【正文】 6 4466費(fèi)用及傭金支出 (528) (479) (454) (318) (420)買賣收入凈額 1261 2405 2890 2577 2645其他經(jīng)營(yíng)收入 880 1235 1301 777 793非利息收入 4802 6581 7561 7592 7484經(jīng)營(yíng)收入 11067 13968 15184 16062 17637員工成本 (3949) (4737) (4912) (5765) (6630)樓宇成本 (592) (738) (698) (800) (862)一般行政支出 (1329) (1711) (1822) (1899) (1804)折舊及攤銷 (345) (425) (520) (559) (621)經(jīng)營(yíng)支出 (6215) (7611) (7952) (9023) (9917)未計(jì)減損及稅項(xiàng)前經(jīng)營(yíng)溢利 4852 6357 7232 7039 7720貸款墊款減損等信貸風(fēng)險(xiǎn)撥備 (761) (1321) (2000) (883) (908)其他減損 (57) (469) (102) (76) (111)聯(lián)營(yíng)公司之溢利 1 1 21 42 74除稅前溢利 4035 4801 5151 6122 6775稅項(xiàng) (1046) (1290) (1674) (1708) (1842)本年度溢利 2989 3511 3477 4414 4933應(yīng)占溢利非控股權(quán)益 148 103 97 82 84母公司股東 2841 3408 3380 4332 4849本年度溢利 2989 3511 3477 4414 4933每股盈利（單位“仙”）： 每股普通股基本盈利 每股普通股攤薄盈利 注：在股票中，“仙”是英文CENT音譯，一仙就是人民幣1分。%。銀行同業(yè)及客戶貸款（包括該等按公允價(jià)值持有者）增加360億元，增長(zhǎng)12%。負(fù)債構(gòu)成及變動(dòng)。該集團(tuán)兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)繼續(xù)獲得良好的存款增長(zhǎng)。已發(fā)行債務(wù)證券取得160億元、50%增長(zhǎng)，增加主要由于向非銀行同業(yè)客戶發(fā)行不可轉(zhuǎn)讓存款證所致。股東權(quán)益總額增加25億元至414億元，此乃由于溢利增長(zhǎng)49億元。%的低水平，%有所下降，成績(jī)反映銀行能夠提升存款之余，亦善用新加坡及香港等市場(chǎng)盈余流動(dòng)資金。 資產(chǎn)負(fù)債表總額年內(nèi)增長(zhǎng)830億元或16%。該集團(tuán)對(duì)問題資產(chǎn)類別的承擔(dān)較小，亦沒有直接來自希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙及西班牙的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而歐元區(qū)其余國(guó)家的直接承擔(dān)并不重大。%，%，非利息收入，%，%。保持充足的資本金，有利于降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)存款人利益。渣打銀行的不良貸款率保持在較低水平，說明其收回貸款的風(fēng)險(xiǎn)小。在一定水平范圍內(nèi)，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)比率越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。不良貸款率 年份銀行20072008200920102011渣打銀行%%%%%中國(guó)銀行%%%%%中信銀行%%%%%匯豐銀行%%%%% 渣打銀行的不良貸款率一直以來均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明了渣打銀行在發(fā)放貸款時(shí)注重審核，因而對(duì)渣打銀行安全性的威脅較小。存貸款比例=（客戶貸款及墊款總額/客戶存款總額）100%=（1434037/1968051）100%=%該比率越高，表明負(fù)債對(duì)應(yīng)的貸款資產(chǎn)越多，銀行的流動(dòng)性就越低。這說明渣打的流動(dòng)性逐年增強(qiáng)，也即抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力加強(qiáng)。而相比于中行、中信，由于這兩家銀行的數(shù)據(jù)我只找到了人民幣的資產(chǎn)流動(dòng)性比例，（人民銀行監(jiān)管要求，人民幣和本外幣合并資產(chǎn)流動(dòng)性比例不低于25%，外匯資產(chǎn)流動(dòng)性比例不低于60%）故數(shù)據(jù)對(duì)比起來有些差距。(三)盈利性指標(biāo)分析及比較渣打銀行盈利性指標(biāo)： 年份指標(biāo)20072008200920102011ROA%%%%%銀行凈利差率%%%%%ROE%%%%%注：資產(chǎn)收益率（ROA）=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額*100%銀行凈利差率=（利息收入利息支出）/生息資產(chǎn)生息資產(chǎn)有：存放同業(yè)和其它金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)、拆出資金、交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、買入返售金融資產(chǎn)、發(fā)放貸款及墊款、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資 凈資產(chǎn)收益率（ROE）=ROA * 杠桿率指標(biāo)比較：ROA：20072008200920102011渣打%%%%%中行%%%%%中信%%%%%匯豐%%%%% 渣打銀行在這五年的ROA沒有太大波動(dòng)，均低于1% 中國(guó)銀行在這五年的ROA總體呈上升趨勢(shì)，且都略高于1% 中信銀行在這5年的ROA波動(dòng)較大，總體態(tài)勢(shì)呈不穩(wěn)定 匯豐銀行在這5年的ROA均高于其他三家銀行，呈強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。銀行凈利息差率：20072008200920102011渣打%%%%%中行%%%%%中信%%%%匯豐%%%%%渣打銀行在這5年間凈利差率基本持平，都在2%上下輕微波動(dòng)。由圖可見，中信銀行在這5年間的均高于其他四家銀行，說明中信銀行在利息收入和利息支出方面管理比較到位。匯豐銀行在這5年的前四年ROE逐年下降，在2011年有所反彈。五、 渣打銀行風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理部門承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的重要職責(zé)，而各級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制/管理決策的最終責(zé)任。就資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的工具而言，所承擔(dān)的最高信貸風(fēng)險(xiǎn)位于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)呈報(bào)的賬面值?？蛻魧?duì)衍生工具的興趣增強(qiáng)，令渣打的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)較2010年增加201億元。 客戶貸款及墊款自2010年12月31日開始增長(zhǎng)223億元至2688億元。大多數(shù)市場(chǎng)的按揭增長(zhǎng)自2011年下半年開始放緩，原因是競(jìng)爭(zhēng)加劇、利率持續(xù)攀升以及監(jiān)管限制。 2011年，個(gè)人銀行業(yè)務(wù)總減損支出凈額較2010年改善了5400萬元或9%。銀行同業(yè)交易對(duì)手的承擔(dān)較2010年增長(zhǎng)133億元。大多市場(chǎng)的組合準(zhǔn)備于2011年減少，反映組合表現(xiàn)持續(xù)良好。該比率由2010年12月31日的50%升至2011年12月31日的58%，主要由于中東地區(qū)及其他南亞地區(qū)的重議條件貸款的重新分類所致。個(gè)人銀行業(yè)務(wù)中其他及中小企業(yè)貸款的合約到期日則較短，一般而言，此等貸款于正常業(yè)務(wù)過程中可予續(xù)期而較長(zhǎng)年期還款。資產(chǎn)抵押證券組合的信貸因素仍然穩(wěn)健。自2008年7月1日起，渣打?qū)⑷舾少Y產(chǎn)抵押證券由買賣及可供出售重新分類為貸款及收款項(xiàng)。但是，銀行如果保持高流動(dòng)性的話，就會(huì)減少收益，所以有必要對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性進(jìn)行管理，制定出流動(dòng)性管理策略。風(fēng)險(xiǎn)管理是渣打銀行業(yè)務(wù)的重心。渣打按盈利波幅程度，和于壓力情況下維持最低監(jiān)管資本要求的能力界定其可承受風(fēng)險(xiǎn)程度，亦就流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)及聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)界定可承受風(fēng)險(xiǎn)程度。流動(dòng)性比例逐年穩(wěn)步上升，存貸款比例也處于上升的趨勢(shì)。（累計(jì)外匯敞口頭寸比例為累計(jì)外匯敞口頭寸與資本凈額之比，不應(yīng)高于20%。渣打市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)部在授權(quán)范圍內(nèi)批核限額，并按這些限額檢查風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)乃利用價(jià)格重估限額和波幅變動(dòng)，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的限額及其他對(duì)期權(quán)價(jià)值有影響的變數(shù)，來加以控制。然而，外匯平均涉險(xiǎn)值則下降23%。衍生工具按公允價(jià)值列賬，并于資產(chǎn)負(fù)債表上獨(dú)立呈現(xiàn)其資產(chǎn)與負(fù)債總額。（四）其他風(fēng)險(xiǎn)管理渣打在權(quán)衡成本的情況下，降低營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。此外，若渣打無法遵從環(huán)境及社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，亦可能會(huì)產(chǎn)生聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。退休金風(fēng)險(xiǎn)是指由于需滿足渣打渣打退休金計(jì)劃的精算評(píng)估不足而產(chǎn)生的潛在虧損。這標(biāo)志著渣打銀行提供人民幣服務(wù)的海外市場(chǎng)增加到55個(gè)，表明渣打銀行成為境外人民幣服務(wù)覆蓋面最廣的外資銀行。 2012年4月23日，中國(guó)上海 渣打銀行升級(jí)“優(yōu)先理財(cái)”白金借記卡，持卡人攜帶刻有自己姓名的專屬定制卡，即可享受更多旅游出行便利服務(wù)。渣打銀行借記卡堅(jiān)持通過產(chǎn)品創(chuàng)新來提供特色化金融服務(wù)，除了針對(duì)優(yōu)先理財(cái)客戶的白金借記卡外，還發(fā)行有人民幣智通借記卡、服務(wù)于創(chuàng)智理財(cái)客戶的創(chuàng)智借記卡以及為企業(yè)提供代發(fā)薪資的薪資借記卡等許多品種。自從與利物浦足球俱樂部建立合作關(guān)系以來，渣打銀行就同其在提高“看得見的希望”的影響力以及對(duì)抗可預(yù)防失明方面共同努力。到2020 年前，渣打銀行將投入一億美元的經(jīng)費(fèi)，為遍布亞洲、非洲及中東市場(chǎng)的民眾建立可持續(xù)的綜合眼科醫(yī)療服務(wù)，中國(guó)將會(huì)是此宏偉目標(biāo)的主要受惠國(guó)家。預(yù)料在實(shí)質(zhì)的政策出臺(tái)之前，市場(chǎng)將持續(xù)反復(fù)不定，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資可能會(huì)在上半年回升。另類投資策略是指投資于這一類資產(chǎn)，而黃金可就最壞情況出現(xiàn)時(shí)作對(duì)沖?？上?，通脹前景難以確定。由于債務(wù)是按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算，理論上，央行可以通過印鈔來確保債務(wù)的可持續(xù)性。因此，相對(duì)通脹壓力而言，我們預(yù)期各國(guó)會(huì)采取不一致的強(qiáng)力政策制止通縮的出現(xiàn)，意味著大幅通脹的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)高于持續(xù)通縮。基于金價(jià)上升的假設(shè)，我們預(yù)期黃金類股票的表現(xiàn)將會(huì)趕上黃金的表現(xiàn)。結(jié)論－我們維持超配黃金及黃金類股票的看法，減低通脹可能對(duì)投資組合產(chǎn)生的不利影響。高收益?zhèn)案呤找婀善痹诖谁h(huán)境下一般會(huì)有亮眼的表現(xiàn)，因?yàn)椋?）投資者在資本承受重大風(fēng)險(xiǎn)的情況下，對(duì)產(chǎn)生現(xiàn)金的資產(chǎn)較為放心；（2）企業(yè)投資一般較為保守，有助改善資產(chǎn)負(fù)債表的表現(xiàn)及派息率。2）安然渡過上落市－要掌握核心投資組合的市場(chǎng)時(shí)機(jī)并不容易，而通常會(huì)以高買低賣的結(jié)果離場(chǎng)。結(jié)論－超配高收益?zhèn)案呦⒐善??？傃灾b于全球經(jīng)濟(jì)未來12個(gè)月所面對(duì)的機(jī)會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)，我們相信超配黃金及黃金類股票、高收益?zhèn)案呦⒐善?，以及另類投資的策略實(shí)屬合適。經(jīng)過年初時(shí)一些阻滯后，我們預(yù)期股票市場(chǎng)的表現(xiàn)會(huì)明顯比2011年好。單以股票而言現(xiàn)時(shí)估值便宜，相對(duì)投資評(píng)級(jí)債券更屬十分便宜。然而，我們?nèi)匀幌嘈?，除極嚴(yán)峻的市況以外，資產(chǎn)配置對(duì)管理波幅而言至為重要。然而，我們相信在現(xiàn)時(shí)的環(huán)境下，所有投資者都應(yīng)有此種傾向。美元強(qiáng)勢(shì)，加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)優(yōu)于預(yù)期，短期內(nèi)將阻礙金價(jià)上升。在股票市場(chǎng)方面，我們相信與黃金相關(guān)的公司將會(huì)更有效地對(duì)沖通脹。與此同時(shí)，政策制定者將設(shè)法避免實(shí)施任何可能觸發(fā)一個(gè)具破壞性債務(wù)去杠桿化周期 公共或私營(yíng)部門 的緊縮政策。高負(fù)債水平可通過四種方法解決： 鑒于現(xiàn)時(shí)有賴舉債促進(jìn)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十分困難。與此同時(shí)，在投資股市方面，我們維持超配防御性較強(qiáng)股票的看法。如上文所述，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然高度不穩(wěn)定，金融市場(chǎng)將受政策決定所主導(dǎo)，特別是在三個(gè)關(guān)鍵地區(qū)—美國(guó)、歐洲（法國(guó)）和中國(guó)—都處于替換領(lǐng)導(dǎo)人/選舉時(shí)期。同時(shí)渣打銀行宣布將以綿竹福利院作為長(zhǎng)期志愿者基地，首批來自渣打銀行成都