酒店投資項目的盈利與償債能力分析(1)-wenkub
2023-05-25 23:22:50 本頁面
【正文】 指標(biāo)已作闡述。 5. 投資盈利率指標(biāo)是與投資利潤率指標(biāo)功效類似的指標(biāo)，其定義是：（稅后利潤 ＋利息）／全部投資。其中，利息可以看作是債務(wù)資金的獲利。項目財務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零表明項目的盈利能力達(dá)到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平。 5. 項目投資回收期（ Pt）：以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間，一般以年為單位并從項目建設(shè)開始年算起。項目自有資金的盈利能力反映從投資者角度考察項目盈利能力的要求，因而它是投資者最終決策最為關(guān)心的，是比較和取舍融資方案的重要基礎(chǔ)。 0 1 2 4 5 1800 3 900 480 600 600 600 6 250 解： （ 1）全部投資的內(nèi)部收益率 按照題意與圖示的凈現(xiàn)金流量，可通過插值法求得全部投資的內(nèi)部收益率 IRR＝ %（過程略）。 根據(jù)圖示凈現(xiàn)金流量，可通過插值法求得自有資金投資的內(nèi)部收益率 IRR＝ %（過程省略）。自有資金投資的盈利能力一部分來自于項目，另一部分來源于貸款資金。這是因為，建設(shè)期的借款利息可形成固定資產(chǎn)原值，因而可提高折舊額；而在營業(yè)期，借款利息可以計入財務(wù)費用，作為當(dāng)期損益可減少所得稅支出，從而使自有資金的盈利水平提升。對于新設(shè)項目法人項目，項目即企業(yè)。計算項目層次的借款能力要與企業(yè)財務(wù)狀況的考察相結(jié)合，才能滿足銀行決策信貸的要求。 ? 借款償還期的計算表達(dá)式如下：借款償還期 ＝（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份數(shù)－ l）＋借款償還后出現(xiàn)盈余年份當(dāng)年應(yīng)償還借款額／借款償還后出現(xiàn)盈余年份當(dāng)年可用于還款的資金額。 ? 借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時，即認(rèn)為項目是有借款償債能力的。 四、一個算例 [例 ]：設(shè)某酒店投資項目的借款還本付息計劃如表所示，如果銀行貸款利率為 10%，試分析該投資項目固定投資的借款償還期。 ? 一般來說，酒店投資項目在籌建的后期到酒店建成開始試營業(yè)的這段時間的資金平衡最為困難，此時項目占用的資金量大，且利息支出也較多，借款也要求開始償還。考察資金平衡和余缺情況，是表示財務(wù)狀況的重要財務(wù)報表。 項目資金來源與運用表的格式 序 號 項目 建設(shè)期 營業(yè)期 合 計 期末余值 0 1 2 3 … n 1 資金來源 利潤總額 折舊與攤銷費 長期借款 短期借款 自有資金 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 其他 2 資金運用 固定投資 建設(shè)期利息 流動資金 所得稅 應(yīng)付利潤 長期借款本金償還 短期借款本金償還 3 盈余資金（ 1－ 2） 4 累積盈余資金 項目財務(wù)平衡表或項目財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 序 號 項目 建設(shè)期 營業(yè)期 合 計 期末 余值 0 1 2 3 … n 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 長期借款 短期借款 自有資金 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 其他 2 現(xiàn)金流出 固定投資 流動資金 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅 長期借款本金償還 長期借款利息支付 短期借款本金償還 短期借款利息支付 應(yīng)付利潤 3 盈余資金（ 1－ 2） 4 累積盈余資金 五、 項目資金來源與運用的平衡 （續(xù) 2） 資金來源與運用平衡的分析 ? 財務(wù)計劃現(xiàn)金
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