某某年金融運(yùn)行與某某年展望-wenkub
2023-06-12 00:15:53 本頁面
【正文】 9月末，%。9月末，M2乘數(shù)（M2/基礎(chǔ)貨幣），；M1乘數(shù)（M1/基礎(chǔ)貨幣）。%。央行于8月底調(diào)增2008年度商業(yè)銀行信貸規(guī)模，采用“區(qū)別對(duì)待”的方式，對(duì)全國(guó)性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)?；A(chǔ)上調(diào)增5%，對(duì)地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%，要求確保新增信貸資源向“三農(nóng)”、小企業(yè)、災(zāi)后重建傾斜。下半年，公開市場(chǎng)操作改為每周二發(fā)行1年期央票，每周四發(fā)行3個(gè)月和6個(gè)月期央票，并搭配短期正回購(gòu)操作的方式，三年期央行票據(jù)和182天的正回購(gòu)操作退出舞臺(tái)。9月份以來，全球金融動(dòng)蕩不斷加劇，各國(guó)央行紛紛推出注資、降息等一系列“救市”措施。為緩解小企業(yè)融資難的問題，央行宣布從9月25日起，除工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行暫不下調(diào)外，其他存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。上半年，公開市場(chǎng)操作主要以每周二發(fā)行1年期央行票據(jù)，每周四發(fā)行3個(gè)月和3年期央票，并搭配短期（7天、14天、28天）和長(zhǎng)期（91天和182天）正回購(gòu)的方式。一、2008年金融調(diào)控由堅(jiān)持“從緊”轉(zhuǎn)為“適度放松”1．按照“雙防”要求，2008年上半年金融調(diào)控堅(jiān)持從緊為達(dá)到“防過熱、防通脹”的宏觀調(diào)控目標(biāo)，根據(jù)2007年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，2008年上半年實(shí)施了從緊的貨幣政策。2008年發(fā)生的一系列突發(fā)事件對(duì)處于周期性下滑期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成外部沖擊，加劇了經(jīng)濟(jì)下滑的勢(shì)頭。2009年國(guó)際環(huán)境陰云密布，全球金融風(fēng)暴和外需萎縮將加劇我國(guó)經(jīng)濟(jì)減速進(jìn)程，加大我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際大宗商品價(jià)格暴跌，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格“洪峰”已過，通脹問題已不再是2009年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出矛盾，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快下滑和金融風(fēng)險(xiǎn)上升將成為宏觀調(diào)控面臨的主要問題。發(fā)生于上半年的國(guó)內(nèi)雪災(zāi)、地震等重大自然災(zāi)害對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成了“一過性”擾動(dòng)，發(fā)生于三季度的全球金融風(fēng)暴則對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成更為強(qiáng)烈和持久的沖擊。（1）連續(xù)六次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，到6月末，%%，創(chuàng)下歷史最高水平。公開市場(chǎng)操作與法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整相配合，合理控制銀行體系流動(dòng)性。9月份以來，隨著美國(guó)次貸危機(jī)深化引發(fā)的全球金融風(fēng)暴愈演愈烈，央行決定。我國(guó)央行根據(jù)國(guó)際利率的變動(dòng)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的需要，在9月16日、10月9日和10月30日連續(xù)三次降息。9月中旬以來，6個(gè)月期央票也退出發(fā)行。為保證房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，自10月27日起，；最低首付款比例調(diào)整為20%。M1增速也逐步走低，且下降勢(shì)頭較M2更為猛烈。二是外匯占款增長(zhǎng)放緩。三是股市下跌造成保證金存款減少。2．股市陰跌促使存款定期化、居民儲(chǔ)蓄回流銀行從我國(guó)貨幣供應(yīng)量的構(gòu)成看，儲(chǔ)蓄存款占M2的比重持續(xù)保持在40%50%，活期存款（主要是企業(yè)活期存款）占M2的比重保持在25%30%，而活期存款占M1的比重達(dá)70%80%。9月末，貨幣流動(dòng)性比例（M1/M2）%。儲(chǔ)蓄存款回流銀行體系主要是受股市下跌的影響。圖3 人民幣貸款增長(zhǎng)情況資料來源：人民銀行網(wǎng)站從人民幣貸款的部門投向看，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，居民戶貸款呈同比少增態(tài)勢(shì)，但企業(yè)部門貸款仍維持同比多增。下半年，受美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的影響，人民幣對(duì)美元升值步伐有所減慢，外匯存款增速開始回升，%%。受此影響，外匯貸款過快增長(zhǎng)自4月份起開始得到明顯控制。圖6 前9月銀行間人民幣對(duì)美元中間價(jià)資料來源：人民銀行網(wǎng)站2008年一季度人民幣對(duì)美元加速升值的同時(shí)，對(duì)日元和歐元出現(xiàn)貶值。2008年各月人民幣對(duì)美元、歐元、日元波動(dòng)情況月 份人民幣/美元人民幣/歐元人民幣/100日元絕對(duì)值波幅(%)絕對(duì)值波幅(%)絕對(duì)值波幅(%)1月 2月3月4月 5月 6月 7月 8月 9月 19月累計(jì) 注：表內(nèi)人民幣對(duì)美元、歐元和日元匯率為每月最后一個(gè)交易日的銀行間市場(chǎng)中間價(jià)資料來源：人民銀行網(wǎng)站三、2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)堪憂，國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)上升 1．全球金融動(dòng)蕩、世界經(jīng)濟(jì)減速，國(guó)際環(huán)境陰云密布200
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