【正文】 之外的相關信息作出正確判斷。 另一方面，我們也可以反思，會計，財務信息真實、有效的重要性。而雷曼總共持有的資產(chǎn)抵押則要（三級總共）高達 725億美元。杠桿效應的特點就是，在賺錢的時候，收益是隨杠桿率放大的；但當虧損的時候，損失也是按杠桿率放大的。為了籌集資金來擴大業(yè)務，它們只好依賴債券市場和銀行間拆借市場；在債券市場發(fā)債來滿足中長期資金的需求，在銀行間拆借市場通過抵押回購等方法來滿足短期資金的需求（隔夜、 7天、一個月等）。近幾年，雖然雷曼也在其它業(yè)務領域（兼并收購、股票交易）方面有了進步，但缺乏其它競爭對手所具有的業(yè)務多元化。即使是在房地產(chǎn)市場下滑的 2022年，雷曼兄弟的商業(yè)地產(chǎn)債券業(yè)務仍然增長了約13%。 接下來的 2022年第一和第二季度，雷曼加大回購 105交易，交易額達 491億美元和 ，分別使凈杠桿比率下降 。 9月 15日，由于陷于嚴重的財務危機，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司當日宣布將申請破產(chǎn)保護。在從外部投資者獲取資金的努力失敗后，雷曼兄弟昨天決定出售旗下資產(chǎn)管理部門的多數(shù)股權，并分拆價值 300億美元的房地產(chǎn)資產(chǎn)，以期在這場金融危機中生存下來。 而根據(jù)美國雷曼兄弟公司在 9月 10日提前發(fā)布的第三季財報，巨額虧損大超市場預期。 雷曼首席執(zhí)行官理查德 全球性多元化的投資銀行， 《 商業(yè)周刊 》 評出的 2022年最佳投資銀行，整體調研實力高居 《 機構投資者 》排名榜首， 《 國際融資評論 》 授予的 2022年度最佳投行。 預警系統(tǒng) ：預先告知一個人、一個組織、甚至一個國家已經(jīng)面臨危險情況，及應該注意哪些可能發(fā)生的危機，并提早作出防范措施的體系。財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，不同的財務風險產(chǎn)生的具體原因不盡相同。 企業(yè)的投資、生產(chǎn)經(jīng)營、融資等戰(zhàn)略決策既可能直接影響財務風險，也可能通過作用于經(jīng)營活動影響財務風險。 業(yè)績風險：是指盈余的不確定性或遭受巨額損失的可能性，表現(xiàn)為實際業(yè)績偏離目標、預算等標桿值的程度。 匯率風險：在國際投資活動和國際貿易活動中，指由于匯率的變動而蒙受損失和將喪失預期收益的可能性。 二、財務風險的內容與表現(xiàn) （一）內容 財務風險是一個多視角、多變量、多層次的復合性概念。 風險不等同于危險。 （二）分類 按風險能否分散分為：系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險。既有財務“規(guī)?！鄙系娘L險問題，也有財務“結構”上的風險問題；既有靜態(tài)財務風險問題，更多的是動態(tài)上的財務風險問題；既有財務業(yè)務過程管控上的風險問題，也有財務結果上的“偏離預期”風險問題；既有資產(chǎn)負債表風險、贏利能力風險，更有現(xiàn)金流量表風險；既有企業(yè)內部財務風險，也有外部因素導致的財務風險；既有財務數(shù)據(jù)上的風險，也有財務制度風險（包括制度殘缺與制度失靈）。 其他風險：還可能發(fā)生企業(yè)經(jīng)營虧損風險、財產(chǎn)跌價損失風險、企業(yè)員工人身風險、收益分配風險、企業(yè)訴訟風險和財政稅收政策帶來的企業(yè)財務管理風險。 支付能力風險：是指公司現(xiàn)金流不足以滿足必要經(jīng)營支出和投資支出項目的風險，其中不能償還到期債務是企業(yè)的最大風險，這類風險也叫流動性風險或者狹義上的財務風險。 財務風險的衡量 企業(yè)財務風險存在具有很大的不確定性，對財務風險的衡量也不是僅依據(jù)某一兩個指就能識別的，我們可以從企業(yè)償債能力、盈利能力和現(xiàn)階段金流量等方面來分折如何對財務風險進行衡量，對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行綜合評價。因而，如何防范企業(yè)財務風險，化解財務風險，以實現(xiàn)財務管理目標，是企業(yè)財務管理的工作重點。 企業(yè)財務預警分析 ：針對財務風險展開的預警就構成企業(yè)財務預警分析，即通過對財務報表及相關經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務數(shù)據(jù)和相應的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)面臨的危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因和企業(yè)財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務分析系統(tǒng)。北京時間 2022年 9月 15日，在次級抵押貸款市場（次貸危機）危機加劇的形勢下，美國第四大投行雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣布申請破產(chǎn)保護。福爾德（ Richard Fuld）承認，虧損是自己的責任，并稱已采取相應措施確保不會繼續(xù)出現(xiàn)如此糟糕的業(yè)績。 破產(chǎn)前財務狀況 報告顯示，雷曼兄弟第三季度巨虧 39億美元，創(chuàng)下該公司成立 158年歷史以來最大季度虧損。 雷曼首席執(zhí)行官理查德 美國破產(chǎn)法院調查報告中顯示，雷曼的“死因”與“回購 105”交易有著剪不斷、繞不開的關系。 正是由于雷曼的會計造假，以及安永的監(jiān)管，審查的過程中出現(xiàn)虛假情況，才導致最終的結果。這樣一來，雷曼兄弟面臨的系統(tǒng)性風險非常大。對比一下，同樣處于困境的美林證券可以在短期內迅速將它所投資的彭博和黑巖公司的股權脫手而換得急需的現(xiàn)金，但雷曼就沒有這樣的應急手段。然后將這些資金用于業(yè)務和投資，賺取收益，扣除要償付的融資代價后，就是公司運營的回報。杠桿效應是一柄雙刃劍。 在這些持有中，次貸部分有約 。 （二）財務預警分析方法的分類 按分析時利用指標或因素的多少的不同劃分 （ 1）單變量預警分析 （ 2）多變量預警分析 按分析判斷時采取的主要依據(jù)不同劃分 （ 1）指標判斷 （ 2）因素判斷 按預警分析采用的分析方法不同劃分 （ 1）定性分析 （ 2）定量分析 二、定性預警分析 （一）標準化調查法 又稱風險因素分析調查法，即通過專業(yè)人員、咨詢公司、協(xié)會等，就企業(yè)可能遇到的問題加以詳細調查，形成報告文件供企業(yè)經(jīng)營者使用的方法。 （二）“ 四階段癥狀 ” 分析法 財務危機四階段分析法是根據(jù)企業(yè)財務危機的形成過程，把財務危機分為財務危機潛伏期、財務危機發(fā)作期、財務危機惡化期和財務危機實現(xiàn)期四個階段，對應于不同的階段，有不同的危機癥狀表現(xiàn)。 （ 2）經(jīng)濟繁榮與否和資金周轉關系甚為密切，從蕭條走向繁榮時資金周轉漸趨靈活，而從繁榮轉向蕭條，尤其是進入蕭條期后，企業(yè)計劃就往往被打亂。 異常波動預警 ? 收入：產(chǎn)品價格、產(chǎn)品銷售量 ? 成本：原材料價格、合格率、主業(yè)成本 ? 管理費用、銷售費用 ? 應收款、存貨、應付款 ? 不良資產(chǎn)（其他應收、應付款等） ? 實現(xiàn)利潤 案例：美國通用汽車破產(chǎn)純屬財務風險 ? 通用電氣 (以下簡稱 GE)是一家多元化的服務、科技、制造和金融服務公司 ,致力于為客戶解決世界上最棘手的問題 ,其產(chǎn)品和服務范圍從飛機發(fā)動機、發(fā)電設備、水處理和安全技術 ,到醫(yī)療成像、企業(yè)和消費者金融、工業(yè)產(chǎn)品 ,客戶遍及全球 100多個國家。這樣以優(yōu)化公司的資源，整合力量。 ? 。始料不及的金融海嘯，讓押寶華爾街，從資本市場獲得投資以度過難關的企望成為泡影。一旦購車者收入狀況出現(xiàn)問題 (如失業(yè) )，汽車消費貸款就可能成為呆帳或壞帳 。放款人以及美國政府擔心他們的借款會得不到償還。 新能源、新技術的開發(fā)費用龐大，卻沒有形成產(chǎn)品競爭力 。 ? 適應產(chǎn)品生命周期 按照企業(yè)發(fā)展的規(guī)律，通