中瑞金融政策支持-wenkub
2023-04-22 22:54:26 本頁面
【正文】 顧今年數(shù)據(jù)，顯然，通過大規(guī)模的救市政策和寬松的貨幣政策，實現(xiàn)了這一目標，CPI數(shù)據(jù)在11月終于轉(zhuǎn)正，PPI也即將轉(zhuǎn)正。09年是油脂價值回歸的一年，它在消化了金融危機帶來的影響后，開始從基本面對油脂進行定價，以一輪慢牛的行情告別了較為平淡的2009年。第二階段：前期利好消化，菜籽油高位盤整（2009年7月至9月）2009年7月開始，由于前期基本面的利好得到充分消化，菜籽油油開始進入了高位盤整期。一、09年市場回顧 由于國內(nèi)菜籽油獨立性較強，基本上不受ICE油菜籽期貨行情影響，從外盤影響因素來看，影響較大的美豆的走勢。但因為國內(nèi)政策的支持，菜籽油的表現(xiàn)遠比外盤及其他油脂更為強勁，上漲態(tài)勢更為明顯。在美豆的帶動下，菜籽油油一度走高，但由于動能不足，在前期高點附近承壓回落；而從9月開始，由于庫存的壓力和周邊利空的出現(xiàn)，菜籽油一路下跌，但收到收儲政策的影響，跌幅不深。但是對于菜油而言，國家宏觀調(diào)控為菜油構(gòu)筑了一個“上有頂、下有底”的相對滯漲格局。（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局）根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，%，%，其中工業(yè)用電增長顯著，表明工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)呈現(xiàn)加速擴張態(tài)勢，未來工業(yè)品價格指數(shù)有可能超過居民消費價格指數(shù)CPI，或?qū)⑼苿釉牧蟽r格上漲，對農(nóng)產(chǎn)品期貨價格會形成一定促進作用。（附圖：原油指數(shù)周線圖，資料來源：文華財經(jīng)）根據(jù)美國商品期貨交易委員會公布的持倉數(shù)據(jù)，今年10月份，紐約商品交易所原油期貨中投機凈多頭的持倉已經(jīng)超過10萬手，創(chuàng)下2008年3月以來的最高紀錄。09/10年度菜籽油供需情況 （1）、2010年油籽供應(yīng)情況大豆：繼09年初干旱之后，南美產(chǎn)量有了恢復(fù)性增長。但從目前各國公布的情況來看，增加的原因主要來源于歐盟國家，如烏克蘭等。那么，從兩大主產(chǎn)國的情況來看，僅有10%左右的增幅，若后期天氣有變造成減產(chǎn)，棕櫚油供應(yīng)情況可能偏緊。其它油籽如花生、葵花籽等，由于種植面積的下降，產(chǎn)量仍有一定幅度減少。從庫存上升的成分來看，并非完全是商業(yè)庫存。其中湖北油菜播種面積預(yù)計為1850萬畝，比去年增加100萬畝；，保持油菜播種第二大省的地位。如果年初出現(xiàn)低溫雨雪天氣，很可能再度引發(fā)對于油菜籽的產(chǎn)量的天氣炒作。同時，由于加拿大國內(nèi)壓榨能力不足，出口占據(jù)了消費的大部分，但是，%的我國新設(shè)油菜籽進口壁壘，導(dǎo)致市場對于未來加拿大進口水平抱有悲觀預(yù)期。但是，在筆者看來，這種進口油菜籽增長趨勢，不會有太大改變，這一方面固然是因為有能力進口油菜籽的企業(yè)在沿海有部分壓榨企業(yè)，另一方面，據(jù)加拿大油菜籽委員會主席表示，該國油菜籽出口商有望于2010年1月份獲得中國進口許可證。（數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)，單位：千噸） 相對于進口量明顯大增的油菜籽而言，菜籽油的進口量在09年的表現(xiàn)并不出色。 國內(nèi)產(chǎn)業(yè)變動情況09年油脂油料的產(chǎn)業(yè)政策，從年頭貫穿年尾，頻率之高，為歷年少見。由于國家持續(xù)的收儲計劃，大量商業(yè)油脂庫存轉(zhuǎn)化為國家儲備。CFTC公布的基金持倉及大連交易所庫存?zhèn)}單變化情況（1）、美國大豆基金持倉分析由于09年處于經(jīng)濟逐步復(fù)蘇的背景之中，市場重燃投機熱情，09年美豆基金凈持倉再度回到08年初高峰時水準。但
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