【正文】 財(cái)務(wù)決策。 w 所有者財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理，按照公司的組織結(jié)構(gòu)，分別由股東大會(huì)，董事會(huì)，經(jīng)理層來實(shí)施，進(jìn)行財(cái)務(wù)分權(quán)管理，這就是所謂的三層。財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)就是規(guī)范所有者和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)權(quán)限、財(cái)務(wù)責(zé)任和財(cái)務(wù)利益的制度安排。 ? 進(jìn)行財(cái)務(wù)分析一般程序是： w （－）搜集資料，掌握情況 w （二）指標(biāo)對(duì)比，揭露矛盾 w （三）因素分析，明確責(zé)任 w （四）提出措施，改進(jìn)工作 w第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理的體制? 企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制是指規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)行為、協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的制度。財(cái)務(wù)控制是落實(shí)計(jì)劃任務(wù)、保證計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的有效楷施。 w 財(cái)務(wù)計(jì)劃是以財(cái)務(wù)決策確定的方案和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)提供的信息為基礎(chǔ)來編制的，它是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策的具體化、系統(tǒng)化，又是控制財(cái)務(wù)收支活動(dòng)、分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)。在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上所進(jìn)行的財(cái)務(wù)決策，是編制財(cái)務(wù)計(jì)劃、進(jìn)行財(cái)務(wù)控制的基礎(chǔ)。? 一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)w 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（Financia1 Forecasting）是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。? 財(cái)務(wù)管理的原則包括：w 資金合理配置原則 w 收支積極平衡原則 w 成本效益原則 w 收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則 w 分級(jí)分權(quán)管理原則 w 利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則 w第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)? 要做好財(cái)務(wù)管理工作，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，除了要有正確的原則以外，還要掌握財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)。w 在管理不夠規(guī)范的一些企業(yè)中，往往憑上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的主觀印象和對(duì)下級(jí)工作人員的粗略了解作為業(yè)績(jī)考核的依據(jù)，不客觀、不科學(xué)。w 企業(yè)是一個(gè)協(xié)作系統(tǒng)，必須增強(qiáng)全體成員的凝聚力，才能發(fā)揮作用。管理是為了達(dá)到某一目的而組織和協(xié)調(diào)集體所作努力的過程，理財(cái)目標(biāo)的作用首先就在于為各種管理者指明方向。 ? 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律包括以下幾個(gè)方面：w 資金形態(tài)并存性、繼起性規(guī)律 w 資金收支適時(shí)平衡規(guī)律 w 各種支出收入相互對(duì)應(yīng)規(guī)律 w 資金運(yùn)動(dòng)同物資運(yùn)動(dòng)既一致又背離規(guī)律 w 企業(yè)資金同社會(huì)總資金依存關(guān)系規(guī)律 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)? －、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的作用和特征w 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（Coals of Financial Management ）又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的。以價(jià)值形式表現(xiàn)出來的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果具有很強(qiáng)的綜合性。成品資金居高不下，往往反映產(chǎn)品不適銷對(duì)路；資金周轉(zhuǎn)不靈，往往反映銷售貨款未及時(shí)收取，并會(huì)帶來不能按期支付材料價(jià)款、償還到期債務(wù)的后果。? 2）靈敏度高。財(cái)務(wù)管理與企業(yè)的各個(gè)方面具有廣泛的聯(lián)系。資金的循環(huán)、周轉(zhuǎn)體現(xiàn)著資金運(yùn)動(dòng)的形態(tài)變化。 ? 二、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容w 隨著企業(yè)再生產(chǎn)過裎的不斷進(jìn)行，企業(yè)資金總是處在不斷的運(yùn)動(dòng)之中?！敦?cái)務(wù)管理》電子教案河北工程大學(xué)財(cái)務(wù)管理課程組第一章 財(cái)務(wù)管理總論第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念? 一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的客觀基礎(chǔ)w 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)就是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)，它體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開始，順次通過購(gòu)買、生產(chǎn)、銷售三個(gè)階段，分別表現(xiàn)為固定資金、生產(chǎn)儲(chǔ)備資金、未完工產(chǎn)品資金、成品資金等各種不同形態(tài)，然后又回剄貨幣資金形態(tài)。? 從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)來看，資金運(yùn)動(dòng)包括資金的籌集、投放、耗費(fèi)、收入和分配五個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。企業(yè)購(gòu)、產(chǎn)、銷、運(yùn)、技術(shù)、設(shè)備、人事、行政等各部門業(yè)務(wù)活動(dòng)的進(jìn)行，無不伴隨著企業(yè)資金的收支，財(cái)務(wù)管理的觸角就必然要伸向企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)角落。w 財(cái)務(wù)管理能迅速提供反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)管理部門通過向企業(yè)經(jīng)理人員提供財(cái)務(wù)狀況信息，可以協(xié)助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)適時(shí)控制和調(diào)整各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。資金、成本、利潤(rùn)等價(jià)值指標(biāo)，能全面系統(tǒng)地反映各種財(cái)產(chǎn)物資的數(shù)額、結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)各種人力消耗和物資消耗，反映各種營(yíng)業(yè)收人和非營(yíng)業(yè)收入及經(jīng)濟(jì)效益。 w 在充分研究財(cái)務(wù)活動(dòng)客觀規(guī)律性的基礎(chǔ)上明確理財(cái)目標(biāo)，是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要理論問題。 ? 激勵(lì)作用。企業(yè)凝聚力的大小受到多種因素的影響，其中一個(gè)重要因素，就是它的目標(biāo)。以明確的目標(biāo)作為績(jī)效考核的標(biāo)準(zhǔn)，就能按職工的實(shí)際貢獻(xiàn)大小如實(shí)地進(jìn)行評(píng)價(jià)。? 財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)階段，它包括財(cái)務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)手段。w 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)環(huán)節(jié)的作用在于：? 測(cè)算各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù)；? 預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；? 測(cè)定各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)。決策的成功是最大的成功，決策的失誤是最大的失誤，決策關(guān)系著企業(yè)的成敗興衰。 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃主要包括：資金籌集計(jì)劃、固定資產(chǎn)投資和折舊計(jì)劃、流動(dòng)資產(chǎn)占用和周轉(zhuǎn)計(jì)劃、對(duì)外投資計(jì)劃、利潤(rùn)和利澗分配計(jì)劃。 ? 財(cái)務(wù)控制要適應(yīng)管理定量化的需要，抓好以下幾項(xiàng)工作：w （－）制定控制標(biāo)準(zhǔn)，分解落實(shí)責(zé)任 w （二）確定執(zhí)行差異，及時(shí)消除差異 w （三〕評(píng)價(jià)單位業(yè)績(jī)，搞好考核獎(jiǎng)懲 ? 五、財(cái)務(wù)分析（Financial Analysis）w 財(cái)務(wù)分析是以核算資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程和結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析的一項(xiàng)工作。? 建立企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制，主要應(yīng)規(guī)范企業(yè)對(duì)外財(cái)務(wù)行為和財(cái)務(wù)關(guān)系，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)運(yùn)行方式和財(cái)務(wù)關(guān)系，確定企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī)制度體系。 w 根據(jù)許多企業(yè)的實(shí)踐來看，對(duì)于一個(gè)財(cái)務(wù)管理主體（又稱理財(cái)主體），要建立“ 兩權(quán)三層” 的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)。 ? （二）“兩權(quán)三層”管理的內(nèi)容w 所有者財(cái)務(wù)管理的對(duì)象，是所有者投入企業(yè)的資本，而經(jīng)營(yíng)者管理的對(duì)象則是企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)。? 其主要管理內(nèi)容是：（1）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃；（2）審議批準(zhǔn)年度財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)決策；（3）審議批準(zhǔn)利潤(rùn)分配方案和虧損彌補(bǔ)方案；（4）對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本作出決定；（5）對(duì)發(fā)行公司債券作出決定；（6）對(duì)公司合并、分立、解散和清算作出決定；等等。? 經(jīng)理層：經(jīng)理層對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，著眼于企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)行為，執(zhí)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)行財(cái)務(wù)控制。w 我國(guó)深圳、上海已先后于1995年和1997年開始在大中型國(guó)有企業(yè)中設(shè)立財(cái)務(wù)總監(jiān)。在兩權(quán)分離的條件下，由于經(jīng)營(yíng)者與所有者在利益上不完全一致，就需要設(shè)立代表所有者利益的專業(yè)人員對(duì)企業(yè)經(jīng)理層進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督。 w （2 ）可以發(fā)揮其他監(jiān)督形式所不能實(shí)現(xiàn)的作用。w 在小型企業(yè)，通常采取一級(jí)核算方式。? 四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)w 我國(guó)過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)有企業(yè)大都將財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)合并設(shè)置在一起。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值? 一、資金時(shí)間價(jià)值的概念w （一）資金時(shí)間價(jià)值的含義 w 問題 ：為什么貨幣有時(shí)間價(jià)值？? 有1000 元人民幣，你愿意今天得到，還是明年的今天得到？ ? 你現(xiàn)在20 歲，某保險(xiǎn)公司許諾只要你現(xiàn)在每月存100 元，等你60 歲時(shí)每月給你1000 元，直到你去世時(shí)為止。財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)理解和掌握投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念和有關(guān)計(jì)算方法。w 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（Risk value of Investment）就是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。這是指未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的可能性——概率為已知的投資決策。? （二）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表示方法w 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也有兩種表示方法： ? 風(fēng)險(xiǎn)收益額 ? 風(fēng)險(xiǎn)收益率。 w 其關(guān)系如下式： ? 投資收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率＋風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 ? （三）風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡w 風(fēng)險(xiǎn)意味著有可能出現(xiàn)與人們?nèi)〉檬找娴脑竿啾畴x的結(jié)果，但是，人們?cè)谕顿Y活動(dòng)中，由于主觀努力，把握時(shí)機(jī)，往往能有效地避免失敗，并取得較高的收益。要計(jì)算在一定風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資收益，必須利用概率論的方法，按未來年度預(yù)期收益的平均偏離程度來進(jìn)行估量。概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就會(huì)越接近預(yù)期收益，實(shí)際收益率低于預(yù)期收益率的可能性就越小，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度也越??；反之，概率分布越分散，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度也就越大。 ? （一）計(jì)算預(yù)期收益率w 甲方案的預(yù)期收益 ? （二）計(jì)算收益率標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差＝　　∑（Xi－E）2P1? （三）計(jì)算收益標(biāo)準(zhǔn)離差率w 標(biāo)準(zhǔn)離差率是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo)。w 具有良好發(fā)展前景、處于成長(zhǎng)時(shí)期的企業(yè)，通常會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)。w 償債籌資有兩種情況： ? 一是調(diào)整性償債籌資，即企業(yè)具有足夠的能力支付到期舊債，但為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu)，舉借一種新債務(wù)，從而使資本結(jié)構(gòu)更加合理； ? 二是惡化性償債籌資，即企業(yè)現(xiàn)有的支付能力已不足以償付到期舊債，被迫舉新債還舊債，這表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)惡化。w （二）周密研究投資方向，大力提高投資效果。w （六）遵守國(guó)家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益。有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額分別為：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主的公司50 萬(wàn)元，商品批發(fā)為主的公司50 萬(wàn)元，商品零售為主的公司30 萬(wàn)元，科技開發(fā)、咨詢服務(wù)性公司10 萬(wàn)元。一次性籌集的，從營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)籌足。w第三節(jié) 籌資渠道、方式和金融市場(chǎng)? 一、籌資渠道w 籌資渠道是指籌集資金的來源和通道，體現(xiàn)著所籌集資金的源泉和性質(zhì)。這是發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資金最優(yōu)配置，提高資金使用效益的需要。貨幣市場(chǎng)為短期資金市場(chǎng)，融資期隈一般為一年以內(nèi)；資本市場(chǎng)為長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，融資期限一般為一年以上。w 。金融市場(chǎng)的分類第四節(jié) 資金需要量的預(yù)測(cè)一、銷售百分比法? （一）銷售百分比法的基本依據(jù)w 銷售百分比法是根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資金需要量的方法。要求：假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，計(jì)算問答以下互不關(guān)聯(lián)的2個(gè)問題　　(l)假設(shè)192年計(jì)劃銷售收入為5000萬(wàn)元，需要補(bǔ)充多少外部融資(保持日前的利潤(rùn)分配率、銷售凈利率不變)?　?。?）若利潤(rùn)留存率為100%，銷售凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售額為4500萬(wàn)，需要籌集補(bǔ)充多少外部融資（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）？　　答案：　?。?）融資需求＝資產(chǎn)增長(zhǎng)負(fù)債增長(zhǎng)留存收益增長(zhǎng)　　＝1000(100％10％)50005％70％　　=900一175　?。?25(萬(wàn)元)　?。?）融資需求=500（100%10%）45006％100％　　=450270=180(萬(wàn)元)? 二、線性回歸法w 線性回歸法又稱資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，是假定資金需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在著線性關(guān)系，在建立數(shù)學(xué)模型后，根據(jù)有關(guān)歷史資料，用回歸直線方程確定參數(shù)來預(yù)測(cè)資金需要量的方法。吸收直接投資：種類、方式及優(yōu)缺點(diǎn)　發(fā)行股票內(nèi)部積累（留存收益）普通股：含義及種類、權(quán)利、上市、優(yōu)缺點(diǎn)；優(yōu)先股：種類、權(quán)利、性質(zhì)、優(yōu)缺點(diǎn)　權(quán)益資金籌集? 企業(yè)自有資金的籌資方式，又稱股權(quán)性籌資，主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部積累等。? （—）吸收投資的種類w 企業(yè)通過吸收投資方式籌集的資金主要有以下四種：? （1）吸收國(guó)家投資，主要是國(guó)家財(cái)政撥款，由此形成國(guó)家資本金；? （2）吸收企業(yè)、事業(yè)等法人單位的投資，由此形成法人資本金；? （3）吸收城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，由此形成個(gè)人資本金；? （4）吸收外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者的投資，由此形成外商資本金。 ? 2 ．實(shí)物投資。 ? 3．工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投資。w 土地使用權(quán)是指土地經(jīng)營(yíng)者對(duì)依法取得的土地在一定期限內(nèi)有進(jìn)行建筑、生產(chǎn)或其他活動(dòng)的權(quán)利。 w 2 ．聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式。 ? 1．籌集流動(dòng)資產(chǎn)投資的估價(jià)。? （3）對(duì)于應(yīng)收賬款和有價(jià)證券，應(yīng)根據(jù)具體情況采用合理的估價(jià)方法：w ①能夠立即收回的應(yīng)收賬款，可以其賬面價(jià)值作為評(píng)估價(jià)值。w ⑤凡是不能立即收回的應(yīng)收帳款，應(yīng)合理估計(jì)其壞賬損失，并以賬面價(jià)值扣除壞賬損失后的金額作為評(píng)估價(jià)值。評(píng)估價(jià)值應(yīng)包括機(jī)器設(shè)備的直接成本和間接成本。w （2）對(duì)于在現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)上有交易參照物的無形資產(chǎn)，如專利權(quán)、租賃權(quán)、土地使用權(quán)等，可采用現(xiàn)行市價(jià)法進(jìn)行估價(jià)。（3）吸收直接投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。股票持有者為公司的股東。w 普通股是公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。w （2）普通股股利分配在優(yōu)先股分紅之后進(jìn)行，股利多少取決于公司的經(jīng)營(yíng)情況。? 其優(yōu)先權(quán)利表現(xiàn)在：w （1）優(yōu)先獲得股利。w 優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營(yíng)管理上受到一定限制，僅對(duì)涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。 ? ，分為有面值股票和無面值股票。? （二）股票發(fā)行程序w 各國(guó)對(duì)股票的發(fā)行程序都有嚴(yán)格的規(guī)定，未經(jīng)法定程序發(fā)行的股票無效。 ? （三）股票發(fā)行的方法和推銷的方式w 股票的發(fā)行方法和推銷方式對(duì)于及時(shí)籌集和募足資本有著重要的意義。 w 有償增資又可分為公募發(fā)行、股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)、第三者分?jǐn)偟染唧w做法。w 采用這種辦法時(shí)，股份公司發(fā)行新股付予股東時(shí)，股東只需交付一部分股款，其余部分由公司公積金抵充，即可獲取一定量的新股。 ? （1）自銷方式。w 在國(guó)外主要在知名度高、有實(shí)力的公司向現(xiàn)有股東推銷股票時(shí)采用。w 承銷方式是發(fā)行股票所普遍采用的推銷方式。w 股票發(fā)行的代銷，是由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理股票發(fā)售業(yè)務(wù)，若募股期滿實(shí)際募股份數(shù)達(dá)不到發(fā)行股份數(shù)，承銷機(jī)構(gòu)不負(fù)承購(gòu)剩余股份的責(zé)任，而是將未售出的股份歸還給發(fā)行公司，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行公司自己承擔(dān)。 ? 1．股票價(jià)值的種類。以資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算，接近于上述賬面價(jià)值。