先行指標(biāo)經(jīng)濟增長與股票市場-wenkub
2023-05-03 06:00:15 本頁面
【正文】 ，共出現(xiàn)2次。以上檢驗初步說明CLI是一個更有效的經(jīng)濟先行指標(biāo)。經(jīng)測算，LEI、但這并不能說明他們的先導(dǎo)性。先行經(jīng)濟指數(shù)是先行指標(biāo)的合成指數(shù)，根據(jù)下列先行指標(biāo)編制:(1)周平均制造時間；(2)周平均失業(yè)保險申領(lǐng)；(3)生產(chǎn)商新訂單(消費品和原料)；(4)銷售商業(yè)績；(5)生產(chǎn)商新訂單(不包括防御設(shè)施的資本貨物)；(6)新建房屋許可；(7)500種普通股票價格；(8)貨幣供應(yīng)量M2；(9)10年期國庫券利率與聯(lián)邦基金利率的差值；（10）消費者預(yù)期指數(shù)。上世紀20年代，哈佛商學(xué)院就開發(fā)出哈佛景氣指數(shù)，用以預(yù)測經(jīng)濟運行的趨勢。把這種先后順序定量地揭示出來，就能用于經(jīng)濟預(yù)測。先行指標(biāo)、經(jīng)濟增長與股票市場中信建投期貨 劉超前期我們研究了經(jīng)濟周期與資產(chǎn)配置的關(guān)系，提出了應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展所處的階段配置資產(chǎn)，但實際運用中，經(jīng)濟周期各階段持續(xù)的時間規(guī)律性并不強，由于經(jīng)濟先行指標(biāo)可以在一定程度上領(lǐng)先經(jīng)濟運行，從而對于我們提前判斷經(jīng)濟何時走出低谷、并在經(jīng)濟復(fù)蘇到來之前進行投資布局具有重要意義。所謂先行指標(biāo)，就是這些指標(biāo)的峰與谷總是比總體經(jīng)濟的峰與谷提前出現(xiàn)，利用這些指標(biāo)可以預(yù)測經(jīng)濟運行趨勢。1950年，美國國民經(jīng)濟研究局（NBER）開發(fā)出由先行指標(biāo)、同步指標(biāo)和滯后指標(biāo)組成的景氣監(jiān)測體系。倘若這些因素有多數(shù)向好，則可提前預(yù)期領(lǐng)先指數(shù)將會上升。Granger因果檢驗主要是看現(xiàn)在的Y能夠在多大程度上被過去的X解釋，加入X的滯后值是否使解釋程度提高，如果X在Y的預(yù)測中有幫助，即“X可以Ganger引導(dǎo)Y”。下面具體來看各指標(biāo)在領(lǐng)先經(jīng)濟增長方面的表現(xiàn)。以上結(jié)果進一步表明OECD美國CLI作為領(lǐng)先指標(biāo)，其有效性強于美國經(jīng)濟咨商會的LEI指標(biāo)。另外，當(dāng)月指標(biāo)一般在次月公布，且公布機構(gòu)經(jīng)常對其進行修正，但這并不妨礙其在預(yù)判經(jīng)濟走勢中的作用。因為股價變動是眾多投資者買賣行為的結(jié)果，個別投資者的買賣盡管常帶有隨機性，但多數(shù)投資者還是依據(jù)其對未來經(jīng)濟走勢的預(yù)期做出理性的決策。各指標(biāo)在領(lǐng)先出現(xiàn)低點時，PMI新訂單指數(shù)表現(xiàn)最好，但也未達到一半的正確率。而在因果關(guān)系檢驗中，各指標(biāo)均不能引導(dǎo)標(biāo)普500指數(shù)，相反，標(biāo)普500指數(shù)可以引導(dǎo)所有指標(biāo)。三、尋找美國股市的先行指標(biāo)（1）VIX指數(shù)VIX指數(shù)（Volatility Index），即波動率指數(shù)，是由CBOT所編制，以標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均計算得來。VIX推出后，成為全球投資者評估美國股票市場風(fēng)險的主要依據(jù)之一。在領(lǐng)先標(biāo)普500指數(shù)的133次中，領(lǐng)先1天、2天、3天的次數(shù)分別為51次、21次、20次。VIX指數(shù)作為一種情緒指標(biāo)，有時也會出現(xiàn)跟隨股指的變化而變化，這時就出現(xiàn)了其滯后于標(biāo)普500指數(shù)的情形。由于此指標(biāo)發(fā)表時間不長，但最近我們看到它逐步走向成熟，后期可繼續(xù)關(guān)注該信心指數(shù)，若其從低位回升至30以上，或許就應(yīng)該注意美國股市是否將要企穩(wěn)反彈了。另外，OECD每月都會公布針對中國經(jīng)濟的
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