【正文】 資門檻仍然很高。資本市場的缺陷從直接融資渠道上來看。 核心提示：在制約中小企業(yè)融資的眾多因素中，除了企業(yè)自身存在的問題外，我國金融機(jī)構(gòu)體系和資本市場等外部因素也左右著企業(yè)融資成功與否。中小企業(yè)融資難原因此時，企業(yè)可優(yōu)先考慮債務(wù)融資。(8)考慮利率、稅率的變動。負(fù)債率較低、財務(wù)較保守的企業(yè)，在遇合適投資機(jī)會時，可適度加大負(fù)債，分享財務(wù)杠桿利益，完善資本結(jié)構(gòu)。(6)考慮企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，盈利能力較強(qiáng)且具有股本擴(kuò)張能力的企業(yè)，若有條件通過新發(fā)或增發(fā)股票方式籌集資金，則可用股權(quán)融資或股權(quán)融資與債務(wù)融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金?？偟膩碚f，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，財務(wù)狀況越好，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，發(fā)展前景良好，就越有能力承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)若采用了債務(wù)籌資方式，由于財務(wù)杠桿的作用，一旦當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤下降時，稅后利潤及每股收益下降得更快，從而給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。由于不同融資方式具有不同的資金成本，為了以較低的融資成本取得所需資金，企業(yè)自然應(yīng)分析和比較各種籌資方式的資金成本的高低，盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，在經(jīng)濟(jì)增速較快時期，企業(yè)為了跟上經(jīng)濟(jì)增長的速度，需要籌集資金用于增加固定資產(chǎn)、存貨、人員等，企業(yè)一般可通過增發(fā)股票、發(fā)行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金，在經(jīng)濟(jì)增速開始出現(xiàn)放緩時，企業(yè)對資金的需求降低，一般應(yīng)逐漸收縮債務(wù)融資規(guī)模，盡量少用債務(wù)融資方式。(3)企業(yè)的股權(quán)融資偏好易導(dǎo)致資金使用效率降低，一些公司將籌集的股權(quán)資金投向自身并不熟悉且投資收益率并不高的項(xiàng)目，有的上市公司甚至隨意改變其招股說明書上的資金用途，并且并不能保證改變用途后的資金使用的獲利能力。而在外部融資時，先選擇低風(fēng)險類型的債務(wù)融資，后選擇發(fā)行新的股票。外部融資此外，企業(yè)成熟期現(xiàn)金流量充足，融資能力強(qiáng)，能隨時籌集到經(jīng)營所需資金，資金積累規(guī)模較大，稅后利潤相對穩(wěn)定，具備較強(qiáng)的股利支付能力，宜采取穩(wěn)定的股利政策或是固定股利支付率政策中小企業(yè)融資方式盡管有眾多的低成本債券資金可供選擇，但適度的負(fù)債是成熟期企業(yè)的明智選擇：一方面，此時企業(yè)有了一定的積累，對外界舉債籌集的資金并不十分依賴。此外，為了增強(qiáng)融資能力，企業(yè)應(yīng)將大部分的收益留存以便為企業(yè)未來的發(fā)展提供資金，所以低現(xiàn)金股利支付率或零現(xiàn)金股利的分配政策可以將財務(wù)風(fēng)險控制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)。因此，初創(chuàng)期企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)選擇內(nèi)源融資和吸收風(fēng)險投資的融資戰(zhàn)略。從而處于發(fā)展初期、成長期、成熟期的企業(yè)在選擇融資戰(zhàn)略時其出發(fā)點(diǎn)都會有所不同。中小企業(yè)融資時機(jī)企業(yè)發(fā)展時期一、初創(chuàng)期的融資戰(zhàn)略初創(chuàng)期的企業(yè)只有在相當(dāng)規(guī)模的銷售發(fā)生后才會有資金回流，由于初始資本投入不足、資本積累能力差和缺乏周密的資金周轉(zhuǎn)計劃等原因，使得該階段的企業(yè)普遍存在資金需求量大與融資渠道狹窄的矛盾，處于初創(chuàng)期的企業(yè)面臨的最大困難是資金短缺。處于此階段的企業(yè)基本不存在收益分配問題。三、成熟期的融資戰(zhàn)略成熟期的企業(yè)具有相當(dāng)?shù)挠芰Γa(chǎn)品的質(zhì)量和市場銷路已經(jīng)趨于穩(wěn)定，有正的現(xiàn)金凈流量，新的市場地位和企業(yè)特征不斷形成并發(fā)展。另一方面，企業(yè)銷售額和利潤雖然在增長，但增速減慢是企業(yè)逐漸萎縮的前兆。中小企業(yè)融資渠道融資成本采用這種順序選擇融資方式的原因有以下三點(diǎn)：(1)內(nèi)部融資成本相對較低、風(fēng)險最小、使用靈活自主。在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績沒有較大提升的前景下，進(jìn)行新的股權(quán)融資會稀釋企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，降低每股收益，損害投資者利益。(2)考慮融資方式的資金成本。(3)考慮融資方式的風(fēng)險。美國幾大投資銀行的相繼破產(chǎn)，就是與濫用財務(wù)杠桿、無視融資方式的風(fēng)險控制有關(guān)。當(dāng)企業(yè)的投資利潤率大于債務(wù)資金利息率的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就越高，對企業(yè)發(fā)展及權(quán)益資本所有者就越有利。(5)考慮企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度。一般情況下，企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重較高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，要求有較多的權(quán)益資金等長期資金作后盾。(7)考慮企業(yè)的控制權(quán)。如果目前利率較低，但預(yù)測以后可能上升，那么企業(yè)可通過發(fā)行長期債券籌集資金，從而在若干年內(nèi)將利率固定在較低的水平上。反之，債務(wù)籌資的減稅利益就越少。銀行貸款那么，外語因素主要有哪些方面呢？金融機(jī)構(gòu)體系的缺陷在我國的融資格局中，銀行貸款在企業(yè)融資來源中占有絕對比重，并且由于近年來信貸余額快速增長，而直接融資發(fā)展相對緩慢，貸款和直接融資余額的差距越來越大。主要有債券融資和股票融資兩種方式。信用擔(dān)保環(huán)境在一定程度上影響著中小企業(yè)的融資盡管目前全國各類中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)達(dá)數(shù)千家，但仍不能有效滿足中小企業(yè)的擔(dān)保需求，迫切需要進(jìn)一步加強(qiáng)信用擔(dān)保體系建設(shè)。政府的政策支持力度不夠是造成中小企業(yè)融資困難的重要原因政府對中小企業(yè)融資支持力度不夠。而在我國，目前還是大企業(yè)受到政府更多的重視和政策方面傾斜，中小企業(yè)得不到資金上的便利和優(yōu)惠。抵押貸款中小企融資難的原因分析我國中小企業(yè)融資困難的原因多種多樣，不同的企業(yè)具體情況又千差萬別。同時，中小企業(yè)整體信用缺失也增加了企業(yè)融資的難度。中小企業(yè)信用貸款規(guī)模小，成本高資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的第一要素，而目前我國中小企業(yè)資金嚴(yán)重不足。由于整體信用的缺失，貸款手續(xù)繁雜，這就導(dǎo)致銀行貸款成本居高不下。許多銀行發(fā)放貸款要求企業(yè)必須提供相應(yīng)的抵押。抵押貸款這種融資方式給中小企業(yè)提供的資金只是杯水車薪，不能滿足中小企業(yè)的融資需求。如果融資是用于長期投資或購置固定資產(chǎn)，則由于這類用途要求資金數(shù)額大、占用時間長，因而適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃融資、發(fā)行債券、發(fā)行股票等。當(dāng)然，這主要取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險性偏好。穩(wěn)健型融資策略是，企業(yè)不僅用長期資金滿足永久性資產(chǎn)，還用于解決一部分甚至全部流動性資產(chǎn)。做企業(yè)，首先要想到的是沒有融資我也能盈利，這才是正確的道路。所以，在你不需要錢的時候去融資，這就是融資的最佳時間。云導(dǎo)師張勇剛答復(fù)編輯本段借用資金的步驟與方法：股份或是合作都是一種融資手段，但更多的人還是想用最簡單的方式進(jìn)行籌措資金。但不是一定不往親朋好友借錢，而是要在什么情況下借，借來的錢要應(yīng)用到哪里？這個一定要慎重起見，要不然為了資金糾紛反目成仇的事例也不占少數(shù)。其次，是與上游供應(yīng)商談賬期，最好不要談的過長，這樣相對比較容易達(dá)成一致！談判的時候側(cè)重點(diǎn)在公司財務(wù)制度的完善，避開資金短缺的問題。再多的補(bǔ)救措施，也不比平時做好各項(xiàng)風(fēng)險控制準(zhǔn)備重要，不要真的到了走投無路的時候才想起來臨時抱佛腳。不到兩年的時候，因?yàn)槿狈ξ阶銐蚨嗟挠脩?，以及在中途?zhàn)略重點(diǎn)上的偏移，這款 APP 最終夭折。每一個初創(chuàng)公司的創(chuàng)業(yè)環(huán)境都不一樣，這固然是不用說的事兒，但我覺得還是存在一些初創(chuàng)公司應(yīng)該遵循的原則，即什么時候融資，為什么融資，以及該融多少資。擺在你面前的問題只有一個，能夠盡快的讓想法變成一個實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)品，哪怕它還不完美。 　　讓我們拿 2008 年的經(jīng)歷做個例子吧。也只有在到了那個時候，我們才知道自己確實(shí)把握住了市場上的某個先機(jī)，這個時候我們才敢將眼光放向外界，去尋找新的投資資金。 　　另一方面，如果你的公司致力于實(shí)現(xiàn)快速的增長，競爭會威脅到你的地位，甚至?xí)屇愠鼍郑阋埠芗毙枰X來盡可能維持目前的局面，那么這個時候就應(yīng)該向外界尋找投資資金。面對這種情景，我們的當(dāng)下之急就是要盡快實(shí)現(xiàn)市場份額上的擴(kuò)張。在當(dāng)時我們獲得了首批融資之后，后續(xù)的投資陸續(xù)進(jìn)場，正因?yàn)橛辛诉@些錢，我們才能夠聘請頂尖的工程師團(tuán)隊來為我們打造世界級的產(chǎn)品，收購競爭對手，讓執(zhí)行層面的人才進(jìn)入董事會，租用辦公環(huán)境來容納不斷壯大的員工隊伍。所以我們新的辦公環(huán)境也不過如此，根本沒有大家想的那么高大上。其中最讓我得意的一招，是在 2012 年的 SXSW 大會上，我們買了一輛二手的大巴，然后將它打扮的像是我們的圖標(biāo)：一只貓頭鷹！這樣一來，這個費(fèi)用可比當(dāng)時在會場辦一次產(chǎn)品推介要低得多了。讓我還是拿 Hootsuite 舉例吧！ 　　當(dāng) Hootsuite 在 2013 年破紀(jì)錄地取得了 1 億 6 千 5 百萬的融資之后，其中一部分都去向了如今所謂的「二級市場交易「。 　　我們能買房子，能夠讓我們各自的家庭都能過上想要的生活。一般來說，它有可能是公司全體員工幾個月的工資加起來的數(shù)字。　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般具有兩個共同的特征：一是，不能在貸款市場和證券公開市場上籌集資金。這一階段的投資成功率最低(平均不到10%)，但單項(xiàng)資金要求最少，成功后的獲利最高。至該階段末期，企業(yè)完成產(chǎn)品定型，著手實(shí)施其市場開拓計劃。成功上市得到的資金一方面為企業(yè)發(fā)展增添了后勁，拓寬了運(yùn)作的范圍和規(guī)模，另一方面也為創(chuàng)業(yè)資本家的撤出創(chuàng)造了條件。民營企業(yè)要想改變?nèi)谫Y難的局面，筆者以為，需走出以下融資誤區(qū)。資本的本性是逐利，不是救急，更不是慈善?！　∷摹⑷谫Y視野狹窄，只看到銀行貸款或股權(quán)融資　　企業(yè)融資的方式很多，不只是銀行貸款和股權(quán)融資，租賃、擔(dān)保、合作、購并等方式都可以達(dá)到融資目的。民營企業(yè)在融資過程種，應(yīng)不斷促進(jìn)企業(yè)走向規(guī)范化，通過企業(yè)規(guī)范化來提升企業(yè)融資能力?！　【拧⒌凸廊谫Y難度，誤以為僅靠自己的小圈子就可以拿到資金　　有些民營企業(yè)常常低估融資的難度，對出現(xiàn)在面前的個別資金方期望過大，也往往以為靠企業(yè)主或內(nèi)部管理人員的私人小圈子就可以拿到資金。創(chuàng)業(yè)者初期階段如何融資　融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程，[1] 也就是說公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為?！　∪谫Y渠道　　目前國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者的融資渠道較為單一，主要依靠銀行等金融機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)，其實(shí)，創(chuàng)業(yè)融資，要多管齊下，千萬別吊死在一棵樹上，這樣才能多多益善。擔(dān)保貸款，指以擔(dān)保人的信用為擔(dān)保而發(fā)放的貸款?！　∏?:　　風(fēng)險投資在許多人眼里，風(fēng)險投資家手里都有一個神奇的“錢袋子”，從那個“錢袋子”掉出來的錢能讓創(chuàng)業(yè)者坐上阿拉丁的“神毯”一飛沖天。因此，“等閑之輩”很難獲得風(fēng)險投資家的青睞，只有像張朝陽、邵易波、梁建章那樣的創(chuàng)業(yè)“梟雄”，才有機(jī)會接近那些金光閃閃的“錢袋子”。為避免矛盾，雙方應(yīng)把所有問題擺在桌面上談，并清清楚楚地用書面形式表達(dá)出來。辦理創(chuàng)業(yè)融資寶的手續(xù)較為簡便，創(chuàng)業(yè)者只要有資產(chǎn)，就可申請貸款，貸款期限最長為半年，可充當(dāng)?shù)盅旱奈锲贩秶浅V泛，房產(chǎn)、大宗物資、有價證券、機(jī)動車、名表等凡價值在300元以上的都可以。其實(shí)，求人不如求己，融資需要花時間花精力，融資需要向別人披露自己的商業(yè)秘密，而且引入外部股權(quán)資本同時很可能同時引進(jìn)了矛盾。即使在這種創(chuàng)業(yè)早期就獲得投資商關(guān)照的情況下，創(chuàng)業(yè)人也需要投入一部分自有資金。　　四、銀行融資　　銀行融資是現(xiàn)階段中小企業(yè)資金的主要來源，除傳統(tǒng)的流動資金貸款外，針對中小企業(yè)普遍缺少抵押品的特點(diǎn)，還有以下幾種特殊貸款：　　應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款：應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款是指生產(chǎn)型企業(yè)以其銷售形成的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押，向銀行申請的授信。商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)實(shí)際也是應(yīng)收賬款融資的一種形式。應(yīng)收賬款的收益歸銀行，同時銀行和該企業(yè)簽訂貸款合同，銀行向企業(yè)發(fā)放貸款?！　赢a(chǎn)質(zhì)押貸款：企業(yè)可用于質(zhì)押的動產(chǎn)主要包括產(chǎn)成品、原材料等。其調(diào)查結(jié)果顯示，大多數(shù)人都把其中一種融資來源看作一個可行的和更佳的選擇：私人權(quán)益投資者和私人放貸投資者。僅僅只有7%的人向銀行進(jìn)行了貸款融資，另有3%的創(chuàng)業(yè)者選擇了共同經(jīng)營和聯(lián)合，只有2%的創(chuàng)業(yè)者表示對通過專業(yè)的風(fēng)險投資公司來融資感興趣?！　　２捎眠@種策略，公司不但以長期資金來融通長期流動性資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，而且還以長期資金滿足由于季節(jié)性或循環(huán)性波動而產(chǎn)生的部分或全部臨時性流動資產(chǎn)的資金需求。大約80%的被調(diào)查企業(yè)特別是民營企業(yè)認(rèn)為融資難是一般的或主要的制約因素。企業(yè)家可以請一些外界的專業(yè)顧問和敢于講話的行家來模擬這種提問過程，從而使自己思得更全，想得更細(xì)，答得更好?！　?zhǔn)備作出妥協(xié)從一開始，企業(yè)家就應(yīng)該明白，像自己的目標(biāo)和創(chuàng)業(yè)投資人的目標(biāo)不可能完全相同。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道?！　」灸軌蚋鶕?jù)自個的營運(yùn)狀況分期用款，隨借隨還，公司告貸非常便利，一起也節(jié)省了融本錢錢?！　?dān)?；鸬膩須v，通常是由當(dāng)?shù)卣斦芸睢T自愿交納的會員基金、社會征集的資金、商業(yè)銀行的資金等幾部分組成?！　∪①I方告貸　　若是公司的商品有牢靠的銷路，但在本身本錢金缺少、財政處理根底較差、能夠供給的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌綋?dān)保對比艱難的狀況下，銀行能夠依照出售合同，對其商品的購買方供給告貸撐持。在出產(chǎn)協(xié)作商品過程中，需求彌補(bǔ)出產(chǎn)資金，能夠?qū)で笠患抑鬓k銀行牽頭，對集團(tuán)公司一致供給告貸，再由集團(tuán)公司對協(xié)作公司供給必要的資金，當(dāng)?shù)劂y行合作進(jìn)行合同監(jiān)督。　　對與高等院校、科研安排樹立安穩(wěn)項(xiàng)目開發(fā)聯(lián)系或具有自個研討部分的高科技中小公司，銀行除了供給活動資金告貸外，也可處理項(xiàng)目開發(fā)告貸。對出口遠(yuǎn)景看好的公司，還能夠商借必定數(shù)額的技術(shù)改造告貸。若是告貸人未能如期歸還悉數(shù)告貸本息或發(fā)作其他違約事項(xiàng)，銀行將會需求擔(dān)保人實(shí)行擔(dān)保責(zé)任?！　?，并別離向托付方和告貸方推介?！　【?、無形財物擔(dān)保告貸　　根據(jù)《中華人民共和國擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，依法能夠轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的產(chǎn)業(yè)權(quán)等無形財物都能夠作為告貸質(zhì)押物。 分析我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀中小企業(yè)融資[1] 是指金融機(jī)構(gòu)針對中小企業(yè)推出的定制化融資解決方案，由現(xiàn)有企業(yè)籌集資金并完成項(xiàng)目的投資建設(shè)，無論項(xiàng)目建成之前或之后，都不出現(xiàn)新的獨(dú)立法人?！　≈行∑髽I(yè)融資渠道主要分為內(nèi)源融資渠道和外源融資渠道兩大類?！　‰S著中小企業(yè)規(guī)模