【正文】 e the bull market e to the securities market in 2005,the investors buy securities with high spirits..Because the mutual funds is the rational investors,which is different from the individual inventors ,They have more information tunnels and professional research men and advantages can make them assess the basic value of the stocks more correctly ,so they can get gravy from long investment .In order to make individual investors grow up with good funds ,this article will use the way of economic to analyse the impacts on the stocks the funds get and the degree of the influence ,such as ROE 、RORA、 EVA and so an ,which can analyse the accordance of the stocks the funds get,which can help the individual inventors select good stocks.【KEY WORDS】 stocks the funds get ，financial indexes， market Indexes ，ROE ，RORA 目 錄前 言 1第一章 基金持股與公司指標(biāo) 3 基金持股 3 基金及其運(yùn)作方式 3 組合投資中的基金持股 4 公司指標(biāo) 5 財(cái)務(wù)指標(biāo) 5 市場(chǎng)指標(biāo) 6第二章 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析模型 7 關(guān)聯(lián)性分析模型設(shè)計(jì) 7 七大假設(shè) 7 樣本及數(shù)據(jù)選取 7 研究模型設(shè)計(jì) 8 關(guān)聯(lián)性分析模型檢驗(yàn) 8 T檢驗(yàn) 9 F檢驗(yàn) 10 關(guān)聯(lián)性分析的主要結(jié)論 11 基金持股與財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性 11 基金持股與市場(chǎng)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性 12 基金持股與全部指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性 13第三章 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析驗(yàn)證 13 投資組合的模擬分析 14 投資組合的選擇 14 投資組合的業(yè)績(jī) 15 基金業(yè)績(jī)的實(shí)證分析 17 績(jī)優(yōu)基金投資組合模型分析 17 績(jī)差基金投資組合模型分析 18 19 績(jī)差基金的投資組合調(diào)整 19 經(jīng)調(diào)整投資組合業(yè)績(jī)檢驗(yàn) 19 優(yōu)化基金投資組合的建議 20結(jié)束語(yǔ) 22參考文獻(xiàn) 23致 謝 24前 言自從20世紀(jì)80年代基金業(yè)在中國(guó)開(kāi)始發(fā)展至今已經(jīng)經(jīng)歷了二十多年,由于它的組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、專家管理等特點(diǎn),使得證券投資基金正快速的發(fā)展，逐漸成為證券市場(chǎng)上的主流產(chǎn)品。參考文獻(xiàn)：[1] 張英明．財(cái)務(wù)分析中幾個(gè)重要財(cái)務(wù)比率的再認(rèn)識(shí)．中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)．2001．4[2] 陸正飛等．財(cái)務(wù)指標(biāo)在股票投資決策中的有用性．南開(kāi)管理評(píng)論．2006年第九卷[3] 李霞．基于財(cái)務(wù)分析的我國(guó)績(jī)效評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)計(jì)．濟(jì)南鐵道技術(shù)學(xué)院．會(huì)計(jì)理論[4] 王俞等．凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)再獲利預(yù)測(cè)分析中的缺陷及改造．西華大學(xué)管理學(xué)院．會(huì)計(jì)之友2005年第8期[5] 張松濤．企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力的幾個(gè)指標(biāo)的初步分析． 黑龍江財(cái)會(huì)[6] 熊麗．上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)指標(biāo)的比較研究．商場(chǎng)現(xiàn)代化．2006．2[7] 楊德群等．基金持股與股價(jià)收益率關(guān)系的實(shí)證研究． 維普資訊[8] 楊德群等．證券投資基金持股與股價(jià)波動(dòng)實(shí)證研究．科技進(jìn)步與對(duì)策．2004年8月[9] 胡倩．中國(guó)基金持股偏好的實(shí)證研究．經(jīng)濟(jì)問(wèn)題研究．2005年第5期[10]中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)．證券投資分析．2007年版[11]中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)．證券投資基金．2007年版[12]徐天虎．EVA對(duì)我國(guó)上市公司的意義．會(huì)計(jì)之友．2006年第2期[13]熊軍．EVA——一個(gè)值得關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)．審計(jì)月刊．2006年第6期[14]王萍．上市公司凈資產(chǎn)收益率的實(shí)證研究．遼寧大學(xué)學(xué)報(bào)．2006年1期[15]. TheRelationship between Return and Market Value of Common of Financial [16]Bennett, Characteristic and Institutional across Investor Type and State University24基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析摘 要自2005年下半年證券市場(chǎng)牛市的上漲行情到來(lái)至今，引發(fā)投資者踴躍購(gòu)買證券。內(nèi)容提要或?qū)嵤┓桨副疚挠糜?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法研究上市公司的凈資產(chǎn)收益率、股價(jià)波動(dòng)率、存貨周轉(zhuǎn)率、行業(yè)綜合排名等因素對(duì)于基金選股的影響，并以此來(lái)分析基金持股的依據(jù)，以便于使投資者與優(yōu)秀基金共同成長(zhǎng)，為投資者成功挑選股票提供重要標(biāo)準(zhǔn)。在這種情況下，基金對(duì)于穩(wěn)定證券市場(chǎng)具有重要的作用?；鸪止膳c公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文畢 業(yè) 論 文 題 目基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析 英文題目Analysis on the Relationship between the Funds and Company’s Indexes畢業(yè)論文《選題報(bào)告》院（系）：商學(xué)院學(xué) 生 姓 名指 導(dǎo) 教 師論 文 題 目基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析題目來(lái)源及意義題目來(lái)源：在老師指導(dǎo)下、在專業(yè)課學(xué)習(xí)中自選?；鸪止膳c上市公司指標(biāo)關(guān)聯(lián)性的分析，為投資者成功挑選股票提供重要依據(jù)，同時(shí)對(duì)于在我國(guó)證券市場(chǎng)走向穩(wěn)定與成熟過(guò)程中的投資理財(cái)具有重要意義。實(shí)施方案如下：2008年1月22日：完成選題，資料的收集與整理2008年3月25日：提交初稿2008年4月20日：提交第二稿2008年5月16日：完成第三稿（定稿）2008年5月19日：申請(qǐng)答辯本文主要觀點(diǎn)如下：（一） 基金持股與公司指標(biāo)；（基金概述與影響基金公司購(gòu)買的主要因素）（二） 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析模型；（三） 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析驗(yàn)證。由于基金是理性投資者，與個(gè)人投資者不同，他們具有比個(gè)人投資者更優(yōu)越的信息資源，并且有著專業(yè)的研究人員和基金經(jīng)理。特別是在2005年下半年開(kāi)始，在幾次大漲大跌之后,基金便成了廣大投資者熱烈追捧的對(duì)象,因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者有著比個(gè)人投資者更優(yōu)越的信息資源和研究人員,這些優(yōu)勢(shì)使他們能夠更準(zhǔn)確的評(píng)估股票的基礎(chǔ)價(jià)值,從而能從長(zhǎng)期投資中獲利，同時(shí)基金持有股票的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般投資者持有股票的數(shù)量，所以他們不會(huì)很頻繁地改變投資組合，增加交易成本，因此基金經(jīng)常采取“買入并持有”的長(zhǎng)期投資策略。股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估理論認(rèn)為：股票的內(nèi)在價(jià)值取決于公司未來(lái)所能創(chuàng)造的現(xiàn)金流及其風(fēng)險(xiǎn)。楊德群、蔡明超（2004年）對(duì)我國(guó)證券投資基金持股特征進(jìn)行了研究，雖然他們運(yùn)用了多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析，但是多個(gè)指標(biāo)對(duì)于我們現(xiàn)在的市場(chǎng)已經(jīng)不再適用，如現(xiàn)今在各上市公司市盈率都如此高的市場(chǎng)中，它并不能說(shuō)明公司價(jià)值好壞問(wèn)題。 鑒于公司指標(biāo)是影響基金經(jīng)理選股的重要因素，且這些指標(biāo)可以完全反映當(dāng)前股價(jià)對(duì)內(nèi)在價(jià)值的偏離，只有準(zhǔn)確了解那些價(jià)值被低估的股票才能獲得超額的回報(bào)，那么我們就有必要研究一下基金的運(yùn)作方式和在組合投資中的持股方向以及從基本面來(lái)看基金會(huì)比較注重哪些公司指標(biāo)。同時(shí)基金持有股票的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般投資者持有的股票數(shù)量，他們需要投資資金高效運(yùn)轉(zhuǎn)，一方面要保證資金量不貶值，另一方面還要使資金增長(zhǎng)率提高，所以經(jīng)常采用的有“買入并長(zhǎng)期持有”、“組合投資保險(xiǎn)”等策略。從大體上基金主要分為股票基金、債券基金、混合基金和貨幣市場(chǎng)基金等。封閉式基金一般有一個(gè)固定的存續(xù)期，它的基金份額是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減，而且在完成募集之后，基金份額在證券交易所上市交易，其交易價(jià)格主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。交易在投資者與基金管理人之間完成，這樣它的買賣價(jià)格是以基金份額凈值為基礎(chǔ)。在操作理念上，“坐莊”投資模式逐漸遭到拋棄，價(jià)值投資開(kāi)始成為基金的主流操作流程。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，市場(chǎng)體系日益健全，被全面推上市場(chǎng)的企業(yè)日益增多，企業(yè)行為要求日益規(guī)范，科學(xué)評(píng)價(jià)、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)，如償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)等及其整體水平，也就顯得尤為重要了。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)．證券投資分析．上海：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2006．183～184二、公司償債能力指標(biāo)（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。其計(jì)算公式一般為：每股收益＝凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/年末凈資產(chǎn)。其計(jì)算公式為：股價(jià)波動(dòng)率＝（期末股票價(jià)格－期初股票價(jià)格）/期初股票價(jià)格。上市公司行業(yè)劃分根據(jù)上市公司年報(bào)將每年調(diào)整一次。 七大假設(shè)本文的研究假設(shè)：假設(shè)1：經(jīng)濟(jì)增加值與基金持股比例成正比。假設(shè)5：公司的每股收益與基金持股比例成正比。下面，我們要驗(yàn)證這些假設(shè)的準(zhǔn)確性，同時(shí)研究在上述假設(shè)條件下公司指標(biāo)對(duì)于基金重倉(cāng)持股影響程度的大小。本文用Eviews軟件運(yùn)用普通最小二乘法進(jìn)行實(shí)證分析。 關(guān)聯(lián)性分析模型檢驗(yàn)在通過(guò)對(duì)模型的研究假設(shè)和設(shè)計(jì)之后，我們得到的公司指標(biāo)與基金持股比例關(guān)聯(lián)性的樣本回歸分析模型為：CGBL = C(1) + C(2)*CR + C(3)*EPS + C(4)*EVA + C(5)*GJBD + C(6)*HYPM + C(7)*ROE + C(8)*RORA ＋u……………………………………（1）其中，u為隨機(jī)干擾項(xiàng)，代表所有其他影響因素的總和。我們所選擇的7個(gè)解釋變量中：三個(gè)解釋變量（EPS、EVA、RORA）是完全通過(guò)T檢驗(yàn)（T檢驗(yàn)是以稻草人假設(shè)為前提）的T統(tǒng)計(jì)量的檢測(cè)（T2），而且最小顯著性水平（P值是給定T比率后能拒絕稻草人假設(shè)的最小顯著性水平）P5%