公司價值、融資和創(chuàng)業(yè)投資清華大學(xué)-wenkub
2023-05-23 06:14:53 本頁面
【正文】 融資 169。9個月后 ， 企業(yè)需要資金來生產(chǎn)產(chǎn)品模型 ， 這個過程需要第二輪投資 4萬元 。高建 清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心 用下列公司計(jì)算股票數(shù)和股價 股數(shù)投資額股價老股數(shù)例）投資所要求的所有權(quán)比老股數(shù)）（（新股數(shù)注：現(xiàn)有股數(shù)例投資是要求的所有權(quán)比例投資所要求的所有權(quán)比新股數(shù)???????11169。高建 清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心 計(jì)算預(yù)期的期末值 = 凈利潤 ?市盈率 對期末值折現(xiàn)，計(jì)算出現(xiàn)值。所估計(jì)的數(shù)值取自創(chuàng)業(yè)者在其創(chuàng)業(yè)計(jì)劃里對銷售收入和利潤的預(yù)測。高建 清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心 負(fù)債的市場價值權(quán)益的市場價值有杠桿貝塔無杠桿貝塔::::)(*)(*DEDEEVEtUttu????????169。高建 清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心 投資者的要求收益率 階段 年收益率 % 典型的期望持有期 （ 年 ） 種子或初創(chuàng) 50~ 100% 或以上 大于 10 年 第一階段 40 60 5 10 第二階段 70 40 4 7 擴(kuò)張 20 30 3 5 搭橋 20 30 1 3 杠桿收購 30 50 3 5 50+ 3 5 169。高建 清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心 用途 戰(zhàn)略規(guī)劃 組成合伙制企業(yè) IPO(Initial public offering) 股票期權(quán)和 ESOPs 收購和出售公司 169。169。高建 清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心 評價方法 NPV方法 創(chuàng)業(yè)資本方法 169。高建 清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心 eaTTTrVEtrVDrTVCFrCFrCFrCFN P V)()1()1()()1()1(133221?????????????????rd:負(fù)債的折現(xiàn)率 re:權(quán)益折現(xiàn)率 T：公司所得稅 D：負(fù)債的市場價值 E：權(quán)益的市場價值 V： D+E 169。高建 清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心 投資者的要求所有權(quán)份額假設(shè)初創(chuàng)時初始投資 100 萬元 第 5 年的稅后利潤 = 100 萬元持有期 =5 年 第 5 年的 PE 率 = 15計(jì)算要求的所有權(quán)份額 投資者的目標(biāo)收益率 /年市盈率 30% 40% 50% 60%10x 37% 54 76 10615x 25 36 51 2020x 19 27 38 5225x 15 22 30 42169。 確定適當(dāng)?shù)氖杏省? 創(chuàng)業(yè)資本家使用的折現(xiàn)率從 35~80%。高建 清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心 實(shí)例一 高技術(shù)公司年份收入增長率收入（百萬）稅后利潤率稅后利潤現(xiàn)值因子 每年收益的現(xiàn)值1 50% 3 .0 0 0 0 1 .4 0 0 02 50 4 .5 0 4 .0 % +0 .1 8 1 .9 6 0 0 .0 93 50 6 .7 5 7 .0 0 .4 7 2 .7 4 4 0 .1 74 50 1 0 .1 3 9 .0 0 .9 1 3 .8 4 2 0 .2 45 50 1 5 .1 9 1 1 .0 1 .6 7 5 .3 7 8 0 .3 16 40 2 1 .2 6 1 1 .5 2 .4 5 7 .5 3 0 0 .3 37 30 2 7 .6 4 1 2 .0 3 .3 2 1 0 .5 4
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