會(huì)計(jì)學(xué)第六講ppt課件-wenkub
2023-01-23 16:38:01 本頁(yè)面
【正文】 價(jià)值 投資風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)間 價(jià)值 投資 風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)間價(jià)值 投資風(fēng)險(xiǎn) 項(xiàng)目評(píng)價(jià)選擇 靜態(tài)投資回收期法 投資收益率法 凈現(xiàn)值法 內(nèi)部收益率法 動(dòng)態(tài)投資回收期法 決策樹(shù)法 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法 實(shí)物期權(quán)方法 動(dòng)態(tài)投資評(píng)價(jià)指標(biāo) 凈現(xiàn)值 （ NPV） 。 ? 公告引起軒然大波 .中興的股價(jià)也從 24元左右迅速在二十天內(nèi)跌到了 18元左右，累計(jì)跌幅接近 30%，創(chuàng)下了中興股價(jià)一年多來(lái)的新低，中興流通股市值損失了十多億元。 負(fù)債比重越高 → 企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)［＝息稅前利潤(rùn) 247。 （息稅前利潤(rùn)－利息） =每股盈余變動(dòng)率 247。 ? 香港上市的高科技公司的市盈率較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和紐約股市要低很多，這樣其發(fā)行股價(jià)定價(jià)將會(huì)低于國(guó)內(nèi)股市(股東大會(huì)透露出來(lái)的發(fā)行價(jià)最低底線是 15 凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目歷年現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值之和扣除初始總投資后的差額 ， 判斷標(biāo)準(zhǔn)為： ? NPV0， 投資方案可以接受； ? NPV0， 投資方案不可以接受； ? NPV=0， 保本 ， 是否可以接受 ， 取決于公司具體情況 。 一個(gè)項(xiàng)目所產(chǎn)生的已貼現(xiàn)現(xiàn)金流量足以抵消初始投資現(xiàn)值所需要的年限 。第一，項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流能夠精確地計(jì)算；第二，企業(yè)的必要報(bào)酬率是惟一的且在項(xiàng)目期間保持不變；第三，項(xiàng)目如果當(dāng)前不投資，以后也將沒(méi)機(jī)會(huì)投資；第四，不存在其他影響投資機(jī)會(huì)的不可知、不可衡量的因素。 結(jié)論： ? 企業(yè)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)方法，提高項(xiàng)目投資決策的科學(xué)性 第六講 資本運(yùn)營(yíng) 一、資本運(yùn)營(yíng)及其相關(guān)概念 二、國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的 發(fā)展 三、我國(guó)資本 運(yùn)營(yíng) 四、資本運(yùn)營(yíng)中的 風(fēng)險(xiǎn)及防范 一、資本運(yùn)營(yíng)及相關(guān)概念 ? 資本運(yùn)營(yíng)通常包括 兼并收購(gòu) 、 公司分離 等活動(dòng) ， 大多涉及企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的變化 。 ? （ 二 ） 公司分立 ? （ 三 ） 債轉(zhuǎn)股 債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán) ? （ 四 ） 其他流行的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 股權(quán)投資 資產(chǎn)出售 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 資產(chǎn)置換 并購(gòu)類型 ? 按行業(yè)相互關(guān)系劃分 ? 橫向并購(gòu) (horizontal acquisition) ? 縱向并購(gòu) (vertical acquisition) ? 混合并購(gòu) (conglomerate acquisition) 并購(gòu) 類型 ? 按并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)方式劃分 ? 購(gòu)買式并購(gòu) ? 承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu) ? 控股式并購(gòu) ? 吸收股份式并購(gòu) ? 杠桿收購(gòu) (LBO )： 融資并購(gòu) ? 管理層收購(gòu) （ MBO） 二、國(guó)外資本經(jīng)營(yíng)的發(fā)展 資本運(yùn)營(yíng)方式： ? 兼并收購(gòu) （ Mamp。 （二）國(guó)企 MBO （三）資本運(yùn)營(yíng)的 扭曲 2022年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成 1157起并購(gòu)交易，同比增長(zhǎng)86%，披露價(jià)格的 985起并購(gòu)交易總金額達(dá)到 元，同比增長(zhǎng) %。 活躍 三、（一）資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系 ? 區(qū)別： ? 資本經(jīng)營(yíng)促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 可短期內(nèi) 擴(kuò)充企業(yè)的發(fā)展規(guī)模 增強(qiáng)企業(yè)的資本實(shí)力 強(qiáng)化企業(yè)管理水平 資本經(jīng)營(yíng)以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ) —— 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得管理 、 資金 、 品牌優(yōu)勢(shì) （ 海爾資本經(jīng)營(yíng) ） ★ 資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)應(yīng)恰當(dāng)結(jié)合 區(qū)聯(lián)系 關(guān)系 三、（二）我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)扭曲 ? 把資本運(yùn)營(yíng)當(dāng)作目的 ? 規(guī)模經(jīng)濟(jì) ≠擴(kuò)大規(guī)模 ? 規(guī)模經(jīng)濟(jì) —— 成本、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì) ? 企業(yè)的快速成長(zhǎng)是企業(yè)死亡
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