【正文】 至關(guān)重要的作用。第二章　財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)　財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（一） 比較分析法1．比較分析法的分析框架（1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期（2～10年）指標(biāo)相比，也稱“趨勢(shì)分析”。每一種證券的價(jià)格可以反映發(fā)行人的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。五、金融市場(chǎng)的功能功能解釋資金融通金融市場(chǎng)的基本功能是融通資金。二級(jí)市場(chǎng)是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)，也稱流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)。③資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款。四、金融市場(chǎng)的類型分類標(biāo)準(zhǔn)分類特點(diǎn)按交易證券的特征不同貨幣市場(chǎng)①短期債務(wù)工具交易的市場(chǎng)，交易的證券期限不超過1年。衍生證券①衍生品的價(jià)值依賴于其他證券②衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具③根據(jù)公司理財(cái)?shù)脑瓌t，企業(yè)不應(yīng)依靠衍生證券投機(jī)獲利二、資金提供者和資金需求者種類要點(diǎn)不以金融交易為主業(yè)的主體　特點(diǎn)①參與交易的目的是調(diào)節(jié)自身的資金余缺②他們之間的交易稱為直接金融交易③主要方式是發(fā)行股票或債券主要構(gòu)成　居民有時(shí)也會(huì)成為住宅和汽車等消費(fèi)貸款的借款人，但在總體上看，居民總是凈儲(chǔ)蓄者，是金融市場(chǎng)最主要的資金提供者　企業(yè)是金融市場(chǎng)上最大的資金需求者。即預(yù)期回報(bào)具有不確定性。（2）一般談來，企業(yè)只要依法經(jīng)營，在謀求自己利益的同時(shí)就會(huì)使公眾受益。在借款合同中加入限制性條款(規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額)、拒絕進(jìn)一步合作（不再提供新的借款或收回借款）四、財(cái)務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者（略）五、財(cái)務(wù)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任社會(huì)責(zé)任的含義是指企業(yè)對(duì)于超出法律和公司治理規(guī)定的對(duì)利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間，此消彼長(zhǎng)，相互制約。經(jīng)營者目標(biāo)增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間、避免風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營者對(duì)股東目標(biāo)的背離道德風(fēng)險(xiǎn)為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價(jià)值，他們就不會(huì)為企業(yè)提供資金。（二）每股收益最大化理由缺點(diǎn)注意的問題把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來。（1）雙重課稅（企業(yè)和個(gè)人所得稅）；　（2）組建公司成本高；（3）存在代理問題（經(jīng)營者和所有者分開以后，經(jīng)營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人的利益?！∨c個(gè)人獨(dú)資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。二、各種企業(yè)組織形式的特點(diǎn)　　優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)（1）創(chuàng)立容易；（2）維持個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的固定成本較低；（3）不需要交納企業(yè)所得稅。長(zhǎng)期債務(wù)資金和權(quán)益資金的特定組合，稱為資本結(jié)構(gòu)。投資的目的是獲取經(jīng)營活動(dòng)所需的實(shí)物資源（包括企業(yè)自己使用資產(chǎn)的投資+控股權(quán)的投資）（1）長(zhǎng)期投資的目的不是獲取固定資產(chǎn)的再出售收益，而是要使用這些固定資產(chǎn)，屬于經(jīng)營投資。（2）個(gè)人或?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)是把現(xiàn)金投資于企業(yè)，作為企業(yè)的債權(quán)人和股東，在投資以后不直接控制經(jīng)營性資產(chǎn)，因此只能通過契約或更換代理人間接控制投資回報(bào)。2012年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理復(fù)習(xí)總結(jié) 第一章 財(cái)務(wù)管理概述第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）、基本框架投資活動(dòng)長(zhǎng)期投資短期投資籌資活動(dòng)短期籌資長(zhǎng)期籌資股利分配利潤(rùn)留存決策（內(nèi)部籌資）長(zhǎng)期投資管理9營運(yùn)資本管理115長(zhǎng)期籌資管理10～13財(cái)務(wù)管理的基本活動(dòng)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容上圖為財(cái)務(wù)管理的主要活動(dòng)的結(jié)構(gòu)圖，即投資活動(dòng)，籌資活動(dòng)和營運(yùn)資本管理。投資的對(duì)象是長(zhǎng)期經(jīng)營性資產(chǎn)（不包括流動(dòng)資產(chǎn)以及金融資產(chǎn)投資）（1）經(jīng)營性資產(chǎn)投資有別于金融資產(chǎn)投資（也稱證券投資），分析方法前者的核心是凈現(xiàn)值原理，后者的核心是投資組合原則。（2）投資于其他公司，主要目的是控制其經(jīng)營和資產(chǎn)以增加本企業(yè)的價(jià)值，而主要不是獲取股利。資本結(jié)構(gòu)決策是最重要的籌資決策。（1）業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任；（2）企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命?！。?）合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限連帶責(zé)任。）三、財(cái)務(wù)管理的職能（了解）決策、計(jì)劃、控制第二節(jié)　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述（一）利潤(rùn)最大化理由缺點(diǎn)注意的問題利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)富，利潤(rùn)越多企業(yè)財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。（1）沒有考慮每股收益取得的時(shí)間；（2）仍然沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)。股東財(cái)富的增加=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值股東投資資本=股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值（1）假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富有同等意義。不做什么錯(cuò)事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時(shí)間逆向選擇經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。對(duì)于合同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任（1）勞動(dòng)合同之外員工的福利；（2）改善工作條件；（3）尊重員工的利益、人格和習(xí)俗；（4）友善對(duì)待供應(yīng)商；（5）就業(yè)政策(例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等)。但是，法律不可能解決所有問題、企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會(huì)的事情、企業(yè)還要受到商業(yè)道德的約束、以及社會(huì)公眾的輿論監(jiān)督、進(jìn)一步協(xié)調(diào)企業(yè)和社會(huì)的矛盾、促進(jìn)經(jīng)營的和諧、有序、可持續(xù)的發(fā)展。金融資產(chǎn)的特點(diǎn)解釋流動(dòng)性一般說來，金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)強(qiáng)。　政府政府經(jīng)常是資金需求者。②貨幣市場(chǎng)工具包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。按照證券的索償權(quán)不同債務(wù)市場(chǎng)債務(wù)市場(chǎng)交易的對(duì)象是債務(wù)憑證。按照交易程序場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)指各種證券的交易所。它提供一個(gè)場(chǎng)所，將資金提供者手中的富裕資金轉(zhuǎn)移到那些資金需求者手中。調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)①政府的貨幣政策工具主要有三：公開市場(chǎng)操作、調(diào)整貼現(xiàn)率、改變存款準(zhǔn)備金率。（2）與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，也稱“橫向比較”。含義依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種分析方法。一、短期償債能力比率（一）分析方法指標(biāo)公式分析角度內(nèi) 容比較可供償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量含義①可償債資產(chǎn)的存量：資產(chǎn)負(fù)債表中列示流動(dòng)資產(chǎn)年末余額。營運(yùn)資本分析的缺點(diǎn)營運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。實(shí)際上，有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必須的，不能全部用于償債；經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。流動(dòng)負(fù)債（5）現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）247。利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）247。（二）指標(biāo)分析①廣義資本結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的。2指標(biāo)的分析①產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形，它和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣；②兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿比率，影響特定情況下資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系。未決訴訟未決訴訟一旦判決敗訴，便會(huì)影響企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)也要考慮其潛在影響。銷售收入存貨周轉(zhuǎn)率（如果是為了系統(tǒng)分析各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況應(yīng)當(dāng)使用銷售收入；如果是為了評(píng)價(jià)企業(yè)的存貨管理能力，則應(yīng)該使用銷售成本）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入247。存貨），或者365247。流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。銷售收入營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入247。營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)營運(yùn)資本與收入比=營運(yùn)資本247。非流動(dòng)資產(chǎn)）=365247。（銷售收入/總資產(chǎn)）=365247。，起名應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。存貨1. 計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。存貨過多會(huì)浪費(fèi)資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。（銷售收入247。關(guān)系公式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=∑各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)與銷售收入比=∑各項(xiàng)資產(chǎn)與銷售收入比四、盈利能力分析屬于“分母分子率”指標(biāo)，前面提示的是分母，后面提示的是分子?？傎Y產(chǎn)=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)247。股數(shù)股價(jià)凈收益每股收益＝（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）247。每股銷售收入六、杜邦分析體系（本部分內(nèi)容請(qǐng)作為一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，綜合題中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)杜邦分析模型的應(yīng)用。教材例題：（連環(huán)替代法或者差額分析法務(wù)必掌握）權(quán)益凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)即，%=%%=%權(quán)益凈利率變動(dòng)=% 按照連環(huán)替代法分析各因素變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度：（1）基數(shù)：上年權(quán)益凈利率=%=%（2）替代銷售凈利率按本年銷售凈利率計(jì)算的上年權(quán)益凈利率=%=%銷售凈利率變動(dòng)的影響（2）（1）=%%=%（3）替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)按本年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算的上年權(quán)益凈利率=%=%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響（3）（2）=%%=%（4）替代財(cái)務(wù)杠桿：本年權(quán)益凈利率=%=%財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響（4）（3）=%%=%（三）局限性①計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤(rùn)是專門屬于股東的，兩者不匹配。在對(duì)外發(fā)布的“現(xiàn)金流量表”中，將企業(yè)活動(dòng)分為經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三部分，“經(jīng)營活動(dòng)”不包含投資活動(dòng)。例如，對(duì)于非金融企業(yè)來說，存款和貸款是金融性資產(chǎn)和負(fù)債，因?yàn)樗鼈兘?jīng)營的主要業(yè)務(wù)是銷售商品或提供勞務(wù)，而不是金融業(yè)務(wù)；對(duì)于銀行等金融企業(yè)來說，貸給別人或吸收別人的款項(xiàng)是經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債，因?yàn)檫@是它們經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)。（1）含義經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債，是指在銷售商品或提供勞務(wù)的過程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債。貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動(dòng)所必需的。（3）短期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)；長(zhǎng)期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)。除金融負(fù)債以外的其他所有負(fù)債，均屬于經(jīng)營負(fù)債。從普通股股東角度看，優(yōu)先股應(yīng)屬于金融負(fù)債。融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債，經(jīng)營活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款應(yīng)屬于經(jīng)營負(fù)債。經(jīng)營損益是指除金融損益以外的當(dāng)期損益。（2）財(cái)務(wù)報(bào)表的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”，包括交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，以及采用公允價(jià)值計(jì)量的投資性房地產(chǎn)、衍生工具、套期保值業(yè)務(wù)等公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得或損失。（4）財(cái)務(wù)報(bào)表的“資產(chǎn)減值損失”中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減值損失，只有后者屬于金融損益?！咎崾尽看颂幍摹敖?jīng)營現(xiàn)金流量”與對(duì)外發(fā)布的“現(xiàn)金流量表”的“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”不同。從實(shí)體現(xiàn)金流量的來源分析企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤(rùn)+折舊與攤銷經(jīng)營營運(yùn)資本增加凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資營業(yè)現(xiàn)金毛流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量實(shí)體現(xiàn)金流量【提示】?jī)艚?jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷經(jīng)營資產(chǎn)總投資=經(jīng)營營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資從實(shí)體現(xiàn)金流量的去向分析實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量，其中：（1）股權(quán)現(xiàn)金流量=股利股權(quán)成本凈增加=股利股票發(fā)行（或+股票回購）（2）債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息凈債務(wù)增加（或+凈債務(wù)凈減少）二、管理用財(cái)務(wù)分析體系（一）改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的核心公式權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率)*凈財(cái)務(wù)杠桿（二）權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解1．分析權(quán)益凈利率（F）的方法：利用連環(huán)替代法測(cè)定：各影響因素（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率A、稅后利息率B和凈財(cái)務(wù)杠桿C）對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度，可使用連環(huán)代替法測(cè)定。（2）具體方法有：可以根據(jù)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，也可以使用經(jīng)過調(diào)整的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)。（3）基本步驟①計(jì)算的各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的百分比（根據(jù)基期的數(shù)據(jù)確定，也可以根據(jù)以前若干年度的平均數(shù)確定）；②預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債；各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)（負(fù)債）=預(yù)計(jì)銷售收入各項(xiàng)目銷售百分比③計(jì)算資金總需求=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)④預(yù)計(jì)需從外部增加的資金=資金總需求量現(xiàn)存的金融資產(chǎn)留存收益增加增加額法(為第三節(jié)打基礎(chǔ))預(yù)計(jì)需從外部增加的資金　　=增加的經(jīng)營資產(chǎn)增加的經(jīng)營負(fù)債可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)留存收益增加　　=增加的銷售收入經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比增加銷售收入經(jīng)營負(fù)債銷售百分比可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)預(yù)計(jì)銷售額計(jì)劃銷售凈利率（1股利支付率）（二）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的其他方法（1）最簡(jiǎn)單的計(jì)算機(jī)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，是使用“電子表軟件”；（2）比較復(fù)雜的預(yù)測(cè)是使用交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型；（3）最復(fù)雜的預(yù)測(cè)是使用綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)。:預(yù)計(jì)融資需求量外部融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比銷售增長(zhǎng)額（二）外部融資需求的敏感分析：根據(jù)增加額的計(jì)算公式。而內(nèi)部融資的來源無外乎銷售的增長(zhǎng)，銷售凈利率的增加，股利分配率的降低即留存收益率的上升。：根據(jù)外部融資增長(zhǎng)比的公式，令外部融資額占銷售增長(zhǎng)百分比為0，求銷售增長(zhǎng)率即可。三、可持續(xù)增長(zhǎng)率（一）含義：可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率（不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤(rùn)留存率）時(shí)，其銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率。問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題。三、資金時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算（終值與現(xiàn)值）（一）一次性款項(xiàng)：F=P（1+i）n其中的（1+i）n被稱為復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終