現(xiàn)代金融中介理論ppt課件-wenkub
2023-05-27 12:28:14 本頁面
【正文】 易成本 ?銀行的支付清算功能使其能夠獲得政府的嚴(yán)格監(jiān)管和保證，從而能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，減少不確定性 。 第一 , 我國商業(yè)銀行中最具規(guī)模效率的銀行為招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行和深圳發(fā)展銀行 , 均為新興股份銀行。 金融中介業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的變化：專業(yè)化分工向綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)化 （二）交易費(fèi)用與金融中介 ? 從整個(gè)社會的儲蓄投資過程看 ，中介手段有助于提高儲蓄和投資水平以及在各種可能的投資機(jī)會之間更有效地分配稀缺的儲蓄 ，這被稱之為金融中介的 “ 分配技術(shù) ” 。 ? 金融交易的費(fèi)用： 簽約前的搜尋核實(shí)費(fèi)用 簽約中的談判費(fèi)用 簽約后的監(jiān)督、保證和強(qiáng)制實(shí)施合同發(fā)生的費(fèi)用。代理人參與證券市場越多，銀行提供額外流動性的能力越弱。 ? 在不發(fā)生存款擠兌的情況下，銀行通過存款契約的設(shè)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)早期消費(fèi)者和后期消費(fèi)者之間流動性風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān) ? Bencivenga amp。實(shí)際上， 金融中介為個(gè)人投資者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)保障。 Diamond amp。 流動性保險(xiǎn) ? 金融中介之所以能夠?yàn)閭€(gè)人和非金融企業(yè)提供流動性保險(xiǎn)，是因?yàn)楦鶕?jù)大數(shù)法則，投資者不會同時(shí)遇到流動性沖擊，因而金融中介面臨的風(fēng)險(xiǎn)總是小于單個(gè)投資者所面臨流動性風(fēng)險(xiǎn)； ? 金融中介總是能夠利用流動性資產(chǎn)的形式持有一部分投資，以其流動性使得國民經(jīng)濟(jì)從整體上能更有效的管理流動性風(fēng)險(xiǎn) 。 一、不確定性與金融中介 ? 不確定性是指懷疑自己對當(dāng)前行為所造成的未來結(jié)果的預(yù)測能力。 早期金融中介理論的特點(diǎn) 主要從宏觀層面關(guān)注金融中介在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，視金融中介的存在為前提，沒有深入分析金融中介存在的微觀基礎(chǔ)，沒有對金融中介為什么能夠相對金融市場而存在給出具有說服力的解釋，因此這些觀點(diǎn)受到主流經(jīng)濟(jì)理論的挑戰(zhàn)。第三章 現(xiàn)代金融中介理論 不確定性、交易成本、信息不對稱與金融中介 風(fēng)險(xiǎn)管理、參與成本、價(jià)值增加與金融中介 動態(tài)視角的金融中介 金融中介理論的新進(jìn)展 歷史演變框架 傳統(tǒng)的分析將金融中介視為貨幣政策的一個(gè)傳導(dǎo)通道，理論上側(cè)重分析貨幣政策的傳導(dǎo)、效果等方面 。 挑戰(zhàn) ? 阿羅 — 德布魯 — 麥肯齊的一般均衡模型認(rèn)為，在完全競爭的市場條件下，消費(fèi)者和生產(chǎn)者可以直接聯(lián)系，金融市場完全可以有效地配置金融資源，不需要金融中介機(jī)構(gòu)，金融中介是多余的。 （ 1921年經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特在其經(jīng)典名著 《 風(fēng)險(xiǎn)、不確定性和利潤 》 ） ? 對同一事物的不確定程度因承受主體而異 ? 利益主體可以采取措施降低不確定性 ? 降低不確定程度需要成本 ? 不確定性可分為個(gè)人不確定性和社會不確定性。 ? Bryant(1980) 研究了在個(gè)人面臨消費(fèi)不確定性時(shí)銀行類中介的作用。 Dybvig 模型（ DD 模型） 假設(shè)： 從投資機(jī)會中獲得的支付與消費(fèi)者的期望消費(fèi)路徑不一致，消費(fèi)者的消費(fèi)需求是隨機(jī)的。投資者可以利用金融中介來提高自己在孤立狀態(tài)下備用投資的可能性。 Smith （ 1991 ）認(rèn)為當(dāng)事人隨機(jī)的或不可預(yù)料的流動性需要導(dǎo)致了金融中介的形成，其作用是提供流動性而不是克服信息摩擦，即交易中介作為流動性蓄水池可以降低交易雙方的流動性風(fēng)險(xiǎn)。 二、交易成本說 ?格利和肖以及托賓等人很早就論及了金融中介在降低交易成本方面的優(yōu)勢， ?后人運(yùn)用交易成本理論的最新成果進(jìn)行了更系統(tǒng)和更深入地闡述。 （二）交易費(fèi)用與金融中介 金融中介降低交易成本的主要方法是利用技術(shù)上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。 ? 金融中介通過協(xié)調(diào)借貸雙方不同的金融需求而進(jìn)一步降低金融交易的成本 ，并且依靠中介過程創(chuàng)造出各種受到借貸雙方歡迎的新型金融資產(chǎn) ，這被稱之為 “ 中介技術(shù) ” ? 金融中介是一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)很強(qiáng)的特殊企業(yè) ,與一般企業(yè)相比 , 規(guī)模經(jīng)濟(jì)更容易形成。 第二 , 五大商業(yè)銀行 ( 包括工、農(nóng)、中、建及交通銀行 ) 的運(yùn)營效率在規(guī)模無效時(shí)表現(xiàn)為規(guī)模報(bào)酬遞減 , 而其他股份制商業(yè)銀行即使在規(guī)模無效時(shí)也表現(xiàn)為規(guī)模報(bào)酬遞增。 各種不同觀點(diǎn)之 Klein等 ? Klein(1973) 認(rèn)為多樣化成本是出現(xiàn)金融中介的必要條件，并且注意到這 “ 提供了一種聚合資財(cái)?shù)慕?jīng)濟(jì)刺激，而中介機(jī)構(gòu)則是如此聚合資財(cái)?shù)暮虾踹壿嫷墓ぞ?” ?；ブ稹y行和其他金融中介開發(fā)了計(jì)算機(jī)專門技術(shù)，使之能以極低的成本提供多種便利的服務(wù)。 各種不同觀點(diǎn)之羅伯特 .莫頓 ?默頓（ ,1989）注意到了隨著投資規(guī)模的增加，金融中介幾乎可以進(jìn)行零成本交易，因此更有能力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化。. Rochet， 1997 ? 在理想的無摩擦的完全金融市場上，投資人和借款人都能很好地得到多樣化選擇，而一旦交易技術(shù)中出現(xiàn)更小的不可分性，則理想的多樣化狀態(tài)不再存在，就需要金融中介的參與了。 ? 金融中介具有信息處理的比較優(yōu)勢，能夠有效地減少資金供求雙方由于信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。Pyle(1977) 首次提出中介可以克服可信度問題。 （二） Chan(1983)模
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