會計學(xué)第六講ppt課件-wenkub
2023-01-23 16:38:01 本頁面
【正文】 價值 投資風(fēng)險 時間 價值 投資 風(fēng)險 時間價值 投資風(fēng)險 項目評價選擇 靜態(tài)投資回收期法 投資收益率法 凈現(xiàn)值法 內(nèi)部收益率法 動態(tài)投資回收期法 決策樹法 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 實物期權(quán)方法 動態(tài)投資評價指標 凈現(xiàn)值 （ NPV） 。 ? 公告引起軒然大波 .中興的股價也從 24元左右迅速在二十天內(nèi)跌到了 18元左右，累計跌幅接近 30%，創(chuàng)下了中興股價一年多來的新低，中興流通股市值損失了十多億元。 負債比重越高 → 企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)［＝息稅前利潤 247。 （息稅前利潤－利息） =每股盈余變動率 247。 ? 香港上市的高科技公司的市盈率較國內(nèi)市場和紐約股市要低很多，這樣其發(fā)行股價定價將會低于國內(nèi)股市(股東大會透露出來的發(fā)行價最低底線是 15 凈現(xiàn)值是指投資項目歷年現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值之和扣除初始總投資后的差額 ， 判斷標準為： ? NPV0， 投資方案可以接受； ? NPV0， 投資方案不可以接受； ? NPV=0， 保本 ， 是否可以接受 ， 取決于公司具體情況 。 一個項目所產(chǎn)生的已貼現(xiàn)現(xiàn)金流量足以抵消初始投資現(xiàn)值所需要的年限 。第一，項目未來的現(xiàn)金流能夠精確地計算；第二，企業(yè)的必要報酬率是惟一的且在項目期間保持不變；第三，項目如果當(dāng)前不投資，以后也將沒機會投資；第四，不存在其他影響投資機會的不可知、不可衡量的因素。 結(jié)論： ? 企業(yè)應(yīng)根據(jù)項目特點，選擇適當(dāng)?shù)脑u價方法，提高項目投資決策的科學(xué)性 第六講 資本運營 一、資本運營及其相關(guān)概念 二、國外資本運營的 發(fā)展 三、我國資本 運營 四、資本運營中的 風(fēng)險及防范 一、資本運營及相關(guān)概念 ? 資本運營通常包括 兼并收購 、 公司分離 等活動 ， 大多涉及企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的變化 。 ? （ 二 ） 公司分立 ? （ 三 ） 債轉(zhuǎn)股 債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán) ? （ 四 ） 其他流行的資本經(jīng)營活動 股權(quán)投資 資產(chǎn)出售 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 資產(chǎn)置換 并購類型 ? 按行業(yè)相互關(guān)系劃分 ? 橫向并購 (horizontal acquisition) ? 縱向并購 (vertical acquisition) ? 混合并購 (conglomerate acquisition) 并購 類型 ? 按并購的實現(xiàn)方式劃分 ? 購買式并購 ? 承擔(dān)債務(wù)式并購 ? 控股式并購 ? 吸收股份式并購 ? 杠桿收購 (LBO )： 融資并購 ? 管理層收購 （ MBO） 二、國外資本經(jīng)營的發(fā)展 資本運營方式： ? 兼并收購 （ Mamp。 （二）國企 MBO （三）資本運營的 扭曲 2022年中國并購市場共完成 1157起并購交易，同比增長86%，披露價格的 985起并購交易總金額達到 元，同比增長 %。 活躍 三、（一）資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系 ? 區(qū)別： ? 資本經(jīng)營促進生產(chǎn)經(jīng)營活動 可短期內(nèi) 擴充企業(yè)的發(fā)展規(guī)模 增強企業(yè)的資本實力 強化企業(yè)管理水平 資本經(jīng)營以生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ) —— 生產(chǎn)經(jīng)營中獲得管理 、 資金 、 品牌優(yōu)勢 （ 海爾資本經(jīng)營 ） ★ 資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營應(yīng)恰當(dāng)結(jié)合 區(qū)聯(lián)系 關(guān)系 三、（二）我國企業(yè)資本運營扭曲 ? 把資本運營當(dāng)作目的 ? 規(guī)模經(jīng)濟 ≠擴大規(guī)模 ? 規(guī)模經(jīng)濟 —— 成本、市場優(yōu)勢 ? 企業(yè)的快速成長是企業(yè)死亡
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