【正文】 ?財務(wù)管理是企業(yè)的價值管理 ,是對資金的籌集 、投放 、 運(yùn)營 、 分配和各種財務(wù)關(guān)系的管理 。 ?參考書：財務(wù)管理 (中級會計資格 )；財務(wù)管理學(xué)(蘇亞民 ,清華大學(xué) )；財務(wù)成本管理 (注會協(xié)會編 ) 3 第一章 總 論 ?167。以資金管理為重點(diǎn)。 ”這體現(xiàn)了財務(wù)部門對傳媒集團(tuán)的重要性。 ?企業(yè)資金：指企業(yè)為進(jìn)行 內(nèi)部 生產(chǎn)經(jīng)營與 外部 投資所墊支的貨幣 。 （ 共七個方面：投資者 、 受資者 、 債權(quán)人 、債務(wù)人 、 政府 、 員工 、 內(nèi)部各單位 ） 。 10 ?哈佛商學(xué)院 MBA用書 《 財務(wù)管理 》 認(rèn)為“ 財務(wù)管理是對公司經(jīng)營過程中的財務(wù)活動進(jìn)行預(yù)測、分析、組織、控制、和協(xié)調(diào)的管理活動 ”。 2. 財務(wù)管理的目標(biāo) 一 .財務(wù)管理的目標(biāo) 1 利潤最大化 ?觀點(diǎn) ：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富 ， 利潤越多則說明企業(yè)創(chuàng)造了更多剩余產(chǎn)品 。 12 2． 每股收益最大化 ?觀點(diǎn)： 把 企業(yè)的利潤和股東 投入的資本聯(lián)系起來 考察 ， 用每股盈余 （ 或凈資產(chǎn)利潤率 ） 來概括企業(yè)的財務(wù)目標(biāo) 。 ? 4． 相關(guān)者利益最大化 ?利益相關(guān)者：股東，債權(quán)人，經(jīng)營者，客戶，供應(yīng)商，員工，政府 14 一 ?企業(yè)是由所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人、員工等達(dá)成的一個契約，并非僅僅是所有者的企業(yè)，是各方博弈的產(chǎn)物。 1．貨幣的時間價值 ?一 . 貨幣時間價值的概念 ? ： ? 即便是沒有通貨膨脹和風(fēng)險，現(xiàn)在的一元錢的價值要比以后的一元錢更有價值。涉及所有理財活動。 ?競爭 → 各部門利潤率趨于平均化 → 貨幣時間價值成為評價投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn) ?實(shí)際工作中，常用 同期國債利率 來近似表示貨幣的時間價值 19 二 .貨幣時間價值的計算 不同時點(diǎn)上相同貨幣額的價值不同 ，因而貨幣時間價值指標(biāo)主要有兩大類，即現(xiàn)值 (Present Value )和終值 (Future Value)。 ? I = P i n = Pin ? F = P+I = P + Pin = p(1+in) ? P = F/(1+in) ? 注意： 一般說來，在計算時，若不特別指明，所說利率均指年利率，對不足一年的，以一年等于12個月， 360天來折算成年。 ?復(fù)利終值公式： F＝ P（ 1+i） n ?（ 1+i） n 稱復(fù)利終值系數(shù)，或 1元的復(fù)利終值，用 [F/P,i, n]表示。 ?復(fù)利現(xiàn)值的 特點(diǎn) ：貼現(xiàn)率越高、貼現(xiàn)期數(shù)越多，復(fù)利現(xiàn)值越小。 ?年復(fù)利次數(shù) = m。 ?復(fù)利次數(shù) =5 2=10 ?F=1000（ 1+5%） 10=1000 =1629(元 ) ?共得利息 I=16291000 = 629（ 元 ） ?若年計息一次： ?F=1000（ 1+10%） 5=1000 =1611（ 元 ） ?共得利息 I=16111000 = 611（ 元 ） 30 名義利率和實(shí)際利率的換算 ? 設(shè)： r —名義利率； i —實(shí)際利率 。 它 是每次支付的復(fù)利終值之和 。 ? A = = F [ A / F ， i， n] (1 ) 1niFi??35 ? 例：擬在五年后還清 100,000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入一筆款項，設(shè) i=10%，則每年需存入多少元？ ? (解 )由于利息因素，不必每年存入 2022（ 10000/5）元，只要存入較少的金額， 5年后的本利和即可達(dá)到 10000元還債。每年年末租金 5000元，設(shè)存款利率為 8%，則他現(xiàn)在應(yīng)為你在銀行存入多少錢？ ?解：已知 A→P ?P = A [P/A,8%,4] ?=5000 ? 可通過查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表直接獲得 ?=16,560（元） 55(18%) 1500( )8%??? ?5(18%)150008????44(1 8 % ) 15000(1 8 % ) 8 %????38 一 ?（ 4） 投資回收額 的計算 [P→ A]： ? 已知現(xiàn)值求年金 ，是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。首付 40%，余額 20年付清。 資金償還系數(shù) [ A/P ， i， n] =? ?=480,000 =41, ?共付： 800,000 40%+41, 20= ?320,000+836,966=1156,966元 20(1 ) (1 6%) 6%60(1 40%) * 20(1 ) 1 (1 6%) 1niiAP ni??? ? ?? ? ? ?20( 1 ) ( 1 6 %) 6 %8 0 ( 1 4 0 %) *20( 1 ) 1 ( 1 6 %) 1niiAPni??? ? ?? ? ? ?40 ?例：假設(shè)以 10%的利率借款 20,000元，投資于某個壽命為 10年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才有利？ ? 也是 P→ A,改用另一法 年金現(xiàn)值系數(shù)法求。 ? 先付比后付多計 1期利息 ? F=A{ [ F/A, i , n+1 ]－ 1} n + 1( 1 + i) 1F = A [ 1 ]i?45 ?例：某人零存整取方式每年初付存款2022元， i為 8%，問第 6年末取款額是多少？ ?F = A {[F/A ， i， n+1]－ 1} ? = A {[F/A ， 8%， 6+1]－ 1} ?查表： [F/A ， 8%， 6+1]= ?則： F=2022 {－ 1} ? =15,846（元） 46 4． 遞延年金 ：指第一次支付是發(fā)生在第二期或第二期以后的年金 ?遞延年金 終值 ： 與遞延期數(shù)無關(guān)，計算方法與普通年金終值的計算方法相同。前三年不必還本付息。 ?Pm=A ?P(m+n)=A ? 當(dāng)前銀行利率為 % 。 ?投資的風(fēng)險價值 是投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益。 55 一 ?一 . 風(fēng)險的概念 ?（ 一 ） 什么是風(fēng)險 ? 風(fēng)險是指在一定條件下 ， 一定時期內(nèi) 的某一 隨機(jī)事件 可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動性 (程度 )。 如：罷工 、 新產(chǎn)品的研發(fā)失敗 ， 訴訟失敗 。若經(jīng)營條件不變，財務(wù)風(fēng)險起著加大企業(yè)風(fēng)險作用。 虧損 ↑200% ? 可見若不借錢 ， 只有經(jīng)營風(fēng)險 ， 沒有財務(wù)風(fēng)險 。 ?① 離散型分布 ：如果隨機(jī)變量 （ 如報酬率 ）只取有限個值 ， 并且對應(yīng)于這些值有確定的概率 ， 則稱是離散型分布 。