 ，收益小 Ｆ、利息支付不同 股息紅利是公司的利潤(rùn) 屬公司的成本費(fèi)用 四、政府債券（一）政府債券的定義和特征定義：政府債券，是指國(guó)家、政府機(jī)關(guān)和地方政府所發(fā)行的債券的統(tǒng)稱，是國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。我國(guó)的國(guó)債種類(1)憑證式國(guó)債(2)記帳式國(guó)債五、公司債券的定義與特征１、定義 公司債券是公司對(duì)外舉債而發(fā)行的債務(wù)憑證。 （2）與銀行存款相比，金融債券的盈利性比較高。（二）投資基金的功能聚少成多專家管理投資組合操作簡(jiǎn)單二、證券投資基金的種類（一）契約型與公司型１、契約型投資基金（Contractual Type） 是一種信托型投資基金，它是基于一定的信托契約而組織起來的代理投資行為，一般由基金管理公司（委托人）、基金保管公司（受托人）和投資者（受益人）三方通過訂立信托投資契約而建立起來，其結(jié)構(gòu)通常包括三個(gè)當(dāng)事人：（1）委托人(Depositor) 　　委托人是投資基金的設(shè)立人，負(fù)責(zé)設(shè)定、組織各種基金；發(fā)行受益憑證；依據(jù)契約將所籌資金（信托財(cái)產(chǎn)）交由受托人管理，同時(shí)對(duì)所籌資金進(jìn)行具體的投資運(yùn)用。（3）受益人(Beneficiary) 受益人是受益憑證持有者，即投資者。 ２、公司型投資基金(Corporate Type) 公司型投資基金是依公司法組成的，以營(yíng)利為目的，主要投資于有價(jià)證券的投資機(jī)構(gòu)。契約型基金與公司型基金的主要區(qū)別（1）立法基礎(chǔ)不同。而公司型投資基金具有法人資格。契約型投資基金只向投資者發(fā)行受益憑證，公司型投資基金除向投資者發(fā)行普通股外，還可以發(fā)行公司債和優(yōu)先股。（6）投資顧問設(shè)置不同。契約型基金的資產(chǎn)是信托財(cái)產(chǎn)，按信托契約運(yùn)用，按信托契約對(duì)受益人分配收益?！　∑跫s型基金的優(yōu)點(diǎn)是比較靈活，可以根據(jù)不同的投資偏好來設(shè)立具有不同投資政策的基金，投資者還可以免除所得稅負(fù)擔(dān)。公司發(fā)行的股份數(shù)量是固定不變的，發(fā)行期滿后就封閉起來，不再增加股份，投資者購買后不得退股，要求變現(xiàn)，必須到交易所轉(zhuǎn)讓。 （三）基金的品種創(chuàng)新　　　ETF基金：（exchange trade fund)即在交易所交易的開放式基金可以在交易所交易以及在柜臺(tái)上申購贖回是一種指數(shù)基金網(wǎng)上的買賣用現(xiàn)金，網(wǎng)下的申購贖回是用一攬子股票在交易所交易的價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)折價(jià)LOF基金，－ListedOpenEndedFund, 即“上市型開放式基金”。 三、基金的投資限制（一）對(duì)投資對(duì)象的限制　　我國(guó)《證券投資基金法》第54條規(guī)定：開放式基金應(yīng)當(dāng)保持足夠的現(xiàn)金或者政府債券,以備支付基金份額持有人的贖回款項(xiàng)。　　資產(chǎn)組合的具體方式和投資比例,依照本法和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定在基金合同中約定。它是投資者、管理公司和其他當(dāng)事人之間的聯(lián)絡(luò)中介。在金融市場(chǎng)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，基金管理公司所管理的基金大部分來自于機(jī)構(gòu)投資者?！　≌J(rèn)沽權(quán)證持有人則有權(quán)賣出標(biāo)的證券。 按發(fā)行人不同可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證　　股本權(quán)證一般是由上市公司發(fā)行?！　≡诂F(xiàn)金結(jié)算方式下需計(jì)算標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)，標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前十個(gè)交易日標(biāo)的證券每日收盤價(jià)的平均數(shù)。 五、可轉(zhuǎn)換債券(Convertible bond)（一）定義 　　可轉(zhuǎn)換債券是公司債的一種，其持有人可以在發(fā)行時(shí)訂立的特定條款下(轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價(jià)格等)決定將其轉(zhuǎn)為發(fā)行公司的股份，它是一種兼具債權(quán)和股權(quán)雙重性的金融工具。 （三）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素轉(zhuǎn)換期限 轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換比率　　轉(zhuǎn)換比率Ｎ＝債券面值／轉(zhuǎn)換價(jià)格基準(zhǔn)股價(jià)與轉(zhuǎn)換溢價(jià)轉(zhuǎn)換價(jià)格＝基準(zhǔn)股價(jià)＊（１＋轉(zhuǎn)換溢價(jià)）買入期權(quán)（贖回條款）（發(fā)行企業(yè)）賣出期權(quán)（回售條款）（四）可轉(zhuǎn)換債券的意義對(duì)于發(fā)行公司的意義（1）低成本籌資。 （2）可轉(zhuǎn)換債券在風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下獲得高收益?！　?981年，我國(guó)第一次發(fā)行國(guó)債，當(dāng)時(shí)稱為“國(guó)庫券”，標(biāo)志著我國(guó)的證券的發(fā)行市場(chǎng)開始出現(xiàn)。資源通過資金的分配來配置，占有了資金就可以占有資源。所以說，證券市場(chǎng)能優(yōu)化資源配置。 一些財(cái)務(wù)條件差的企業(yè)可采用 設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行（按公司是否新設(shè)立分）公開發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行（按發(fā)行對(duì)象分）即公募發(fā)行與私募發(fā)行 國(guó)內(nèi)發(fā)行與國(guó)外發(fā)行（按地域標(biāo)準(zhǔn)分）（一）直接發(fā)行與間接發(fā)行（按有無中介機(jī)構(gòu)分）直接發(fā)行定義：直接發(fā)行是指證券發(fā)行人自己承擔(dān)證券發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，直接向證券認(rèn)購者推銷出售證券的方式。（3）容易導(dǎo)致發(fā)行失敗。間接發(fā)行三種發(fā)行方式的區(qū)別：代銷 余額包銷 全額包銷A、承銷商不承擔(dān)證券銷售不出去的風(fēng)險(xiǎn) 承銷商承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn) 承銷商承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn) B、承銷費(fèi)用最低，手續(xù)費(fèi) 費(fèi)用較高 費(fèi)用最高C、發(fā)行者發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)最大 較小基本無發(fā)行風(fēng)險(xiǎn) D、發(fā)行結(jié)束后資金到位 同代銷 公開發(fā)行前資金到位 （二）公募發(fā)行與私募發(fā)行公募發(fā)行　　又稱為公開發(fā)行，是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾廣泛地發(fā)售證券。公司設(shè)立分為發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立，因而，發(fā)行方式也相應(yīng)分為發(fā)起設(shè)立發(fā)行與募集設(shè)立發(fā)行兩種。（2）無償增資發(fā)行。二是紅利轉(zhuǎn)增資，即送紅股。其股本金的來源是公司的借入資金。但同樣會(huì)占用大量資金，且由于股票的價(jià)格在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的嚴(yán)重脫鉤，使大量資金集中在一級(jí)市場(chǎng)，造成了一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的脫節(jié)，這反過來必將阻礙二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展，于是我國(guó)對(duì)新股的發(fā)行方式又做了一些改進(jìn)網(wǎng)上與網(wǎng)下相結(jié)合即對(duì)投資基金，采取網(wǎng)下發(fā)行的方式一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)相結(jié)合