【正文】 十八大報告中不同的是，《決定》重點闡述了生態(tài)文明制度體系建設(shè)的具體政策措施。上述措施尤其利好雪迪龍（002658），先河環(huán)保（300137）和聚光科技（300203）等環(huán)境監(jiān)測類上市公司。（二）取消部分地區(qū)GDP考核，建立生態(tài)環(huán)境損害責(zé)任終身制和探索對領(lǐng)導(dǎo)干部實行自然資源資產(chǎn)離任審計，多項改革創(chuàng)新舉措切中要害，力度空前，對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展意義重大我們認為，適度降低GDP考核指標(biāo)對各地政府的導(dǎo)向作用，提高生態(tài)環(huán)境指標(biāo)的考核比重，是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，促進環(huán)保行業(yè)快速發(fā)展的重要推動力。 附件三《決定》生態(tài)文明建設(shè)改革內(nèi)容的分析與建議俞鵬程2013年11月16日一、決定對環(huán)保行業(yè)影響的分析(一) 健全自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度將加速環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場化建設(shè)，利好環(huán)保行業(yè)上市公司當(dāng)前我國環(huán)保市場仍以政策引導(dǎo)為主，而由于大部分環(huán)保產(chǎn)業(yè)無法產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益，大多工業(yè)企業(yè)在環(huán)保投入上并沒有主動性，常常導(dǎo)致環(huán)保措施最終實施效果不盡如人意，這也是我國目前已建立的部分污染權(quán)排放中心交投清淡的重要原因。（四）集團作為牌照齊全的綜合性金融企業(yè)，不但可以在城市建設(shè)融資方面發(fā)揮更好的服務(wù)中介作用，也可以考慮以合適的方式成立投資基金，涉足城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資和運營。從戶籍制度的改革趨勢可以看出，未來中小城市將得到一定的政策傾斜。城市建設(shè)融資渠道的放開，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易市場的建立，有望催生新的業(yè)務(wù)機會。在市場化機制下，競爭優(yōu)勢明顯的一線以及二線地產(chǎn)公司將繼續(xù)保持規(guī)模的擴大和利潤的提升；二是房地產(chǎn)市場化改革的有利于減少行政干預(yù)，房地產(chǎn)調(diào)控壓力減輕，從而提高房地產(chǎn)板塊估值水平。由于目前集體土地用于開發(fā)建設(shè)只能通過轉(zhuǎn)變?yōu)閲型恋貙崿F(xiàn)，農(nóng)民在土地轉(zhuǎn)讓過程中缺少話語權(quán)，土地增值收益主要為地方政府所得，農(nóng)民的權(quán)益受到損害。在符合規(guī)劃和用途管制前提下，允許農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地出讓、租賃、入股，實行與國有土地同等入市、同權(quán)同價。在集體土地轉(zhuǎn)為國有土地并進行開發(fā)的過程中，目前土地增值的收益偏向于地方政府與開發(fā)企業(yè)，集體和農(nóng)民分配比例低，農(nóng)民權(quán)益難以保障。城鄉(xiāng)分割的二元土地制度是房地產(chǎn)市場發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，也廣受詬病，成為行業(yè)發(fā)展的重大掣肘。三、農(nóng)村建設(shè)用地入市改善土地市場供求關(guān)系單一的土地市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)是地價上漲從而帶動房價上漲的重要原因。農(nóng)民工在城市生活，無法享受城市居民的福利，無法成為市民，難以分享現(xiàn)代化成果，這其中戶籍制度是一個重要的障礙。文件中也提到“適時推進”，我們認為房產(chǎn)稅征收將穩(wěn)步推進，是一個漸進的過程。供需穩(wěn)定以后，房價回歸正常變化，一二線的行政性地產(chǎn)調(diào)控措施也有望放開，房地產(chǎn)市場進入良性發(fā)展軌道。未來的房地產(chǎn)市場將逐步形成多層次的住房供應(yīng)體系，商品房市場滿足中高收入需求，政府的保障性住房滿足中低收入需求。隨著未來相關(guān)細則的陸續(xù)出臺，我們判斷房地產(chǎn)行業(yè)將從過去的行政調(diào)控逐步回到市場化軌道，行業(yè)將進入新的發(fā)展階段。在業(yè)務(wù)布局上，也可參股碳交易、排污權(quán)交易等交易所。同時，鑒于《決定》對中國中長期深化改革提出了全面、可行的實施方案，極大地改善了投資者對于中國經(jīng)濟中長期健康發(fā)展的信心，券商板塊作為高彈性板塊，預(yù)計將會取得良好的市場表現(xiàn)。以上所列的內(nèi)容，反映了金融業(yè)不僅自身將在深化改革中迎來新的發(fā)展機遇，而且國有企業(yè)改革、對外開放、城鄉(xiāng)一體化建設(shè)、文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展、生態(tài)文明建設(shè)等其他領(lǐng)域改革過程中也會為金融業(yè)帶來新的發(fā)展機遇?！稕Q定》在第六節(jié)“健全城鄉(xiāng)發(fā)展一體化體制機制”提出要“允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道，允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營，研究建立城市基礎(chǔ)設(shè)施、住宅政策性金融機構(gòu)”、“慎重穩(wěn)妥推進農(nóng)民住房財產(chǎn)權(quán)抵押、擔(dān)保、轉(zhuǎn)讓，探索農(nóng)民增加財產(chǎn)性收入渠道”。這一改革將為投行部門帶來更大的市場空間，但同時又對其自身的業(yè)務(wù)能力提出更高要求，客戶資源豐富、業(yè)務(wù)能力突出、市場聲譽優(yōu)良的投行將贏得良好的發(fā)展機遇。未來的關(guān)鍵步驟是存款利率的市場化，這將會加大金融機構(gòu)的成本壓力，對缺乏網(wǎng)點和存款資源的中小銀行的盈利能力帶來一定沖擊，但也會促進金融業(yè)提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。同時，要“建立存款保險制度”，使金融業(yè)既能夠增強競爭、提高效率、豐富金融服務(wù)，又能夠優(yōu)勝劣汰、平穩(wěn)發(fā)展。關(guān)鍵詞：改革和發(fā)展；高效金融體系；發(fā)展機遇64 / 65目錄附件一：《決定》為金融業(yè)帶來新的發(fā)展機遇 2附件二：《決定》對房地產(chǎn)行業(yè)以及集團業(yè)務(wù)的影響 7附件三：《決定》生態(tài)文明建設(shè)改革內(nèi)容的分析與建議 13附件四：《決定》對傳媒行業(yè)的影響 18附件五、《決定》對電子行業(yè)投資機會的影響 22附件六：《決定》信息化建設(shè)相關(guān)內(nèi)容分析 27附件七：《決定》對通信改革的部署及影響 32附件八：《決定》對農(nóng)業(yè)改革的部署及影響 35附件九：《決定》對食品飲料行業(yè)的影響分析 39附件十：《決定》對醫(yī)藥行業(yè)的影響分析 42附件十一：《決定》對家電行業(yè)的影響分析 46附件十二：《決定》將使市場化成為能源行業(yè)關(guān)鍵詞 50附件十三：《決定》對資源行業(yè)的部署及影響 54附件十四：《決定》對機械行業(yè)的影響 56附件十五：《決定》對國防軍工行業(yè)的影響 61附件一《決定》為金融業(yè)帶來新的發(fā)展機遇張沈偉2013年11月16日《決定》在“加快完善現(xiàn)代市場體系”這一節(jié)，單列一條“完善金融市場體系”，對我國金融市場體系未來的改革和發(fā)展方向做出了部署。三中全會《決定》為金融業(yè)帶來新的發(fā)展機遇華融證券市場研究部、創(chuàng)新發(fā)展部摘要：《決定》在“加快完善現(xiàn)代市場體系”這一節(jié)，單列一條“完善金融市場體系”，對我國金融市場體系未來的改革和發(fā)展方向做出了部署。此外，《決定》中其他多個領(lǐng)域的改革都對金融業(yè)的發(fā)展提出了新的要求。另一方面，金融業(yè)擴大開放還體現(xiàn)在資本流向上，《決定》提出要推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換?！稕Q定》提出要健全多層次資本市場體系、多渠道推動股權(quán)融資，我們理解這將進一步促進新三板市場的發(fā)展。三、其他領(lǐng)域的改革也對金融業(yè)的發(fā)展提出了新的要求《決定》提出，要“發(fā)展普惠金融”、“鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品”?！稕Q定》在第七節(jié)“構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制”，允許企業(yè)“創(chuàng)新方式走出去開展綠地投資、并購?fù)顿Y、證券投資、聯(lián)合投資等”、“建立開發(fā)性金融機構(gòu)，加快同周邊國家和區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)，推進絲綢之路經(jīng)濟帶、海上絲綢之路建設(shè)”。四、金融板塊的二級市場表現(xiàn)預(yù)計將會發(fā)生分化改革將會對金融業(yè)的現(xiàn)有格局帶來一定的影響。五、對集團和公司業(yè)務(wù)的建議十八屆三中全會通過的《決定》對我國金融業(yè)未來全面深化改革做出了全面部署，我們需要深入研究《決定》對集團和公司發(fā)展的重大意義，把握改革給業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的新機遇。對于公司而言，二級市場投資業(yè)務(wù)方面短期可關(guān)注本輪由改革政策所引發(fā)的反彈行情，中長期可進一步深入研究城鎮(zhèn)化建設(shè)、生態(tài)文明建設(shè)、國有企業(yè)改革、土地制度改革等主題的投資機會；投行業(yè)務(wù)方面應(yīng)立足長遠，強化在新三板業(yè)務(wù)、地方債業(yè)務(wù)、境內(nèi)外投資并購領(lǐng)域的人才和客戶資源布局，并積極應(yīng)對發(fā)行注冊制改革；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)板塊一方面應(yīng)為客戶提供交易和投資咨詢等服務(wù)，另一方面應(yīng)強化財富管理職能，為公司整合營銷培育客戶資源；資產(chǎn)管理和直投業(yè)務(wù)方面，可以穩(wěn)步拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為環(huán)保設(shè)施、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等項目提供資金支持。一、市場化改革有利于房地產(chǎn)行業(yè)的長期發(fā)展三中全會《決定》中明確提出“緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用深化經(jīng)濟體制改革，堅持和完善基本經(jīng)濟制度，加快完善現(xiàn)代市場體系、宏觀調(diào)控體系”，“使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”，“從廣度和深度上推進市場化改革”，未來我國經(jīng)濟活動中市場化的決定性作用更為明確。目前，從房地產(chǎn)開發(fā)階段來說，在土地獲取與終端銷售兩個方面均不是完全的市場化運作：土地市場為政府壟斷供應(yīng)，資源稀缺，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)只能惡性競爭、價高者得；銷售方面，一二線城市限購，部分城市住房銷售價格受政府審批控制，也不是完全的市場化。房產(chǎn)稅是未來房地產(chǎn)制度長效機制的一個重要方面。二、城鎮(zhèn)化仍是房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展的推動力城鎮(zhèn)化水平是社會主義工業(yè)化和現(xiàn)代化的重要標(biāo)志。決定明確提出“健全城鄉(xiāng)發(fā)展一體化體制機制”、“完善城鎮(zhèn)化健康發(fā)展體制機制”，“推進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化，逐步把符合條件的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)居民”。建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場，有利于打破地方政府的壟斷，解決土地供應(yīng)的瓶頸問題，擴大土地供應(yīng)量，為房地產(chǎn)的市場化改革方向提供重要的基礎(chǔ)性條件。雖然國有土地和集體土地使用功能相同，但在所有權(quán)、處置權(quán)、發(fā)展權(quán)和收益權(quán)方面有巨大的差異。由于商品房開發(fā)用地只能是國有用地，政府成為唯一的土地資源提供部門，高度壟斷的土地市場缺乏競爭，地方政府把持定價權(quán)?！蓖恋厥袌龈母飳⑨尫啪薮蟮恼呒t利，農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市，將大幅擴大建設(shè)用地供應(yīng)規(guī)模。而“建立兼顧國家、集體、個人的土地增值收益分配機制”，農(nóng)民的土地財產(chǎn)權(quán)將得到重視，農(nóng)民的利益得到保障。短期來看，由于房地產(chǎn)稅的明確，房地產(chǎn)板塊仍將承受一定的壓力，但三中全會對房地產(chǎn)行業(yè)的中長期發(fā)展有利，房地產(chǎn)板塊也將面臨較好的投資機會。（一）一二線城市的房地產(chǎn)市場仍將是風(fēng)險易控的良好投資區(qū)域。具有一定的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)三四線城市，房地產(chǎn)具有較大的發(fā)展空間，對于集團來說仍然具有良好的業(yè)務(wù)機會。（五）金融企業(yè)可以在農(nóng)村土地轉(zhuǎn)讓和抵押中擴展業(yè)務(wù)機會。如何將環(huán)保產(chǎn)業(yè)由單一政策引導(dǎo)，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檎吲c市場雙輪驅(qū)動，是加快環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，而環(huán)保行業(yè)市場化的基礎(chǔ)之一就是健全自然資源這種特殊要素的產(chǎn)權(quán)制度。對限制開發(fā)區(qū)域和生態(tài)脆弱的國家扶貧開發(fā)工作重點縣取消地區(qū)生產(chǎn)總值考核；探索編制自然資源資產(chǎn)負債表，對領(lǐng)導(dǎo)干部實行自然資源資產(chǎn)離任審計；建立生態(tài)環(huán)境損害責(zé)任終身追究制等一系列措施真正切中要害。（三）《生態(tài)補償條例》與《關(guān)于建立完善生態(tài)補償機制的若干意見》有望加速推出《生態(tài)補償條例》與《關(guān)于建立完善生態(tài)補償機制的若干意見》早在2011年就由發(fā)改委牽頭制定完成初稿，但由于生態(tài)補償機制極為復(fù)雜，難以獲得統(tǒng)一意見，上述政策遲遲未能出臺。我們認為，這抓住了促進環(huán)保產(chǎn)業(yè)健康與快速發(fā)展的核心，并相信，未來五年，我國環(huán)保行業(yè)將以前所未有的速度發(fā)展；我們也相信，這將給公司和集團帶來了新的發(fā)展機遇。環(huán)保類非上市公司也有較強的被并購意愿雖然環(huán)保行業(yè)發(fā)展較快，但由于項目資金門檻越來越高，被并購方由于融資渠道受限，發(fā)展遇到瓶頸。我們相信，隨著環(huán)保市場的加速發(fā)展和股票發(fā)行注冊制改革的預(yù)期加強，環(huán)保上市公司兼并收購的意愿將更加迫切，建議公司投行部關(guān)注環(huán)保類上市公司的并購業(yè)務(wù)機會，并更加充分利用集團在各地的資源尋找項目機會。附件四《決定》對傳媒行業(yè)的影響鄭及游2013年11月16日總體上我們認為此次《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（下稱《決定》）將文化方面內(nèi)容排序提前的結(jié)果超出市場預(yù)期，市場寄望這將帶來各級政府對相關(guān)規(guī)劃的更積極實施，以及后續(xù)財稅支持政策的很快落實，傳媒行業(yè)短期走勢有望獲得支撐。此次《決定》的文化方面內(nèi)容排在“第十一部分”，出乎意料地排在社會方面內(nèi)容（第十二至第十三部分）、生態(tài)方面內(nèi)容（第十四部分）、國防和軍隊方面內(nèi)容（第十五部分）之前，反映中央領(lǐng)導(dǎo)高度認可文化建設(shè)對發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟和確保國家長治久安的重要作用，也意味著未來510年各級政府對社會主義文化建設(shè)的規(guī)劃、鼓勵和支持有望進一步落實、加強和延續(xù)，預(yù)計短期內(nèi)市場對此反應(yīng)將偏積極。A股中，具有品牌優(yōu)勢的人民網(wǎng)（603000），過去四年輿情業(yè)務(wù)的年收入水平累計增長10倍以上，我們預(yù)計未來三年年均復(fù)合增速仍有望高達50%以上。另一方面，由于傳媒在政府的輿論引導(dǎo)中具有特殊作用，《決定》又相應(yīng)要求仍“堅持出版權(quán)、播出權(quán)特許經(jīng)營前提”，這意味著相應(yīng)的“牌照”壁壘仍將存在。六、公司可關(guān)注文化企業(yè)的“三跨”整合機會《決定》提出“建立多層次文化產(chǎn)品和要素市場，鼓勵金融資本、社會資本、文化資源相結(jié)合”，我們認為，這意味著文化企業(yè)引入戰(zhàn)略投資、股權(quán)投資、發(fā)行債券等的行政障礙有望逐步減少，相應(yīng)投資的退出渠道也有望更加順暢，從而利好推進全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的文化傳媒企業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者。 因此，從國家層面上部署危機應(yīng)對處理方式， 是建立健全我國國家安全機制的重要舉措， 也是我國長期穩(wěn)定發(fā)展過程中防患于未然的客觀需求。二、支持國防科技創(chuàng)新，軍工民企協(xié)同發(fā)展《決定》中明確指出，健全國防工業(yè)體系，完善國防科技協(xié)同創(chuàng)新體制，改革國防科研生產(chǎn)管理和武器裝備采購體制機制，引導(dǎo)優(yōu)勢民營企業(yè)進入軍品科研生產(chǎn)和維修領(lǐng)域。建議關(guān)注高德紅外（002414）、大立科技（002214）、同方國芯（002049）等已經(jīng)進入軍品國產(chǎn)化領(lǐng)域有所建樹的企業(yè)。伴隨著新型城鎮(zhèn)化的進一步推進，各地都有望出臺新的政策實施細則，加快智慧城市的發(fā)展。但是，受到產(chǎn)業(yè)起步較晚，以及國際分工等歷史因素的影響，我國電子制造業(yè)長期處于“微笑”曲線的底端，原創(chuàng)不足是制約企業(yè)整體盈利能力提升的關(guān)鍵，特別是在技術(shù)門檻相對較高的大規(guī)模集成電路設(shè)計、功率器件開發(fā)、LCD背板新技術(shù)等領(lǐng)域的進口依賴依然強烈。解讀：電子元器件上市公司多以民營企業(yè)為主，但也有部分上市公司由于其成長的特殊性，具有一定的國資背景。在整個項目實施過程中，為解決設(shè)備提供商資金周轉(zhuǎn)速度較慢的問題，資產(chǎn)證券化需求強烈。經(jīng)過多年的業(yè)務(wù)發(fā)展，中國華融已經(jīng)擁有很多上市公司與非上市公司的股權(quán)。創(chuàng)新越多，企業(yè)自身壁壘越高，也越能夠在資本市場上被投資者認可。“斯諾登事件”之后，國家非常重視信息安全問題，但現(xiàn)狀是我國金融、電信等重點領(lǐng)域的核心IT系統(tǒng)幾乎被國外廠商壟斷。互聯(lián)網(wǎng)有利于正能量的傳遞，但難免也有謠言的橫行，往往謠言的傳播速度更快。行業(yè)對應(yīng)標(biāo)的為飛利信（300287）、華平股份（300074），我們建議關(guān)注飛利信。二、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中需融入智慧城市的概念《決定》強調(diào)“要走新型城鎮(zhèn)化道路，推進以人為核心的城鎮(zhèn)化，推