【正文】 建立和完善信用體系。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)從本質(zhì)上看是一種具有擴(kuò)張性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)216。信用調(diào)劑社會(huì)資源的獨(dú)特作用的表現(xiàn)（1）信用調(diào)劑資源具有廣泛性。高利貸的突出特征：216。 二、信用的產(chǎn)生和發(fā)展，并隨著商品貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展。 v 信用不是一般的借貸行為，是以償還和支付利息為條件的。 任何信用交易都涉及兩個(gè)當(dāng)事人： 債權(quán)人和債務(wù)人。第二章 信用與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信用與金融它們是與商品貨幣經(jīng)濟(jì)緊密相聯(lián)的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇。M2 =M1+ 小面額定期存款 + 貨幣市場(chǎng)存款帳戶和在所有儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款 + 非機(jī)構(gòu)所有的貨幣市場(chǎng)互助基金份額 西方學(xué)者通過(guò)實(shí)證方法來(lái)研究金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，提出了不同層次的貨幣定義。其核心內(nèi)容是幣值穩(wěn)定，促進(jìn)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而穩(wěn)定幣值的辦法，在金屬本位制的條件下，以貴金屬做保證，在紙幣本位制下，以社會(huì)公眾提供的資源或資產(chǎn)做保證。216。216。 不兌現(xiàn)的紙幣不代表任何貴金屬，不能兌換黃金等貴金屬。 特點(diǎn)：216。 一、金本位制 Gold standard system gold coin standard system 電子貨幣是指以電子計(jì)算機(jī)系統(tǒng)存儲(chǔ)和處理的存款216。 信用貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ)就是流通中可供的商品量。 小結(jié)信用貨幣是在信用關(guān)系的基礎(chǔ)上產(chǎn)生，并代表一定價(jià)值量發(fā)揮支付手段和流通手段職能的貨幣。 由區(qū)域性國(guó)家集團(tuán)發(fā)行的貨幣，如歐元EURO 歐元怎樣理解信用貨幣呢？+ 人們?yōu)槭裁磿?huì)接受信用貨幣呢？信用貨幣是指幣材的價(jià)值低于其作為貨幣所代表的價(jià)值甚至沒(méi)有價(jià)值，只憑借發(fā)行者的信用而得以流通的貨幣。 活期存款構(gòu)成了信用貨幣的主要部分。 (法令貨幣或法償貨幣) 法令貨幣：非貨幣用途毫無(wú)價(jià)值的貨幣，它的價(jià)值通常來(lái)自于政府法令。貨幣充當(dāng)延期支付標(biāo)準(zhǔn)職能需具備2個(gè)條件： 一是交易雙方都愿意； 二是貨幣必須作為良好的價(jià)值儲(chǔ)藏手段，即社會(huì)物價(jià)水平要相對(duì)穩(wěn)定。三、價(jià)值儲(chǔ)藏 （store of value） 作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段職能的貨幣是在賣(mài)而不買(mǎi)的情況下產(chǎn)生的。使商品和勞務(wù)的交換以最高效率或最低成本的方式進(jìn)行?！保?）“愛(ài)財(cái)是萬(wàn)惡之源。（2）實(shí)物貨幣向金屬貨幣轉(zhuǎn)化。 貨幣自身的發(fā)展主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面： 一條是貨幣形式的演變； 一條是貨幣職能的發(fā)展。 貨幣是為了適應(yīng)交換的需要而從交換過(guò)程中產(chǎn)生出來(lái)的，但只有到了金屬貨幣階段，才產(chǎn)生了真正為流通所需要的貨幣。 “自開(kāi)天辟地以來(lái)，人類社會(huì)有三大發(fā)明：火、輪子和中央銀行。 經(jīng)濟(jì)的金融化:金融工具或金融資產(chǎn)與國(guó)民財(cái)富的比率，即金融相關(guān)比率(Financial Interrelation Ratio)。金融的基本載體是貨幣 貨幣化程度的指標(biāo)——貨幣化率也可以反映一國(guó)金融發(fā)展的水平?！爆F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是貨幣經(jīng)濟(jì) 貨幣（尤其是廣義貨幣）存量占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例，通常被用來(lái)衡量金融的“深度”。: 貨幣是交換發(fā)展和與之伴隨的價(jià)值形態(tài)發(fā)展的必然產(chǎn)物。 從貨幣的形式上看，迄今為止，大致經(jīng)歷了“實(shí)物貨幣——金屬貨幣——信用貨幣”幾個(gè)階段。 金屬貨幣所具有哪些優(yōu)點(diǎn)？ （3）金屬貨幣向信用貨幣形式轉(zhuǎn)化?！钡诙?jié) 貨幣的職能所謂貨幣的職能即貨幣本身所具有的功能，它是貨幣本質(zhì)的具體體現(xiàn)。二、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)（standard of value） 這一職能是指貨幣發(fā)揮衡量商品的價(jià)值量的功能，簡(jiǎn)單地所就是我們利用貨幣作為商品和勞務(wù)的價(jià)值的工具。間言之，價(jià)值儲(chǔ)藏手段是退出流通處于暫歇狀態(tài)的貨幣。第三節(jié) 貨幣的種類一、貨幣可按不同的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分二、實(shí)物貨幣和信用貨幣 實(shí)物貨幣（商品貨幣),其特點(diǎn)是以自身所包含的價(jià)值同其他商品相交換。法定的貨幣，在支付中不得被拒絕信用貨幣的具體形式：216。216。v 在今天，貨幣供應(yīng)不是由黃金決定，因?yàn)辄S金對(duì)貨幣供給幾乎沒(méi)有什么影響。216。216。 電子貨幣是以金融電子化網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，以商用電子化機(jī)具和各類交易卡為媒介，以電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和通信技術(shù)為手段，以電子數(shù)據(jù)形式存儲(chǔ)在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中，并通過(guò)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以電子信息傳遞形式實(shí)現(xiàn)流通和支付功能的貨幣　 電子轉(zhuǎn)帳系統(tǒng) (EPTS)　電子貨幣的顯著特征 電子貨幣區(qū)別于紙幣的一個(gè)顯著的特征是它的流通不需要借助任何有形的實(shí)物，完全屬于無(wú)形貨幣。 bullion standard system exchange standard system 它以不兌現(xiàn)的紙幣為本位貨幣，一般由國(guó)家授權(quán)中央銀行發(fā)行的。紙幣的發(fā)行實(shí)行發(fā)行準(zhǔn)備制度。 非現(xiàn)金結(jié)算占主導(dǎo)地位。 信用貨幣的性質(zhì)使得保證流通中的貨幣量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求量相適應(yīng)這一 任務(wù)，從金本位制下的金屬貨幣自發(fā)調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)移到各國(guó)政府機(jī)構(gòu)人為控制。這個(gè)基礎(chǔ)越雄厚，紙幣的價(jià)值就越穩(wěn)定。 資產(chǎn)的流動(dòng)性 就是資產(chǎn)在不損失名義價(jià)值的情況下轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的難易程度。M3 = M2 + 在所有儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的大面額定期存款 + 機(jī)構(gòu)所有的貨幣市場(chǎng)互助基金份額 + 定期回購(gòu)協(xié)議 + 定期歐洲美元我國(guó)貨幣供給量的劃分M0 = 流通中現(xiàn)金（最狹義貨幣） M1= M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款（狹義貨幣） M2 = M1+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+信托類存款+其他存款 （廣義貨幣）（M2減M1是準(zhǔn)貨幣） M3 = M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等 二、貨幣定義的意義v 西方學(xué)者之所以規(guī)定不同層次的貨幣定義，是為了探索何種定義的貨幣與國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的一些重要變量，像物價(jià)、名義收入、就業(yè)水平等，關(guān)系最密切，從而為政府當(dāng)局制定貨幣政策提供依據(jù)。信用產(chǎn)生于原始社會(huì)末期，金融則是在資本主義條件下，信用經(jīng)濟(jì)得到了相當(dāng)程度的發(fā)展，貨幣借貸已成為信用的主要形式的條件下誕生的。信用的本質(zhì)是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。v 信用要借助于信用工具來(lái)建立和轉(zhuǎn)移信用關(guān)系。216。 利率極高..非生產(chǎn)性通怎樣看高利貸信用的產(chǎn)生？為什么今天還存在高利貸信用 （1）在現(xiàn)代的廉價(jià)的貨幣商品無(wú)力到達(dá)的地方，必然存在著高利貸信用（2）在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中世俗關(guān)系的作用高利貸的作用對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展既有積極的作用，也有消極的作用。 （2）信用關(guān)系可以把眾多分散的小額貨幣變成龐大的社會(huì)資本，提高一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)蓄水平， （3）信用關(guān)系對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往發(fā)揮著重要的作用。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中債權(quán)債務(wù)關(guān)系是最基本、最普遍的經(jīng)濟(jì)關(guān)系216。在一個(gè)現(xiàn)代國(guó)家的經(jīng)濟(jì)生活中，信用制度是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)。v 商業(yè)信用是企業(yè)間的直接信用。 商業(yè)信用中的商品資本的價(jià)值形態(tài)并未脫離產(chǎn)業(yè)資本的循環(huán)過(guò)程；216。 （2）商業(yè)信用合同化，使分散的、自發(fā)的商業(yè)信用有序可循。 其授信對(duì)象有嚴(yán)格限制?！皬?qiáng)制商業(yè)信用” 如何看待商業(yè)信用的作用和影響？ 二、銀行信用 ： 銀行信用是指銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為媒介、以貨幣為對(duì)象向其他單位或個(gè)人提供的信用。 商業(yè)信用與銀行信用各具特點(diǎn)，各有其獨(dú)特的作用。B．政府機(jī)構(gòu)債券C．地方政府債券（市政債券）2．國(guó)家信用的作用 ： 國(guó)家信用的重要性是隨著國(guó)家干預(yù)的加深及其財(cái)政赤字的增加而同步發(fā)展的。次級(jí)按揭款是相對(duì)于給資信條件較好的按揭貸款而言的。 凱恩斯: 利息是放棄流動(dòng)偏好(靈活偏好)所得的報(bào)酬。1．利率的表示方法與計(jì)息方法利率的表示方法有3種:年利率（%）月利率（‰）日利率（‰0）計(jì)算利息通常有2種基本方法單利:利息=本金 利率 期限 復(fù)利:利息=本金[（1 + 利率）期限 1]（利率體系）（1）長(zhǎng)期利率和短期利率： 通常以一年期以內(nèi)為短期，一年期以上為長(zhǎng)期（2）固定利率和浮動(dòng)利率* 固定利率是指在整個(gè)借貸期內(nèi)，不作調(diào)整的利率* 浮動(dòng)利率是指在借貸期內(nèi)可以進(jìn)行調(diào)整的利率 利息率=基準(zhǔn)利率+貼水 利息率=b參考利率+貼水 LIBOR 倫敦同業(yè)拆借利率: 指設(shè)在倫敦的銀行相互之間短期貸款的利率逆浮動(dòng)利率：利息率 = 固定值 1個(gè)月的LIBOR基準(zhǔn)利率越高，逆浮動(dòng)利率越低基準(zhǔn)利率越低，逆浮動(dòng)利率越高固定利率債券和浮動(dòng)利率債券的利弊 ?固定利率債券籌資成本和投資收益可以事先預(yù)計(jì)，不確定性較小，但債券發(fā)行人和投資者仍然必須承擔(dān)市場(chǎng)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 （3）官定利率、市場(chǎng)利率和公定利率官定利率:由中央銀行或政府金融管理部門(mén)確定的利率 市場(chǎng)利率:利率的變化由市場(chǎng)的供求關(guān)系來(lái)決定的利率公定利率:是由非政府部門(mén)的民間金融組織或金融行業(yè)組織確定和公布的利率 （4）一般利率和優(yōu)惠利率 一般利率：按照正常標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的利率 優(yōu)惠利率：低于正常標(biāo)準(zhǔn)的利率 （5）名義利率和實(shí)際利率* 名義利率是指不考慮通貨膨脹因素，以名義貨幣所表示的利率* 實(shí)際利率是指名義利率扣除通貨膨脹率后的利率*實(shí)際利率是指物價(jià)不變從而貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利率*名義利率則是包含了通貨膨脹因素的利率對(duì)實(shí)際利率的計(jì)算通常會(huì)出現(xiàn)三種情況： 名義利率高于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為正利率。名義利率與通貨膨脹率之間存在很復(fù)雜的關(guān)系 一般情況下，名義利率會(huì)因物價(jià)上漲而上漲，又會(huì)因物價(jià)的回落而回落。該理論的代表人物主要有奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐巴維克（BohmBawerk） 、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文可貸資金學(xué)說(shuō)認(rèn)為儲(chǔ)蓄和投資決定自然利率即:r0決定于I=S 市場(chǎng)利率由可貸資金的供求來(lái)決定 即:r1決定于 DL=SL I +ΔH= S +ΔM均衡利率由I= S，ΔH=ΔM同時(shí)成立來(lái)決定，這時(shí)，自然利率與市場(chǎng)利率相等。在非充分就業(yè)的情況下，這會(huì)使產(chǎn)量和收入增加，結(jié)果儲(chǔ)蓄增加，使自然利率下降，最終與市場(chǎng)利率相一致。 凱恩斯：流動(dòng)偏好即手持現(xiàn)金是利息的遞減函數(shù)，利息就是人們放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬。當(dāng)市場(chǎng)利率降低，人們就會(huì)少持貨幣而多購(gòu)買(mǎi)證券；反之，人們就會(huì)多持有貨幣而少購(gòu)買(mǎi)證券。 利率降至某一水平之后，任何措施都不再能使它下降。 ——股票市場(chǎng)上的流動(dòng)性，就整個(gè)市場(chǎng)而言指參與交易資金相對(duì)于股票供給的多少，包括場(chǎng)內(nèi)資金（己購(gòu)買(mǎi)了股票的資金，也就是總流通市值）以及場(chǎng)外資金（還在股票帳戶里準(zhǔn)備隨時(shí)入場(chǎng)的資金）。?？怂沟热藙t認(rèn)為還應(yīng)考慮收入的因素。 希克斯認(rèn)為，貨幣與實(shí)物的因素對(duì)收入和利率同時(shí)起作用。從ISLM模型得出的結(jié)論：利率的高低取決于投資需求函數(shù)、儲(chǔ)蓄函數(shù)、流動(dòng)偏好即貨幣需求函數(shù)、貨幣供給函數(shù)。貨幣供給量取決于一國(guó)的基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的大小，而基礎(chǔ)貨幣是由中央銀行調(diào)控的。 基礎(chǔ)貨幣也叫高能貨幣，是中央銀行對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債總額。超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在法定準(zhǔn)備金以外自愿持有的準(zhǔn)備金 。增大，增加貨幣供給如果不考慮其他影響因素，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的倍數(shù)正好等于法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)。再貼現(xiàn)政策實(shí)際上是中央銀行的利率政策。金融資產(chǎn)的價(jià)格是指金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格或?qū)嶋H價(jià)格?！煌N類的股票、債券的利率風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。 利率市場(chǎng)化包括3個(gè)層面的內(nèi)容:（1）市場(chǎng)供求關(guān)系決定利率 （2）中央銀行要引導(dǎo)、調(diào)控市場(chǎng)利率 （3）貨幣政策工具是中央銀行引導(dǎo)、調(diào)控市場(chǎng)利率的手段在利率市場(chǎng)化條件下，如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，則任何單一的經(jīng)濟(jì)主體都不可能成為利率的單方面制定者，而只能是利率的接受者。權(quán)益資本:狹義權(quán)益資本僅指普通股。中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)：逐步建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。提高信用級(jí)別，降低違約的風(fēng)險(xiǎn)，是降低發(fā)行成本的必要條件，因?yàn)檫`約風(fēng)險(xiǎn)高，就必須向投資者支付高的違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 * 發(fā)行人的資信從美國(guó)權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪公司的評(píng)級(jí)分類來(lái)看，債券評(píng)級(jí)一般分為3個(gè)等級(jí)9個(gè)級(jí)別:AAA、AA、ABBB、BB、BCCC、CC、C通常把最高四級(jí)(如AAA至BBB)作為投資級(jí)，在此以下為投機(jī)級(jí)。 違約風(fēng)險(xiǎn)除了包括違約的可能性的大小之外，還包括兩個(gè)方面：——信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)發(fā)生變化——信用級(jí)別發(fā)生變化關(guān)于債券的市場(chǎng)價(jià)值債券的市場(chǎng)價(jià)值則與一般債券的到期收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券到期收益率之間的差價(jià)有關(guān)系(相反的變化)（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)蚱淞鲃?dòng)性不 足而在交易債券時(shí)可能遭受的損失。 （3）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) 債券有一個(gè)較明確的現(xiàn)金流入量，但債券很難回避物價(jià)上漲帶來(lái)的影響。 只有當(dāng)國(guó)際債券的發(fā)行價(jià)格等于其面值時(shí)，名義收益率才與實(shí)際收益率一致。債券收益率主要受以下因素的影響：1)債券的利 債券利率與其收益率成正比關(guān)系 2)債券的價(jià)格與其面值的差額 3)債券的還本期限4)匯率風(fēng)險(xiǎn)利率的期限結(jié)構(gòu)(1)利率的期限結(jié)構(gòu)與到期收益率曲利率的期限結(jié)構(gòu)(Term Structure of Interest Rates)是指信用風(fēng)險(xiǎn)相同，但期限不同的證券收益率之間的關(guān)系。 如果當(dāng)前的1年期利率為10%，同時(shí)人們預(yù)期1年后的1年期即期利率為8%，2年后的1年期即期利率為6%，那么，當(dāng)前的3年期債券的利率就應(yīng)該為8%。如果預(yù)期短期利率不發(fā)生變化，則收益率曲線呈水平狀。米仕金：預(yù)期理論是一種精巧的理論，它對(duì)利率的期限結(jié)構(gòu)（用收益率曲線表示）在不同時(shí)期變動(dòng)的原因提供了一種解釋。但當(dāng)收益率曲線出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)，即由上升轉(zhuǎn)為下降，或下降轉(zhuǎn)為上升時(shí)，才是由投資者未來(lái)短期利率的預(yù)期所造成的。無(wú)論是投資者還是發(fā)行者都有期限的偏好。第4章 金融市場(chǎng) 第1節(jié) 金融市場(chǎng)概述一、金融市場(chǎng)的含義金融市場(chǎng)的定義金融是資金融通的交易活動(dòng)，也就是交易的一方將多余的資金借貸、融通