【正文】 之外的相關(guān)信息作出正確判斷。 另一方面，我們也可以反思，會(huì)計(jì)，財(cái)務(wù)信息真實(shí)、有效的重要性。而雷曼總共持有的資產(chǎn)抵押則要（三級(jí)總共）高達(dá) 725億美元。杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)就是，在賺錢(qián)的時(shí)候，收益是隨杠桿率放大的；但當(dāng)虧損的時(shí)候，損失也是按杠桿率放大的。為了籌集資金來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)，它們只好依賴債券市場(chǎng)和銀行間拆借市場(chǎng)；在債券市場(chǎng)發(fā)債來(lái)滿足中長(zhǎng)期資金的需求，在銀行間拆借市場(chǎng)通過(guò)抵押回購(gòu)等方法來(lái)滿足短期資金的需求（隔夜、 7天、一個(gè)月等）。近幾年，雖然雷曼也在其它業(yè)務(wù)領(lǐng)域（兼并收購(gòu)、股票交易）方面有了進(jìn)步，但缺乏其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所具有的業(yè)務(wù)多元化。即使是在房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑的 2022年，雷曼兄弟的商業(yè)地產(chǎn)債券業(yè)務(wù)仍然增長(zhǎng)了約13%。 接下來(lái)的 2022年第一和第二季度，雷曼加大回購(gòu) 105交易，交易額達(dá) 491億美元和 ，分別使凈杠桿比率下降 。 9月 15日，由于陷于嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司當(dāng)日宣布將申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。在從外部投資者獲取資金的努力失敗后，雷曼兄弟昨天決定出售旗下資產(chǎn)管理部門(mén)的多數(shù)股權(quán)，并分拆價(jià)值 300億美元的房地產(chǎn)資產(chǎn)，以期在這場(chǎng)金融危機(jī)中生存下來(lái)。 而根據(jù)美國(guó)雷曼兄弟公司在 9月 10日提前發(fā)布的第三季財(cái)報(bào)，巨額虧損大超市場(chǎng)預(yù)期。 雷曼首席執(zhí)行官理查德 全球性多元化的投資銀行， 《 商業(yè)周刊 》 評(píng)出的 2022年最佳投資銀行，整體調(diào)研實(shí)力高居 《 機(jī)構(gòu)投資者 》排名榜首， 《 國(guó)際融資評(píng)論 》 授予的 2022年度最佳投行。 預(yù)警系統(tǒng) ：預(yù)先告知一個(gè)人、一個(gè)組織、甚至一個(gè)國(guó)家已經(jīng)面臨危險(xiǎn)情況，及應(yīng)該注意哪些可能發(fā)生的危機(jī)，并提早作出防范措施的體系。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因不盡相同。 企業(yè)的投資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、融資等戰(zhàn)略決策既可能直接影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可能通過(guò)作用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)：是指盈余的不確定性或遭受巨額損失的可能性，表現(xiàn)為實(shí)際業(yè)績(jī)偏離目標(biāo)、預(yù)算等標(biāo)桿值的程度。 匯率風(fēng)險(xiǎn)：在國(guó)際投資活動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中，指由于匯率的變動(dòng)而蒙受損失和將喪失預(yù)期收益的可能性。 二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容與表現(xiàn) （一）內(nèi)容 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)多視角、多變量、多層次的復(fù)合性概念。 風(fēng)險(xiǎn)不等同于危險(xiǎn)。 （二）分類(lèi) 按風(fēng)險(xiǎn)能否分散分為：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。既有財(cái)務(wù)“規(guī)?！鄙系娘L(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，也有財(cái)務(wù)“結(jié)構(gòu)”上的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；既有靜態(tài)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，更多的是動(dòng)態(tài)上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；既有財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)過(guò)程管控上的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，也有財(cái)務(wù)結(jié)果上的“偏離預(yù)期”風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；既有資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)、贏利能力風(fēng)險(xiǎn)，更有現(xiàn)金流量表風(fēng)險(xiǎn)；既有企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也有外部因素導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；既有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的風(fēng)險(xiǎn)，也有財(cái)務(wù)制度風(fēng)險(xiǎn)（包括制度殘缺與制度失靈）。 其他風(fēng)險(xiǎn)：還可能發(fā)生企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)員工人身風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)訴訟風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政稅收政策帶來(lái)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。 支付能力風(fēng)險(xiǎn)：是指公司現(xiàn)金流不足以滿足必要經(jīng)營(yíng)支出和投資支出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，其中不能償還到期債務(wù)是企業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)，這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)也叫流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或者狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在具有很大的不確定性，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量也不是僅依據(jù)某一兩個(gè)指就能識(shí)別的，我們可以從企業(yè)償債能力、盈利能力和現(xiàn)階段金流量等方面來(lái)分折如何對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。因而，如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)。 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析 ：針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)的預(yù)警就構(gòu)成企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析，即通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料的分析，利用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系隱藏的問(wèn)題，以提早做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。北京時(shí)間 2022年 9月 15日，在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)（次貸危機(jī)）危機(jī)加劇的形勢(shì)下，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。福爾德（ Richard Fuld）承認(rèn)，虧損是自己的責(zé)任，并稱已采取相應(yīng)措施確保不會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)如此糟糕的業(yè)績(jī)。 破產(chǎn)前財(cái)務(wù)狀況 報(bào)告顯示，雷曼兄弟第三季度巨虧 39億美元，創(chuàng)下該公司成立 158年歷史以來(lái)最大季度虧損。 雷曼首席執(zhí)行官理查德 美國(guó)破產(chǎn)法院調(diào)查報(bào)告中顯示，雷曼的“死因”與“回購(gòu) 105”交易有著剪不斷、繞不開(kāi)的關(guān)系。 正是由于雷曼的會(huì)計(jì)造假，以及安永的監(jiān)管，審查的過(guò)程中出現(xiàn)虛假情況，才導(dǎo)致最終的結(jié)果。這樣一來(lái)，雷曼兄弟面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非常大。對(duì)比一下，同樣處于困境的美林證券可以在短期內(nèi)迅速將它所投資的彭博和黑巖公司的股權(quán)脫手而換得急需的現(xiàn)金，但雷曼就沒(méi)有這樣的應(yīng)急手段。然后將這些資金用于業(yè)務(wù)和投資，賺取收益，扣除要償付的融資代價(jià)后，就是公司運(yùn)營(yíng)的回報(bào)。杠桿效應(yīng)是一柄雙刃劍。 在這些持有中，次貸部分有約 。 （二）財(cái)務(wù)預(yù)警分析方法的分類(lèi) 按分析時(shí)利用指標(biāo)或因素的多少的不同劃分 （ 1）單變量預(yù)警分析 （ 2）多變量預(yù)警分析 按分析判斷時(shí)采取的主要依據(jù)不同劃分 （ 1）指標(biāo)判斷 （ 2）因素判斷 按預(yù)警分析采用的分析方法不同劃分 （ 1）定性分析 （ 2）定量分析 二、定性預(yù)警分析 （一）標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法 又稱風(fēng)險(xiǎn)因素分析調(diào)查法，即通過(guò)專(zhuān)業(yè)人員、咨詢公司、協(xié)會(huì)等，就企業(yè)可能遇到的問(wèn)題加以詳細(xì)調(diào)查，形成報(bào)告文件供企業(yè)經(jīng)營(yíng)者使用的方法。 （二）“ 四階段癥狀 ” 分析法 財(cái)務(wù)危機(jī)四階段分析法是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的形成過(guò)程，把財(cái)務(wù)危機(jī)分為財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期、財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期、財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期和財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期四個(gè)階段，對(duì)應(yīng)于不同的階段，有不同的危機(jī)癥狀表現(xiàn)。 （ 2）經(jīng)濟(jì)繁榮與否和資金周轉(zhuǎn)關(guān)系甚為密切，從蕭條走向繁榮時(shí)資金周轉(zhuǎn)漸趨靈活，而從繁榮轉(zhuǎn)向蕭條，尤其是進(jìn)入蕭條期后，企業(yè)計(jì)劃就往往被打亂。 異常波動(dòng)預(yù)警 ? 收入：產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品銷(xiāo)售量 ? 成本：原材料價(jià)格、合格率、主業(yè)成本 ? 管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用 ? 應(yīng)收款、存貨、應(yīng)付款 ? 不良資產(chǎn)（其他應(yīng)收、應(yīng)付款等） ? 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 案例：美國(guó)通用汽車(chē)破產(chǎn)純屬財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 通用電氣 (以下簡(jiǎn)稱 GE)是一家多元化的服務(wù)、科技、制造和金融服務(wù)公司 ,致力于為客戶解決世界上最棘手的問(wèn)題 ,其產(chǎn)品和服務(wù)范圍從飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電設(shè)備、水處理和安全技術(shù) ,到醫(yī)療成像、企業(yè)和消費(fèi)者金融、工業(yè)產(chǎn)品 ,客戶遍及全球 100多個(gè)國(guó)家。這樣以優(yōu)化公司的資源，整合力量。 ? 。始料不及的金融海嘯，讓押寶華爾街，從資本市場(chǎng)獲得投資以度過(guò)難關(guān)的企望成為泡影。一旦購(gòu)車(chē)者收入狀況出現(xiàn)問(wèn)題 (如失業(yè) )，汽車(chē)消費(fèi)貸款就可能成為呆帳或壞帳 。放款人以及美國(guó)政府擔(dān)心他們的借款會(huì)得不到償還。 新能源、新技術(shù)的開(kāi)發(fā)費(fèi)用龐大，卻沒(méi)有形成產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力 。 ? 適應(yīng)產(chǎn)品生命周期 按照企業(yè)發(fā)展的規(guī)律，通