【正文】 投資基金的資金主要來(lái)源于保險(xiǎn)資金和居民儲(chǔ)蓄，保險(xiǎn)資金方面，保險(xiǎn)資金投資于基金的規(guī)模仍有非常大的潛力；居民儲(chǔ)蓄方面，根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，目前我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款每年以 1 萬(wàn)億元左右的速度增加，截至 2022 年 12 月底，全國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到了 萬(wàn)億元。尤其是中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《關(guān)于完善基金管理公司董事人選制度的通知》 、 《關(guān)于規(guī)范證券投資基金運(yùn)作中證券交易行為的通知》 、 《關(guān)于申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金管理公司若干問(wèn)題的通知》等一系列操作性文件，要求基金管理公司近一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)行獨(dú)立董事制度，完善內(nèi)控機(jī)制，開(kāi)展對(duì)外技術(shù)合作，通過(guò)制度性創(chuàng)新推動(dòng)基金管理公司建立自我約束機(jī)制，樹(shù)立取信于市場(chǎng)，取信于社會(huì)的經(jīng)營(yíng)理念，提高規(guī)范運(yùn)作水平，凈化市場(chǎng)環(huán)境?；鸸芾砉镜馁M(fèi)用主要包括工資及福利費(fèi)、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)、辦公費(fèi)和以營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)為主的其他費(fèi)用。基金資產(chǎn)凈值總額達(dá) 32, 億元人民幣。7 / 38業(yè)2業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)05001000資 產(chǎn) 規(guī) 模（ 十 億 元 ）050100150202250300350數(shù) 量基 金 資 產(chǎn) 規(guī) 模開(kāi) 放 式 基 金 資 產(chǎn) 規(guī) ?；?金 數(shù) 量開(kāi) 放 式 基 金 數(shù) 量基 金 資 產(chǎn) 規(guī) 模 開(kāi) 放 式 基 金 資 產(chǎn) 規(guī) 模 基 金 數(shù) 量 5 19 33 50 67 104 153 206 321開(kāi) 放 式 基 金 數(shù) 量 2 13 50 99 152 2681998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 表 1: 我國(guó)開(kāi)放式基金品種的分布（截至 2022 年 12 月 31 日）數(shù)量 (只) 規(guī)模 (十億) 比例（ %）股票 170 混合 107 債券 25 40 保本 5 總額 347 100（2）我國(guó)基金管理公司情況截止 2022 年 12 月 31 日，我國(guó)共有基金管理公司 58 家，注冊(cè)資本在 12 億元，絕大多數(shù)為 1 億元。2022 年 9 月，我國(guó)第一只開(kāi)放式基金——“華安創(chuàng)新”誕生，使我國(guó)基金業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了從封閉式基金到開(kāi)放式基金的歷史性跨越。至 1999 年初，我國(guó)共設(shè)立了 10 家基金管理公司。從 1993 年下半年起，中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展因此陷于停滯狀態(tài)。從 1980 年至 2022年，美國(guó)持有開(kāi)放式基金的家庭戶(hù)數(shù)從 460 萬(wàn)戶(hù)上升到 5,370 萬(wàn)戶(hù)，占家庭總戶(hù)數(shù)的比例從 1980 年 %提高到 2022 年的 %，近一半的美國(guó)家庭持有基金。 基金業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 國(guó)外基金業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀從國(guó)外歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，證券投資基金業(yè)有著更為廣闊的發(fā)展前景。 黨的“十七大”又為今后促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展提出了新的戰(zhàn)略部署，宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，企業(yè)、居民收入將保持較高增速，貨幣支付能力增強(qiáng)，投資理財(cái)需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。第二章 市場(chǎng)分析 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析 宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好近年來(lái)，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持了快速健康的發(fā)展勢(shì)頭。XX 基金公司在籌建之初,將致力于建立科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu),各發(fā)起人簽署保證公司獨(dú)立運(yùn)作的共同承諾,明確界定股東會(huì)、董事會(huì)、3 / 38監(jiān)事會(huì)的職責(zé), 建立獨(dú)立董事制度,設(shè)置分工明確、相互制衡的內(nèi)部職能機(jī)構(gòu)，建立完善的業(yè)務(wù)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，保障公司的規(guī)范、穩(wěn)健發(fā)展。隨著金融體制改革和金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放的推進(jìn)，股權(quán)分置改革基本完成，資本市場(chǎng)法規(guī)制度建設(shè)的日趨完善，資本市場(chǎng)正處于難得的發(fā)展機(jī)遇期，為基金管理公司的健康發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。為分享我國(guó)金融改革發(fā)展的成果，實(shí)現(xiàn)公司多元化、跨越式發(fā)展目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化，同時(shí)也為發(fā)展繁榮我國(guó)資本市場(chǎng)，為廣大投資者提供多層次的金融服務(wù)，AAA 股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng) AAA）擬出資 4000 萬(wàn)元，聯(lián)合一家銀行戰(zhàn)略投資者（出資 4000萬(wàn)元）及一家一般戰(zhàn)略投資者（出資 3000 萬(wàn)元） ，在某市組建 XX 基金管理有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng) XX 基金公司）,注冊(cè)資本 1 億元人民幣。為了應(yīng)對(duì)金融行業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放的新形勢(shì)，制訂了詳細(xì)的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，包括經(jīng)營(yíng)理念、發(fā)展規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品規(guī)劃、產(chǎn)品銷(xiāo)售及投資者服務(wù)等內(nèi)容，為基金管理公司成立后的健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。從 2022年開(kāi)始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一直保持在 10％以上。 企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿薮蠛暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好，為企業(yè)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。以美國(guó)基金業(yè)為例，自二十世紀(jì)二十年代開(kāi)始興起，經(jīng)過(guò)八十多年的發(fā)展，基金在美國(guó)已成為一種良好的大眾理財(cái)工具。5 / 38圖 1：美國(guó)家庭持有基金的比例, 19802022 年 Ownesrship of Mutual Funds,19802022(number and percent of all ) 1980 1984 1988 1992 1994 1996 1998 2022 2022 2022 2022 2022 我國(guó)基金業(yè)及基金管理公司發(fā)展現(xiàn)狀（1）我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展可以分為三個(gè)歷史階段：第一個(gè)階段是從 1992 年至 1997 年 11 月 14 日《證券投資基金管理暫行辦法》 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》 ）頒布之前的早期探索階段。第二個(gè)階段是從《暫行辦法》頒布實(shí)施以后至 2022 年 8 月的封閉式基金發(fā)展階段。截至2022 年 9 月開(kāi)放式基金推出之前，我國(guó)共有 47 只封閉式基金，規(guī)模達(dá) 689 億份。截至 2022 年 12 月 31 日，我國(guó)共有 347 只證券投資基金正式運(yùn)作，資產(chǎn)凈值合計(jì) 32, 億元，份額規(guī)模合計(jì) 22, 億份?；鹳Y產(chǎn)情況?；鸸芾砉居Ｊ?。8 / 38競(jìng)爭(zhēng)格局。這種政策措施和監(jiān)管思路必將對(duì)我國(guó)金融制度的完善和投資基金業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，并為基金管理公司及證券投資基金的設(shè)立發(fā)展創(chuàng)建了完善的政策環(huán)境。隨著我國(guó)居民投資意識(shí)的增強(qiáng)，對(duì)基金的認(rèn)知度不斷增長(zhǎng)，特別是證券市場(chǎng)的回暖以來(lái)基金賺錢(qián)效應(yīng)的不斷出現(xiàn)，個(gè)人投資者投資于基金尤其是股票型基金的熱情空前高漲。圖 3：中國(guó)中產(chǎn)階層的增長(zhǎng)10 / 38資料來(lái)源: BNP Paribas Peregrine estimates,11 月 4 日。多年來(lái)，AAA 始終遵循“規(guī)范運(yùn)作、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”的原則，充分發(fā)揮 XX公司經(jīng)營(yíng)方式靈活、金融創(chuàng)新能力強(qiáng)、資本運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富等優(yōu)勢(shì)，以人為本，強(qiáng)化管理，開(kāi)拓創(chuàng)新，業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，效益快速增長(zhǎng)，人均利潤(rùn)率、資本利潤(rùn)率等指標(biāo)一直處于地區(qū)和行業(yè)一流水平。其中總經(jīng)理 1 人、副總經(jīng)理 2 人，督察長(zhǎng) 1 人，其他人員安排具體參照公司組織機(jī)構(gòu)中圖 5。董事會(huì)設(shè)董事 7 人，其中 AAA 推薦 2 人，銀行戰(zhàn)略投資者推薦1 人，一般戰(zhàn)略投資者推薦 1 人，獨(dú)立董事 3 人。 （3）薪酬委員會(huì)主要行使以下職責(zé)：研究并設(shè)計(jì)公司薪酬管理體系；負(fù)責(zé)組織對(duì)董事、高級(jí)管理人員、督察員的績(jī)效評(píng)價(jià)工作等。督察長(zhǎng)由總經(jīng)理提名，由董事會(huì)聘任，并應(yīng)當(dāng)經(jīng)全體獨(dú)立董事同意。 總經(jīng)理下屬委員會(huì)（1）投資決策委員會(huì)投資決策委員會(huì)是公司基金投資的最高投資決策機(jī)構(gòu)，是非常設(shè)的議事機(jī)構(gòu)，在遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)、條例的前提下，擁有對(duì)所管理基金的投資事務(wù)的最高決策權(quán)。其主要工作是制定和監(jiān)督執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制政策，根據(jù)市場(chǎng)變化對(duì)基金的投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議。研究部的主要職責(zé)是通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況、市場(chǎng)行情和上市公司價(jià)值變化的詳細(xì)分析和研究，向基金投資決策部門(mén)提供研究報(bào)告及投資計(jì)劃建議，為投資提供決策依據(jù)。監(jiān)察稽核部的主要工作包括：基金管理稽核，財(cái)務(wù)管理稽核，業(yè)務(wù)稽核，定期或不定期執(zhí)行、協(xié)調(diào)公司對(duì)外信息披露等工作。市場(chǎng)部的主要職能有：根據(jù)基金市場(chǎng)的現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)以及基金公司內(nèi)部狀況設(shè)計(jì)基金產(chǎn)品，并完成相應(yīng)的法律文件；負(fù)責(zé)基金營(yíng)銷(xiāo)工作，包括策劃、推廣、組織、實(shí)施等；對(duì)客戶(hù)提出的申購(gòu)、贖回要求提供服務(wù)，負(fù)責(zé)公司的公司形象設(shè)計(jì)以及公共關(guān)系的建立、往來(lái)與聯(lián)系等。（4）基金運(yùn)營(yíng)部門(mén)基金運(yùn)營(yíng)部負(fù)責(zé)基金的注冊(cè)與過(guò)戶(hù)登記和基金會(huì)計(jì)與結(jié)算，基金工作職責(zé)包括基金清算和基金會(huì)計(jì)工作兩部分。②信息技術(shù)部信息技術(shù)部負(fù)責(zé)基金公司業(yè)務(wù)和管理發(fā)展所需要的電腦軟、硬件的支持，確保個(gè)信息技術(shù)系統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)功能運(yùn)轉(zhuǎn)正常。② 中期目標(biāo)（35 年內(nèi)）20 / 38完善公司治理結(jié)構(gòu)，加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，全面提高公司運(yùn)營(yíng)質(zhì)量；塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造獨(dú)具特色的基金管理公司；把公司培育成為形象良好、業(yè)績(jī)突出的基金管理人；構(gòu)建較為成熟的基金產(chǎn)品體系，以行業(yè)專(zhuān)門(mén)投資基金為主導(dǎo)產(chǎn)品，并輔之以債權(quán)避險(xiǎn)基金、指數(shù)基金、平衡穩(wěn)健型基金等低風(fēng)險(xiǎn)品種；形成高效的運(yùn)營(yíng)和管理機(jī)制，廣泛開(kāi)展國(guó)內(nèi)外合作，開(kāi)拓多種盈利來(lái)源。在條件允許的條件下，可與有關(guān)院、校、所聯(lián)合設(shè)立博士后流動(dòng)站，確定相關(guān)課題，研究公司的發(fā)展問(wèn)題。⑤ 市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略措施積極培育目標(biāo)市場(chǎng)，全力滿(mǎn)足客戶(hù)需求，努力提高服務(wù)質(zhì)量。 業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃（1）經(jīng)營(yíng)目標(biāo)圍繞未來(lái)的市場(chǎng)定位和經(jīng)營(yíng)宗旨，經(jīng)過(guò)分析論證，確定如下經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：第一步：在基金管理公司成立之后，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制和運(yùn)作機(jī)制，確立科學(xué)決策、穩(wěn)健投資、長(zhǎng)期增長(zhǎng)的投資管理理念，取信于市場(chǎng)、取信于公眾，樹(shù)立良好的市場(chǎng)形象，確保第一只基金成功募集，并為下一階段的發(fā)展做好前期準(zhǔn)備工作。我們認(rèn)為未來(lái)幾年市場(chǎng)上仍然存在著重大戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)，在投資決策過(guò)程中，要堅(jiān)持研究先導(dǎo)、精選個(gè)股的原則，在投資執(zhí)行過(guò)程中，要順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，尤其要嚴(yán)格控制成本。投資決策程序如下：23 / 38研究部提供宏觀分析、行業(yè)分析、企業(yè)分析及市場(chǎng)分析的研究報(bào)告，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行投資論證，做出投資建議提交給投資部，并為投資決策委員會(huì)提供資產(chǎn)配置的決策依據(jù)。投資組合方案經(jīng)投資