a股投資策略——縱橫時(shí)空-wenkub
2023-05-27 13:57:13 本頁(yè)面
【正文】 022年 4月 發(fā)改委工作會(huì)議 落實(shí)兩會(huì)提出的各項(xiàng)政策措施 2022年 45月 通脹會(huì)否發(fā)生拐點(diǎn) 市場(chǎng)再次進(jìn)入宏調(diào)觀望期 2022年 45月 歐債風(fēng)險(xiǎn)上升 西班牙、葡萄牙 2022年 6月底 美國(guó) QE2即將截止 退出預(yù)期將提前對(duì)資產(chǎn)周期產(chǎn)生影響 三四季度 估值修復(fù)上漲 2022年 7月中旬 上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布 重點(diǎn)關(guān)注 CPI和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo) 2022年下半年 全國(guó)金融工作會(huì)議 金融領(lǐng)域重大改革 2022年 10月 三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，通脹是否回落至 3%水平 13 市場(chǎng)的四大盈利模式中傳統(tǒng)倉(cāng)位調(diào)節(jié) 、 行業(yè)輪換的投資模式將讓渡于投資者是否具備穿越宏調(diào)周期尋獲成長(zhǎng)股和轉(zhuǎn)型股的能力 。 ? 銀行業(yè)績(jī)波動(dòng) 15%~25%；煤炭業(yè)績(jī)波動(dòng) 15%~35%；石油石化業(yè)績(jī)波動(dòng) 10%~20%；非銀金融業(yè)績(jī)波動(dòng) 0%30%；房地產(chǎn)業(yè)績(jī)波動(dòng) 40%~60%。 一、市場(chǎng)趨勢(shì)篇 7 縱向：轉(zhuǎn)型期需處理通脹與增長(zhǎng)的均衡 CPI101 104 107 1010 111 114 117 1110明年四個(gè)季度 GDP預(yù)測(cè)分別為 %,%,%,10% 影響通脹的因素主要看流動(dòng)性規(guī)模與政策預(yù)期 ? 輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)：主要看原油變化，市場(chǎng)有預(yù)期 CPI明年高點(diǎn)在二季度 ? 非食品價(jià)格保持穩(wěn)定 CPI預(yù)測(cè) 2022年 %， 5678910111213141500 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11中信宏觀對(duì) 2022年 GDP的預(yù)測(cè) 8 縱向：制度改革保障“軟著陸” 地方政府發(fā)債支持新興產(chǎn)業(yè)和專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃； 中央財(cái)政貼息 稅制改革：生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的營(yíng)業(yè)稅改為增值稅，資源稅推廣，房地產(chǎn)稅推出； 金融創(chuàng)新支持地產(chǎn)行業(yè)改革。中信證券研究部 策略組 2022年 12月 縱橫時(shí)空：穿越宏調(diào)周期的公司 A股市場(chǎng) 2022年投資展望 2 回顧 3 價(jià)量分析的優(yōu)點(diǎn) ? 起點(diǎn)于“價(jià)量分析” ? 價(jià)的分析：美元本位下 利率 匯率 商品 通脹 全球資金流向 資產(chǎn)周期的規(guī)則 ? 量的分析：產(chǎn)業(yè)周期下傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)之分 ? 產(chǎn)業(yè)周期背后的決定因素：制度，中國(guó)的條塊管理與政治錦標(biāo)賽 ? 制度后的因素：文化，社群主義與個(gè)人主義 ? 優(yōu)點(diǎn)： 可以與行業(yè)結(jié)構(gòu)直接對(duì)應(yīng)，價(jià)量的變化直接傳導(dǎo)到股價(jià)驅(qū)動(dòng)力，改善以前宏觀總量指標(biāo)不能與市場(chǎng)行業(yè)一一對(duì)應(yīng)的缺點(diǎn)。 城投債發(fā)行規(guī)模快速增長(zhǎng) 459330157 16627934614951239020040060080010001200140016002022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022城投債發(fā)行額（億元） 12072793050010001500202225003000東部 中西部地方債地域分布地方債發(fā)行主要向中西部?jī)A斜 9 橫向：大國(guó)經(jīng)濟(jì)體的
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1