【正文】 he development conditions of the analysis of the present situation of the tianjin risk investment and the problems. From the concept of risk investment, and factor, characteristics, main body, the development of venture investment in its phases of conditions of the basic knowledge of risk investment do a more detailed introduction. Introduced the foreign investment risk, the development situation of bining the basic national conditions of China, this paper introduces the risk investment in China for over ten years development course and the present situation of the development. Based on this, puts forward the restricted factors of the development of tianjin investment risk, the risk of investment funds from the size of the investment risk, and wind cast exit, the development environment and operation management made this four aspects, and puts forward some Suggestions based on the China39。從風(fēng)險(xiǎn)投資的概念、要素、特征、主體、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的條件及其階段劃分入手，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的基本知識(shí)做了較為細(xì)致的介紹。簡(jiǎn)單介紹了國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展?fàn)顩r，結(jié)合中國(guó)的基本國(guó)情，介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)十幾年來(lái)的發(fā)展歷程及目前的發(fā)展?fàn)顩r。s actual situation, talk about the risk investment in tianjin opportunity of development. This article from the objective market system, enterprise, conquer and other aspects of the indepth analysis of China risk investment career, I hope China39。而在今天，隨著科技的發(fā)展與進(jìn)步，風(fēng)險(xiǎn)投資逐步有了一個(gè)新的定義。這四個(gè)階段涉及到三種經(jīng)濟(jì)角色。通常，提供風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源的包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、投資銀行、大公司、大學(xué)捐贈(zèng)基金、富有的個(gè)人及家族等，在融資階段，最重要的問(wèn)題是如何解決投資者和管理人（風(fēng)險(xiǎn)投資家）的權(quán)利義務(wù)及利益分配關(guān)系安排。雖然這些新興的高科技公司的市場(chǎng)潛力巨大，但是同時(shí)也有著很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此這就需要考驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)還有對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確判斷。 退出階段解決“收益如何實(shí)現(xiàn)”的問(wèn)題。其中資金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)是由投資者與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)，而公司管理的風(fēng)險(xiǎn)是由技術(shù)擁有者和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)。 （2） 風(fēng)險(xiǎn)投資人 風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可以分為以下四類(lèi)： 　　1. 風(fēng)險(xiǎn)資本家。 　　風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類(lèi)有很多種，但是大部分公司通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)進(jìn)行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書(shū)進(jìn)行評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。 （三）投資目的風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是一種股權(quán)投資，但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是通過(guò)投資和提供增值服務(wù)把投資企業(yè)作大，然后通過(guò)公開(kāi)上市（IPO）、兼并收購(gòu)或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。其中，創(chuàng)業(yè)期風(fēng)險(xiǎn)投資通常在7~10年內(nèi)進(jìn)入成熟期，而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。二是提供貸款或貸款擔(dān)保。第一種是將風(fēng)險(xiǎn)資本分期分批投入被投資企業(yè)，這種情況比較常見(jiàn)，既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于加速資金周轉(zhuǎn)；第二種是一次性投入。對(duì)于高科技創(chuàng)新企業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種昂貴的資金來(lái)源，但是它也許是唯一可行的資金來(lái)源。因此一些高科技創(chuàng)新公司在沒(méi)有做出一定成果的前提下，風(fēng)險(xiǎn)投資是他們唯一可以獲取的資金來(lái)源？。反之，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)則講求“拋長(zhǎng)線，釣大魚(yú)”。（三）銀行貸款關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)狀、企業(yè)目前的資金周轉(zhuǎn)和償還能力等實(shí)物指標(biāo)；而風(fēng)險(xiǎn)投資放眼未來(lái)的收益和高成長(zhǎng)性，考核的是被投資企業(yè)的管理隊(duì)伍是否具有管理水平和創(chuàng)業(yè)精神，考核的是高科技的未來(lái)市場(chǎng)。（四）銀行貸款是一種借貸資本，需要抵押、擔(dān)保，它一般投向成長(zhǎng)和成熟階段的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資家與銀行家不同，他們不僅是金融家，而且是企業(yè)家，他們既是投資者，又是經(jīng)營(yíng)者?！暗谝?，我不代表政府，因?yàn)槿舜笫橇⒎C(jī)構(gòu)，跟政府行政機(jī)構(gòu)不一樣；第二，我也不代表人大，因?yàn)槿舜笫羌w行使職權(quán)，我在2986位人大代表中只有一票，所以我只代表我自己發(fā)表一些觀點(diǎn)。而現(xiàn)今中過(guò)由于風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)剛剛起步還不能夠脫離政府的支持，大部分的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都是和政府掛鉤并且大部分的資金也是來(lái)自于政府的轉(zhuǎn)向投資資金。第三，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2006年我國(guó)有371家以上的企業(yè)獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資的支持；全年共有116個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了退出，其中上市的37個(gè)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的72個(gè)，破產(chǎn)清算3個(gè)。從2003年開(kāi)始，我國(guó)GDP年增長(zhǎng)率超過(guò)了10%。所以衡量創(chuàng)新型國(guó)家的指標(biāo)不能單以多少科技成果來(lái)衡量，而要看有多少創(chuàng)新、多少發(fā)明，而且還要衡量其經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不是在這些創(chuàng)新的推動(dòng)下進(jìn)行的。主要原因有：。[2]綜上所述就是現(xiàn)在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，總而言之，從2006年至今，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)在進(jìn)行一系列轉(zhuǎn)變之后正在進(jìn)入新的發(fā)展階段。佩卡德(David Packard)創(chuàng)建的惠普，以及拉里根據(jù)市場(chǎng)研究公司道瓊斯Venture One發(fā)布的報(bào)告，2006年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域呈現(xiàn)出三大新趨勢(shì)：風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模越來(lái)越大、投資目標(biāo)開(kāi)始轉(zhuǎn)向成熟公司、以及更加關(guān)注美國(guó)之外的市場(chǎng)。格羅夫(Josh Grove)表示：“這些基金的規(guī)模越來(lái)越大，一些小規(guī)模的基金逐步被淘汰出局。Venrock Associates董事總經(jīng)理布萊恩與此同時(shí)，這也表明了私募資本投資的強(qiáng)勁走勢(shì)，2006年私募資本投資總額高達(dá)6600億美元。例如，Charles River ，；North Bridge Venture Partners公司2005年融資5億美元，；. Venture Partners公司2004年融資6億美元，低于2001年的10億美元。不過(guò)，要在新興公司中找出一位贏家十分困難，而且越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)投資公司將目光轉(zhuǎn)向了美國(guó)以外的市場(chǎng)。過(guò)去兩年，在Draper Fisher Jurvetson最為成功的四筆投資中，有三筆來(lái)自于美國(guó)之外市場(chǎng)，投資對(duì)象分別是百度、eBay的Skype部門(mén)、以及分眾傳媒?；谶@一原因，養(yǎng)老基金和大學(xué)捐款往往選擇了大規(guī)?；鸹蛐∫?guī)模基金，中等規(guī)?；饎t無(wú)人問(wèn)津。d ，投資者包括英特爾和高通；網(wǎng)絡(luò)廣告代理商Spot Runner今年10月獲得了4000萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資，投資者包括哥倫