投資學(xué)第7章習(xí)題(附答案)-wenkub
2023-07-08 13:53:31 本頁面
【正文】 價(jià)證券。公司債券，是公司按照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。政府債券的發(fā)行主體是政府。典型的息票債券使發(fā)行者有義務(wù)在債券有效期內(nèi)向持有人每半年付息一次，這叫做息票支付，因?yàn)樵谟?jì)算機(jī)發(fā)明之前，大多數(shù)債券帶有息票，投資者將其剪下并寄給發(fā)行者索求利息。為簡(jiǎn)單起見，假定在債券的預(yù)期支付現(xiàn)值超過贖回價(jià)格時(shí)立即贖回。？，一種是可贖回的，而另一種是不可贖回的，哪一種售價(jià)更高？、息票率為8%的債券，計(jì)算其在市場(chǎng)半年利率為3%時(shí)的價(jià)格。課后習(xí)題。比較利率下降所造成的資本利得和當(dāng)利率上升到5%時(shí)的資本損失。如果市場(chǎng)利率突然降至6%，每種債券的資本利得分別是多少？第七章本章習(xí)題答案1. 債券（bond）是以借貸協(xié)議形式發(fā)行的證券。債券到期時(shí)，發(fā)行者再付清面值（par value, face value）。政府債券是政府主體為籌措財(cái)政資金，以政府信用為基礎(chǔ)向社會(huì)發(fā)行，承諾到期還本付息的一種債券憑證。公司債券代表著發(fā)債的公司和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在歐美許多國(guó)家，由于商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)多屬于股份公司組織，所以這些金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券與公司債券—樣，受相同的法規(guī)管理。歐洲債券是以一國(guó)貨幣發(fā)行但在另一國(guó)市場(chǎng)出售的債券。在利率下降的時(shí)候，該投資者將遭受雙重?fù)p失。(一)債券定價(jià)的內(nèi)部因素(1) 期限。(3) 提前贖回條款。(5) 市場(chǎng)性。違約風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人不能按期履行合約規(guī)定的義務(wù)，無力支付利息和本金的潛在可能性。一般來說，政府債券由于沒有風(fēng)險(xiǎn)，收益率要低于銀行利率，而一般公司債券的收益率要高于銀行利率。并且，市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)與債券的期限相關(guān)。通貨膨脹的存在會(huì)使投資者從債券投資中實(shí)現(xiàn)的收益不足以抵補(bǔ)由于通貨膨脹而造成的購(gòu)買力損失。 定理1：債券的價(jià)格與債券的收益率成反向運(yùn)動(dòng)關(guān)系。圖中的曲線因到期收益率的變化而呈凸形。圖72反映的是期限分別為10年，20年，30年的債券價(jià)格變化的情況（在此，n=10,20,30）。定理3：隨著債券到期時(shí)間的臨近，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度減小，并且是以遞減的速度減??；反之，到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券價(jià)格波動(dòng)幅度增大，并且是以遞減的速度增大。根據(jù)定理1和定理2，當(dāng)收益率小于10%時(shí) p(n=10) p(n=5)0,p(n=30)p(n=25)0；當(dāng)收益率大于10%時(shí)p(n=10)p(n=5)0,p(n=30)p(n
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