精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第十七章-wenkub
2023-04-26 02:18:03 本頁面
【正文】 VU + DTC 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 一個(gè)例子 : 情況 II – 定理 I ? 數(shù)據(jù) – EBIT = 2500萬美元 。 債務(wù)占的百分比 = 45% ? 權(quán)益資本成本是多少？ ? RE = .16 + (.16 .10)(.45/.55) = .2091 = % ? 假設(shè)權(quán)益資本成本是 25%, 債務(wù)權(quán)益率是多少？ ? .25 = .16 + (.16 .10)(D/E) – D/E = (.25 .16) / (.16 .10) = ? 基于這個(gè)信息，這公司的權(quán)益率是多少？ ? E/V = 1 / = 40% 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 資本定價(jià)模型 , SML 和 定理 II ? 財(cái)務(wù)杠桿如何影響系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 資本定價(jià)模型 CAPM: RA = Rf + ?A(RM – Rf) – ??A 是公司資產(chǎn)的貝塔系數(shù)，是衡量公司 資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的系數(shù)。 – 盈余 : ? 衰退 : 50(.50) + .1(1000) = $125 ? 預(yù)期 : 50() + .1(1000) = $250 ? 擴(kuò)張 : 50() + .1(1000) = $375 – Mirrors先生的收益來自于在公司的這個(gè)資本結(jié)構(gòu)下購買的 100股股票。 ? 如果我們預(yù)期 EBIT 比臨界值低，那么這時(shí)的杠桿水平對(duì)于我們的股東就是有害的。 ? 財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大了 EPS和 ROE的變化 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 一個(gè)例子 :財(cái)務(wù)杠桿 , EPS 和 ROE ? 在這個(gè)階段，我們將忽略稅收的影響。 ? 通過發(fā)行新的股份和減少未付債務(wù)來降低財(cái)務(wù)杠桿。169。 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 選擇資本結(jié)構(gòu) ? 財(cái)務(wù)主管的基本目標(biāo)是什么？ ? 股東財(cái)富最大化 ? 我們想要選擇使股東財(cái)富最大化的資本結(jié)構(gòu) ? 我們可以通過公司價(jià)值最大化或者加權(quán)平均資本成本最小化來使股東財(cái)富最大化 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) ? 財(cái)務(wù)杠桿如何影響公司的每股盈余和權(quán)益報(bào)酬率？ ? 當(dāng)我們增加了債務(wù)量的時(shí)候，我們所要支付的固定的利息費(fèi)用也增加了。 ? 當(dāng)我們發(fā)行債務(wù)和回購股份的時(shí)候， EPS 和 ROE將會(huì)發(fā)生什么變化？ 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 一個(gè)例子 :財(cái)務(wù)杠桿 , EPS 和 ROE ? ROE 的變化 ? 目前 : ROE 由 % 變化到 % –擬議 : ROE 由 % 變化到 % ? EPS的變化 ? 目前： EPS 由 $ $ –擬議： EPS 由 $ 變化到 $ ? 當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿變大的時(shí)候， EPS 和 ROE 的變動(dòng)性增加。 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 一個(gè)例子：臨界 EBIT ? ?$ 2 . 0 04 0 0 , 0 0 08 0 0 , 0 0 0E P S$ 8 0 0 , 0 0 0E B I T8 0 0 , 0 0 02 E B I TE
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