【正文】 rprise value of the growth potential , rather than the current financial foundation 。 第二，有助于管理層加強內(nèi)部控制并改善經(jīng)營管理。成長性是創(chuàng)業(yè)板上市公司的特色，是衡量上市公司和市場發(fā)展前景的一項重要指標(biāo)，是創(chuàng)業(yè)板市場良性發(fā)展的基礎(chǔ)，也決定著創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的成敗。 (4)公司資本規(guī)模 本文用平均總資產(chǎn)來表示公司資本規(guī)模。主要反映公司全部資產(chǎn)的使用效率。其他因素主要包括公司的贏利能力、營運能力、償債能力、資本規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)等。 成長性是創(chuàng)業(yè)板上市公司的特色，是衡量上市公司和市場發(fā)展前景的一項重要指標(biāo)，是創(chuàng)業(yè)板市場良性發(fā)展的基礎(chǔ)，也決定著創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的成敗。內(nèi)部因素包括企業(yè)所在行業(yè)內(nèi)的競爭地位、產(chǎn)品優(yōu)勢、財務(wù)狀況、公司規(guī)模、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新、管理者的素質(zhì)和決策能力、公司戰(zhàn)略和開拓精神、經(jīng)營效率與企業(yè)文化。 成長性作為企業(yè)努力追求的目標(biāo)之一，一直是理論界關(guān)注的焦點。量的成長是質(zhì)的成長的條件，是質(zhì)的成長的目的與體現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板無論是從股票的發(fā)行上市制度、 信息披露制度 還是交易規(guī)則等都是完全按照 市場機制 來運行的，在創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展過程中，有利于在我國的資本市場形成規(guī)范操作的風(fēng)氣，從而影響整個資本市場的制度建設(shè) 。首先，創(chuàng)業(yè)板市場的設(shè)立能激勵社會各界的創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)業(yè)行為，為經(jīng)濟發(fā)展提供物質(zhì)支持和技術(shù)基礎(chǔ)。在主板市場，公司的股份雖然可以依法轉(zhuǎn)讓，但 發(fā)起人 持有的公司股票，自公司成立之日起 3 年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 服務(wù)于高成長企業(yè)。一方面是因為創(chuàng)業(yè)板市場面向的是中小 企業(yè)，看重的是企業(yè)的增長潛力，而不是現(xiàn)時的財務(wù)基礎(chǔ)；另一方面是 知識經(jīng)濟 形態(tài)的出現(xiàn)使對企業(yè)的衡量標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了根本性的變化，評價一個企業(yè)的最重要指標(biāo)開始傾向于其擁有的人力資源和技術(shù)成果等，這些指標(biāo)是現(xiàn)代投資者判斷企業(yè)是否值得投資時的重要決策基礎(chǔ)。 其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高 成長性企業(yè) ，為 風(fēng)險投資 和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制，為 自主創(chuàng)新 國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的 資本市場 體系建設(shè)添磚加瓦。外文翻譯 出處：《中國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的思考》 作者：曹東 經(jīng)過十年磨劍，創(chuàng)業(yè)板市場終于在 2020 年 10 月 23 日開門營業(yè)?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)板是一個門檻低、風(fēng)險大、監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場，也是一個孵化科技型、成長型企業(yè)的搖籃。 嚴(yán)格的信息披露要求。創(chuàng)業(yè)板的主要目的是創(chuàng)造一個讓從事創(chuàng)新性、有市場潛力行業(yè)的中小企業(yè)能夠得到金融幫助的環(huán)境，這類高成長性公司在發(fā)展初期規(guī)模較小，在主板市場上很難上市。而創(chuàng)業(yè)板公司有關(guān)上市規(guī)則中規(guī)定，上市公司公開發(fā)行前的所有股東自公司 股票上市 之日起， 1 年內(nèi)不得出售其所持該公司股份。其次，創(chuàng)業(yè)板市場的設(shè)立能激勵 創(chuàng)業(yè)投資 。 二、成長性的相關(guān)概念及決定因素 （一）企業(yè)成長與企業(yè)成長 性的概念 企業(yè)的成長是指企業(yè)在自身的發(fā)展過程中，其所在的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)發(fā)展良好，產(chǎn)品前景廣闊，企業(yè)規(guī)模逐年擴張及經(jīng)營效益不斷增長的趨勢，包括質(zhì)的成長和量的成長兩個方面。因此，在分析企業(yè)的成長性時，必須將質(zhì)與量結(jié)合綜合考慮。而且，從歐美發(fā)達國家的經(jīng)濟發(fā)展史看，成長型企業(yè)無論是對宏觀經(jīng)濟、資本市場還是投資者都具有十分重大的意義：站在資本市場的角度，本質(zhì)上，一個資本市場是否發(fā)達、完善、規(guī)范和健康，關(guān)鍵看它是否能夠最有效地動員儲蓄并將之分配到最具成長性、最有效益的投資方向上去；站在投資者的角度，選擇成長性企業(yè)是企業(yè)實現(xiàn)高成長的捷徑；同時也是管理層制定融資政策所要考 慮的依據(jù)。 （三）、創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評價體系 創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的成長性，既是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的核心，也是其生存的前提。影響上市公司成長性的因素有很多，為方便本文研究以及數(shù)據(jù)的易得性原則，同時，為普通投資者提供借鑒，故本文選取財務(wù)指標(biāo)做為成長性分析。 具體財務(wù)指標(biāo)定義如下 : (1)公司盈利能力 本文用凈資產(chǎn)收益率 (ROE)來衡量公司盈利能力，即凈利潤與凈資產(chǎn)的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高 ,說明公司運用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的成果好 ,效率高。 (5)公司資本結(jié)構(gòu) 本文用資產(chǎn)負(fù)債率來衡量公司資本結(jié)構(gòu)，可以衡量企業(yè)的風(fēng)險水平和長期償債能力。因此，對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性進行研究，具有較強的理論意義和現(xiàn)實意義。對于公司管理層來說，全面地掌握該公司的盈利能力、成長性及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力，能夠意識到公司目前情況以及未來的發(fā)展，并采取相應(yīng)的措施改善經(jīng)營管理以避免損失的發(fā)生，總結(jié)以前年度的成功經(jīng)驗，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。 hand is the emergence of the knowledge economy forms a measure to make the enterprise has undergone a fundamental change , the most important indicator to evaluate a business tend to start their own human resources and technological achievements , these indicators are important decisions foundation of modern corporate investors to determine whether it is worth investing the time . 2 , strict disclosure requirements . Because of the lower GEM listing conditions , many SMEs operating conditions unsatisfactory quality corporate resources are likely to coexist with , and the evaluation of hightech enterprises in terms of traditional industries pared to more troublesome . Therefore, the full disclosure of the issuer39。s overall macroeconomic performance . GEM listing system either from the issue of shares , the information disclosure system or trading rules are fully in accordance with the market mechanism to run , and in the development of the GEM , the atmosphere is conducive to the formation of the standard operation in China39。s perspective , the growth of business is to select highgrowth enterprises shortcuts 。s growth as the profit growth of core indicators , set the dependent