創(chuàng)業(yè)板市場存在的問題及對策論文-wenkub
2023-07-06 22:52:08 本頁面
【正文】 一個較好的市場機(jī)制，可以有效解決上述風(fēng)險和投資的對接問題，對高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有特殊的意義，是完善高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展條件的重要舉措。影響高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要因素人才、技術(shù)、資金、創(chuàng)新環(huán)境和產(chǎn)業(yè)政策等，其中資金為重中之重。湖北工業(yè)大學(xué) 畢 業(yè) 設(shè) 計(jì)（論文） 題 目 創(chuàng)業(yè)板市場存在的問題及對策 姓 名學(xué) 號 所在學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與政法學(xué)院 專業(yè)班級 國際金融 指導(dǎo)老師 日 期 目錄目錄 2緒論 31創(chuàng)業(yè)板市場的基本概念和相關(guān)理論 4 4 4 4 42 世界主要創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展概況 5 6 6，增強(qiáng)市場流動性 7，方便快捷 7 7 創(chuàng)業(yè)板對經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用的實(shí)證分析 8 NASDAQ對創(chuàng)新的推動作用 8 KOSDAQ對韓國經(jīng)濟(jì)的影響 103 我國創(chuàng)業(yè)板市場目前存在的問題 11 11 11 12 12 124 我國創(chuàng)業(yè)板市場面臨的風(fēng)險 13 13 13 14 145創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險防范對策 15 建立嚴(yán)格的上市審批制度,提高上市公司的質(zhì)量 15 15 16。長期以來，中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展都受到資金瓶頸的制約。這一點(diǎn)已為國外的大量實(shí)踐所證明。創(chuàng)業(yè)板對風(fēng)險投資資本市場的發(fā)展將起到重要的推動作用，必將進(jìn)一步完善中國多層次資本市場體系。從世界范圍看，許多資本市場發(fā)展成熟的國家，都設(shè)有主板市場(Main Board)之外的資本市場，以滿足中小高科技企業(yè)的特殊融資要求。英國的另類投資市場(Alternative Investment Market)。（1）創(chuàng)業(yè)板市場又稱二板市場,是指那些上市標(biāo)準(zhǔn)低于傳統(tǒng)證券交易所主板市場,主要為處于初創(chuàng)期、 規(guī)模小、 但成長性好的中小企業(yè)和高科技企業(yè)提供融資機(jī)會和成長空間的證券交易市場。（3）創(chuàng)業(yè)板上市門檻更低。而我國主板市場要求聯(lián)系 3年盈利并具備 3年業(yè)務(wù)記錄。在1990年前，創(chuàng)業(yè)板市場不僅已經(jīng)出現(xiàn)在美國、英國、日本等經(jīng)濟(jì)總量較高的國家，也出現(xiàn)在南非、新加坡、馬來西業(yè)、荷蘭、澳大利業(yè)等經(jīng)濟(jì)總量中等乃至偏低的國家，但除了美國NASDAQ市場以外，其他國家創(chuàng)業(yè)板市場的總體發(fā)展規(guī)模和影響力都較為有限，存活能力較差。創(chuàng)業(yè)板市場不僅充分體現(xiàn)出市場的高風(fēng)險性，同時也折射出技術(shù)創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化需求增加而導(dǎo)致各國對中小企業(yè)關(guān)注度的口益提高。美國NASDAQ市場創(chuàng)立于1971年，同年2月8日開始正式交易，全名為美國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)（National Association of SecuritiesDealers Automated Quotations），其前身是美國柜臺（OTC）市場。到1999年底，在NASDAQ上市的公司達(dá)到4829家。NASDAQ市場分為NASDAQ全國市場和NASDAQ小型資本市場兩個部分，在上市標(biāo)準(zhǔn)方面實(shí)行的是雙軌制。，增強(qiáng)市場流動性NASDAQ的交易制度是極具特色的做市商（marketmaker）制度，證券的價格決定機(jī)制是報價驅(qū)動。ECNs（Electronic Communication Networks）是1997年引入的新市場參與者，扮演著“電腦做市商”和“自動對盤”的雙重角色。投資者通過資訊網(wǎng)絡(luò)的交易，能夠平等地獲得所需的信息，增加了交易的透明度和靈活性，較低了交易費(fèi)用，提高了交易的效率。美國證監(jiān)會也會對NASD和交易商/經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行檢查，確保其有能力進(jìn)行正確有效的監(jiān)管。在下文中，筆者將以NASDAQ為例，分析其對創(chuàng)新的推動作用。 1971年，信息和服務(wù)業(yè)的興起催生了美國的二板市場一一納斯達(dá)克交易所成立，其成立初衷是規(guī)范大規(guī)模的場外交易，讓投資者交易一些資本很小的創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票。生物技術(shù)、零售批發(fā)貿(mào)易等，成為美國其白金融， NASDAQ行業(yè)分布狀況 資料來源:Bloomberg中投證券研究所 NASDAQ的出現(xiàn)，對扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、鼓勵創(chuàng)新企業(yè)起了巨大的推動作用，其表現(xiàn)體現(xiàn)在以下幾個方面: (一)NASDAQ彌補(bǔ)了原有資本市場缺少對新興企業(yè)扶持的不足，為中小高科技企業(yè)的成長提供了直接的融資渠道。1986年，微軟上市前的總收入、到2004年分別增至368億美元、90億美元和81億美元。通過在二板市場上市，建立股票期權(quán)等激勵機(jī)制，就可以以相對低的成本吸引并留住人才。 KOSDAQ成立十幾年來，經(jīng)歷了曲折和坎坷，從小到大，從弱到強(qiáng)，取得了迅速發(fā)展，為韓國中小企業(yè)提供了融資平臺，為韓國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展帶動了KOSDAQ市場上市企業(yè)的增加，促進(jìn)了韓國資本市場的良性發(fā)展。3 我國創(chuàng)業(yè)板市場目前存在的問題美國納斯達(dá)克之所以獲得巨大的成功，培育出很多優(yōu)質(zhì)公司，和其寬松的上市標(biāo)準(zhǔn)是分不開的。當(dāng)然讓業(yè)績最好、風(fēng)險最小的公司優(yōu)先上市，可以有限地減少創(chuàng)業(yè)板市場內(nèi)部的潛在風(fēng)險，但是它卻違背了創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷，高風(fēng)險被人為控制了，這就導(dǎo)致很多投資者完全忽視風(fēng)險，過度炒作新股，使其全部28家公司上市首口的漲幅均達(dá)到100%以上。截止到2010年4月30口，創(chuàng)業(yè)板也只有75家公司上市。在其它制度還處于政府控制下時，只有價格被完全放開實(shí)行市場化定價。取消窗口指導(dǎo)后的市場化發(fā)行定價將發(fā)行價格推得越來越高，這是因?yàn)樵儍r機(jī)構(gòu)的利益不與投資者的利益掛鉤而在一定程度上與上市公司的利益息息相關(guān)。但是我國的創(chuàng)業(yè)板市場在公司退市后對投資者缺乏保護(hù)。信息披露不全面、不及時、不準(zhǔn)確，利益相關(guān)者就會利用不對稱信息進(jìn)行內(nèi)幕交易惡意操縱市場謀求暴利，這就會造成市場波動劇烈、投資者投機(jī)心理加重，非常不利于創(chuàng)業(yè)板市場的健
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