關(guān)于發(fā)展我國創(chuàng)業(yè)基金的思考-wenkub
2023-07-08 17:23:00 本頁面
【正文】 作方面都有一定的局限性，在短期內(nèi)我國創(chuàng)業(yè)基金運(yùn)作公司還未能形成一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。在兩者相互影響下，使資本流進(jìn)銀行，而不敢涉足創(chuàng)業(yè)基金運(yùn)作領(lǐng)域?！ 《?、我國在創(chuàng)業(yè)基金發(fā)展過程中面臨的問題 雖然，中國的創(chuàng)業(yè)基金近幾年來在規(guī)模上取得了較快的增長，但是隨著進(jìn)入新世紀(jì)后所謂“新經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)象”的出現(xiàn)，與新經(jīng)濟(jì)緊密相連的世界創(chuàng)業(yè)基金的發(fā)展受到了很大的沖擊和挑戰(zhàn)，與世界經(jīng)濟(jì)及世界創(chuàng)業(yè)基金密切聯(lián)系在一起的中國創(chuàng)業(yè)基金自然也未能幸免，使得剛剛進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)育成長期的中國創(chuàng)業(yè)基金的發(fā)展在短時(shí)間內(nèi)遭遇挫折，目前正處于一個(gè)關(guān)鍵的“十字路口”?！?996年5月15日，我國正式通過并頒布了《中華人民共和國促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》，為我國風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)展起了進(jìn)一步的推動(dòng)作用?！ ∥覈娘L(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)起步于80年代初。據(jù)調(diào)查，我國已經(jīng)轉(zhuǎn)化的科技成果中，%，%，%.而在美國，50%以上高新技術(shù)企業(yè)在其發(fā)展過程中得到過風(fēng)險(xiǎn)投資的幫助?！ 關(guān)鍵詞]創(chuàng)業(yè)基金；風(fēng)險(xiǎn)投資；退出機(jī)制 一、我國創(chuàng)業(yè)基金的發(fā)展現(xiàn)狀 創(chuàng)業(yè)基金，又稱風(fēng)險(xiǎn)投資基金，是一種主動(dòng)承擔(dān)可能的高風(fēng)險(xiǎn)損失，以追求高風(fēng)險(xiǎn)收益為目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)資本，其主要投資于新興的高成長性的中小型高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)基金是知識(shí)資本風(fēng)險(xiǎn)收益的孵化器，其產(chǎn)生于二十世紀(jì)五十年代的美國，八十年代以后在歐美得到了迅猛發(fā)展。我國政府已經(jīng)將實(shí)現(xiàn)“科教興國”和發(fā)展“高科技產(chǎn)業(yè)”作為當(dāng)前和今后一段時(shí)期政府的主要工作。1985年3月，中共中央發(fā)布《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》，為我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展提供了政策上的依據(jù)和有力保證。經(jīng)過十幾年的孕育、萌動(dòng)和初步發(fā)展，中國的創(chuàng)業(yè)基金已發(fā)展成為中國投資領(lǐng)域中的一個(gè)引人注目的熱點(diǎn)和焦點(diǎn)。由于中國創(chuàng)業(yè)基金發(fā)育期較短，因此，目前中國創(chuàng)業(yè)基金的發(fā)展從總體上只能說是初具雛形，還面臨著巨大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，存在許多有待解決的問題： ?。ㄒ唬﹦?chuàng)業(yè)基金的資金來源和效率問題 創(chuàng)業(yè)基金的資金來源渠道較少。在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)基金中由各地、各級政府出資組建的將近一半，其余資本主要來自國外和銀行貸款。從激勵(lì)和約束機(jī)制看，許多創(chuàng)業(yè)基金運(yùn)作公司仍然在沿著傳統(tǒng)國有企業(yè)的管理模式，還沒有建立起適合風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的激勵(lì)和約束機(jī)制，這造成風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)自身的人員素質(zhì)及管理經(jīng)驗(yàn)的欠缺，大部分風(fēng)險(xiǎn)投資基金對投資項(xiàng)目后期的管理與輔導(dǎo)跟不上，從而無法與國際上有實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)投資公司相競爭。 ?。ǘ┱趧?chuàng)業(yè)基金發(fā)展中的作用問題 政府作為投資主體不利于創(chuàng)業(yè)基金的健康發(fā)展。再次，政府作為創(chuàng)業(yè)基金的投資主體妨礙民間資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)基金運(yùn)作領(lǐng)域，政府作為市場的監(jiān)控者和信息的監(jiān)制者，具有絕對的優(yōu)勢，在創(chuàng)業(yè)基金運(yùn)作領(lǐng)域中占據(jù)壟斷性地位，民間資本因其規(guī)模小，信息渠道不暢而難以抵擋官方資本，也無從在創(chuàng)業(yè)基金運(yùn)作領(lǐng)域中立足。存在著對創(chuàng)業(yè)投資公司和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重復(fù)課稅的問題等等。創(chuàng)業(yè)基金的投資理念是在產(chǎn)品市場與資本市場同時(shí)運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)基金資本無疑來源于資本市場，而根基卻在產(chǎn)品市場。我國中介機(jī)構(gòu)目前在這方面的服務(wù)職能和評價(jià)的真實(shí)性、科學(xué)性等遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求，而這種情況往往又會(huì)給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以后的經(jīng)營活動(dòng)帶來直接影響。這就要求創(chuàng)業(yè)基金投資資本必須有適當(dāng)?shù)那劳顺?，這也是創(chuàng)業(yè)基金得以穩(wěn)定發(fā)展的重要前提，創(chuàng)業(yè)基金退出渠道通常有三個(gè)：公開上市、兼并收購和清算。現(xiàn)階段我國只有滬深兩個(gè)主板市場，對上市公司的資格審定非常嚴(yán)格，一般創(chuàng)業(yè)基金投向的中小高科技企業(yè)很難達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)，而且公司上市受發(fā)行額度的限制，上市額度的分配優(yōu)先考慮國有企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)較難得到上市額度。可見，在目前的情況下，我國創(chuàng)業(yè)基金投資活動(dòng)缺乏有效的退出機(jī)制。一般認(rèn)為，為解決風(fēng)險(xiǎn)投資由資本提供者到風(fēng)險(xiǎn)投資家、從風(fēng)險(xiǎn)投資家到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的激勵(lì)和約束機(jī)制問題，創(chuàng)業(yè)基金投資公司的組織形式應(yīng)以被美國和歐洲等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)所證明的所謂“有限合伙制”為主，我國目前并未專門為創(chuàng)業(yè)基金在法律上確立有限合伙制。在創(chuàng)業(yè)基金投資運(yùn)作中， 知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)是一個(gè)重要的內(nèi)容，創(chuàng)業(yè)基金投資運(yùn)作中風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的核心部分便是創(chuàng)新，創(chuàng)新產(chǎn)品需要一定時(shí)期的獨(dú)立性才能使風(fēng)險(xiǎn)資本獲得與其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)的收益，同時(shí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的專利權(quán)、專有權(quán)、創(chuàng)新權(quán)等有特定的保護(hù)，如《專利法》和某些規(guī)定能使創(chuàng)業(yè)基金運(yùn)作在國內(nèi)有一定的創(chuàng)業(yè)積極性。因此創(chuàng)業(yè)基金的運(yùn)作要看外部環(huán)境是否能為創(chuàng)業(yè)基金的運(yùn)作提供相應(yīng)的要求，滿足相應(yīng)的條件，是吸收創(chuàng)業(yè)基金投資的一個(gè)重要因素?！ 〖涌鞂哂薪鹑?、管理、技術(shù)知識(shí)的復(fù)合型人才的培養(yǎng)。創(chuàng)業(yè)基金的運(yùn)作需要兩類人才：一類是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資銀行家，他們知道往哪個(gè)方向投資是有潛力、有效益的；第二類是大公司、高科技企業(yè)的技術(shù)專家，他們知道一個(gè)思想、
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