中級(jí)宏觀-通貨膨脹-wenkub
2023-05-22 17:20:02 本頁(yè)面
【正文】 而當(dāng)中央銀行不動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率時(shí)，本國(guó)貨幣貶值。只要 假定 貨幣需求不變，預(yù)算赤字規(guī)模就與通貨膨脹率之間存在穩(wěn)定的關(guān)系。 ? 在發(fā)展中國(guó)家，匯率的大幅度貶值也是政府更迭的重要原因。 ? P292圖?；蛘哒f(shuō)，政府是直接消耗外匯儲(chǔ)備資源，以支付預(yù)算赤字。重寫政府合并的預(yù)算約束： 1 1 111( ) ( ) ( )( ) ( )ggp p t t t tggt t t t tD D M h M h E B BP G I T iD E i B??? ? ?????? ? ? ? ?? ? ? ? ?， 定義實(shí)際預(yù)算赤字為：11( ) ( ) /ggt t t p tD E F G I T iD E i B P????? ? ? ? ?，得到： 11( ) ( ) ( )t t t tP D E F M M E B B????? ? ? ?， 在固定匯率下，貨幣存量完全由貨幣需求決定。 ? 財(cái)政赤字難于減少，也可能源于政治體制上的原因。 ? 預(yù)算赤字從來(lái)就是通貨膨脹的重要原因。第 10講 通貨膨脹理論：財(cái)政與貨幣方面的分析 ? S1 政府赤字與通貨膨脹 ? S2 通貨膨脹對(duì)家庭部門的影響 ? S3 通貨膨脹的成本 導(dǎo)論 ? 與傳統(tǒng)上討論通貨膨脹不同，本章把政府預(yù)算赤字的貨幣融資過(guò)程作為分析的重點(diǎn)。 S1 政府赤字與通貨膨脹 ? 一般來(lái)說(shuō)，政府彌補(bǔ)預(yù)算赤字的方式有三種：向公眾發(fā)行公債、消耗外匯儲(chǔ)備、印刷貨幣。 總債務(wù)變化與基礎(chǔ)貨幣變化之間的關(guān)系： 定義總赤字：1 1 1( ) ( )c c p pt t t t t tD D D D D D? ? ?? ? ? ? ? ),()( 111 ????? ????? ttctcttt BBEDDMhMh→ ),()()()( 1111 ?????? ??????? ttptpttttt BBEDDMhMhDD 這個(gè)式子有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義和政策含義。 1 1 1 1 1 111,( ) ( )t t t t t tttttE P Q E P QMMV i V i??? ? ? ? ? ?????? ? ?， 假設(shè)匯率是固定的，產(chǎn)出不變，國(guó)外產(chǎn)品價(jià)格不變，世界利率不變，貨幣存量也不變。 ? 上世紀(jì) 70年代，智利和秘魯都經(jīng)歷了財(cái)政危機(jī)。 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中預(yù)算赤字導(dǎo)致通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制 ? 在上述情況下，只要能夠繼續(xù)獲得外匯儲(chǔ)備，就可以避免通貨膨脹。因?yàn)樵趪?guó)際金融市場(chǎng)和本國(guó)資本市場(chǎng)，政府的信譽(yù)已完全喪失。 上式的含義為：預(yù)算赤字是通過(guò)對(duì)實(shí)際貨幣余額征收通貨膨脹稅的方式來(lái)融資的。在購(gòu)買力平價(jià)的條件下，貶值導(dǎo)致相同速率的通貨膨脹。但隨著外匯儲(chǔ)備的枯竭，最終將放棄固定匯率制度，不得不允許貨幣的大幅度貶值。 另一方面，中央銀行為維系匯率穩(wěn)定，不得不動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備逐步減少。 只能說(shuō)是近似地等于通貨膨脹率。因此當(dāng)ttpM不隨時(shí)間變化時(shí)，通貨膨脹率等于鑄幣稅：STIT ?。因此政府可以利用這些外匯儲(chǔ)備為更大的預(yù)算赤字融資。 1975 1985 年間，德國(guó)的鑄幣稅占政府收入的比例大約為 % ，加拿大和美國(guó)大約為6% ，秘魯征收的鑄幣稅約占政府收入的三分之一， 玻利維亞的鑄幣稅為公共財(cái)政提供的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他的收入來(lái)源，約為 140% 。 為維持不變的實(shí)際貨幣余額而進(jìn)行的儲(chǔ)蓄，正好等于通貨膨脹稅。家庭可能減少勞動(dòng)努力。超過(guò)這一點(diǎn)，政府來(lái)自通貨膨脹的收入將減少而不是增加。 ? 一個(gè)重要的認(rèn)識(shí)：假定經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹率是穩(wěn)定的，那么就可以由最大為 IT的赤字通過(guò)發(fā)行貨幣來(lái)融資。然而人們很少關(guān)注通貨膨脹的成本，即人們?yōu)槭裁匆獙⑼ㄘ浥蛎浛刂圃谝欢?
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1