股權(quán)分置改革路徑預(yù)判-wenkub
2023-01-29 14:49:18 本頁面
【正文】 分置改革路徑預(yù)判 及對應(yīng)策略選擇 ： ； :； ： 一、對股權(quán)分置政策未來路徑和 調(diào)整趨勢的研判 ? 解決方案及未來演變方式 ——有限多樣化及流通權(quán)分離 ? 以后解決股權(quán)分置的方式可能更趨多樣性，最可能的表現(xiàn)形式是流通權(quán)被分離出來，伴生認(rèn)購權(quán)證（流通權(quán)證） 送股 通權(quán)被分離出來，伴生 認(rèn)購權(quán)證 （ 流通權(quán)證 ），即非流通股向流通股簡單支付相關(guān)權(quán)證和股份作為對價(jià)以獲得流通權(quán)?？梢宰糇C的論據(jù)為： ? 第一、 5月 16日媒體刊登證監(jiān)會(huì)主席尚福林就 “ 股權(quán)分置改革 ” 焦點(diǎn)問題接受新華社記者采訪，指出 “ 解決股權(quán)分置的本質(zhì)是推動(dòng)資本市場的機(jī)制轉(zhuǎn)換，而不是解決包括國有股在內(nèi)的非流通股減持變現(xiàn)問題；股權(quán)分置不僅是中國資本市場的一件大事，也是黨中央、國務(wù)院的重大決策，開弓沒有回頭箭，必須搞好 ” . ? 第二、先前數(shù)次試點(diǎn)夭折，已使政府威信受挫，繼之最高管理層對股市表達(dá)的關(guān)切言語，面對股指下挫顯其尷尬，改革的試點(diǎn)深入，不是可為不可為，是不得不為； ? 第三、從此次試點(diǎn)的配合協(xié)調(diào)，例如輿論環(huán)境的引導(dǎo)和監(jiān)督，相關(guān)部委的利益妥協(xié)，應(yīng)該非證監(jiān)會(huì)這個(gè)層面的力量所能攪動(dòng)，決策來自國務(wù)院。 期間，以對 輿論 和市場主體的 窗口指導(dǎo) 來影響市場預(yù)期 和 比價(jià)基礎(chǔ) 。 ? 政策配套的手段中最重要的還是引導(dǎo)增量資金入市 ? 試點(diǎn)之初會(huì)導(dǎo)致市場的下挫。 ? 但局部機(jī)會(huì)可能更多表現(xiàn)在新的金融產(chǎn)品的套利和大面積鋪開試點(diǎn)的個(gè)股機(jī)會(huì)，此后新老劃斷也將誕生眾多交易機(jī)會(huì)。 ? 競爭性行業(yè)－ 經(jīng)濟(jì)命脈行業(yè)－ 國家安全行業(yè)這樣一種路徑由快而慢地推進(jìn)。 ? 由于解決股權(quán)分置會(huì)引起股權(quán)流動(dòng)的預(yù)期，我們認(rèn)為市場將從產(chǎn)業(yè)投資角度尋找并購價(jià)值或重置價(jià)值高于全流通市值的企業(yè)，此類企業(yè)主要存在于以下幾類行業(yè)之中： ? 重工業(yè)、大投資，重置成本高的行業(yè)：如石化、建材、電力、鋼鐵； ? 存在潛在增值資產(chǎn)的行業(yè)：如房地產(chǎn)、商業(yè)百貨； ? 自然資源型企業(yè)：石油、煤炭、有色礦產(chǎn)企業(yè)等； ? 具有一定壟斷性、不易被復(fù)制的無形資產(chǎn)或資源如：品牌價(jià)值、流通
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