某某年金融運(yùn)行與某某年展望-wenkub
2023-06-12 00:15:53 本頁面
【正文】 9月末，%。9月末，M2乘數(shù)（M2/基礎(chǔ)貨幣），；M1乘數(shù)（M1/基礎(chǔ)貨幣）。%。央行于8月底調(diào)增2008年度商業(yè)銀行信貸規(guī)模，采用“區(qū)別對待”的方式，對全國性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)模基礎(chǔ)上調(diào)增5%，對地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%，要求確保新增信貸資源向“三農(nóng)”、小企業(yè)、災(zāi)后重建傾斜。下半年，公開市場操作改為每周二發(fā)行1年期央票，每周四發(fā)行3個月和6個月期央票，并搭配短期正回購操作的方式，三年期央行票據(jù)和182天的正回購操作退出舞臺。9月份以來，全球金融動蕩不斷加劇，各國央行紛紛推出注資、降息等一系列“救市”措施。為緩解小企業(yè)融資難的問題，央行宣布從9月25日起，除工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調(diào)外，其他存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點(diǎn)，汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)下調(diào)2個百分點(diǎn)。上半年，公開市場操作主要以每周二發(fā)行1年期央行票據(jù)，每周四發(fā)行3個月和3年期央票，并搭配短期（7天、14天、28天）和長期（91天和182天）正回購的方式。一、2008年金融調(diào)控由堅(jiān)持“從緊”轉(zhuǎn)為“適度放松”1．按照“雙防”要求，2008年上半年金融調(diào)控堅(jiān)持從緊為達(dá)到“防過熱、防通脹”的宏觀調(diào)控目標(biāo)，根據(jù)2007年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求，2008年上半年實(shí)施了從緊的貨幣政策。2008年發(fā)生的一系列突發(fā)事件對處于周期性下滑期的中國經(jīng)濟(jì)增長形成外部沖擊，加劇了經(jīng)濟(jì)下滑的勢頭。2009年國際環(huán)境陰云密布，全球金融風(fēng)暴和外需萎縮將加劇我國經(jīng)濟(jì)減速進(jìn)程，加大我國金融風(fēng)險。國際大宗商品價格暴跌，國內(nèi)生產(chǎn)資料和農(nóng)產(chǎn)品的價格“洪峰”已過，通脹問題已不再是2009年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出矛盾，經(jīng)濟(jì)增長過快下滑和金融風(fēng)險上升將成為宏觀調(diào)控面臨的主要問題。發(fā)生于上半年的國內(nèi)雪災(zāi)、地震等重大自然災(zāi)害對中國經(jīng)濟(jì)增長形成了“一過性”擾動，發(fā)生于三季度的全球金融風(fēng)暴則對中國經(jīng)濟(jì)增長形成更為強(qiáng)烈和持久的沖擊。（1）連續(xù)六次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，到6月末，%%，創(chuàng)下歷史最高水平。公開市場操作與法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整相配合，合理控制銀行體系流動性。9月份以來，隨著美國次貸危機(jī)深化引發(fā)的全球金融風(fēng)暴愈演愈烈，央行決定。我國央行根據(jù)國際利率的變動和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢的需要，在9月16日、10月9日和10月30日連續(xù)三次降息。9月中旬以來，6個月期央票也退出發(fā)行。為保證房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行，自10月27日起，；最低首付款比例調(diào)整為20%。M1增速也逐步走低，且下降勢頭較M2更為猛烈。二是外匯占款增長放緩。三是股市下跌造成保證金存款減少。2．股市陰跌促使存款定期化、居民儲蓄回流銀行從我國貨幣供應(yīng)量的構(gòu)成看，儲蓄存款占M2的比重持續(xù)保持在40%50%，活期存款（主要是企業(yè)活期存款）占M2的比重保持在25%30%，而活期存款占M1的比重達(dá)70%80%。9月末，貨幣流動性比例（M1/M2）%。儲蓄存款回流銀行體系主要是受股市下跌的影響。圖3 人民幣貸款增長情況資料來源：人民銀行網(wǎng)站從人民幣貸款的部門投向看，由于房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，居民戶貸款呈同比少增態(tài)勢，但企業(yè)部門貸款仍維持同比多增。下半年，受美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的影響，人民幣對美元升值步伐有所減慢，外匯存款增速開始回升，%%。受此影響，外匯貸款過快增長自4月份起開始得到明顯控制。圖6 前9月銀行間人民幣對美元中間價資料來源：人民銀行網(wǎng)站2008年一季度人民幣對美元加速升值的同時，對日元和歐元出現(xiàn)貶值。2008年各月人民幣對美元、歐元、日元波動情況月 份人民幣/美元人民幣/歐元人民幣/100日元絕對值波幅(%)絕對值波幅(%)絕對值波幅(%)1月 2月3月4月 5月 6月 7月 8月 9月 19月累計(jì) 注：表內(nèi)人民幣對美元、歐元和日元匯率為每月最后一個交易日的銀行間市場中間價資料來源：人民銀行網(wǎng)站三、2009年中國經(jīng)濟(jì)增長堪憂，國內(nèi)金融風(fēng)險上升 1．全球金融動蕩、世界經(jīng)濟(jì)減速，國際環(huán)境陰云密布200
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