【正文】 核心問(wèn)題 。 3．總杠桿作用 ? 企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，需要綜合考慮營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的作用，亦即總杠桿作用。 決定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有： (1)產(chǎn)品需求的變異性； (2)產(chǎn)品售價(jià)的變異性； (3)投入要素 （ 含原材料和工資費(fèi)用等 ） 的變異性； (4)成本變動(dòng)時(shí)調(diào)整價(jià)格的能力； (5)固定成本的比重 。 邊際分析非常重要 。為比較各種籌資組合，決定資本結(jié)構(gòu)，就需要計(jì)算每種籌資組合的綜合資金成本。 （ 3） 優(yōu)先股成本 。 1． 個(gè)別資金成本 2． 綜合資金成本 3． 邊際資金成本 1．個(gè)別資金成本 個(gè)別資金成本指使用各種長(zhǎng)期資金的成本 。 6)國(guó)際貸款和發(fā)行國(guó)際債券 。 3)國(guó)際融資租賃 。 8)特殊性融資方式 。 4)基金融資 。這種集資既可以是投資性的，也可以是借款性的。 (2)沉淀資金 。 前者指從企業(yè)內(nèi)部籌集資金的方式 ， 后者指從企業(yè)外部籌集資金的方式 。 首先 ， 通貨膨脹造成固定資產(chǎn)升值和折舊計(jì)提不足 。兩種循環(huán)的典型路徑見(jiàn)圖 1． 1。 二、企業(yè)資金流轉(zhuǎn)與融資 1． 企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部因素 2．企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的外部微觀因素 兩種現(xiàn)金循環(huán) 企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的起點(diǎn)和終點(diǎn)是現(xiàn)金 ， 其他資產(chǎn)都是現(xiàn)金在流轉(zhuǎn)中的轉(zhuǎn)化形式 。 從本案例看，金得利集團(tuán)的做法就非常恰當(dāng)和有效，它充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)我國(guó) 《 擔(dān)保法 》 中的一項(xiàng)規(guī)定：依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)都可以作為貸款的質(zhì)押物，用集團(tuán)董事長(zhǎng)林永霖自己長(zhǎng)期建立的個(gè)人和企業(yè)的誠(chéng)信以及企業(yè)獲得的“ 中國(guó)馳名商標(biāo) ” 作擔(dān)保，向中信實(shí)業(yè)銀行福州分行申請(qǐng) 5000萬(wàn)元的貸款并且取得了成功，為企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。 由于中小企業(yè)存在比大企業(yè)更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn) ，各國(guó)的中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資遠(yuǎn)比大企業(yè)困難 。金得利集團(tuán)董事長(zhǎng)林永霖用自己長(zhǎng)期建立的個(gè)人、企業(yè)的誠(chéng)信以及企業(yè)獲得的 “ 中國(guó)馳名商標(biāo) ”作擔(dān)保，向中信實(shí)業(yè)銀行福州分行申請(qǐng) 5000萬(wàn)元的貸款獲得批準(zhǔn)，貸款的利率為人民銀行發(fā)布的同期基準(zhǔn)利率。 到 1999年年底 ， “ 金得利 ” 商標(biāo)已經(jīng)被國(guó)家工商行政管理局認(rèn)定為 “ 中國(guó)馳名商標(biāo) ” 。企業(yè)融資講座 華僑大學(xué)商學(xué)院 林 俊 國(guó) 20221210 企業(yè)融資講座 Ⅰ 、 企業(yè)融資案例 Ⅱ 、 企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 一 、 企業(yè)目標(biāo)與融資 二 、 企業(yè)資金流轉(zhuǎn)與融資 三 、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與企業(yè)融資 Ⅲ 、 企業(yè)融資技術(shù) 一 、 企業(yè)融資原則 二 、 企業(yè)融資決策 三 、 企業(yè)融資戰(zhàn)略 Ⅳ 、 融資方式 一 、 內(nèi)源融資 二 、 外源融資 Ⅰ 、企業(yè)融資案例 案例名稱：金得利集團(tuán)利用個(gè)人誠(chéng)信及企業(yè)聲譽(yù)無(wú)形資產(chǎn)擔(dān)保獲得巨額貸款 一 、 案例內(nèi)容 金得利集團(tuán)有限公司成立于 1992年 8月 ， 總部設(shè)在福州 ， 系中國(guó)首飾模具創(chuàng)始人林永霖先生創(chuàng)辦 ， 現(xiàn)已發(fā)展成為集科 、 工 、 貿(mào)于一體的綜合性集團(tuán)公司 ， 主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各種珠寶首飾 、 首飾模具 、 仿真飾品 、 工藝禮品等產(chǎn)品 。 公司已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)幕A(chǔ) ， 但同時(shí)也走到了一個(gè)關(guān)鍵性的時(shí)刻：需要大量的資金 ， 尋求進(jìn)一步的發(fā)展 ， 甚至是打入國(guó)際市場(chǎng) 。這開(kāi)了福建省以無(wú)形資產(chǎn)擔(dān)保貸款的先河。而在我國(guó) ， 由于資本市場(chǎng)的發(fā)展尚不夠完善 ， 直接融資渠道狹窄 ， 于是銀行貸款就成了中小企業(yè)獲取資金的重要渠道 ， 甚至是惟一的正式途徑 。 ?福建省沿海地區(qū)民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀 （ 2022年 7月省社科組織的全省百家民營(yíng)企業(yè)調(diào)查資料） Ⅱ 、企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 一 、 企業(yè)目標(biāo)與融資 二 、 企業(yè)資金流轉(zhuǎn)與融資 三 、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與企業(yè)融資 一、企業(yè)目標(biāo)與融資 企業(yè)目標(biāo)是生存、發(fā)展和獲利。 因此 ，資金流轉(zhuǎn)的實(shí)質(zhì)是現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 。 1．企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部因素 從企業(yè)自身來(lái)看 ， 引發(fā)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的主要因素有： （ 1） 經(jīng)營(yíng)失敗 （ 2） 企業(yè)擴(kuò)張 （ 3） 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)的變化 2．企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的外部微觀因素 從企業(yè)外部來(lái)看 ， 引發(fā)企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的微觀因素主要有： （ 1） 市場(chǎng)的季節(jié)性變化 （ 2） 競(jìng)爭(zhēng) 競(jìng)爭(zhēng)會(huì)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響。 其次 ， 通貨膨脹引起成本費(fèi)用補(bǔ)償不足 。 其中 ， 外源融資又包括國(guó)內(nèi)外源融資和國(guó)際外源融資兩類 。 企業(yè)的折舊基金在對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)更新期限到來(lái)之前處于閑置狀態(tài) ， 可以加以利用 。 2．外源融資 (1)國(guó)內(nèi)融資 (2)國(guó)際融資 (1)國(guó)內(nèi)融資 1)資本性融資 。 5)收購(gòu)與合并 。 (2)國(guó)際融資 1)建立中外合資合作企業(yè)和合作開(kāi)發(fā) 。 4)BOT(Build Operate Transfer)。 7)三來(lái)一補(bǔ)。它主要包括以下內(nèi)容： （ 1） 長(zhǎng)期借款資金成本 。 （ 4） 普通股的成本 。綜合資金成本一般以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的，故又稱加權(quán)平均資金成本。 企業(yè)產(chǎn)量的決定： 邊際成本 = 邊際利潤(rùn) （三）融資風(fēng)險(xiǎn) 融資風(fēng)險(xiǎn)是指籌資活動(dòng)中由于籌資的規(guī)劃而引起的收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。 2．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 債務(wù)對(duì)投資者收益的影響稱為財(cái)務(wù)杠桿 。 ? 營(yíng)業(yè)杠桿通過(guò)擴(kuò)大銷售額影響息前稅前盈余，而財(cái)務(wù)杠桿