【正文】 在籌集資金和運(yùn)用資金方面不受所在國稅收和外匯管制及國內(nèi)金融法規(guī)影響 ﹐ 可進(jìn)行自由交易的市場。 與遠(yuǎn)期市場不同的是期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易過程中一般不進(jìn)行實物交割 有無固定交易場所和設(shè)施 ?有形市場 ?無形市場 指交易在固定交易場所進(jìn)行，并有具體交易時間規(guī)定的市場，又稱具體市場，典型代表就是證券交易所。 如柜臺交易（也稱店頭交易）市場、第三市場、第四市場。 交易對象不同 ?信貸市場 ?票據(jù)市場 ?債券市場 ?股票市場 ?信托市場 ?租賃市場 ?外匯市場 ?黃金市場 ?保險市場 證券市場 交易功能不同 ?一級市場 ?二級市場 即發(fā)行市場 是指新證券發(fā)行上市的市場 通常主要在場外或柜臺進(jìn)行。 包括 金融機(jī)構(gòu)交易的同業(yè)拆借市場、銀行提供的短期信貸市場、票據(jù)交易市場、短期有價證券交易市場、回購協(xié)議市場及大額存單 (CD)交易市場等短期融資市場。 一、什么是金融市場 （二） 形成 （三）基本功能： ＊微觀上：滿足投融資需求，提高資金的使用效率；節(jié)約交易費(fèi)用，優(yōu)化資源配置； ＊宏觀上：為央行實施間接的宏觀調(diào)控提供理想的場所。 ＊狹義上講，限定在以票據(jù)和有價證券為對象的金融活動。如金融機(jī)構(gòu)的拆借、債券市場、股票市場、黃金外匯交易等。 （四）運(yùn)行條件： ＊微觀上必須具備兩個理想條件：完整的信息和完全由市場供求決定的價格； ＊宏觀上要求有發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 融資期限在一年以上的長期資金市場。 又稱為流通市場、轉(zhuǎn)讓市場 是指舊證券交易、流通、買賣的市場 主要在場內(nèi)或證券交易所進(jìn)行。 場內(nèi)交易市場 場外交易市場 參與者 證交所的組成人員，如會員、股東及特許人員 一般投資者 交易對象 經(jīng)批準(zhǔn)上市的證券 一般有價證券 交易時間 規(guī)定開市、收市時間 無時間限制或金融機(jī)構(gòu)營業(yè)時間之內(nèi) 交易原則 價格優(yōu)先，時間優(yōu)先 自愿交易 交易單位 規(guī)定最低成交量為交易單位 無規(guī)定，即證券的自然單位 交易價格形成 競價交易，由買賣雙方群體通過競價達(dá)到交易 議價交易 交易方法 委托交易 直接買賣 交割方法 規(guī)定交割方法 當(dāng)場交割 成交后的交割期限 ?現(xiàn)貨市場 ?遠(yuǎn)期市場 ?期貨市場 指金融商品成交后 13日內(nèi)進(jìn)行交割的市場 即成交與交割同步進(jìn)行 。 指交易無固定場所和具體時間的市場，通過柜臺或電話聯(lián)系進(jìn)行交易的市場，故又稱柜臺市場、店頭市場或抽象市場。 ?離岸金融市場 70年代以來獲得迅猛發(fā)展 ﹐ 從倫敦 ﹑ 巴黎﹑ 法蘭克福 ﹑ 蘇黎世 ﹑ 盧森堡等歐洲地區(qū)擴(kuò)展到新加坡﹑ 巴拿馬 ﹑ 巴哈馬 ﹑ 拿騷等地。 ?其發(fā)端是歐洲美元市場。 ?歐洲貨幣市場參與者非常廣泛，它是銀行間的市場，又是政府籌措資金的市場，也是跨國公司和大工商企業(yè)進(jìn)行借貸活動的市場，商業(yè)銀行則是這個市場的核心。 ? 交易對象：貨幣資金 ? 交易價格：貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格或金融工具的買賣價格 ? 交易工具：各種 金融工具 一、什么是金融市場 2021年我國中長期債券市場籌資者結(jié)構(gòu) 企業(yè)3%政策性金融機(jī)構(gòu)33%政府64%政府 政策性金融機(jī)構(gòu) 企業(yè)金融工具 ?金融工具（ financial instrument） :在信用活動中產(chǎn)生的，在金融市場上用以進(jìn)行金融交易的工具 . ▲ 金融工具以合法的書目憑證形式存在 ,具有規(guī)范的格式 ,具有廣泛的社會可接受性和可轉(zhuǎn)讓性 . ▲ 傳統(tǒng)的金融工具主要有債權(quán)債務(wù)憑證和所有權(quán)憑證兩大類 。 ● 轉(zhuǎn)讓價格 :舊證券流通時的價格 ,又稱為證券行市 . 金融工具 直接發(fā)行 :價格由發(fā)行者自行決定 發(fā)行價格 承銷價格 代銷價格 間接發(fā)行 : 中標(biāo)價格 認(rèn)購價格 轉(zhuǎn)讓價格 (證券行市 ) 金融工具 ● 證券行市的形成主要受證券收益與利率的制約 ,是收益資本化的體現(xiàn) . ● 不同特性的證券轉(zhuǎn)讓價格的表示公式存在差別 : 有期限的債券行市：一次性還本付息 分次付息到期還本 無期限的股票行市 :收益 /利率 ● 證券行市的波動可分為正常與非正常兩種 . 金融工具 第二節(jié) 貨幣市場 一、概念 指以期限在一年以內(nèi)的金融工具為交易媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場，又稱短期資金市場。 同業(yè)拆借市場 ? 含義： 由銀行等金融機(jī)構(gòu)間短期資金拆借所形成的市場。 拆借利率變化頻繁，能夠及時靈敏地反映金融市場資金供求狀況，以很重要的基準(zhǔn)利率和市場利率。 ?買賣的資產(chǎn)都是流通量大、質(zhì)量最好的金融工具，如國庫券； ?回購的實質(zhì)是一種有抵押品的短期借貸，最初目的是融資，后發(fā)展為貨幣政策手段。 ?承兌：承諾兌付的簡稱，指匯票到期前其付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)載明事項，在票面上作出付款承諾并簽章的業(yè)務(wù)。 第三節(jié) 資本市場 一、概念： 資本市場是指融通中長期資金或買賣中長期有價證券的市場。 貸款證券化 抵押貸款證券化，就是把金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為抵押貸款證券（主要是債券），然后通過在資本市場上出售這些證券給市場投資者，以融通資金，并使住房貸款風(fēng)險分散為由眾多投資者承擔(dān)。 ＊目的是以盡可能低的成本獲得資金的使用權(quán)。 ＊主要包括：個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。 （二）證券市場 根據(jù)交易的金融工具種類不同主要有： 中長期債券市場與股票市場 ?債券（ bond） :由籌資者向投資者出具的在一定時間還本付息的債務(wù)憑證 . ?債券有規(guī)范的券面格式 . ?債券有多種分類 .我國債券目前主要按發(fā)行人分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券 . （二）證券市場 ?股票 (stock):股份公司發(fā)給投資者作為投資入股的證書和索取股息紅利的憑證。按幣種分為 A股、 B股、 H股、 N股和 S股等。 （二）證券市場 ★ 我國債券市場現(xiàn)狀與問題 ? 發(fā)行量迅速增長 ? 形成了三大交易市場：銀行間債券市場、交易所債券市場、債券柜臺交易市場； ? 交易品種包括：國債、金融債、公司債和可轉(zhuǎn)債 ； ? 作用：支持國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，推進(jìn)利率市場化，完善資本市場功能。 （二）證券市場 二十年來我國債券發(fā)行量 中美長短期國債收益率差比較 時間： —— 美國公司債券 ?種類： – 抵押債券、信用公司債券、可兌換債券、貼現(xiàn)債券、零息票債券 – “ 買回條款 ” 、 “ 償債基金 ” ?公司債券的主要買主 – 人壽保險公司、私人及公共養(yǎng)老基金、家庭和相互儲蓄銀行 ?公司債券的收益取決于債券的風(fēng)險 ?公司債券的信用評級 – Moodys 、 Standard εPoor ’s （二）證券市場 （ 3）股票市場 根據(jù)股東擁有的權(quán)利不同，股票分為普通股和優(yōu)先股。 到去年底 ， 在深滬證券交易所掛牌交易的國債現(xiàn)貨品種 18只 （ 深 9只 、 滬 9只 ） ， 國債回購品種 17只 （ 深 9只 、 滬 8只 ） 。在證券市場初創(chuàng)時期，企業(yè)債券曾占主導(dǎo)地位，如 1990— 1992年共發(fā)行 ，其中長期券 512億元，但是從 1993年開始企業(yè)債市江河日下，當(dāng)年僅發(fā)行 20億元，此后更是一蹶不振，與股市發(fā)展無法相提并論。 2021年我國又出臺了 《 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法 》 ，從近幾年的發(fā)行和實施辦法的出臺中可以看出，今后我國的企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券有加速發(fā)展的趨勢。而國際債券市場中，金融債券主要是由商業(yè)銀行發(fā)行的債券，投資人是機(jī)構(gòu)投資者及個人。在歐、美、日等國家，次級債務(wù)已經(jīng)成為銀行附屬資本的重要來源，對銀行補(bǔ)充資本金、提高流動性、降低融資成本等發(fā)揮著重要作用。此外，我國還有 24家國有