【正文】 些決策指令，并努力完成決策中所規(guī)定的各種計劃指標。 經(jīng)濟周期 在市場經(jīng)濟條件下，降級通常不會出現(xiàn)較長時間的持續(xù)增長或較長時間的衰退，而是在波動中前進的，這種循環(huán)叫經(jīng)濟周期。 通過對財務管理環(huán)境的研究，可以不斷地推動財務理論研究，盡快建立起適應市場經(jīng)濟發(fā)展需要的財務管理體系。財務管理理論和方法的變化，也是各種環(huán)境作用的結(jié)果。 從長遠觀點來看，財務管理環(huán)境都是發(fā)展變化的，都是變化狀態(tài)下的財務管理環(huán)境。 財務管理環(huán)境按其變化情況，分為靜態(tài)財務管理環(huán)境和動態(tài)財務管理環(huán)境。 企業(yè)外部財務管理環(huán)境是指企業(yè)外部的影響財務管理的各種因素，如國家政治形勢、經(jīng)濟形勢、法律制度、企業(yè)所面臨的市場狀況以及國際財務管理環(huán)境等。微觀環(huán)境的變化一般只對特定的企業(yè)財務管理產(chǎn)生影響。 財務管理環(huán)境按其包括的范圍，分為宏觀財務管理環(huán)境和微觀財務管理環(huán)境。 如果把財務管理工作看作是一個系統(tǒng)，那么，財務管理以外的并對財務管理系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的綜合，便構(gòu)成了財務管理的環(huán)境。我們把這些問題統(tǒng)一歸入財務管理理論的其他領域進行研究。這三個方面的理論，都受財務管理環(huán)境的影響，都以財務管理的基本假設為前提，都以財務管理的目標為導向。 財務管理方法是財務管理人員為了實現(xiàn)財務管理目標、完成財務管理任務，在進行理財活動時所采取的各種技術和手段。 財務管理的基本理論 財務管理的基本理論是指由財務管理內(nèi)容、財務管理原則、財務管理方法構(gòu)成的概念體系。 財務管理目標是財務管理理論和實務導向。 財務管理假設是財務管理理論研究的前提。其中基本理論又包括：財務本金理論、財務對象理論、財 務職能理論、財務假設理論和財務發(fā)展史；規(guī)范理論又包括：財務法規(guī)理論、財務政策理論、財務管理體制、財務人員管理和財務組織管理；行為理論又包括：財務管理的目標、籌資理論與方法、投資理論理論與方法、資金耗費理論與方法、收益理論與方法和分配理論與方法。 我國著名財務管理學家劉恩祿教授等認為，財務管理理論體系由基本理論和應用理論兩大部分構(gòu)成。 三、 財務管理理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建 （一）我國學者關于財務管理理論體系主要觀點 簡介 我國著名財務管理學家王慶成教授認為，財務管理理論體系中的基本概念是資金運動，它的基本規(guī)律是資金運動規(guī)律，它的基本程序和方法是資金運動規(guī)律性的運用。財務管理總是依賴于其生存發(fā)展的環(huán)境。為此，西方財務管理提出了許多對付通貨膨脹的方法，企業(yè)籌資決策、投資決策、資金日常調(diào)度決策、股利分配決策，都根據(jù)通貨膨脹的狀況，進行了相應的調(diào)整。馬考維茲致力于投資組合的研究，提出了投資組合理論。在這一時期，公司內(nèi)部的財務決策被認為是財務管理的最主要問題，而與資金籌集有關的事項已退居第二位。 第二次浪潮 ——資產(chǎn)管理理財階段 這一階段又稱 ―內(nèi)部控制財務管理階 段 ‖。從 20 世紀財務管理的發(fā)展過程可以看出，理財環(huán)境對財務管理假設、財務管理目標、財務管理方法、財務管理內(nèi)容具有決定作用，是財務管理理論研究的起點。這種觀點突出了財務管理目標在財務管理理論結(jié)構(gòu)中的作用，有利于財務管理理論對財務管理實踐的指導。這種觀點認為：任何管理都是有目的的行為，財務管理也不例外。并進一步指出： ―經(jīng)濟組織的本金，按其構(gòu)成可以分為實收資本、內(nèi)部積累和負債等幾大組成部分。 ‖并指出： ―假設對任何學科都是非常重要的，因為它為本學科的理論和實務提供了出發(fā) 點或奠定了基礎。 二、 財務管理理論結(jié)構(gòu)的起點 （一） 現(xiàn)有財務管理理論研究起點的主要觀點 財務管理理論研究的起點，長期以來就是一個有爭議的問題，主要觀點有以下幾種： 財務本質(zhì)起點論。 資料瘋狂下載 第一章 財 務 管 理 基 本 理 論 第一節(jié) 財務管理的理論結(jié)構(gòu) 一、 財務管理理論結(jié)構(gòu)的概念 （一） 財務管理理論 財務管理理論是根據(jù)財務管理假設所進行的科學推理或?qū)ω攧展芾韺嵺`的科學總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導、完善和開拓財務管理實踐。學者對其進行了系統(tǒng)論證，指出 ―財務質(zhì)的規(guī)定性決定了財務的獨立性，財務的種種獨特性態(tài)，乃是奠定財務獨立存在的客觀基礎 ‖。 ‖ 本金起點論。 ‖同時強調(diào)，本金起點理論符合邏輯起點的基本標準，彌補了其他起點理論的種種不足。只有確立合理的目標，才能 實現(xiàn)高效的管理。 （二） 以財務管理環(huán)境為起點來構(gòu)建財務管理的理論結(jié)構(gòu) 財務管理環(huán)境是對財務管理有影響的一切因素的總和。 20 世紀是財務管理大發(fā)展的世紀，在這 100 年的時間里，財務管理經(jīng)歷了五次飛躍性的變化，我們稱之為財務管理的五次發(fā)展浪潮?；I資階段的財務管理只著重研究資本籌集，卻忽視了企業(yè)日常的資金周轉(zhuǎn)和內(nèi)部控制。 第三次浪潮 ——投資管理理財階段 60 年代中期以后，隨著企業(yè)經(jīng)營的不斷變化和發(fā)展，資金運用日趨復 雜，市場競爭更加激烈，使投資風險不斷加大，投資管理受到空前重視。夏普提出了資本資產(chǎn)定價模型，揭示了風險與報酬的關系。 第五次浪潮 ——國際經(jīng)營理財階段 80 年代中后期，由于運輸和通訊技術的發(fā)展，市場競爭的加劇，企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展很快，國際企業(yè)財務管理越來越重要。在任何時候，財務管理問題的研究，都應以客觀環(huán)境為立足點和出發(fā)點，這才有價值。由此展開，財務管理理論體系的構(gòu)成要素可以概括為以下幾個方面：財務管理對象、財務管理職能、財務管理主體、財務管理環(huán)境；財務管理目標、財務管理原則、財務管理體制；財務管理環(huán)節(jié)、財務管理方法。其中基本理論又包括以下幾個方面：經(jīng)濟效益理論、資金時間價值理論 、資金保值理論、財務控制理論、財務分析理論、財務公共關系理論、資金運動規(guī)律、資金成本理論、財務系統(tǒng)理論、財務信息理論、財務機制理論。 （二）財務管理理論結(jié)構(gòu)的基本框架 根據(jù)上述各種觀點，結(jié)合當前和未來一段時間我國財務管理環(huán)境的現(xiàn)狀和發(fā)展，可以構(gòu)建如圖 1—1所示的財務管理的理論結(jié)構(gòu)。財務管理假設是人們利用自己的知識，根據(jù)財務活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實依據(jù)的假定或設想。它是認真研究財務管理環(huán)境和已經(jīng)確立的財務管理假設的基礎上確定的，既對財務管理的內(nèi)容、財務管理原則、財務管理方法等基本理 論問題起導向作用，也 資料瘋狂下載 對財務管理的通用業(yè)務理論和特殊業(yè)務理論起導向作用。 財務管理的基本內(nèi)容是企業(yè)財務活動，而財務活動又分為企業(yè)籌資引起的財務活動、企業(yè)投資引起的財務活動、企業(yè)日常經(jīng)營引起的財務活動和企業(yè)分配引起的 財務活動。 財務管理的通用業(yè)務理論 財務管理的通用業(yè)務是指各類企業(yè)都有的財務管理業(yè)務。 財務管理的特殊業(yè)務理論 財務管理的特殊業(yè)務是指只有在特定企業(yè)或某一企業(yè)的特定時期才有的財務管理業(yè)務。財務管理的發(fā)展理論主要研究財務管理環(huán)境在時間上的差異以及這些差異對財務管理理論和實踐的影響；財務管理的比較理論主要研究財務管理環(huán)境的空間差異以及這些差異對財務管理理論和實踐的影響；財務管理教育理論主要研究財務管理環(huán)境變化對財務教育提出的要求以及財務管理教育所采取的對策。如國家的政治、經(jīng)濟形勢，國家經(jīng)濟法規(guī)的完善程度，企業(yè)所面臨的市場狀況，企業(yè)的生產(chǎn)條件等，都會對財務管理產(chǎn)生重要影響，因此，都屬于財務管理環(huán)境的組成內(nèi)容。 宏觀財務管理環(huán)境是對財務管理有重要影響的宏觀方面的各種因素，如國家政治、經(jīng)濟形勢，經(jīng)濟發(fā)展水平，金融市場狀況等。 財務管理環(huán)境按其與企 業(yè)的關系，分為企業(yè)內(nèi)部財務管理環(huán)境和企業(yè)外部財務管理環(huán)境。外部環(huán)境構(gòu)成比較復雜，需要認真調(diào)查，搜 資料瘋狂下載 集資料，以便分析研究，全面認識。 靜態(tài)財務管理環(huán)境是指那些處于相對穩(wěn)定狀態(tài)的影響財務管理的各種因素，它通常指那些相對容易預見，變化性不大的財務環(huán)境部分，它對財務管理的影響程度也是相對平衡，起伏不大的。這里所謂的動態(tài)財務管理環(huán)境是指變化性強、預見性差的財務管理環(huán)境部分。研究財務管理環(huán)境具有重要作用。 二、財務管理的宏觀環(huán)境 財務管理的宏觀環(huán)境包括的內(nèi)容十分復雜，如經(jīng)濟因素、法律因素、社會文化因素、自然資源因素等。 經(jīng)濟發(fā)展水平 財務管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關的，經(jīng)濟發(fā)展水平越高，財務管理水平也越高，經(jīng)濟發(fā)展水平較低，財務管理水平也低。 市場經(jīng)濟體制的基本特征是：（ 1）沒有來自（若有也十分有限）高層機構(gòu)的指令或命令；（ 2）企業(yè)的經(jīng)營決策由企業(yè)根據(jù)市場供求關系和價格變動所提供的信息來作出；（ 3）企業(yè)不斷對市場信息作出反映，以便不斷調(diào)整其各種決策。法是體現(xiàn)統(tǒng)治階級意志，由國家制定或認可，并以國家強制力保證實施的行為規(guī)范的總和。 影響企業(yè)籌資的 各種法律。 影響企業(yè)投資的各種法規(guī)。企業(yè)在進行收益分配時，必須遵守有關法規(guī)的規(guī)定，這方面的法規(guī)包括：稅法、公司法、企業(yè)法、企業(yè)財 務通則、企業(yè)財務制度等。下面概括介紹對財務管理有重要影響的幾個方面。 三通常有三類：獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司企業(yè)。 （ 2）合伙企業(yè)。公司是法人，是有權用自己的名義從事經(jīng)營、與他人訂立合同、向法院起訴或被法院起訴的法律實體 。如果是獨資企業(yè)，理財比較簡單，主要利用的是業(yè)主自己的資金和供應商提供的商業(yè)信用。公司引起的財務問題最多，企業(yè)不僅要爭取獲得最大利潤，而且要爭取使企業(yè)價值增加；公司的資金來源有多種多樣，籌資方式也很多，需要進行認真的分析和選擇；贏余分配也不像獨資企業(yè)和合伙企業(yè)那樣簡單，要考慮企業(yè)內(nèi)部和外部的許多因素。（ 4）根據(jù)經(jīng)營方式可分為承包經(jīng)營企業(yè)和租賃經(jīng)營企業(yè)等。而參加交易的商品的差異程度越小，競爭程度越大；商品的差異程度越大，競爭程度就越小。 完全競爭市場。是指存在一定程度控制力的競爭市場。這是指由少數(shù)幾家生產(chǎn)者控制的市場，這幾家企業(yè)通?？刂圃摲N產(chǎn)品銷售量的70%—80%。為此，財務人員要籌集足夠的資金，用于研究與開發(fā)和產(chǎn)品推銷。前者對企業(yè)所需資源有比較穩(wěn)定的來源，后者則不穩(wěn)定，有時采購不到。 （ 四）生產(chǎn)環(huán)境 不同的生產(chǎn)企業(yè)和服務企業(yè)具有不同的生產(chǎn)環(huán)境，這些生產(chǎn)環(huán)境對財務管理有著重要影響。 第三節(jié) 財務管理假設 一、財務管 理假設的概念 假設定義為：假設是人們根據(jù)特定環(huán)境和已有知識所提出的，具有一定事實依據(jù)的假定或設想，是進一步研究問題的基本前提。 （二）財務管理的派生假設 財務管理派生假設是根據(jù)財務管理基本假設引申和發(fā)展出來的一些假定和設想。 三、研究財務管理假設的意義 （一） 財 務管理假設是建立財務管理理論體系的基本前提 資料瘋狂下載 （二） 財務管理假設是企業(yè)財務管理實踐活動的出發(fā)點 四、 財務管理假設的構(gòu)成 （一） 理財主題假設 理財主題假設是指企業(yè)的財務管理工作不是漫無邊際的，而應限制在每一個經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織之內(nèi)。 一個組織只有具備這三個特點，才能真正成為理財主體，顯然，與會計上的會計主體相比，理財主體的要求更嚴格。一個真正的理財主體，必須具備上述三個條件。自主理財在現(xiàn)代企業(yè)制度情況下，財權是在所有者、經(jīng)營者和財務管理人員之間進行分割的。所有權與經(jīng)營權的分離，更加顯示出理財主體假設的實際意義。它明確了財務管理工作的時間范圍。企業(yè)在其存在期內(nèi)的財務狀況是不斷變化的，一直到停業(yè)之日才停止變動。 有效市場應具備以下特點：（ 1）當企業(yè)需要資金時，能以合理的價格在資金市場上籌集到資金。它是指理財主題在資金市場籌資和投資等完全處于市場經(jīng)濟條件下的公平交易狀態(tài)。市場公平假設還暗含著另外一個假設，即市場是由眾多的理財主體在公平競爭中形成的，單一理財主體，無論其實力多強，都無法控制市場。這一假設實際上指明了財務管理存在的現(xiàn)實意義。資金的運籌方式不同，獲得的報酬就不一樣，例如，國庫券基本是無風險投資，而股票是風險很大的投資，為什么還有人將巨額資金投向股市呢？這是因為他們假設股票投資取得的報酬要遠遠高于國庫券的報酬。 （五）理性理財假設 理性理財假設是指從事財務管理工作的人員都是理性的理財人員，因而，他們的理財行為也是理性的。即表現(xiàn)為財務管理人員要通過比較、判斷、分析等手段，從若干個方案中選擇一個有利于財務管理目標實現(xiàn)的最佳方案。這一假設是指當企業(yè)有了閑 置的資金或產(chǎn)生了資金的增殖，都會用于再投資。 理性理財行為是確立財務管理目標，建立財務管理原則，優(yōu)化財務管理方法的理論前提。 財務管理目標制約著財務運行的基本特征和發(fā)展方向，是財務運行的一種驅(qū)動力。 （二） 利潤最大化 利潤最大化目標是指通過對企業(yè)財務活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤，使利潤達到最大。但以利潤最大化作為財務管理的目標存在以下缺點：（ 1）利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時間，沒能考慮資金的時間價值。 （三）股東財富最大化 資料瘋狂下載 股東財富最大化是指通過財務上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。但應該看到，股東財富最大化也存在一些缺點：（ 1）它只適合上市公司，對非上市公司則很難適用。根據(jù)這三個標準，影響財務管理目標的利益集團有以下四個方面： （一） 企業(yè)所有者 所有者對企業(yè)理財?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會和董事會來進行的。職工是企業(yè)財富的創(chuàng)造者，他們有權分享企業(yè)收益；職工的利益與企業(yè)的利益緊密相連，當企業(yè)失敗時，他們要承擔重大風險，有時甚至比股東承擔的風險還大，因此，在確立財務管理目標時，必須考慮職工的利益，在社會主義條件下，職工的利益更應優(yōu)先考慮。為此，以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，比以股東財 富最大化作為財務管理目標更科學。 企業(yè)價值最大化這一目標，最大的問題可能是其計量問題。在 i 不變時， FCF 越大，則企業(yè)價值越大；在 FCF 不變時， i 越大，則企業(yè)價值越小。企業(yè)的