【正文】 金%%%籌資活動現(xiàn)金流入小計%%%通過分析貴州現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表，可以發(fā)現(xiàn)以下信息： 在該公司現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占總現(xiàn)金流入量的98%左右，茅臺2009年起開始調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴大原酒生產(chǎn)產(chǎn)能，并加大對貴州茅臺文化的宣傳力度，提高知名度，創(chuàng)新營銷策略，最終增加銷量，奪取市場占有率。營業(yè)收入和營業(yè)利潤同比都在增加，營業(yè)收入增幅更大，應(yīng)注意控制成本費用上升。項目增減額增減率2009201020110910101109101011營業(yè)收入11,129,200,15,541,300,20,350,600,44121000004809300000%%應(yīng)收賬款102,759,89,308,75,620,1345040013688400%%營業(yè)利潤4,586,670,6,094,750,8,496,940,15080800002402190000%%經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量6,054,010,7,703,120,9,533,020,16491100001829900000%% 2010年，％，％。 2011年，五糧液集團發(fā)生成本費用累計11,853,60萬元，％，其中營業(yè)成本6,895,41萬元，％；銷售費用為2,069,99萬元，％；管理費用為1,750,69萬元，％；財務(wù)費用為476,，％。項目增減額增減率2009201020110910年1011年0910年1011年營業(yè)收入11,129,200,15,541,300,20,350,600,44121000004809300000%%成本費用總額6,561,190,9,443,020,11,853,600,28818300002410580000%%營業(yè)成本3,860,660,4,863,190,6,895,410,10025300002032220000%%營業(yè)稅金及附加798,585,1,392,170,1,601,640,593585000209470000%%銷售費用1,164,150,1,803,230,2,069,990,639080000266760000%%管理費用838,973,1,561,850,1,750,690,722877000188840000%%財務(wù)費用109,732,192,471,476,587,82739000284116000%% （1）以萬元為單位 （2）以%為符號 2010年，五糧液集團發(fā)生成本費用累計9,443,02萬元，％，其中營業(yè)成本4,863,19萬元，％；銷售費用為1,803,23萬元，％；管理費用為1,561,85萬元，％；財務(wù)費用為192,，％。6％；實現(xiàn)凈利潤4,562,06萬元，％。 從表中還可以看出，茅臺酒公司的營業(yè)收入逐年增長，并且主業(yè)非常明確和突出。其中其他非流動負(fù)債增長較多，應(yīng)加以重視并采取積極應(yīng)對措施，避免企業(yè)陷入危機。應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款均有所降低，說明該公司應(yīng)收款項管理較好。品 牌連續(xù)在中國白酒制造業(yè)和食品行業(yè)39。 五糧液集團背景介紹宜賓五糧液公司是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)、銷售為主要產(chǎn)業(yè)，同時生產(chǎn)經(jīng)營、精 密塑膠制品、大中小高精尖注射和沖壓模具現(xiàn)代制造產(chǎn)業(yè)，以及生物工程為發(fā)展產(chǎn)業(yè)，藥 業(yè)工業(yè)、印刷業(yè)、電子器件產(chǎn)業(yè)、物流運輸和相關(guān)的服務(wù)業(yè)的具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代化 企業(yè)集團。、38176。0911年貴州茅臺和五糧液集團的財務(wù)分析報告 目錄 3 貴州茅臺公司背景介紹 3 五糧液集團背景介紹 3 4 4 利潤分配表 7 9 9： 9 10 11 12 現(xiàn)金流量表 13： 17 21 現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對比分析 223. 財務(wù)報表分析 24 24： 24 25 26 股收益分析 27 28 28 資產(chǎn)增長情況分析 28 29 31 31 31 31 33 34 34 34 35 35 貴州茅臺公司背景介紹 茅臺公司是國內(nèi)白酒行業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)，主要生產(chǎn)銷售世界三大名酒之一的茅臺酒，同時進行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制 開發(fā)。、33176。公司現(xiàn)已系統(tǒng)研制開發(fā)了五糧春、五糧神、五糧醇等幾十種不同檔次、不同口 味，滿足不同區(qū)域、不同文化背景、不同層次消費者需求的系列產(chǎn)品。最有價值品牌，中排位居前，具有領(lǐng)導(dǎo)市場的影響 力。 (2)%，系公司盈利和預(yù)收貨款增加以及擴大規(guī)模相應(yīng)增加的存貨所致。 利潤分配表0911年貴州茅臺利潤分配表項 目年份2009年2010年2011年營業(yè)收入9,669,999,11,633,283,18,402,355,營業(yè)成本3,595,688,4,472,846,1,551,233,營業(yè)稅金及附加940,508,1,577,013,2,477,391,銷售費用621,284,676,531,720,327,管理費用1,217,158,1,346,014,1,673,872,財務(wù)費用133,636,176,577,350,751,資產(chǎn)減值損失300,3,066,2,500,投資收益1,209,469,3,383,000其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益營業(yè)利潤6,075,520,7,160,906,14,373,729,營業(yè)外收入6,247,5,307,7,181,營業(yè)外支出1,228,3,796,8,685,其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失利潤總額6,080,539,7,162,416,12,329,659,所得稅費用1,527,650,1,822,655,3,084,336,凈利潤4,552,888,5,339,761,8,758,144,基本每股收益稀釋每股收益 0911年貴州茅臺利潤分配百分比項 目結(jié)構(gòu)百分比2009年2010年2011年營業(yè)收入%%%營業(yè)成本%%%營業(yè)稅金及附加%%%銷售費用%%%管理費用%%%財務(wù)費用%%%資產(chǎn)減值損失%%%投資收益%%%其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益營業(yè)利潤%%%營業(yè)外收入%%%營業(yè)外支出%%%其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失利潤總額%%%所得稅費用%%%凈利潤%%% 從表中可以看出，企業(yè)的營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重10年到11年呈上升趨勢、11年到12年呈下降趨勢。從表中還可以看出：營業(yè)成本增長與營業(yè)收入相匹配銷售費用減少：主營業(yè)務(wù)收入增加主要因提價因素管理費用增加：管理人員工資開支加大財務(wù)費用減少：利息收入增加，籌資現(xiàn)金雖然為負(fù)，但投資收回現(xiàn)金流較多。從凈利潤的形成過程來看：營業(yè)利潤為6,094,75萬元，％；利潤總額6,070,24萬元，％。 ％，％。 ％，％。營業(yè)收入和營業(yè)利潤同比都在增加，營業(yè)收入增幅更大，應(yīng)注意控制成本費用上升。收入擴大的同時經(jīng)營現(xiàn)金凈流量也同時增加。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量所占比率較小，比重逐年增加，主要是收回其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流。：項目2009年2010年2011年各類活動流出的現(xiàn)金總量(現(xiàn)金流出總額)100%100%100%一、購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金%%%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金%%%支付的各項稅費%%%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金%%%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計%%%二、購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金%%%投資支付的現(xiàn)金%%%支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金%%%投資活動現(xiàn)金流出小計%%%三、分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金%%%籌資活動現(xiàn)金流出小計%%% 從現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表中可以看出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占了73%以上，說明公司的現(xiàn)金流出大部分用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流出主要是支付各項稅費。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額在補償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余，從投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額所占比率來看，茅臺仍持有大量的現(xiàn)金。說明貴州茅臺沒有充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足以滿足公司現(xiàn)金的需求，保守的融資政策使籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流幾乎為零?？梢钥闯鲈谕顿Y上所投入的資金在減少。 目增減額增減率2009年2010年2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入%%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出%%投資活動現(xiàn)金流入%%投資活動現(xiàn)金流出%%籌資活動現(xiàn)金流入 1100000013000000—— 2000000—— %—— 籌資活動現(xiàn)金流出189798336%%2009年，％；，％；，%。反觀四川五糧液，毛利率遠(yuǎn)低于貴州茅臺，且呈波動狀態(tài)。具體來看，%%，%，說明茅臺在運用資產(chǎn)增加收入和節(jié)約資本使用等方面稍有一個波動的過程。%，%，%。 股收益分析貴州茅臺每股收益(元)0345678200920102011四川五糧液每