【正文】 ，并將收回賬款中的4千萬(wàn)美金作為票據(jù)貼現(xiàn)支付給目標(biāo)企業(yè)? 目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)投資成功退出變現(xiàn)? 產(chǎn)業(yè)投資支付剩余的3千萬(wàn)美金? 產(chǎn)業(yè)投資實(shí)際使用1,000萬(wàn)美金完成投資交易，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)最大化舉例61價(jià)值評(píng)估是產(chǎn)業(yè)投資決策的重要工作，并貫穿于盡職調(diào)查和交易組織全程產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值評(píng)估方法金新近期適用描述比較分析 ? 通過(guò)相似企業(yè)投資案例的比較進(jìn)行快速估計(jì)? 各年預(yù)測(cè)現(xiàn)金流和最終價(jià)值的凈現(xiàn)值? 根據(jù)投資交易所募集的債務(wù)和股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估優(yōu)勢(shì)? 快捷? 易于理解? 以 “ 市場(chǎng) ” 的角度? 對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)? 反映 “ 真實(shí)價(jià)值 ”? 相對(duì)準(zhǔn)確，快捷? 易于溝通劣勢(shì)? 準(zhǔn)確性欠佳? 較難尋找合適的比照對(duì)象? 只反映當(dāng)前價(jià)值? 數(shù)據(jù)難度相對(duì)較高? 準(zhǔn)確度低于折現(xiàn)現(xiàn)金流模式折現(xiàn)現(xiàn)金流產(chǎn)業(yè)投資模式示意62折現(xiàn)現(xiàn)金流模式的計(jì)算方式折現(xiàn)現(xiàn)金流=?計(jì)算從第 1年到第 n年的凈現(xiàn)金流確定合理的折現(xiàn)比率計(jì)算未來(lái)預(yù)期的凈現(xiàn)值計(jì)算最終價(jià)值加總得出投資項(xiàng)目的折現(xiàn)現(xiàn)金流2022 2022 2022 2022 2022凈現(xiàn)金流n（ 1+折現(xiàn)率）n凈現(xiàn)金流n+1折現(xiàn)率 增長(zhǎng)率+12345Nn=1示意63主要活動(dòng)最終產(chǎn)品時(shí)間? 明確財(cái)務(wù)模型的最終產(chǎn)品? 確定模型中的關(guān)鍵變量（如收入）和相應(yīng)的驅(qū)動(dòng)因素? 制定整體模型建立方式? 建立模型架構(gòu)? 設(shè)立關(guān)鍵假設(shè)? 模型架構(gòu)和關(guān)鍵假設(shè)（關(guān)鍵假設(shè)由合伙人確立）? 選取比較好的參照系? 23天建立財(cái)務(wù)模型架構(gòu)溝通模型的基本內(nèi)容修改完善財(cái)務(wù)模型分析模型結(jié)構(gòu)? 書面記錄和修改模型方式? 測(cè)試關(guān)鍵假設(shè)和記錄相應(yīng)的變化? 調(diào)整確認(rèn)后的模型架構(gòu)? 12天? 收集數(shù)據(jù)? 完善模型內(nèi)容? 建立不同的情景假設(shè)? 進(jìn)行一致性檢驗(yàn)? 數(shù)據(jù)計(jì)算完畢的模型? 37天? 將模型結(jié)果和投資策略相聯(lián)系? 測(cè)試模型對(duì)關(guān)鍵假設(shè)的敏感性? 對(duì)模型及其結(jié)果進(jìn)行書面記錄? 對(duì)關(guān)鍵杠桿的分析? 23天關(guān)鍵步驟示意產(chǎn)業(yè)投資分析員負(fù)責(zé)價(jià)值模型的主要制作64產(chǎn)業(yè)投資財(cái)務(wù)模型的成果2022 2022 2022 2022 2022示意百萬(wàn)人民幣年籌集資金額凈利潤(rùn)總額（現(xiàn)金凈流入）總投資收入（現(xiàn)金流入）總投資額（現(xiàn)金流入）現(xiàn)金流現(xiàn)值產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù) 5年凈現(xiàn)值產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù) 5年內(nèi)部回報(bào)率65通過(guò)敏感性分析發(fā)現(xiàn)影響投資回報(bào)的關(guān)鍵因素項(xiàng)目關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素每變動(dòng) 1%對(duì)投資價(jià)值的影響發(fā)生的可能性收入制造成本銷售費(fèi)用變現(xiàn)價(jià)格? 四輪車銷售? 平均銷售單價(jià)? 采購(gòu)成本? 人工成本? 銷售人員數(shù)量? 市盈率示意關(guān)注動(dòng)態(tài)的多因素變化66最后產(chǎn)業(yè)投資合伙人應(yīng)負(fù)責(zé)草擬具體的交易條款和實(shí)施方案，并報(bào)公司風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)審批交易條款（形成合法范本）? 綜述? 投資結(jié)構(gòu)? 收購(gòu)價(jià)格? 投資人權(quán)益? 管理隊(duì)伍? 企業(yè)承諾? 雙方責(zé)任? 附加條款? 排他條款? 適用法律? 簽名投資項(xiàng)目實(shí)施方案交易談判組織融資市場(chǎng)融資收購(gòu)實(shí)施流通股收購(gòu)收購(gòu)后管理管理層獎(jiǎng)勵(lì)退出變現(xiàn)里程碑負(fù)責(zé)人示意? 王總? 辛總? 產(chǎn)業(yè)投資、機(jī)構(gòu)基金負(fù)責(zé)人風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)的組成 ? 財(cái)務(wù)/戰(zhàn)略規(guī)劃總經(jīng)理增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債分紅、派息轉(zhuǎn)贈(zèng)股本67風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行最后審批 否決? 共同擬定相應(yīng)的溝通方案，向相關(guān)各方說(shuō)明解釋，并保持長(zhǎng)期的關(guān)系建立（行使否決權(quán)需要一定技巧） 推遲決議? 明確需要進(jìn)一步收集/分析的內(nèi)容? 產(chǎn)業(yè)投資合伙人組織人員進(jìn)行相關(guān)調(diào)整，定期內(nèi)重新向委員會(huì)匯報(bào) 通過(guò)? 備案立項(xiàng)，組織談判小組開(kāi)始實(shí)施主要關(guān)心議題? 企業(yè)分析的全面性和合理性? 金新自身能力? 關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的判斷? 假設(shè)條件的合理性和發(fā)生的可能性? 針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的防范/控制措施? 金新的公司利益? 對(duì)管理層激勵(lì)的業(yè)績(jī)目標(biāo)設(shè)計(jì)? 條款內(nèi)容的一致性? 進(jìn)程安排? 人員的配置和效率? 實(shí)施的成本需求投資分析報(bào)告項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估交易條款 投資實(shí)施方案 ?綜述? ? ? ? Xx? Xx? Xx20012002200320042005收入成本回報(bào)率68 交易條款 /法律文件的擬定審核常需要進(jìn)入外部專業(yè)機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所舉例 ? 段和段? 錦天誠(chéng)? 方達(dá)? 君合? Simonsamp。備注 結(jié)論 訪談內(nèi)容 背景 訪談時(shí)間 訪談對(duì)象 重組成本較低，重組后可以增發(fā)、配股或債轉(zhuǎn)股，可以認(rèn)定是一個(gè)較好的重組對(duì)象? 業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性不高，無(wú)法提供較好的現(xiàn)金流量，需要注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)? 但目前的業(yè)績(jī)?nèi)阅苓M(jìn)行增發(fā)，配股? 銀行借款數(shù)額較大 (50%左右 )，通過(guò)借貸市場(chǎng)再融資的潛力較小，而從資本市場(chǎng)上融資需要專業(yè)中介的幫助? 大股東有一定的控制權(quán)，但總持股比例并不高，金新可以收購(gòu)30%左右股份以控上市公司? 法人治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步完善，其管理層有體制改革的意愿? 管理層有進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的意愿，需要中介的幫助資料來(lái)源 : 金新投行部 股權(quán)結(jié)構(gòu)管理團(tuán)隊(duì)36產(chǎn)業(yè)投資合伙人根據(jù)投資理念對(duì)于目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向進(jìn)行迅速初選重點(diǎn)目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向 *項(xiàng)目推薦人是否為產(chǎn)業(yè)投資合伙人企業(yè)是否是該行業(yè)的前 5名(銷售額 )進(jìn)入第二輪篩除目前財(cái)務(wù)狀況是否優(yōu)秀核心競(jìng)爭(zhēng)力是否明顯行業(yè)結(jié)構(gòu)是否有吸引力投資是否可能帶來(lái)有效的投資回報(bào)否 是 是 是 是 是是產(chǎn)業(yè)投資周例會(huì)*對(duì)于上市公司殼資源的篩選主要根據(jù)合伙人對(duì)上市公司的了解 \關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和地區(qū)等進(jìn)行協(xié)調(diào)37 對(duì)于通過(guò)第一輪篩選的項(xiàng)目意向應(yīng)進(jìn)行決策層訪談以深入的收集信息企業(yè)背景? 請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹企業(yè)情況，包括成立時(shí)間、員工人數(shù)等? 核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)價(jià)值定位? 企業(yè)的價(jià)值定位是什么？? 客戶有哪些可供替代的產(chǎn)品/服務(wù)選擇？? 本身的核心競(jìng)爭(zhēng)力市場(chǎng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)? 市場(chǎng)整體規(guī)模和發(fā)展趨勢(shì)如何？? 有哪些細(xì)分市場(chǎng)？企業(yè)注意的市場(chǎng)細(xì)分是什么？? 現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有哪些，各自有什么競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) /劣勢(shì)？? 未來(lái)潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)有哪些？合作 /聯(lián)盟? 企業(yè)和哪些合作伙伴簽訂了價(jià)格類型的協(xié)議？資本擴(kuò)展 /收購(gòu)兼并? 企業(yè)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何？? 企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)作需求有哪些？? 企業(yè)對(duì)未來(lái)可能的投資者的標(biāo)準(zhǔn)是什么？目標(biāo)企業(yè)決策層訪談提綱舉例38上市公司殼資源/戰(zhàn)略投資者決策層訪談提綱上市公司殼資源 /戰(zhàn)略決策者管理訪談提綱舉例企業(yè)背景? 請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹企業(yè)情況，包括上市時(shí)間、資本擴(kuò)張等 ？收購(gòu)意向 ?企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是什么，是否有兼并收購(gòu)的意愿？? 企業(yè)對(duì)于可能收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)？? 企業(yè)現(xiàn)有的激勵(lì)機(jī)制是否有利于對(duì)人員的長(zhǎng)期保留和促進(jìn)？? 誰(shuí)是購(gòu)并的關(guān)鍵決策人物？? 真正的出讓動(dòng)機(jī)以及股東、管理層、政府等方的利益能否統(tǒng)一？資本運(yùn)作 /合作意向? 企業(yè)設(shè)想的收購(gòu)融資方式如何？存在哪些障礙？? 企業(yè)和主要股東之間（包括政府）的關(guān)系如何？? 企業(yè)希望和何種類型的金融機(jī)構(gòu)合作 ？舉例39項(xiàng)目名稱 5%13B、 對(duì)現(xiàn)有的客戶提供更為優(yōu)秀的產(chǎn)品、服務(wù)?及時(shí)提供新的金融產(chǎn)品的介紹?客戶對(duì)于金融品種的疑點(diǎn)及時(shí)解釋?為客戶提供適合其發(fā)展的金融工具?為客戶提供滿意的金融服務(wù)14C、 通過(guò)自身的品牌建設(shè)吸引客戶提供信息15 產(chǎn)業(yè)基金對(duì)于戰(zhàn)略合作伙伴的價(jià)值A(chǔ)、 簽訂長(zhǎng)期的合作協(xié)議，鎖定提供項(xiàng)目的分成比例戰(zhàn)略伙伴提供信息產(chǎn)業(yè)投資部初選 盡職調(diào)查 交易談判獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的 0。 1%獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的 0。 5%9 B、 為理財(cái)人員提供專業(yè)分析 定期為理財(cái)人員提供金信對(duì)行業(yè)、市 場(chǎng)的分析報(bào)告 根據(jù)理財(cái)人員的要求度身定做分析支 持10 C、 幫助理財(cái)人員進(jìn)行業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā) ?及時(shí)提供金新新的金融產(chǎn)品的介紹，使理財(cái)人員能及時(shí)推廣? 1%獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的 0。 項(xiàng)目小組 職位 抄送 Simons? 陸偉律師事務(wù)所會(huì)計(jì)事務(wù)所? 安達(dá)信? 普華永道? 畢馬威? 德勤收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)? 100 – 250 美元 /小時(shí)? 標(biāo)的金額的 5% ? 100 – 600 美元 /小時(shí) 主要收費(fèi)方式? 按小時(shí)? 按交易標(biāo)的金額? 按小時(shí) 國(guó)內(nèi)知名專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)69通過(guò)嚴(yán)格的談判組織以確保交易實(shí)現(xiàn)的速度和質(zhì)量? 在談判開(kāi)始之前小組內(nèi)部對(duì)項(xiàng)目目標(biāo) /意義等形成共識(shí)? 遵循嚴(yán)格的談判流程，經(jīng)常性地檢查談判成效? 準(zhǔn)備多項(xiàng)方案以測(cè)試和完善最終條件? 避免談判后半程出現(xiàn)的 “遲到的驚奇”? 可能的情況下設(shè)立獨(dú)立的業(yè)務(wù)和金融談判小組? 賦予人員明確的職責(zé)和權(quán)利? 確保關(guān)鍵談判人員的持續(xù)性? 核心小組成員至少 50－100％的時(shí)間專職于談判過(guò)程人員流程談判過(guò)